“政策支持+技術(shù)突破”，商業(yè)航天板塊是未來(lái)幾年重要投資方向

　　我們認(rèn)為“商業(yè)航天”是中國(guó)企業(yè)有機(jī)會(huì)在全球占據(jù)重要一席的重要硬科技賽道之一。2022年7月27日，中科宇航研制的“力箭一號(hào)”運(yùn)載火箭成功完成首飛，回顧近幾年中國(guó)商業(yè)航天發(fā)展，越來(lái)越多民營(yíng)企業(yè)在火箭發(fā)射（星河動(dòng)力）、火箭可回收技術(shù)研發(fā)（深藍(lán)航天）、低軌星座（銀河航天）以及高速航天器（凌空天行）等領(lǐng)域取得顯著進(jìn)步。展望未來(lái)，隨著中國(guó)星網(wǎng)逐步開(kāi)展網(wǎng)絡(luò)建設(shè)以及吉利衛(wèi)星、銀河航天、藍(lán)箭航天等骨干企業(yè)的參與，我們認(rèn)為2023年將成為中國(guó)商業(yè)航天大年，因此我們建議關(guān)注商業(yè)航天板塊的投資機(jī)會(huì)。

　　美國(guó)：不斷技術(shù)突破，SpaceX正在引領(lǐng)全球商業(yè)航天革命

　　隨著獵鷹重型、星艦為代表的大型火箭及綽號(hào)“超級(jí)筷子”的火箭可回收技術(shù)陸續(xù)成熟，SpaceX的發(fā)射成本在過(guò)去7年實(shí)現(xiàn)了32%的大幅度下降。低廉且可靠的發(fā)射服務(wù)（低軌：3000美元/公斤）正在幫助SpaceX快速擴(kuò)大傳統(tǒng)火箭服務(wù)市場(chǎng)的份額，并在衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域帶來(lái)顛覆性革命。據(jù)《2021中國(guó)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告》統(tǒng)計(jì)，SpaceX在北美發(fā)射市場(chǎng)份額已達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的58.95%，其 Starlink星座計(jì)劃已成功部署2653顆衛(wèi)星，覆蓋北美、歐洲、澳大利亞等廣闊地區(qū)，用戶數(shù)超過(guò)40萬(wàn)人。此外，低廉的發(fā)射成本正催生太空殯葬、火箭洲際貨運(yùn)等新的商業(yè)模式。

　　中國(guó)：星網(wǎng)成立推動(dòng)行業(yè)發(fā)展，京滬漢有望成為我國(guó)商業(yè)航天三極

　　過(guò)去幾年，在SpaceX成功的鼓舞、國(guó)內(nèi)有利政策環(huán)境，以及產(chǎn)業(yè)資本的推動(dòng)下，成立了一批商業(yè)火箭和衛(wèi)星公司，正積極探索液體固體火箭、火箭可回收技術(shù)，衛(wèi)星星座等方向。國(guó)內(nèi)商業(yè)航天發(fā)展規(guī)劃漸趨明朗：國(guó)家層面，2021年4月28日中國(guó)星網(wǎng)在雄安新區(qū)掛牌成立，統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的規(guī)劃和發(fā)展。根據(jù)中國(guó)星網(wǎng)向國(guó)際電聯(lián)（ITU-T）提交的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)計(jì)劃，中國(guó)星網(wǎng)長(zhǎng)期可能建設(shè)超過(guò)12992顆衛(wèi)星的星座；地方層面，北京，上海，武漢相繼出臺(tái)相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策，建設(shè)通、導(dǎo)、遙一體化空間信息系統(tǒng)和“中國(guó)星谷”等產(chǎn)業(yè)集群。

　　展望：從蹣跚學(xué)步到獨(dú)立行走，中國(guó)企業(yè)有望摸索出自己的商業(yè)航天之路

　　在政策和資本的支持下，國(guó)內(nèi)近年成立了一批商業(yè)航天公司，聚攏來(lái)自通信、電子、互聯(lián)網(wǎng)、航天等不同領(lǐng)域的人才。過(guò)去一年，星河動(dòng)力（未上市）成為首次連續(xù)發(fā)射成功的民營(yíng)公司，雖然最大運(yùn)力只有獵鷹9的2.5%，發(fā)射成本是其5倍，但已經(jīng)是重要的第一步；深藍(lán)航天（未上市）實(shí)現(xiàn)十米級(jí)、百米級(jí)和公里級(jí)垂直回收飛行試驗(yàn)，并逐步探索商業(yè)化運(yùn)行模式；銀河航天（未上市）創(chuàng)新性的5G星地融合試驗(yàn)網(wǎng)絡(luò)“小蜘蛛網(wǎng)”組網(wǎng)成功；千尋位置（未上市）通過(guò)地基和星基增強(qiáng)持續(xù)推動(dòng)北斗融入新基建。中國(guó)企業(yè)有望出走出一條中國(guó)特色的商業(yè)航天之路。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新技術(shù)開(kāi)發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期，新技術(shù)滲透不及預(yù)期，技術(shù)發(fā)展存在非線性，技術(shù)商業(yè)化存在一定不確定性。

　　正   文

　　中國(guó)商業(yè)運(yùn)載火箭離SpaceX還有多遠(yuǎn)

　　隨著航天技術(shù)的不斷發(fā)展和航天產(chǎn)業(yè)規(guī)模的日益擴(kuò)大，全球商業(yè)航天迅速發(fā)展，以運(yùn)載火箭發(fā)射、低軌互聯(lián)網(wǎng)星座、太空旅游等為代表的商業(yè)航天活動(dòng)不斷取得新進(jìn)展，成為推進(jìn)全球航天產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要?jiǎng)恿?。目前，商業(yè)航天已穩(wěn)居世界航天經(jīng)濟(jì)的核心地位，并已逐漸成為世界大國(guó)戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)與博弈的主陣地和主戰(zhàn)場(chǎng)。立足中國(guó)，2015年國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部、國(guó)防科工局等部門聯(lián)合發(fā)布了《國(guó)家民用空間基礎(chǔ)設(shè)施中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃（2015—2025年）》，明確鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展商業(yè)航天，就此開(kāi)啟了中國(guó)航天由單一政府主導(dǎo)向政府主導(dǎo)與市場(chǎng)推動(dòng)相結(jié)合的轉(zhuǎn)變進(jìn)程。此外，“十四五”規(guī)劃中，空天科技首次出現(xiàn)在“強(qiáng)化國(guó)家戰(zhàn)略科技力量”內(nèi)容中，商業(yè)航天作為航天領(lǐng)域的新生力量，在政策扶持和社會(huì)資源助推下，成為推動(dòng)我國(guó)航天及高科技產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要支撐。

　　過(guò)去一年，我國(guó)在商業(yè)發(fā)射和火箭研制領(lǐng)域成果顯著。長(zhǎng)征八號(hào)遙二運(yùn)載火箭以“1箭22星”的方式成功將22顆商業(yè)衛(wèi)星送入預(yù)定軌道，創(chuàng)下我國(guó)一箭多星任務(wù)最高紀(jì)錄、開(kāi)啟了我國(guó)共享火箭“拼車”模式。民營(yíng)航天公司星際榮耀（未上市）、星河動(dòng)力（未上市）進(jìn)行了4次發(fā)射嘗試，其中谷神星一號(hào)發(fā)射成功，實(shí)現(xiàn)了民營(yíng)火箭首次連續(xù)發(fā)射成功、首次一箭多星商業(yè)發(fā)射的新突破。然而，星際榮耀（未上市）發(fā)射接連受挫，雙曲線一號(hào)運(yùn)載火箭由于不同故障原因，三次發(fā)射均以失敗告終?；鸺厥辗矫?，民營(yíng)企業(yè)深藍(lán)航天（未上市）研發(fā)的“星云-M”1號(hào)試驗(yàn)箭先后圓滿完成十米級(jí)（俗稱“蚱蜢跳”）、百米級(jí)和公里級(jí)VTVL垂直回收飛行試驗(yàn)，做到了液氧煤油運(yùn)載火箭的可回收復(fù)用。

　　全球運(yùn)載火箭技術(shù)不斷突破，火星移民、深空探索終將實(shí)現(xiàn)

　　技術(shù)突破#1：火箭推力技術(shù)突破為火星移民奠基

　　全球火箭推力提升顯著，我國(guó)最大推力火箭長(zhǎng)征九號(hào)有望在6年后完成首飛。以美國(guó)商業(yè)公司SpaceX（未上市）和美國(guó)航空航天局NASA（未上市）的火箭推力發(fā)展為例，推力的提升主要靠?jī)蓚€(gè)方式實(shí)現(xiàn)：1）提升單臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)推力；2）增加單枚火箭的發(fā)動(dòng)機(jī)數(shù)量。目前，SpaceX（未上市）將單臺(tái)“猛禽”發(fā)動(dòng)機(jī)的推力提升至230噸的同時(shí)，還成功將33臺(tái)發(fā)動(dòng)機(jī)塞入星艦中，使得星艦推力遠(yuǎn)超NASA土星5號(hào)，成為目前全球推力最大的運(yùn)載火箭，并為未來(lái)的火星移民奠定基礎(chǔ)。此外，我國(guó)在研的長(zhǎng)征九號(hào)重型運(yùn)載火箭將以5873噸的推力刷新中國(guó)航天記錄，并計(jì)劃于2028年到2030年完成首飛。

　　技術(shù)突破#2：回收復(fù)用技術(shù)突破帶來(lái)低成本之外的新競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)

　　垂直回收是全球火箭回收方式的主流，SpaceX“超級(jí)筷子”帶來(lái)顛覆性垂直回收新模式。我們認(rèn)為，火箭回收復(fù)用方式可以分為傘降回收、帶翼飛回和垂直回收三種。

　　傘降回收是一級(jí)火箭完成級(jí)間段分離后使用降落傘進(jìn)行回收的方式，具有技術(shù)成熟度高、運(yùn)載能力損失?。s10%）、成功率高等優(yōu)勢(shì)，但其對(duì)著陸地形要求高、難以控制著陸點(diǎn)并且火箭落地后發(fā)動(dòng)機(jī)也隨之報(bào)廢，因此與真正意義上的“回收利用”差距較大。帶翼飛回是配備機(jī)翼結(jié)構(gòu)的一級(jí)火箭利用空氣動(dòng)力滑翔降落的回收方式，具有較高的落地精度。但是該方式目前只停留在概念設(shè)計(jì)階段并且將增加火箭結(jié)構(gòu)的復(fù)雜度導(dǎo)致運(yùn)載能力降低。

　　此外，垂直回收是目前全球最為主流的回收方式，該方式是通過(guò)重啟一級(jí)火箭發(fā)動(dòng)機(jī)以減速并調(diào)整成和地面垂直的姿勢(shì)回到指定地點(diǎn)的回收方式。以SpaceX火箭垂直回收技術(shù)為例，垂直回收技術(shù)分為三個(gè)發(fā)展階段：1）陸上回收；2）海上回收；3）“超級(jí)筷子”。除了垂直回收技術(shù)共有的對(duì)火箭結(jié)構(gòu)改動(dòng)小、落地精確度高以及可回收包括發(fā)動(dòng)機(jī)在內(nèi)的核心部件等優(yōu)勢(shì)外，相比于陸上回收，海上回收還具有節(jié)省燃料、運(yùn)力損失小的優(yōu)勢(shì)；而“超級(jí)筷子”相比于海上回收增加了新的核心優(yōu)勢(shì)，即能夠極大縮短火箭發(fā)射周轉(zhuǎn)周期，因?yàn)楫?dāng)“超級(jí)筷子”抓住返航的“超重”助推器后，便能直接將其送回發(fā)射塔，隨后進(jìn)行測(cè)試、加注燃料并快速投入下一次發(fā)射。

　　全球運(yùn)載火箭發(fā)射市場(chǎng)格局穩(wěn)定，火箭運(yùn)力不足是我國(guó)主要痛點(diǎn)

　　縱觀全局，我們認(rèn)為運(yùn)載能力不足是我國(guó)運(yùn)載火箭現(xiàn)階段的主要痛點(diǎn)。從全局看運(yùn)載火箭發(fā)射市場(chǎng)，2020-2021年全球各國(guó)火箭發(fā)射活動(dòng)次數(shù)整體格局變動(dòng)不大，中、美兩國(guó)地位穩(wěn)定，總和占比超七成。然而火箭運(yùn)力方面，我國(guó)與美國(guó)相距甚遠(yuǎn)。2020-2021年全球各國(guó)載荷發(fā)射格局穩(wěn)定，美國(guó)處于絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，載荷發(fā)射數(shù)量占比超60%；而我國(guó)位列第三，載荷發(fā)射數(shù)量?jī)H占全球發(fā)射總數(shù)量的約6%。因此，在與美國(guó)發(fā)射次數(shù)基本相同的情況下，載荷發(fā)射數(shù)量的差距反映了我國(guó)火箭運(yùn)載能力方面的薄弱。

　　置身中國(guó)，火箭行業(yè)發(fā)射需求強(qiáng)勁，但供給不足，火箭運(yùn)力缺口大，我們認(rèn)為提升運(yùn)力可成為商業(yè)火箭公司主要的技術(shù)發(fā)展方向。現(xiàn)階段，通信、導(dǎo)航、遙感衛(wèi)星的商業(yè)化應(yīng)用刺激了各行業(yè)對(duì)衛(wèi)星星座的發(fā)射需求。隨著2020年“衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)”納入新基建范疇，以“星網(wǎng)工程”為代表的低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)成為當(dāng)前及未來(lái)航天發(fā)射市場(chǎng)的主要需求者。然而我國(guó)航天發(fā)射市場(chǎng)運(yùn)載能力缺口較大。以衛(wèi)星規(guī)模12,000顆、單星質(zhì)量200kg、軌道高度700km、組網(wǎng)周期7年的星座為例，平均每年對(duì)火箭運(yùn)力的需求將達(dá)到343t/700km。而根據(jù)火箭運(yùn)力統(tǒng)計(jì)表估算，2021年間我國(guó)衛(wèi)星發(fā)射火箭的總運(yùn)力約為140.4t/700km，不及未來(lái)所需運(yùn)力的1/2。由此可見(jiàn)，火箭行業(yè)需求強(qiáng)勁，但供給不足，若不盡快實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，將有可能放緩我國(guó)衛(wèi)星組網(wǎng)的步伐、抑制其他商業(yè)航天活動(dòng)的發(fā)展。因此，我們認(rèn)為提升火箭運(yùn)力可成為商業(yè)火箭公司主要的技術(shù)發(fā)展方向。

　　我國(guó)商業(yè)火箭與SpaceX差距較大，民營(yíng)航天企業(yè)任重而道遠(yuǎn)

　　我國(guó)商業(yè)運(yùn)載火箭發(fā)展還處于起步階段，商業(yè)發(fā)射任務(wù)仍需靠“國(guó)家隊(duì)”完成。從運(yùn)載火箭商業(yè)發(fā)射格局看中美兩國(guó)商業(yè)航天，可以發(fā)現(xiàn)我國(guó)火箭商業(yè)發(fā)射任務(wù)主要由“國(guó)家隊(duì)”承擔(dān)，而美國(guó)則是由以SpaceX（未上市）為主力軍的民營(yíng)企業(yè)承擔(dān)。2015-2021年，我國(guó)運(yùn)載火箭商業(yè)發(fā)射次數(shù)共計(jì)84次，其中國(guó)家隊(duì)承擔(dān)發(fā)射任務(wù)77次，占比為91.67%，是我國(guó)運(yùn)載火箭商業(yè)發(fā)射的主力軍。而美國(guó)在2020-2021年間共計(jì)95次的火箭發(fā)射任務(wù)均由私營(yíng)企業(yè)完成，其中SpaceX（未上市）為火箭發(fā)射主力軍，發(fā)射次數(shù)占總發(fā)射次數(shù)的58.95%。

　　相較于SpaceX運(yùn)載火箭，我們認(rèn)為我國(guó)民營(yíng)航天企業(yè)在火箭發(fā)射和研制領(lǐng)域任重而道遠(yuǎn)。下文將從過(guò)去一年火箭發(fā)射情況、發(fā)射成本、運(yùn)載能力、發(fā)動(dòng)機(jī)性能以及垂直回收技術(shù)等5個(gè)維度對(duì)比我國(guó)代表性民營(yíng)航天公司與SpaceX（未上市）。

　　1）火箭發(fā)射方面，我國(guó)民營(yíng)火箭發(fā)射次數(shù)、成功率（4次，25%）均與SpaceX（58次，100%）相距甚遠(yuǎn)。2021年-至今，SpaceX（未上市）共進(jìn)行了58次發(fā)射任務(wù)，其中2021年發(fā)射31次，2022年上半年發(fā)射27次，成功率達(dá)100%。而我國(guó)民營(yíng)火箭只嘗試發(fā)射了4次，由星際榮耀（未上市）和星河動(dòng)力（未上市）兩家進(jìn)行，成功率只有25%。即便加上“國(guó)家隊(duì)”面向商業(yè)發(fā)射的運(yùn)載火箭，成功發(fā)射的次數(shù)（24次）仍不及獵鷹九號(hào)發(fā)射次數(shù)的1/2。

　　2）火箭發(fā)射成本方面，我國(guó)民營(yíng)航天企業(yè)每公斤發(fā)射成本超過(guò)15,000美元，是SpaceX獵鷹九號(hào)發(fā)射成本的5倍，我們認(rèn)為實(shí)現(xiàn)一級(jí)火箭回收是降成本的關(guān)鍵。根據(jù)Visual Capitalist官網(wǎng)的數(shù)據(jù)，作為 SpaceX（未上市）發(fā)射成本最高的獵鷹九號(hào)運(yùn)載火箭每公斤發(fā)射成本依然低于世界任何國(guó)家，約為3000美元。此外，如果未來(lái)星艦可以做到全箭回收，那么該火箭每公斤的發(fā)射成本預(yù)計(jì)只需200美元。相比之下，我國(guó)代表性民營(yíng)航天公司星河動(dòng)力最近發(fā)射成功的谷神星一號(hào)火箭的每公斤發(fā)射成本超過(guò)15,000美元。因此，在火箭發(fā)射成本方面我國(guó)與SpaceX（未上市）的差距同樣較為明顯。而SpaceX（未上市）火箭發(fā)射成本碾壓世界主要得益于其已實(shí)現(xiàn)一級(jí)火箭的回收和重復(fù)使用，這是因?yàn)閮H一級(jí)火箭部分的成本就占到了火箭制造總成本的60%左右。

　　3）運(yùn)載能力方面，我國(guó)民營(yíng)火箭運(yùn)力均值約0.5t/LEO，不及SpaceX獵鷹九號(hào)運(yùn)載火箭的1/40。過(guò)去一年，SpaceX（未上市）獵鷹九號(hào)運(yùn)載火箭創(chuàng)下了單次發(fā)射衛(wèi)星數(shù)量最高的世界紀(jì)錄—143顆，而我國(guó)的最高紀(jì)錄為1箭22星，由長(zhǎng)征八號(hào)遙二運(yùn)載火箭完成。根據(jù)各公司官方數(shù)據(jù)，SpaceX獵鷹九號(hào)火箭近地軌道運(yùn)力達(dá)到了22.8噸，接近我國(guó)目前運(yùn)載能力最大的長(zhǎng)征五號(hào)火箭（近地軌道運(yùn)力為25噸），重型獵鷹火箭運(yùn)力則達(dá)到了63.8噸。相比之下，我國(guó)民營(yíng)火箭的運(yùn)載能力顯得十分薄弱，近地軌道運(yùn)力均值只有0.5噸左右，不及獵鷹九號(hào)的1/40，更遠(yuǎn)不及獵鷹重型火箭。

　　4）我們認(rèn)為我國(guó)民營(yíng)企業(yè)液體火箭發(fā)動(dòng)機(jī)研制進(jìn)程落后SpaceX 13年，在研發(fā)動(dòng)機(jī)性能不及“梅林”。SpaceX（未上市）目前擁有兩款發(fā)動(dòng)機(jī)，分別是液氧煤油發(fā)動(dòng)機(jī)“梅林”和液氧甲烷發(fā)動(dòng)機(jī)“猛禽”，其中“梅林”發(fā)動(dòng)機(jī)已成功復(fù)用數(shù)次，而我國(guó)液體火箭發(fā)動(dòng)機(jī)仍處在研制階段且至少落后SpaceX 13年。代表性民營(yíng)企業(yè)中，星河動(dòng)力（未上市）在研的發(fā)動(dòng)機(jī)“蒼穹”以液氧煤油作為推進(jìn)劑，而藍(lán)箭航天（未上市）和星際榮耀（未上市）均計(jì)劃研制液氧甲烷發(fā)動(dòng)機(jī)。相比同樣是液氧煤油的“梅林”發(fā)動(dòng)機(jī)，“蒼穹”的性能相對(duì)較弱，推力、比沖和推重比均存在一定差距。此外，從整體上看，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)在研的液氧甲烷發(fā)動(dòng)機(jī)性能在各方面也都遠(yuǎn)不及“猛禽”發(fā)動(dòng)機(jī)。

　　5）火箭垂直回收技術(shù)方面，我們認(rèn)為相較于SpaceX，我國(guó)至少落后9年。SpaceX（未上市）于2015年、2016年先后掌握運(yùn)載火箭陸地垂直回收和海上垂直回收技術(shù)，2021年至今共成功回收火箭52次并創(chuàng)下同一運(yùn)載火箭13次回收復(fù)用記錄，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)跑于世界。而我國(guó)民營(yíng)企業(yè)火箭垂直回收技術(shù)仍在探索階段，2022年5月深藍(lán)航天（未上市）研發(fā)的“星云-M”1號(hào)試驗(yàn)箭完成了公里級(jí)垂直回收飛行試驗(yàn)，這是目前國(guó)內(nèi)開(kāi)展的飛行高度最高、速度最快、時(shí)間最長(zhǎng)的垂直回收飛行試驗(yàn)。下一階段，深藍(lán)航天（未上市）將采用與入軌火箭相同的全尺寸試驗(yàn)箭進(jìn)行10km、100km高空回收試驗(yàn)，并計(jì)劃在2024年底前實(shí)現(xiàn)中國(guó)可回收運(yùn)載火箭的商業(yè)化運(yùn)行。我國(guó)在火箭垂直回收技術(shù)方面整體發(fā)展加快，但和SpaceX仍存在較大差距，我國(guó)可回收運(yùn)載火箭的研制將落后SpaceX至少9年。

　　民營(yíng)賦能中國(guó)航天正當(dāng)時(shí)，誰(shuí)將成為中國(guó)版的Starlink

　　國(guó)內(nèi)衛(wèi)星制造供給端呈現(xiàn)產(chǎn)能不足、成本過(guò)高的問(wèn)題，以銀河航天、吉利為典型標(biāo)桿的商業(yè)衛(wèi)星公司發(fā)揮民營(yíng)效率，推進(jìn)國(guó)內(nèi)衛(wèi)星制造從“實(shí)驗(yàn)室定制研發(fā)模式”向“工業(yè)化批量生產(chǎn)模式”轉(zhuǎn)變，有望重塑產(chǎn)業(yè)生態(tài)。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，Starlink星座建設(shè)步伐領(lǐng)先全球成模范標(biāo)桿，成為目前世界上最成功的低軌互聯(lián)網(wǎng)星座；國(guó)內(nèi)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)計(jì)劃發(fā)展布局加快，由國(guó)家隊(duì)攜手商業(yè)航天公司齊上陣，中國(guó)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)有望進(jìn)入加速落地期。衛(wèi)星遙感領(lǐng)域，長(zhǎng)光衛(wèi)星有望收獲中國(guó)商業(yè)航天領(lǐng)域的第一個(gè)IPO，短期內(nèi)商業(yè)衛(wèi)星制造集中在遙感衛(wèi)星成發(fā)展趨勢(shì)，衛(wèi)星遙感行業(yè)商業(yè)化潛力大。衛(wèi)星導(dǎo)航領(lǐng)域，“北斗＋”與“＋北斗”的產(chǎn)業(yè)融合生態(tài)及北斗軍用價(jià)值有望成新增量，北三市場(chǎng)有望進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　Starlink全球領(lǐng)先，由民擴(kuò)軍拓展價(jià)值邊界

　　Starlink星座建設(shè)步伐領(lǐng)先全球，目前已公布星座計(jì)劃的國(guó)外公司中，美國(guó)SpaceX提出的Starlink規(guī)模最大，計(jì)劃最終將建成4.2萬(wàn)顆衛(wèi)星組成的低軌互聯(lián)網(wǎng)巨型星座，而其他公司的星座規(guī)模從幾百顆到數(shù)千顆衛(wèi)星不等。Starlink星座分兩個(gè)階段建設(shè)：第一階段計(jì)劃部署1.2 萬(wàn)顆低軌衛(wèi)星，第二階段計(jì)劃部署3萬(wàn)顆低軌衛(wèi)星。Starlink 的第一代衛(wèi)星需要達(dá)到總共約 12,000 顆衛(wèi)星才能提供全球服務(wù)，目前SpaceX已獲準(zhǔn)在低地球軌道(LEO)部署4408顆衛(wèi)星，使用Ku波段頻譜將用戶連接到其Starlink網(wǎng)絡(luò)，其還擁有單獨(dú)的FCC授權(quán)，可以發(fā)射7,500顆 V 波段衛(wèi)星。此外，SpaceX正向FCC申請(qǐng)要求批準(zhǔn)增加近 30,000 顆衛(wèi)星以改善其寬帶服務(wù)。截止到2022年5月18日，Starlink已經(jīng)發(fā)射了2653顆衛(wèi)星，正常工作的有2374顆。

　　Starlink發(fā)展B2C模式，商業(yè)用戶數(shù)量穩(wěn)步增長(zhǎng)且分布集中。SpaceX 聚焦個(gè)人消費(fèi)者，采取B2C為主的發(fā)展模式，旨在奪取以“億”為預(yù)期規(guī)模的消費(fèi)者市場(chǎng)。用戶數(shù)量上，截止2022年5月，根據(jù)SpaceX 向聯(lián)邦通信委員會(huì)（FCC）提交的最新監(jiān)管備案文件顯示，該公司Starlink衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)目前在世界各地?fù)碛谐^(guò) 40 萬(wàn)用戶。用戶分布上，SpaceX 在2022年 5 月 19 日與 FCC 的一次電話會(huì)議上指出，Starlink衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)已經(jīng)在美國(guó) 48 個(gè)州被激活。根據(jù) Cloudflare 和 Reddit 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，Starlink 98% 的用戶位于歐美澳，其他地區(qū)用戶僅占 2%。其中，近 80% 的用戶位于北美，另有 18% 的用戶位于澳大利亞、新西蘭和歐洲。此外，SpaceX今年擴(kuò)大星鏈的服務(wù)選項(xiàng)，提高了單用戶的收費(fèi)價(jià)格。單用戶付費(fèi)價(jià)格較此前每月 99 美元的基礎(chǔ)服務(wù)費(fèi)外加 499 美元的硬件套餐提高為每月 110 美元，外加 599 美元的硬件套餐。

　　我們保守預(yù)計(jì)用戶數(shù)量到達(dá)203萬(wàn)時(shí)能覆蓋運(yùn)營(yíng)成本，到達(dá)1916萬(wàn)實(shí)現(xiàn)收益。2021年6月29日，馬斯克在世界移動(dòng)通信大會(huì)（MWC）上表示，Starlink衛(wèi)星通信星座的總投資額約為200億-300億美元，初期需要50億-100億美元才能全面投入運(yùn)營(yíng)。根據(jù)目前Starlink衛(wèi)星通信星座的規(guī)模，保守估計(jì)，在不考慮火箭重復(fù)發(fā)射的影響下，一箭60星，1.2萬(wàn)顆衛(wèi)星的發(fā)射成本約為124億美元。按照單星制造成本50萬(wàn)美金測(cè)算，1.2萬(wàn)顆衛(wèi)星的制造成本約為60 億美元。再考慮到還未包含的地面測(cè)運(yùn)控中心建設(shè)、系統(tǒng)的維護(hù)和運(yùn)營(yíng)等多方面費(fèi)用，星座的建設(shè)成本與SpaceX的估計(jì)數(shù)值是吻合的。根據(jù)艾瑞咨詢的測(cè)算， Starlink星座運(yùn)營(yíng)成本預(yù)計(jì)每年為24.1億美元。收入端我們按照此前每月99美元的基本服務(wù)費(fèi)進(jìn)行保守估計(jì)，運(yùn)營(yíng)成本按照24.1億美元計(jì)算，Starlink衛(wèi)星通信用戶數(shù)量達(dá)到203萬(wàn)時(shí)能夠維持收支平衡。按照300億美元的建設(shè)成本計(jì)算， Starlink衛(wèi)星通信用戶數(shù)量達(dá)到1916萬(wàn)時(shí)可以收回前期投資。

　　美方探索衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)軍事化應(yīng)用，Starlink在俄烏沖突中首次實(shí)戰(zhàn)彰顯軍事化價(jià)值。2019年11月，美國(guó)國(guó)防高級(jí)研究計(jì)劃局（DARPA）宣布將打造“莊家”系統(tǒng)，利用低軌道衛(wèi)星對(duì)全球范圍進(jìn)行監(jiān)控，該系統(tǒng)建成后將進(jìn)一步強(qiáng)化美軍偵察監(jiān)視技術(shù)優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大其跨域遠(yuǎn)程精確打擊優(yōu)勢(shì)。2022年3月1日，SpaceX向俄烏沖突中通信中斷的烏克蘭提供首批Starlink天線， Starlink在首次實(shí)戰(zhàn)中彰顯了軍事化價(jià)值。Starlink背后具有深厚的美軍背景，其部分發(fā)射場(chǎng)建在美國(guó)范登堡空軍基地內(nèi)、技術(shù)驗(yàn)證試驗(yàn)列入美軍衛(wèi)星和空軍戰(zhàn)斗機(jī)保密互聯(lián)內(nèi)容，美軍還提供大量資金支持Starlink將應(yīng)用場(chǎng)景拓展到軍用領(lǐng)域等。目前，SpaceX公司也正積極為向軍方出售Starlink業(yè)務(wù)做準(zhǔn)備。

　　產(chǎn)能、成本制約衛(wèi)星制造發(fā)展，車企“跨界”造星成熱點(diǎn)

　　供給端呈現(xiàn)產(chǎn)能不足、成本過(guò)高的問(wèn)題，銀河航天、吉利發(fā)揮民營(yíng)效率

　　供給端的產(chǎn)能相對(duì)不足，商業(yè)衛(wèi)星公司大有可為。Starlink星座建設(shè)步伐領(lǐng)先全球，SpaceX衛(wèi)星工廠交付速度突破每月150顆。SpaceX已通過(guò)37次發(fā)射部署了1944顆衛(wèi)星（含兩顆試驗(yàn)衛(wèi)星），發(fā)射頻次從2019年的1年2發(fā)，快速增長(zhǎng)至2020年的1年14發(fā)，2021年上半年實(shí)現(xiàn)峰值20天4發(fā)，2021年全年19發(fā)。按此推算，Starlink衛(wèi)星工廠交付速度已突破每月150顆。根據(jù)USC數(shù)據(jù)庫(kù)2022年1月1日更新的數(shù)據(jù)顯示，全球共有在軌運(yùn)行的衛(wèi)星數(shù)量為4852顆，其中美國(guó)擁有2944顆，中國(guó)包括商業(yè)衛(wèi)星在內(nèi)擁有499顆，約占總數(shù)的1/10。國(guó)內(nèi)的商業(yè)衛(wèi)星有著豐富的制造發(fā)射、在軌運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，但還未實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，整體產(chǎn)能不足。全球衛(wèi)星發(fā)射數(shù)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，2021年全球共發(fā)射衛(wèi)星1336顆，包括989顆Starlink衛(wèi)星。2021年我國(guó)共發(fā)射102顆衛(wèi)星（占比7.6%），與未來(lái)七年平均每年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)衛(wèi)星需求428顆差距較大，衛(wèi)星產(chǎn)能缺口約75%，這部分缺口是商業(yè)衛(wèi)星公司的主要市場(chǎng)。

　　國(guó)內(nèi)衛(wèi)星制造依賴國(guó)家隊(duì)，單星制造成本遠(yuǎn)高于SpaceX，衛(wèi)星成本問(wèn)題亟待解決。從2021年我國(guó)衛(wèi)星成功發(fā)射情況統(tǒng)計(jì)表來(lái)看，目前我國(guó)衛(wèi)星總裝主要由國(guó)家隊(duì)完成，相關(guān)元器件很多也是由國(guó)家隊(duì)制造的，且按照宇航級(jí)標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)的，有一套嚴(yán)格的生產(chǎn)規(guī)范，如果達(dá)不到規(guī)范就無(wú)法出廠供貨，這導(dǎo)致研制周期較長(zhǎng)、生產(chǎn)成本居高不下。具體到單星制造成本上，國(guó)內(nèi)的單星制造成本的成本遠(yuǎn)高于SpaceX。2020年4月，馬斯克表示目前Starlink的單顆衛(wèi)星制造成本已經(jīng)低于50萬(wàn)美元。但根據(jù)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》2022年1月份的數(shù)據(jù)，目前行業(yè)內(nèi)較為公認(rèn)的國(guó)內(nèi)單星制造成本約在每顆500萬(wàn)～1000萬(wàn)元人民幣不等。國(guó)內(nèi)的單星制造成本遠(yuǎn)高于SpaceX，成本還需大幅優(yōu)化。

　　發(fā)揮民營(yíng)效率優(yōu)勢(shì)，以銀河航天、吉利為典型標(biāo)桿的商業(yè)衛(wèi)星公司有望重塑產(chǎn)業(yè)生態(tài)。銀河航天通過(guò)核心元器件自研來(lái)降低衛(wèi)星成本，在02批低軌寬帶通信批產(chǎn)衛(wèi)星的研制過(guò)程中，銀河航天自研產(chǎn)品涉及約4000種元器件，國(guó)產(chǎn)化率達(dá)到90%以上，其中關(guān)鍵器件、核心部件實(shí)現(xiàn)了100%國(guó)產(chǎn)。銀河航天通過(guò)通信載荷、衛(wèi)星平臺(tái)及其核心單機(jī)的自主研發(fā)，構(gòu)建基于民用工業(yè)體系的商業(yè)化供應(yīng)鏈，構(gòu)建衛(wèi)星生產(chǎn)線和精益生產(chǎn)管控系統(tǒng)，創(chuàng)新探索“衛(wèi)星設(shè)計(jì)—生產(chǎn)線—供應(yīng)鏈”的量產(chǎn)鐵三角模式，提供了衛(wèi)星低成本批量研制的重要實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。而吉利今年也以“一箭九星”方式成功發(fā)射從臺(tái)州衛(wèi)星超級(jí)工廠量產(chǎn)出廠的高性能低軌衛(wèi)星。臺(tái)州衛(wèi)星超級(jí)工廠是中國(guó)首個(gè)深度融合航天制造和汽車制造能力的衛(wèi)星量產(chǎn)工廠，已于2021年9月實(shí)現(xiàn)批產(chǎn)，其借助吉利造汽車的管理工藝和產(chǎn)線，打造國(guó)內(nèi)首個(gè)商業(yè)化衛(wèi)星AIT（集成總裝測(cè)試）中心，主打柔性化生產(chǎn)，可靈活滿足通信、導(dǎo)航、遙感衛(wèi)星等不同型號(hào)規(guī)格的衛(wèi)星總裝、集成與測(cè)試。同時(shí)，成本下降近一半，未來(lái)具備年產(chǎn)衛(wèi)星500顆的產(chǎn)能。臺(tái)州衛(wèi)星超級(jí)工廠的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，有望推進(jìn)國(guó)內(nèi)衛(wèi)星制造從“實(shí)驗(yàn)室定制研發(fā)模式”向“工業(yè)化批量生產(chǎn)模式”轉(zhuǎn)變。

　　從應(yīng)用端倒推商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)，車企“跨界”造星成為熱點(diǎn)

　　車企“跨界”造星成為熱點(diǎn)，國(guó)內(nèi)“造車+造星”的特斯拉模式不斷發(fā)展。低軌衛(wèi)星可實(shí)現(xiàn)厘米級(jí)高精度定位，衛(wèi)星成為了汽車實(shí)現(xiàn)自動(dòng)駕駛的必修科目，同時(shí)也是車企發(fā)展自動(dòng)駕駛以及智能出行的重要一環(huán)。隨著低軌衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)的逐漸完善，其帶動(dòng)的產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)也將逐漸擴(kuò)大，對(duì)于汽車行業(yè)的影響關(guān)乎未來(lái)出行的發(fā)展方向。車企在行業(yè)中的“制造商”身份也有望逐步轉(zhuǎn)變?yōu)闃I(yè)務(wù)更廣泛的科技公司?，F(xiàn)在，以特斯拉為代表的企業(yè)，正在模糊汽車和航空航天的概念，甚至還把汽車發(fā)射到太空。國(guó)內(nèi)企業(yè)也在尋求發(fā)展，從2019年開(kāi)始，國(guó)內(nèi)有關(guān)車企“放衛(wèi)星”的新聞便陸續(xù)出現(xiàn)在了大家的視線中。長(zhǎng)城的CZ-11 WEY火箭成功發(fā)射、長(zhǎng)安歐尚X7跟隨火箭升空、廣汽傳祺冠名火箭升空致敬醫(yī)護(hù)工作者，多家車企都以不同形式涉及航空航天領(lǐng)域。而今年以小米雷軍的銀河航天及吉利集團(tuán)的時(shí)空道宇為標(biāo)桿，車企“跨界”造星照進(jìn)現(xiàn)實(shí)成為熱點(diǎn)趨勢(shì)。

　　吉利作為車企造星新勢(shì)力的“先行者”，從應(yīng)用端倒推商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展。在“特斯拉+”商業(yè)模型中，SpaceX、Starlink為其提供極為夸張的價(jià)值溢價(jià)，同為全球唯二“一手造車、一手造星”的企業(yè)，時(shí)空道宇就是SpaceX的角色。時(shí)空道宇布局商業(yè)航天全產(chǎn)業(yè)鏈，打造低軌衛(wèi)星星座，全面提升吉利控股旗下極氪、領(lǐng)克、遠(yuǎn)程新能源商用車等品牌的用戶智能出行體驗(yàn)。通過(guò)“吉利未來(lái)出行星座”建設(shè)，吉利控股集團(tuán)將構(gòu)建天地一體化高精時(shí)空信息系統(tǒng)，逐漸實(shí)現(xiàn)“天地協(xié)同”。衛(wèi)星項(xiàng)目不僅為吉利未來(lái)出行生態(tài)提供基礎(chǔ)設(shè)施，還將為自動(dòng)駕駛、海洋、無(wú)人機(jī)、物流、測(cè)繪等領(lǐng)域提供全方位服務(wù)，吉利將率先拓展天地一體化高精時(shí)空信息系統(tǒng)在智能駕駛、智慧物流、海洋漁業(yè)、智慧能源、環(huán)境保護(hù)、定制化遙感服務(wù)等領(lǐng)域的商業(yè)應(yīng)用。此外，時(shí)空道宇正與行業(yè)合作伙伴聯(lián)手，謀劃推動(dòng)中國(guó)航天技術(shù)大規(guī)模商業(yè)化應(yīng)用。

　　遙感衛(wèi)星或成商界“新秀”，北三組網(wǎng)應(yīng)用形成拓展增量市場(chǎng)

　　遙感衛(wèi)星成商界“新秀”，衛(wèi)星遙感行業(yè)商業(yè)化潛力大

　　長(zhǎng)光衛(wèi)星有望收獲中國(guó)商業(yè)航天領(lǐng)域的第一個(gè)IPO，短期內(nèi)商業(yè)衛(wèi)星制造集中在遙感衛(wèi)星成發(fā)展趨勢(shì)。衛(wèi)星按應(yīng)用領(lǐng)域通?？煞譃橥ㄐ判l(wèi)星、導(dǎo)航衛(wèi)星、遙感衛(wèi)星（對(duì)地觀測(cè)衛(wèi)星），從近五年的國(guó)內(nèi)衛(wèi)星發(fā)射數(shù)據(jù)來(lái)看，遙感衛(wèi)星是三類衛(wèi)星中我國(guó)發(fā)射最多，且占比呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。2021年，中國(guó)共發(fā)射航天器117個(gè)，其中遙感衛(wèi)星61顆，僅次于美國(guó)86顆，占中國(guó)航天器研制發(fā)射總數(shù)的比例為52.1%，占全球遙感衛(wèi)星研制發(fā)射總數(shù)的31.9%。對(duì)比2020年僅占全球遙感衛(wèi)星發(fā)射總數(shù)的23.3%，中國(guó)遙感衛(wèi)星發(fā)射數(shù)量增速明顯且應(yīng)用場(chǎng)景廣泛，遙感衛(wèi)星成國(guó)內(nèi)衛(wèi)星制造發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力，商業(yè)化的趨勢(shì)顯著。以國(guó)內(nèi)第一家商業(yè)遙感衛(wèi)星公司為例，長(zhǎng)光衛(wèi)星于今年3月進(jìn)行首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市公司輔導(dǎo)備案，有望收獲中國(guó)商業(yè)航天領(lǐng)域的第一個(gè)IPO。

　　遙感衛(wèi)星具有用途廣泛、技術(shù)準(zhǔn)入門檻低、衛(wèi)星制造成本低、發(fā)射成本低、無(wú)軌位限制等特點(diǎn)，國(guó)內(nèi)商業(yè)衛(wèi)星制造從遙感衛(wèi)星破局。截止2021年12月，全球LEO在軌衛(wèi)星用途分類中通信衛(wèi)星數(shù)量最多，達(dá)到2636顆，其中Starlink星座建設(shè)步伐領(lǐng)先全球， SpaceX已通過(guò)37次發(fā)射部署了1944顆衛(wèi)星（含兩顆試驗(yàn)衛(wèi)星），其計(jì)劃建成4.2萬(wàn)顆衛(wèi)星組成的低軌互聯(lián)網(wǎng)巨型星座，搶占了大份額的低軌衛(wèi)星頻段和軌道位置，目前低軌道資源稀缺。與其他兩種類型的衛(wèi)星相比，遙感衛(wèi)星具有用途廣泛、技術(shù)準(zhǔn)入門檻低、衛(wèi)星制造成本低、發(fā)射成本低、無(wú)軌位限制等特點(diǎn)，因此更受到創(chuàng)新型商業(yè)航天企業(yè)的青睞，具有更大的商業(yè)潛力。在軌道資源上，遙感衛(wèi)星具備無(wú)軌位限制的特點(diǎn)，且其通常是沿著地球同步軌道中的太陽(yáng)同步軌道運(yùn)行的，與大多數(shù)通信衛(wèi)星在軌道資源能有一個(gè)錯(cuò)位的發(fā)展空間。從長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，隨著衛(wèi)星發(fā)射成本逐漸降低及衛(wèi)星遙感技術(shù)日漸成熟，衛(wèi)星遙感數(shù)據(jù)及平臺(tái)的成本有望不斷降低；同時(shí)政策層面開(kāi)始逐步放開(kāi)并支持衛(wèi)星遙感行業(yè)商業(yè)化發(fā)展，預(yù)計(jì)短期內(nèi)遙感衛(wèi)星行業(yè)將呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　隨著市場(chǎng)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大與相關(guān)政策落地，衛(wèi)星遙感數(shù)據(jù)及平臺(tái)成本的降低，未來(lái)衛(wèi)星遙感行業(yè)商業(yè)化潛力大，市場(chǎng)將持續(xù)向好。全球遙感衛(wèi)星發(fā)射次數(shù)不斷增長(zhǎng)，衛(wèi)星行業(yè)新進(jìn)入者也日益增多，將帶來(lái)衛(wèi)星遙感服務(wù)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大：2016年至2020年，衛(wèi)星遙感服務(wù)行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模（按營(yíng)收計(jì)）由20億美元增長(zhǎng)至24.2億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為4.8%，高于全球衛(wèi)星服務(wù)行業(yè)-1.3%的年復(fù)合增長(zhǎng)率。遙感大數(shù)據(jù)、遙感云計(jì)算平臺(tái)及人工智能等技術(shù)的不斷發(fā)展也帶動(dòng)了市場(chǎng)的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2020年至2025年全球衛(wèi)星遙感服務(wù)行業(yè)將呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，有望在2025年增長(zhǎng)至43.6億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)12.6%。從長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，隨著衛(wèi)星發(fā)射成本逐漸降低及衛(wèi)星遙感技術(shù)日漸成熟，衛(wèi)星遙感數(shù)據(jù)及平臺(tái)的成本有望不斷降低。同時(shí)政策層面開(kāi)始逐步放開(kāi)并支持衛(wèi)星遙感行業(yè)商業(yè)化發(fā)展，預(yù)計(jì)2020年至 2025年衛(wèi)星遙感服務(wù)行業(yè)將呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　發(fā)掘產(chǎn)業(yè)融合、軍用發(fā)力等新增量，北三市場(chǎng)有望迎來(lái)新發(fā)展

　　借鑒北斗二號(hào)經(jīng)驗(yàn)，北三市場(chǎng)或迎來(lái)新發(fā)展。根據(jù)《2022中國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書(shū)》，從產(chǎn)值上來(lái)看，2012 年底北斗二號(hào)系統(tǒng)建成后，2013 年我國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值迅速增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)率從 2012 年的 15.7%上升至28.40%。隨后隨著技術(shù)的成熟和需求的逐步穩(wěn)定，15年增速達(dá)到高峰后產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值增幅放緩。但自 2019 年以來(lái)，北斗三號(hào)建設(shè)加速，產(chǎn)值增長(zhǎng)率又迎來(lái)回升。2020 年北斗三號(hào)建成，2021年我國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)總體產(chǎn)值已達(dá)到4690億元人民幣，較2020年增長(zhǎng)約16.29%。相比較北二，北三或?qū)⒀诱剐l(wèi)導(dǎo)的邊界，面臨更加廣闊的軍民市場(chǎng)空間。考慮到當(dāng)前北斗產(chǎn)業(yè)應(yīng)用生態(tài)的發(fā)展，我們認(rèn)為北三市場(chǎng)有望迎來(lái)新發(fā)展。從時(shí)間上來(lái)看，北斗二代于2012 年10月完成發(fā)射，實(shí)現(xiàn)區(qū)域組網(wǎng)。北斗終端設(shè)備與應(yīng)用從軍用著手下沉到民用，北斗二代軍用特種裝備于 2013 年下半年開(kāi)始放量，隨后若干年各種“北斗+”應(yīng)用場(chǎng)景陸續(xù)增加。北斗三號(hào)已于 2020 年 6 月完成全球組網(wǎng)，在北二軍民用的應(yīng)用基礎(chǔ)上，按照北二市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間線，并考慮到當(dāng)前北三軍民示范工程研制項(xiàng)目的發(fā)展，我們認(rèn)為北三市場(chǎng)北三有望軍民市場(chǎng)同步發(fā)力迎來(lái)新發(fā)展。

　　北三有望加快關(guān)聯(lián)產(chǎn)值的增速，“北斗＋”與“＋北斗”的產(chǎn)業(yè)融合生態(tài)或成新增量。根據(jù)《2022中國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展白皮書(shū)》，2021年我國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)總體產(chǎn)值中，由衛(wèi)星導(dǎo)航應(yīng)用和服務(wù)所衍生帶動(dòng)形成的關(guān)聯(lián)產(chǎn)值同比增長(zhǎng)約18.20％，達(dá)到3236億元人民幣，在總體產(chǎn)值中占比達(dá)到69％。截至 2020 年末，我國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)的核心產(chǎn)值與關(guān)聯(lián)產(chǎn)值的比例為1:2.11，2021年比例為1：2.23，結(jié)合國(guó)外相關(guān)研究機(jī)構(gòu)的分析預(yù)測(cè)，當(dāng)前全球 GNSS 產(chǎn)業(yè)的核心產(chǎn)值與關(guān)聯(lián)產(chǎn)值平均比例超過(guò) 1:3，相較全球情況而言，我國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)市場(chǎng)發(fā)展對(duì)其他領(lǐng)域的衍生帶動(dòng)效益還有較大的提升空間。隨著“北斗＋”融合創(chuàng)新和“＋北斗”時(shí)空應(yīng)用的不斷發(fā)展，北斗越來(lái)越多的與其他技術(shù)及應(yīng)用實(shí)現(xiàn)融合創(chuàng)新，新興應(yīng)用場(chǎng)景涌現(xiàn)，帶動(dòng)行業(yè)和大眾應(yīng)用衍生價(jià)值不斷提升。未來(lái)，北斗/GNSS與5G、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等技術(shù)的融合創(chuàng)新必將極大賦能傳統(tǒng)行業(yè)領(lǐng)域，我國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展重點(diǎn)將持續(xù)轉(zhuǎn)向與各類產(chǎn)業(yè)的融合發(fā)展，發(fā)揮衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)對(duì)于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造和整合的強(qiáng)大作用，擴(kuò)大增量空間。根據(jù)《國(guó)家衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃》，北斗導(dǎo)航市場(chǎng)規(guī)模將占到衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模的60%，預(yù)計(jì)2027年我國(guó)衛(wèi)星導(dǎo)航與位置服務(wù)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)17000億元左右。

　　吸取俄烏沖突教訓(xùn)，北斗軍用價(jià)值有望進(jìn)一步發(fā)掘。精確制導(dǎo)武器在俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)中均被雙方投入使用，其綜合利用高精度探測(cè)、多模式制導(dǎo)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)對(duì)目標(biāo)要害的精確打擊，是現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)中的 “斬首”利刃。而以無(wú)人機(jī)為代表的無(wú)人裝備在此次俄烏沖突中也被雙方大量使用，據(jù)俄烏雙方公告，雙方均使用察打一體無(wú)人機(jī)對(duì)敵方防御工事、車輛等進(jìn)行了攻擊。精確制導(dǎo)、無(wú)人機(jī)技術(shù)背后都需要精準(zhǔn)的導(dǎo)航定位來(lái)支撐，隨著各國(guó)加大對(duì)精確制導(dǎo)武器以及軍用無(wú)人機(jī)的采購(gòu)、研發(fā)，未來(lái)將帶動(dòng)北斗導(dǎo)航定位相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，北斗的軍用價(jià)值有望進(jìn)一步凸顯。

　　軍用市場(chǎng)有望增長(zhǎng)，北斗軍用終端換裝或成新增長(zhǎng)點(diǎn)。受益于我國(guó)軍用市場(chǎng)將面臨北斗裝備全面補(bǔ)齊、北二終端的更新升級(jí)以及裝備智能化的需求，特殊市場(chǎng)有望受益。目前北二總共有15顆衛(wèi)星處于運(yùn)營(yíng)狀態(tài)，其中有11顆是在2012年前發(fā)射，已經(jīng)接近壽命末期。我們保守估計(jì)，這些衛(wèi)星最遲在2025年前后將退出服務(wù)，也就是說(shuō)，未來(lái)3年內(nèi)，是北三軍用終端的換裝高峰。此外，2021年北斗相關(guān)產(chǎn)品及服務(wù)在防災(zāi)減災(zāi)、公安巡邏、應(yīng)急管理、森林防火等細(xì)分市場(chǎng)得到大量應(yīng)用部署，從而推動(dòng)特殊行業(yè)市場(chǎng)總體保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　助力探索浩瀚宇宙，航天器帶來(lái)革新性應(yīng)用

　　航天器是人類探索宇宙必不可少的運(yùn)輸工具。我們認(rèn)為，隨著商業(yè)航天技術(shù)的發(fā)展，人類將不再滿足于傳統(tǒng)應(yīng)用方式，未來(lái)航天器會(huì)給更多行業(yè)帶來(lái)顛覆性的革新應(yīng)用。過(guò)去一年，我國(guó)載人航天工程取得進(jìn)展。我國(guó)先后發(fā)射的天舟二號(hào)貨運(yùn)飛船、神舟十二號(hào)載人飛船、天舟三號(hào)貨運(yùn)飛船和神舟十三號(hào)載人飛船均取得圓滿成功，標(biāo)志著中國(guó)空間站建設(shè)的關(guān)鍵技術(shù)驗(yàn)證階段已經(jīng)圓滿結(jié)束。2022年5月，天舟四號(hào)貨運(yùn)飛船裝載著神舟十四號(hào)3名航天員6個(gè)月在軌生活工作、空間站組裝建造等所需的物資由長(zhǎng)征七號(hào)遙五運(yùn)載火箭成功發(fā)射升空，正式開(kāi)啟了空間站在軌建造的第二階段。6月，神舟十四號(hào)載人飛船發(fā)射升空，3名航天員成功進(jìn)入天和核心艙。此外，民營(yíng)航天企業(yè)開(kāi)展的高超音速飛行器技術(shù)和太空挖礦技術(shù)也有突破性進(jìn)展。凌空天行（未上市）研制的“天行”系列飛行器成功完成數(shù)次飛行試驗(yàn)。起源太空（未上市）研制的太空挖礦機(jī)器人NEO-01成功進(jìn)入太陽(yáng)同步軌道，成為全球首個(gè)太空商業(yè)采礦機(jī)器人。

　　載人空間站：人類的太空家園

　　中國(guó)載人空間站“天宮”

　　1992年，中國(guó)政府制定了載人航天工程“三步走”發(fā)展戰(zhàn)略，“天宮”作為戰(zhàn)略中的第三步，預(yù)計(jì)將于2022年完成空間站在軌建造。2022年4月，隨著神舟十三號(hào)成功返回，中國(guó)空間站建設(shè)的關(guān)鍵技術(shù)驗(yàn)證階段圓滿結(jié)束。同年5月，天舟四號(hào)貨運(yùn)飛船發(fā)射成功，正式開(kāi)啟了空間站在軌建造的第二階段。此階段包含的六次發(fā)射任務(wù)均計(jì)劃于2022年完成，分別為天舟四號(hào)貨運(yùn)飛船、神舟十四號(hào)載人飛船、天舟五號(hào)貨運(yùn)飛船、神舟十五號(hào)載人飛船以及“問(wèn)天”和“夢(mèng)天”兩個(gè)實(shí)驗(yàn)艙，屆時(shí)“天宮”將進(jìn)入正式運(yùn)營(yíng)階段。

　　“天宮”基本構(gòu)型包括天和核心艙、問(wèn)天實(shí)驗(yàn)艙Ⅰ和夢(mèng)天實(shí)驗(yàn)艙Ⅱ，每個(gè)艙段規(guī)模20噸級(jí)。其中，天和核心艙主要用于為航天員的長(zhǎng)期在軌駐留提供居住環(huán)境，支持飛船和擴(kuò)展模塊對(duì)接?？坎㈤_(kāi)展空間應(yīng)用實(shí)驗(yàn)，是空間站的管理和控制中心；此外，其具備5個(gè)對(duì)接口，除了對(duì)接2個(gè)飛船和2個(gè)實(shí)驗(yàn)艙外，還有1個(gè)為航天員出艙活動(dòng)的出艙口。空間站在軌運(yùn)行期間將由神舟載人飛船提供乘員運(yùn)輸，天舟貨運(yùn)飛船提供物資補(bǔ)給支持。

　　美國(guó)商業(yè)空間站Axiom Station

　　Axiom Station空間站是美國(guó)公司Axiom Space（未上市）計(jì)劃建立的全球首個(gè)商業(yè)空間站，該空間站的設(shè)計(jì)目的是為了在國(guó)際空間站最終退役并脫離軌道時(shí)進(jìn)行替換，其第一個(gè)模塊Axiom Hub 1將于2024年底發(fā)射并與國(guó)際空間站對(duì)接，并在2028年與國(guó)際空間站分離，正式開(kāi)始獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。2022年4月9日，Axiom Space（未上市）與Space X（未上市）合作將4名私人宇航員送入國(guó)際空間站，開(kāi)始為建造Axiom Station做準(zhǔn)備工作。此外，英國(guó)Space Entertainment Enterprise（未上市）與Axiom Space（未上市）合作并計(jì)劃在Axiom Station上建立自己的模塊SEE-1，該模塊將作為日后在太空中拍攝或直播內(nèi)容（包括電影、電視劇、音樂(lè)及體育賽事）的太空基地。

　　高超音速飛行器：運(yùn)輸領(lǐng)域的革新性應(yīng)用

　　凌空天行 “天行”系列空天飛行器

　　隨著SpaceX將星艦用于人類新時(shí)代洲際交通工具的出現(xiàn)，我國(guó)商業(yè)航天企業(yè)凌空天行（未上市）開(kāi)始致力于創(chuàng)造一個(gè)由中國(guó)人定義的出行方式。與星艦非傳統(tǒng)船艦一體的運(yùn)載火箭不同，凌空天行研制的“天行”系列空天飛行器外形更加科幻，并且太空旅行版“天行IV”具有一個(gè)比星艦更大的穹頂玻璃。目前，“天行”空天飛行器并非只是一個(gè)概念。2021年至今，“天行I”和“天行II”飛行器已成功完成超過(guò)10次飛行試驗(yàn)任務(wù)，并通過(guò)前期論證明確了從技術(shù)驗(yàn)證平臺(tái)到亞軌道太空旅游飛行器再到全球高超音速飛行器的技術(shù)路線發(fā)展規(guī)劃。此外，公司計(jì)劃于2028年實(shí)現(xiàn)全球高超音速飛行器首飛并在2030年完成全尺寸全球高超音速飛行器飛行，屆時(shí)將大大縮短洲際間的交通時(shí)間。

　　SpaceX“Starship”飛行器

　　2020年10月10日，美國(guó)軍方宣布將與SpaceX（未上市）合作打造一小時(shí)全球貨物運(yùn)輸系統(tǒng)，使得未來(lái)軍方能夠具備將大量武器一小時(shí)內(nèi)運(yùn)送到地球任何角落的能力。據(jù)《泰晤士報(bào)》報(bào)道，美國(guó)軍方的C-17大型運(yùn)輸機(jī)從佛羅里達(dá)州到阿富汗10000多公里的飛行需要15個(gè)小時(shí)才能完成，然而通過(guò)航天級(jí)別的飛行器只需要1小時(shí)。此外，運(yùn)輸機(jī)在執(zhí)行任務(wù)時(shí)，為了盡可能多地搭載武器貨物往往會(huì)減少燃油的攜帶，因此需要依靠多架空中加油機(jī)的支持；同時(shí)，為了保證運(yùn)輸機(jī)的安全需要增加作戰(zhàn)飛機(jī)的保護(hù)。而SpaceX（未上市）航天級(jí)的高超音速貨運(yùn)飛行器將使得目前絕大多數(shù)武器無(wú)法將其攔截。

　　新興應(yīng)用涌現(xiàn)，商業(yè)航天打開(kāi)成長(zhǎng)曲線

　　區(qū)別于衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、衛(wèi)星通信、衛(wèi)星導(dǎo)航三大傳統(tǒng)商業(yè)航天應(yīng)用領(lǐng)域，商業(yè)航天行業(yè)的快速發(fā)展催生了新興的應(yīng)用領(lǐng)域，也引發(fā)了人們對(duì)商業(yè)航天未來(lái)的更多應(yīng)用場(chǎng)景的需求。以太空殯葬、太空旅游為主的應(yīng)用已初步實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，而火箭洲際貨運(yùn)、太空挖礦等應(yīng)用也已進(jìn)入設(shè)計(jì)研制階段，更長(zhǎng)期的展望，如洲際交通運(yùn)輸、火星移民、太空基地等應(yīng)用或?qū)⒊蔀槿祟惡教旒夹g(shù)未來(lái)的發(fā)展方向。

　　新興應(yīng)用#1：太空殯葬，人走后就成了天上的星星

　　太空殯葬是指將死者的小部分骨灰放入一個(gè)唇膏大小的太空艙內(nèi)，而后將其放入衛(wèi)星利用運(yùn)載火箭送入太空。2022年4月，中國(guó)科學(xué)院博士生導(dǎo)師徐穎的一段航天公開(kāi)課視頻將太空殯葬帶入國(guó)人視野。雖然國(guó)內(nèi)聽(tīng)說(shuō)過(guò)太空殯葬的人很少，但將骨灰送入太空的行為在1997年就已經(jīng)存在。成立于1994年的美國(guó)Celestis公司（未上市）是最早發(fā)明太空殯葬的公司。2022年5月，Celestis公司（未上市）借助SpaceX（未上市）獵鷹九號(hào)第5次商業(yè)拼車任務(wù)，將裝有47人骨灰的衛(wèi)星發(fā)射到太空。該衛(wèi)星將圍繞地球運(yùn)行十年，同時(shí)Celestis還為各位家庭提供該衛(wèi)星的GPS位置數(shù)據(jù)，能夠讓親屬了解逝者何時(shí)經(jīng)過(guò)他們上空。我國(guó)太空殯葬先行者、民營(yíng)商業(yè)航天企業(yè)星愿航天（未上市）在2021年的清明節(jié)也發(fā)起了中國(guó)太空殯葬計(jì)劃并注冊(cè)了“星葬”商標(biāo)。第一顆星葬衛(wèi)星預(yù)計(jì)會(huì)在2022年第四季度發(fā)射，衛(wèi)星發(fā)射成功后，公司會(huì)開(kāi)放手機(jī)客戶端讓逝者親屬定位衛(wèi)星并向衛(wèi)星留言和虛擬掃墓祭祀。

　　新興應(yīng)用#2：太空旅游，到宇宙中欣賞絢爛的地球家園

　　太空旅游是將人們送到太空中使人類可以去親眼觀賞太空風(fēng)光、體會(huì)失重感覺(jué)的旅游活動(dòng)，其基于人類自古以來(lái)遨游太空的理想。太空旅游業(yè)務(wù)主要有4種，包括：太空邊緣游、零重力游、亞軌道太空旅游和軌道太空旅游。太空邊緣游是指地球大氣層與太空交界處的旅游活動(dòng)；零重力游是指利用飛機(jī)做拋物線飛行讓游客體驗(yàn)約半分鐘的太空失重感覺(jué)；亞軌道太空旅游是利用載人飛船在火箭發(fā)動(dòng)機(jī)熄火和再入大氣層期間而產(chǎn)生幾分鐘的失重，其是在100km高度以內(nèi)進(jìn)行的旅游活動(dòng)；而軌道太空旅游是真正意義上的太空旅游，既包含乘坐載人飛船在軌道上飛行，也包含到國(guó)際空間站上的旅游。2001年，首位太空游客美國(guó)丹尼斯·蒂托乘坐俄羅斯“聯(lián)盟”TM32號(hào)載人飛船到國(guó)際空間站上旅游觀光了9天，成為全球第一位太空游客。

　　新興應(yīng)用#3：太空挖礦，小行星中蘊(yùn)含大寶藏

　　太空挖礦是指從太空中獲取豐富的礦產(chǎn)資源并將這些太空資源帶回地球使用，是未來(lái)緩解人類資源需求的一大方向，并與人類文明的延續(xù)息息相關(guān)。天文學(xué)家曾在火星和木星之間的小行星帶中發(fā)現(xiàn)數(shù)百個(gè)礦產(chǎn)含量豐富、值得開(kāi)采的小行星。以1852年發(fā)現(xiàn)的金屬小行星16 Psyche為例，該顆小行星直徑約為226公里，距離地球約3.7億公里，其上包含的鐵、鎳、鈷等金屬含量已經(jīng)超過(guò)了地球的儲(chǔ)量，價(jià)值高達(dá)千萬(wàn)萬(wàn)億美元。我國(guó)商業(yè)航天公司起源太空（未上市）目前已成功發(fā)射國(guó)內(nèi)首個(gè)紫外波段商業(yè)探測(cè)載荷、首個(gè)大視場(chǎng)新技術(shù)紫外波段太空望遠(yuǎn)鏡“仰望一號(hào)”以及全球首個(gè)太空采礦機(jī)器人NEO-01等，并計(jì)劃于2025年完成小行星探測(cè)任務(wù)。

　　新興應(yīng)用#4：火箭洲際貨運(yùn)，全球購(gòu)一小時(shí)送達(dá)

　　從美國(guó)紐約購(gòu)買特斯拉跑車，40分鐘后在上海收貨；從東京筑地市場(chǎng)買藍(lán)鰭金槍魚(yú)，15分鐘上桌……這是對(duì)火箭洲際運(yùn)輸發(fā)展的構(gòu)想。2019年，我國(guó)商業(yè)航天公司藍(lán)箭航天曾與淘寶達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，該協(xié)議共分為兩階段，第一階段的目標(biāo)是研制具備洲際運(yùn)輸能力的“寶箭號(hào)”大型運(yùn)載火箭，達(dá)成“地球1小時(shí)送達(dá)”；第二階段的目標(biāo)則是研制小型化的“小寶箭號(hào)”，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)秒級(jí)送達(dá)。“寶箭號(hào)”運(yùn)載火箭全長(zhǎng)48.8米、直徑3.55米、運(yùn)力為5-10噸，加速后能夠達(dá)到第一宇宙速度，并有望在2030年前投入使用。而“小寶箭號(hào)”運(yùn)載火箭載重量為100kg，30公里范圍內(nèi)僅需60秒即可運(yùn)達(dá)。

　　新興應(yīng)用#5：洲際交通運(yùn)輸，SpaceX建造全球一小時(shí)交通網(wǎng)

　　39分鐘紐約飛上海，34分鐘倫敦飛香港！美國(guó)SpaceX（未上市）CEO伊隆·馬斯克于2020年6月17日在推特稱，未來(lái)星艦助力商業(yè)客運(yùn)航班在1小時(shí)之內(nèi)連接地球上任何地方的計(jì)劃將在2-3年內(nèi)進(jìn)行首次測(cè)試。為此，SpaceX（未上市）啟動(dòng)開(kāi)發(fā)和建造浮動(dòng)太空港用來(lái)完成地球點(diǎn)對(duì)點(diǎn)旅行以及其他月球、火星旅行構(gòu)想。然而，馬斯克洲際交通運(yùn)輸?shù)臉?gòu)想受到了兩方面的質(zhì)疑：一方面是乘坐星艦時(shí)旅行者會(huì)承受自身體2-3倍的重力，尤其在起飛和著陸期間乘坐反應(yīng)將最為激烈，這樣的壓力對(duì)于普通乘客來(lái)說(shuō)是否安全的問(wèn)題；另一方面是太空中存在的輻射問(wèn)題，在沒(méi)有地球磁場(chǎng)和大氣保護(hù)的外太空，輻射非常強(qiáng)，很大一部分能夠穿透太空艙和宇航服，這樣的輻射對(duì)普通乘客的身體會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響。

　　商業(yè)航天利好政策頻出，國(guó)內(nèi)外投融資活躍度不減

　　2014年以來(lái)，國(guó)務(wù)院、國(guó)家發(fā)改委等單位發(fā)布多項(xiàng)政策鼓勵(lì)民間資本研制、發(fā)射和運(yùn)營(yíng)商業(yè)衛(wèi)星，參與運(yùn)載火箭的研制生產(chǎn)線等，開(kāi)始為民營(yíng)的航天機(jī)構(gòu)降低進(jìn)入門檻。北京、上海和武漢形成我國(guó)商業(yè)航天三極，其余各省如海南、廣東、山東等地政策持續(xù)加碼。2021年全球商業(yè)航天投融資總額超過(guò)157億美元，2022年仍保持活躍，我國(guó)商業(yè)航天賽道2011至2021年總披露融資額超243億元，我國(guó)商業(yè)航天處在“政策放開(kāi)，資本流入”的黃金時(shí)期。此外，我們分別對(duì)全球過(guò)去一年商業(yè)運(yùn)載火箭、航天器以及衛(wèi)星制造領(lǐng)域的大事記進(jìn)行了整理，從具體的發(fā)展成果來(lái)看全球商業(yè)航天行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)新的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

　　各國(guó)商業(yè)運(yùn)載火箭有突破，SpaceX進(jìn)展領(lǐng)先世界。過(guò)去一年，SpaceX（未上市）研制的獵鷹九號(hào)共成功回收57次，創(chuàng)下同一火箭13次復(fù)用記錄。最新版星艦SN24已通過(guò)第一次低溫壓力測(cè)試，其配備的猛禽二代發(fā)動(dòng)機(jī)能夠成功產(chǎn)生230噸推力，比一代增加了近25%。美國(guó)亞馬遜公司（AMZN US）與ULA（未上市）、阿里安（未上市）和藍(lán)色起源（未上市）達(dá)成數(shù)十億美元的運(yùn)載火箭商業(yè)采購(gòu)協(xié)議，涉及多達(dá)83個(gè)發(fā)射任務(wù)，成為歷史上最大的商業(yè)發(fā)射協(xié)議。

　　航天器商業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景多樣，遨游太空已從“科幻”變?yōu)椤艾F(xiàn)實(shí)”。過(guò)去一年，英國(guó)維珍銀河（SPCE US）和美國(guó)藍(lán)色起源（未上市）實(shí)現(xiàn)了各自首次亞軌道載人飛行。SpaceX（未上市）龍飛船先后執(zhí)行了Crew-2、Inspiration4、Crew-3、Ax-1和Crew-4載人任務(wù)，兩次完成商業(yè)私人太空飛行，其中一項(xiàng)Ax-1任務(wù)成功對(duì)接國(guó)際空間站，為Axiom Space（未上市）建設(shè)全球首個(gè)商業(yè)空間站Axiom Station做準(zhǔn)備。波音公司星際線飛船在經(jīng)歷兩次失敗后成功與國(guó)際空間站對(duì)接成功。此外，我國(guó)載人空間站“天宮”建設(shè)的關(guān)鍵技術(shù)驗(yàn)證階段隨著神舟十三號(hào)載人飛船順利返航已圓滿結(jié)束。2022年5月，天舟四號(hào)貨運(yùn)飛船發(fā)射成功，開(kāi)啟了“天宮”在軌建造的第二階段。

　　美國(guó)衛(wèi)星發(fā)射依舊占據(jù)全球主導(dǎo)地位，SpaceX是發(fā)射主力軍。截至2021年12月31日，全球在軌衛(wèi)星共4852顆。其中，美國(guó)擁有衛(wèi)星2944顆，包含商業(yè)衛(wèi)星2516顆，穩(wěn)居世界第一，中國(guó)和俄羅斯分別以499顆衛(wèi)星和169顆衛(wèi)星位列第二和第三。2021年9月，SpaceX（未上市）首次發(fā)射批量安裝了激光星間鏈路的星鏈v1.5版本。2022年3月，SpaceX（未上市）向俄烏沖突中通信中斷的烏克蘭提供首批星鏈天線，成為衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)在軍事化應(yīng)用領(lǐng)域的首次嘗試。此外，星鏈v2.0版本已完成生產(chǎn)，性能上二代星鏈衛(wèi)星的通信能力將比一代（v1.0）高出近10倍。

　　京、滬、漢三地政策先后落地，助力打造中國(guó)商業(yè)航天三極

　　北京市：發(fā)布支持衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干措施

　　2021年12月11日，《北京市支持衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的若干措施》對(duì)外發(fā)布，提出圍繞商業(yè)液體火箭、商業(yè)衛(wèi)星、地面終端設(shè)備、核心軟硬件研制，系統(tǒng)運(yùn)控、運(yùn)營(yíng)服務(wù)等衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)和北斗產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)攻關(guān)，培育壯大新業(yè)態(tài)新模式，加快推動(dòng)商業(yè)航天領(lǐng)域高端制造，激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新活力，助力“兩區(qū)”建設(shè)。對(duì)符合條件的衛(wèi)星企業(yè)，可給予研發(fā)費(fèi)用 50%的資金支持。北京市將搶抓衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略機(jī)遇，加強(qiáng)政策支持，創(chuàng)新投融機(jī)制，發(fā)揮央企和頭部企業(yè)的引領(lǐng)示范作用，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)空間布局，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展，推動(dòng)衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)成為北京經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新高地。

　　上海市：到2025年構(gòu)建通導(dǎo)遙一體化空間信息系統(tǒng)

　　2022年2月16日，上海市發(fā)布了《關(guān)于本市推進(jìn)空間信息產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》，目標(biāo)圍繞至2025年，以構(gòu)建通導(dǎo)遙一體化空間信息系統(tǒng)為導(dǎo)向，形成數(shù)字賦能的空間信息技術(shù)創(chuàng)新體系和產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展新格局，打造全球空間信息領(lǐng)域科技創(chuàng)新策源地、數(shù)智制造新高地、優(yōu)勢(shì)企業(yè)集聚地、應(yīng)用服務(wù)輸出地。提出了十二項(xiàng)主要任務(wù), 內(nèi)容涉及吸引國(guó)內(nèi)外商業(yè)航天頭部企業(yè)落戶，支持商業(yè)衛(wèi)星、火箭拳頭產(chǎn)品研發(fā)，開(kāi)展大規(guī)模星間組網(wǎng)等研究，突破激光通信、北斗高精度等車規(guī)級(jí)及宇航級(jí)芯片技術(shù)攻關(guān)等。

　　武漢市錨定“中國(guó)航天第三極”，打造布局全產(chǎn)業(yè)鏈的“中國(guó)星谷”

　　2022年3月16日，武漢市政府官網(wǎng)發(fā)布了《加快推進(jìn)航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》，提出武漢將錨定“中國(guó)航天第三極”發(fā)展目標(biāo)，聚焦主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，拓展延伸基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，打造引領(lǐng)中部的航天產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)，建設(shè)成為國(guó)內(nèi)一流的航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展先行區(qū)和商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)基地。計(jì)劃到2025年，以新一代航天發(fā)射及應(yīng)用為核心，打造航天運(yùn)載火箭及發(fā)射服務(wù)、衛(wèi)星平臺(tái)及載荷、空間信息應(yīng)用服務(wù)、航天地面設(shè)備及制造等四大主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，帶動(dòng)全市航天產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到千億元級(jí)，建成國(guó)內(nèi)一流的航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展先行區(qū)；到2030年，輻射帶動(dòng)自主可控信息技術(shù)、航天云制造、航天增材制造、航天新材料等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，以及空間大數(shù)據(jù)、智慧城市系統(tǒng)等延伸產(chǎn)業(yè)發(fā)展，形成主導(dǎo)引領(lǐng)、基礎(chǔ)夯實(shí)、配套完善的新型航天產(chǎn)業(yè)生態(tài)，深度參與全球商業(yè)航天發(fā)展，爭(zhēng)創(chuàng)具有全球影響力的商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)基地。

　　國(guó)內(nèi)多省市政策持續(xù)加碼，共同推動(dòng)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展

　　《海南省金融業(yè)"十四五"發(fā)展規(guī)劃》支持發(fā)展航天金融

　　2021年11月18日海南省印發(fā)《海南省金融業(yè)"十四五"發(fā)展規(guī)劃》。優(yōu)化海南省商業(yè)航天領(lǐng)域市場(chǎng)準(zhǔn)入環(huán)境，設(shè)立由社會(huì)資本出資、市場(chǎng)化運(yùn)作的商業(yè)航天發(fā)展混合所有制改革基金。鼓勵(lì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在依法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，開(kāi)展航天領(lǐng)域相關(guān)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。鼓勵(lì)符合條件的機(jī)構(gòu)在海南省依法申請(qǐng)?jiān)O(shè)立合資公募基金管理公司，對(duì)投向航天科技等重點(diǎn)領(lǐng)域的私募股權(quán)投資基金，給予登記備案綠色通道。支持科技金融發(fā)展，在依法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下，鼓勵(lì)海南省法人金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)與創(chuàng)投機(jī)構(gòu)合作，探索科技金融新模式，加強(qiáng)航空科技、航天科技等領(lǐng)域的金融創(chuàng)新。

　　廣東：國(guó)內(nèi)首個(gè)全產(chǎn)業(yè)鏈商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)基地在南沙開(kāi)建

　　2021年3月31日，吉利科技集團(tuán)宣布在廣州南沙設(shè)立其全國(guó)唯一航天業(yè)務(wù)集團(tuán)總部時(shí)空探索科技有限公司，負(fù)責(zé)管理運(yùn)營(yíng)時(shí)空道宇、上合航天、星空智聯(lián)、歐科微等核心企業(yè)，項(xiàng)目產(chǎn)值規(guī)模超過(guò)100億元。2021年12月9日，中科宇航（未上市）表示，當(dāng)前該企業(yè)正在廣州南沙建設(shè)中科空天產(chǎn)業(yè)基地，完全建成后可實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)30發(fā)運(yùn)載火箭，將成為國(guó)內(nèi)首個(gè)全產(chǎn)業(yè)鏈商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)基地。廣東目前已經(jīng)集聚了一大批衛(wèi)星應(yīng)用機(jī)構(gòu)和企業(yè)，在商業(yè)航天方面正逐漸形成產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。

　　山東：多個(gè)商業(yè)航天項(xiàng)目在煙臺(tái)、青島落地

　　2021年12月10日，多個(gè)商業(yè)航天項(xiàng)目在山東煙臺(tái)、青島落地。九天行歌火箭推進(jìn)劑貯箱生產(chǎn)基地、東方空間“引力一號(hào)”運(yùn)載火箭 AIT 中心、星河動(dòng)力商業(yè)固體運(yùn)載火箭創(chuàng)新研發(fā)制造基地三個(gè)商業(yè)航天項(xiàng)目在煙臺(tái)東方航天港啟動(dòng)開(kāi)工。煙臺(tái)的九天行歌火箭貯箱產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目規(guī)劃總投資 8 億元。按照規(guī)劃，公司計(jì)劃于2022年8月之前完成小規(guī)模生產(chǎn)能力建設(shè)，到2024年6月正式達(dá)產(chǎn)。

　　深圳市印發(fā)行動(dòng)計(jì)劃，推進(jìn)新型信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

　　2022年3月29日，深圳市政府印發(fā)的《深圳市推進(jìn)新型信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行動(dòng)計(jì)劃（2022－2025年）》明確了深圳市推進(jìn)新型信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)總體目標(biāo)，到2025年底，基本建成泛在先進(jìn)、高速智能、天地一體、綠色低碳、安全高效的新型信息基礎(chǔ)設(shè)施供給體系，網(wǎng)絡(luò)建設(shè)規(guī)模和服務(wù)水平全球領(lǐng)先，成為世界先進(jìn)、模式創(chuàng)新的新型信息基礎(chǔ)設(shè)施標(biāo)桿城市和全球數(shù)字先鋒城市。為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，《行動(dòng)計(jì)劃》提出了加快升級(jí)網(wǎng)絡(luò)接入設(shè)施、致力打造信息通信樞紐、加快構(gòu)建物聯(lián)感知體系、協(xié)同部署數(shù)據(jù)和算力設(shè)施、前瞻布局新技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施（重點(diǎn)包括布局衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)設(shè)施）、全面夯實(shí)關(guān)鍵支撐能力等。

　　國(guó)內(nèi)外商業(yè)航天投融資活躍度高，航天新興企業(yè)發(fā)展勢(shì)頭旺

　　根據(jù)企查查，2011-2021年我國(guó)商業(yè)航天賽道融資事件數(shù)量共341起，融資事件數(shù)量從2015年起開(kāi)始翻倍，從15起上升至29起，2016-2017年實(shí)現(xiàn)第二次跳躍，2018年為歷年第一高，達(dá)到62起。2011-2021年我國(guó)商業(yè)航天賽道總披露融資額達(dá)243.1億元，其中2021年超64.5億元。根據(jù)《衛(wèi)星應(yīng)用》，2021年全球商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)共發(fā)生投融資事件233次，涉及199家公司、25個(gè)國(guó)家，投融資總額超過(guò)157億美元。SpaceX仍是2021年融資金額最多的公司，全年共融資23.5億美元，占全球投融資總額的15%，由近百個(gè)投資方共同投資。

　　芬蘭雷達(dá)衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)商ICEYE完成1.36億美元D輪融資

　　2022年2月3日，芬蘭雷達(dá)衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)商ICEYE（未上市）宣布完成1.36億美元D輪融資。本輪融資由Seraphim Space領(lǐng)投，BAE System、Kajima Ventures持續(xù)跟投，以及Molten Ventures、OTB Ventures等共9家投資者。ICEYE成立于2014年，是芬蘭阿爾托大學(xué)孵化的初創(chuàng)企業(yè)。自成立以來(lái)，ICEYE共募集了3.04億美元的融資。2018年，ICEYE發(fā)射第一顆衛(wèi)星ICEYE-X1，這顆衛(wèi)星是第一顆100公斤以下搭載SAR傳感器的小衛(wèi)星。截止目前，ICEYE共有16顆在軌衛(wèi)星，建立了全球最大的小型SAR衛(wèi)星星座，并計(jì)劃在今年年底前再發(fā)射9顆。此次融資將進(jìn)一步加速其衛(wèi)星星座的持續(xù)構(gòu)建，以及擴(kuò)大自然災(zāi)害洞察和解決方案業(yè)務(wù)。

　　E-Space完成5000萬(wàn)美元融資

　　2022年2月7日，E-Space（未上市）宣布融資5000萬(wàn)美元，用以在今年發(fā)射兩組試驗(yàn)衛(wèi)星，而這家企業(yè)正是盧旺達(dá)去年9月申報(bào)的由30萬(wàn)顆衛(wèi)星組網(wǎng)的一個(gè)星座項(xiàng)目的背后推手，E-Space的目標(biāo)是建造“能最大限度減少源自其撞到的物體的碎片并把所接觸的碎片捉住以防止進(jìn)一步碰撞”的衛(wèi)星，遠(yuǎn)期目標(biāo)是要在提供通信的同時(shí)利用其星座來(lái)收集并最終清除軌道碎片。

　　日本雷達(dá)小衛(wèi)星企業(yè)Synspective完成1億美元B輪融資

　　2022年3月29日，日本雷達(dá)小衛(wèi)星企業(yè)Synspective（未上市）獲得由Sompo、Nomura SPARX和新加坡Pavilion Capital牽頭的1億美元B輪融資。迄今為止，Synspective 總共籌集了 2 億美元，稱其是日本排名前十的初創(chuàng)企業(yè)之一。Synspective計(jì)劃將本輪資金用于SAR衛(wèi)星的開(kāi)發(fā)、制造、發(fā)射和運(yùn)營(yíng)，并推進(jìn)衛(wèi)星大規(guī)模量產(chǎn)工作、開(kāi)發(fā)衛(wèi)星數(shù)據(jù)解決方案以及擴(kuò)張全球業(yè)務(wù)。

　　航天結(jié)構(gòu)公司愛(ài)思達(dá)完成新一輪數(shù)億元戰(zhàn)略融資

　　2022年4月1日，愛(ài)思達(dá)航天科技公司（未上市）宣布完成新一輪數(shù)億元戰(zhàn)略融資，由深創(chuàng)投制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)新材料基金領(lǐng)投，某領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)資本、天創(chuàng)資本聯(lián)合跟投完成，將用于公司新材料項(xiàng)目的縱深研發(fā)、以及國(guó)家新一代人工智能創(chuàng)新發(fā)展試驗(yàn)區(qū)天津市重大應(yīng)用場(chǎng)景項(xiàng)目-愛(ài)思達(dá)天津總部基地批生產(chǎn)線建設(shè)。愛(ài)思達(dá)成立于2018年，是一家航天結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)生產(chǎn)服務(wù)商，中國(guó)航天航空先進(jìn)結(jié)構(gòu)機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)生產(chǎn)一體化服務(wù)領(lǐng)跑者。公司致力于航天航空技術(shù)創(chuàng)新和創(chuàng)新產(chǎn)品推廣應(yīng)用，在商業(yè)火箭、商業(yè)衛(wèi)星、無(wú)人機(jī)等輕質(zhì)化結(jié)構(gòu)研發(fā)設(shè)計(jì)、復(fù)合材料等新材料研發(fā)及高端制造方面具有國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。

　　商業(yè)火箭公司深藍(lán)航天完成A+輪融資

　　2022年4月19日，深藍(lán)航天（未上市）宣布完成A+輪融資，本輪融資由民銀國(guó)際領(lǐng)投，真成投資等老股東跟投。今年1月，深藍(lán)航天剛剛完成由真成投資領(lǐng)投，德同資本、歐瑞資本、銀河系創(chuàng)投、卓源資本共同投資的近2億元A輪融資。本次融資將用于加快星云系列火箭可回收重復(fù)使用技術(shù)和雷霆系列發(fā)動(dòng)機(jī)的研制、3D打印增材制造工藝及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

　　不同于其他的商業(yè)火箭公司，深藍(lán)航天自2016年成立就專注實(shí)現(xiàn)中國(guó)運(yùn)載火箭可回收復(fù)用的技術(shù)路線，自研自產(chǎn)媲美國(guó)際市場(chǎng)的中國(guó)可回收復(fù)用火箭，是一家向國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)提供發(fā)射服務(wù)的商業(yè)航天高新企業(yè)，也是國(guó)內(nèi)唯一一家實(shí)現(xiàn)液氧煤油垂直起降可回收復(fù)用的火箭公司，也是全球除美國(guó)SpaceX和藍(lán)色起源以外可回收運(yùn)載火箭研制進(jìn)度最快的公司。

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