2025年12月30日晚間，長鑫科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“長鑫科技”）正式向上海證券交易所遞交招股書，擬在科創(chuàng)板掛牌上市。保薦機(jī)構(gòu)微中金公司和中信建投。

一、擬募資295億元

長鑫科技本次科創(chuàng)板IPO擬募集資金高達(dá)295億元，主要用于存儲(chǔ)器晶圓制造量產(chǎn)線技術(shù)升級(jí)改造項(xiàng)目、DRAM存儲(chǔ)器技術(shù)升級(jí)項(xiàng)目、動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲(chǔ)器前瞻技術(shù)研究與開發(fā)項(xiàng)目。

長鑫存儲(chǔ)表示，公司產(chǎn)能規(guī)模已位居中國第一、全球第四，但距離DRAM行業(yè)前三家國際頭部廠商仍有一定差距，且產(chǎn)能規(guī)模亦遠(yuǎn)低于國內(nèi)龐大的市場需求。隨著本次上市募集資金建設(shè)項(xiàng)目的穩(wěn)步推進(jìn)，公司將加速工藝升級(jí)，從而實(shí)現(xiàn)更低的單位成本，更強(qiáng)的市場競爭力及盈利能力，更有效地滿足未來全球下游市場旺盛的需求，助力公司在全球DRAM市場中占據(jù)更有利的地位。

二、打破國外壟斷，拿下全球近4%市場

集成電路是支撐經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性和先導(dǎo)性產(chǎn)業(yè)，是引領(lǐng)新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的關(guān)鍵力量。DRAM作為集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略基礎(chǔ)性產(chǎn)品，是數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的核心芯片之一，也是國家信息基礎(chǔ)設(shè)施戰(zhàn)略安全的重要基石。我國是全球主要DRAM消費(fèi)市場，但DRAM供應(yīng)主要被三星、SK海力士和美光等國外廠商所壟斷（占據(jù)超過90%的市場），本土品牌DRAM產(chǎn)品自給率仍較低。

在此背景之下，2016年，長鑫科技正式成立，經(jīng)過多年發(fā)展，成功突破了DRAM關(guān)鍵核心技術(shù)并順利實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品自主研發(fā)、設(shè)計(jì)和商業(yè)化量產(chǎn)，填補(bǔ)了中國大陸DRAM產(chǎn)品在全球市場上的長期空白。

目前，長鑫科技已經(jīng)是中國規(guī)模最大、技術(shù)最先進(jìn)、布局最全的動(dòng)態(tài)隨機(jī)存取存儲(chǔ)器（DRAM）研發(fā)設(shè)計(jì)制造一體化企業(yè)，采用IDM（垂直整合制造）業(yè)務(wù)模式。

長鑫科技提主要供DRAM 晶圓、DRAM 芯片、DRAM 模組等多元化產(chǎn)品方案，產(chǎn)品主要覆蓋DDR、LPDDR兩大主流系列，目前已完成從DDR4、LPDDR4X到DDR5、LPDDR5/5X的產(chǎn)品覆蓋和迭代，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于服務(wù)器、移動(dòng)設(shè)備、個(gè)人電腦、智能汽車等市場領(lǐng)域。

長鑫科技于2019 年9月首次推出自主設(shè)計(jì)生產(chǎn)的8Gb DDR4 產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了中國大陸DRAM產(chǎn)業(yè)“從零到一”的突破。長鑫科技最新發(fā)布的LPDDR5X產(chǎn)品最高速率達(dá)到10667Mbps ，較上一代LPDDR5提升了66%；而其推出的首款國產(chǎn)DDR5產(chǎn)品，速率高達(dá) 8000Mbps，單顆最大容量 24Gb ，并同步布局全場景的七大模組，產(chǎn)品性能處于國際領(lǐng)先水平。

即便是與全球頭部的三星、SK海力士、美光等DRAM大廠相比，長鑫科技的DRAM產(chǎn)品布局也已經(jīng)持平。

作為DRAM產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)，經(jīng)過長期發(fā)展，長鑫科技已與上下游合作伙伴共同構(gòu)建了相互依存、共同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。公司在服務(wù)器、移動(dòng)設(shè)備、個(gè)人電腦、智能汽車等各大領(lǐng)域積累了廣泛的優(yōu)質(zhì)客戶資源，建立了良好的品牌效應(yīng)。公司與阿里云、字節(jié)跳動(dòng)、騰訊、聯(lián)想、小米、傳音、榮耀、OPPO、vivo等行業(yè)核心客戶開展了深度合作，持續(xù)贏得客戶的肯定和贊譽(yù)。

在產(chǎn)能方面，目前長鑫科技在合肥、北京兩地共擁 有3座12英寸DRAM晶圓廠，產(chǎn)能規(guī)模位居中國第一、全球第四。

根據(jù)市場研究機(jī)構(gòu)Omdia的數(shù)據(jù)顯示，基于銷售額測算，2024年三星電子在全球DRAM市場的占有率為40.35%，排名第一；SK海力士、美光科技2024年在全球DRAM市場的占有率分別為33.19%、20.73%，排名第二、第三。上述三家企業(yè)合計(jì)占全球DRAM市場90%以上的市場份額。

近年來，國產(chǎn)DRAM廠商里長鑫科技正逐步進(jìn)入主要廠商陣營?；贠mdia數(shù)據(jù)測算，按2025年第二季度DRAM銷售額統(tǒng)計(jì)，長鑫科技的全球市場份額已增至3.97%，并有望隨著技術(shù)發(fā)展及產(chǎn)能建設(shè)實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步增長。

三、三年半累計(jì)營收570億元，累計(jì)虧損超408億元

2022年、2023年、2024年和2025年上半年（以下簡稱“報(bào)告期各期”），長鑫科技營收分別為82.87億元、90.87億元、154.38億元、241.78億元。其中，2022年至2024年主營業(yè)務(wù)收入復(fù)合增長率達(dá)72.04%，2025年上半年?duì)I收已達(dá)過去兩年總和。報(bào)告期各期累計(jì)營收近570億元。

報(bào)告期各期，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為-83.28億元、-163.40億元、-71.45億元和-23.32億元；截至2025年6月30日，公司累計(jì)虧損為-408.57億元，公司尚未盈利且存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損。

2025年1-9月，長鑫存儲(chǔ)營收320.84億元，虧損59.80億元。2022年至2025年9月累計(jì)營收達(dá)736.36億元，累計(jì)虧損445.14億元。

長鑫科技解釋稱，公司報(bào)告期內(nèi)尚未盈利，主要原因系：

（1）DRAM行業(yè)具有規(guī)模導(dǎo)向?qū)傩?。為增?qiáng)產(chǎn)品的市場占有率和競爭力，公司需要持續(xù)提升產(chǎn)能規(guī)模，而廠房及產(chǎn)線建設(shè)等需要高額的固定資產(chǎn)投入，對應(yīng)固定資產(chǎn)折舊金額較大。報(bào)告期內(nèi)，公司處于產(chǎn)能快速爬坡階段，產(chǎn)線持續(xù)建設(shè)并不斷升級(jí)，相關(guān)資產(chǎn)轉(zhuǎn)固后產(chǎn)生的折舊等固定成本較高且金額持續(xù)增加。雖然公司于2024年息稅折舊攤銷前利潤轉(zhuǎn)正，但新增產(chǎn)能帶來的規(guī)模效應(yīng)尚未完全顯現(xiàn)，收入規(guī)模仍未能覆蓋全部成本費(fèi)用；

（2）DRAM行業(yè)具有極高的技術(shù)門檻，公司持續(xù)進(jìn)行產(chǎn)品和工藝技術(shù)的研發(fā)迭代，以盡快實(shí)現(xiàn)對國際先進(jìn)水平的追趕、提升產(chǎn)品競爭力并滿足市場需求，報(bào)告期內(nèi)研發(fā)投入持續(xù)增加。

此外，受市場需求變化而導(dǎo)致的DRAM單價(jià)的劇烈波動(dòng)、庫存增加導(dǎo)致的巨額減值，以及固定資產(chǎn)（主要是生產(chǎn)線）的巨額折舊費(fèi)用也是導(dǎo)致長鑫存儲(chǔ)虧損的重要原因。

招股書顯示，2023年和2024年，長鑫科技主要DRAM產(chǎn)品銷售單價(jià)的同比變動(dòng)幅度分別為-43.54%和55.08%，其中2023年雖然公司產(chǎn)銷量實(shí)現(xiàn)大幅增長，但產(chǎn)品單價(jià)的下滑使得公司收入增速受到較大影響；另一方面，單價(jià)下滑導(dǎo)致公司存貨減值損失計(jì)提增加，并對公司利潤產(chǎn)生沖擊，2023年度，存貨減值損失的增加成為公司虧損同比擴(kuò)大的最主要原因。

具體來看，在存貨減值損失方面，報(bào)告期內(nèi)，長鑫科技各期末原材料、在產(chǎn)品及產(chǎn)成品的存貨余額亦呈增長趨勢，各期末存貨余額分別為943,376.92萬元、1,418,047.50萬元、2,121,450.87萬元和2,807,258.87萬元，各期末計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備分別為251,703.31萬元、344,429.77萬元、266,497.91萬元和198,617.02萬元。

在固定資產(chǎn)折舊損失方面，報(bào)告期內(nèi)各期，長鑫科技計(jì)提固定資產(chǎn)折金額分別為524,271.33萬元、1,055,525.26萬元、1,487,543.58萬元、1,134,948.86萬元，呈現(xiàn)上升趨勢。目前，長鑫科技還在進(jìn)行持續(xù)產(chǎn)能建設(shè)，固定資產(chǎn)賬面價(jià)值預(yù)計(jì)將進(jìn)一步增加，其產(chǎn)生的大額折舊將在折舊期限內(nèi)對公司業(yè)績帶來一定影響。同時(shí)，公司固定資產(chǎn)可能由于發(fā)生毀損、技術(shù)升級(jí)迭代或路線變化等原因，出現(xiàn)固定資產(chǎn)減值的風(fēng)險(xiǎn)，并對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

此外，長鑫科技還預(yù)計(jì)2025年?duì)I收為550億元至580億元，凈利潤首度實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，預(yù)計(jì)為20億元至35億元。也就是說，長鑫科技預(yù)計(jì)在2025年四季度將實(shí)現(xiàn)盈利80-95億元，凸顯了當(dāng)前在AI需求爆發(fā)下所推動(dòng)的存儲(chǔ)超級(jí)周期當(dāng)中，特別是DRAM供應(yīng)持續(xù)緊缺、價(jià)格大幅上漲，極大地推動(dòng)了長鑫科技的業(yè)績爆發(fā)。而今年上半年的價(jià)值280億元庫存更是成了助推劑。

四、五大客戶貢獻(xiàn)營收占比超60%

報(bào)告期內(nèi)，長鑫科技向主營業(yè)務(wù)的前五大客戶合計(jì)銷售金額分別為561,308.24萬元、671,753.53萬元、1,610,353.51萬元及913,327.71萬元，占各期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為 69.43%、74.12%、67.30%及 59.99%。

長鑫科技解釋稱，客戶集中度相對偏高，主要由于公司下游服務(wù)器、移動(dòng)設(shè)備、個(gè)人電腦等市場需求相對較大且市場相對集中，同時(shí)公司主要通過經(jīng)銷模式由少量經(jīng)銷商對接終端客戶所致。

不過，在報(bào)告期內(nèi)，長鑫科技不存在向單個(gè)客戶銷售比例超過營業(yè)收入50%或嚴(yán)重依賴少數(shù)客戶的情況。

具體來說，報(bào)告期內(nèi)，長鑫科技主營業(yè)務(wù)的新增前五大客戶包括客戶B、客戶C、客戶D和客戶E，其中，客戶B系2023年新增前五大客戶，當(dāng)期銷售金額占主營業(yè)務(wù)收入比例為7.43%；客戶E系2024年新增前五大客戶，當(dāng)期銷售金額占主營業(yè)務(wù)收入比例為7.42%；客戶C和客戶D系2025年上半年新增前五大客戶，當(dāng)期銷售金額占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為11.45%和10.95%。

雖然長鑫科技并未披露具體的前五大客戶名稱，但是其表示，直接客戶主要為半導(dǎo)體行業(yè)知名經(jīng)銷商，終端客戶主要為服務(wù)器、移動(dòng)設(shè)備、個(gè)人電腦等下游應(yīng)用領(lǐng)域的大型廠商，包括阿里云、字節(jié)跳動(dòng)、騰訊、聯(lián)想、小米、傳音、榮耀、OPPO、vivo等。

五、對于五大供應(yīng)商依賴程度較低

報(bào)告期內(nèi)，長鑫科技生產(chǎn)經(jīng)營使用的主要原材料包括化學(xué)品、備件、光阻劑、硅片、氣體和靶材。長鑫科技向前五大原材料供應(yīng)商采購金額占當(dāng)期原材料采購總額的比例分別為28.07%、25.65%、31.39%和24.42%。顯然，長鑫科技對于前五大供應(yīng)商的依賴程度較低。

六、研發(fā)投入超180億，獲5589項(xiàng)技術(shù)專利

長鑫科技高度重視核心技術(shù)的自主研發(fā)。招股書顯示，2022年至2025年上半年，長鑫科技累計(jì)研發(fā)投入為188.67億元，占累計(jì)營業(yè)收入的33.11%，其中2024年研發(fā)投入63.41億元，同比2023年增長35.77%。

2025年上半年長鑫科技研發(fā)費(fèi)用率達(dá)23.71%，超過同期行業(yè)平均值10.37%，也明顯高于國際DRAM巨頭三星電子、SK海力士、美光同期的研發(fā)費(fèi)用率11.74%、7.39%、10.66%。

研發(fā)團(tuán)隊(duì)方面，截至2025年6月30日，長鑫科技擁有研發(fā)人員共計(jì)4653人，在總員工當(dāng)中的占比為30.41%。

截至2025年6月30日，長鑫科技共擁有5,589項(xiàng)專利，其中3,116項(xiàng)境內(nèi)專利及2,473項(xiàng)境外專利。根據(jù)世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，長鑫科技2023年國際專利申請公開數(shù)量排名全球第22位；根據(jù)美國權(quán)威專利服務(wù)機(jī)構(gòu)IFI公布數(shù)據(jù)，長鑫科技2024年美國專利授權(quán)排名全球第42位，在所有上榜的中國企業(yè)中排名第四。

目前，長鑫科技核心技術(shù)主要為自主研發(fā)形成，已大量應(yīng)用于公司產(chǎn)品的大批量生產(chǎn)中，并通過跳代研發(fā)持續(xù)加快技術(shù)創(chuàng)新。

七、無實(shí)際控制人，大基金二期持股11.71%

根據(jù)公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，直接持有公司5%以上股份的股東為清輝集電、長鑫集成、大基金二期、合肥集鑫及安徽省投，分別持有長鑫科技21.67%、11.71%、8.73%、8.37%及7.91%的股權(quán)，不存在單一持股比例超過50%的股東，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散。其中，公司第一大股東清輝集電系無實(shí)際控制人結(jié)構(gòu)。

此外，安徽省投、阿里云、產(chǎn)投壹號(hào)、兆易創(chuàng)新、招銀國際、北京峰益、合肥建長、和諧健康、騰訊、人保資本、建信金融、國調(diào)基金、君聯(lián)資本、小米產(chǎn)投等均位列長鑫科技股東行列。

在公司治理方面，根據(jù)公司董事會(huì)構(gòu)成，公司董事會(huì)由11名成員構(gòu)成，其中獨(dú)立董事4名。7名非獨(dú)立董事中，無任何一名股東通過實(shí)際支配表決權(quán)能夠決定長鑫科技董事會(huì)半數(shù)以上成員的選任。因此，公司無控股股東和實(shí)際控制人。

八、助力國產(chǎn)供應(yīng)鏈發(fā)展

長鑫科技表示，此次IPO將能夠有效加速公司產(chǎn)能規(guī)模的建設(shè)、工藝技術(shù)的升級(jí)、產(chǎn)品布局的完善和產(chǎn)品性能的優(yōu)化，增強(qiáng)公司對龐大市場需求的供給保障能力，助力我國信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，為保障國家信息及產(chǎn)業(yè)安全和構(gòu)建國家現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系貢獻(xiàn)力量。

作為國內(nèi)DRAM產(chǎn)業(yè)龍頭，長鑫科技上市后不僅能夠促進(jìn)公司自身高質(zhì)量發(fā)展，也能夠有效帶動(dòng)國內(nèi)“存儲(chǔ)芯片設(shè)計(jì)企業(yè)、EDA廠商、半導(dǎo)體材料廠商、半導(dǎo)體設(shè)備及零部件廠商、模組廠商及下游終端應(yīng)用廠商”等產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)的相關(guān)企業(yè)協(xié)同發(fā)展，進(jìn)一步提升我國集成電路產(chǎn)業(yè)鏈綜合實(shí)力，推動(dòng)我國集成電路產(chǎn)業(yè)朝著更高水平邁進(jìn)。