驅(qū)動內(nèi)存高歌猛進的完美風暴已經(jīng)過去了；
“新常態(tài)”將回到這次風暴之前的舊模式；
資本支出和技術(shù)的鐘擺將再次回歸到邏輯器件上。
本文結(jié)合半導體行業(yè)的歷史表現(xiàn)，根據(jù)目前的市場情況和技術(shù)驅(qū)動因素揭示內(nèi)存板塊的未來。
半導體行業(yè)的接力棒
在過去的幾年中，存儲器市場一躍成為半導體行業(yè)中市值最大的板塊，它不僅主導了半導體行業(yè)頭把交椅的更替，還決定了半導體設(shè)備行業(yè)的命運。
在這之前，芯片行業(yè)的歷史都是由邏輯器件的技術(shù)性和經(jīng)濟性推動的。但是在過去幾年中，這種情況發(fā)生了變化，半導體行業(yè)變成了存儲器的天下。短短一年內(nèi)，半導體行業(yè)的鐵王座戲劇性易主，以內(nèi)存為其半導體業(yè)務(wù)主要板塊的三星的收入一舉超過了以邏輯器件為其半導體業(yè)務(wù)主要板塊的英特爾。隨著存儲器制造商成為半導體設(shè)備的最大購買者，半導體設(shè)備行業(yè)的命運就跟存儲器的興衰密切綁定在了一起。
一個新的衡量標準
過去，我們使用摩爾定律作為半導體技術(shù)的衡量標準，可以說，摩爾定律建立在平面晶體管密度之上，在摩爾定律成為金科玉律的時代，基于平面晶體管工藝的邏輯器件總是引領(lǐng)著半導體技術(shù)的前進方向。但是從真正的三維晶體管密度上，內(nèi)存器件的增長速率更快。
盡管我們改變了邏輯器件中晶體管的形狀和結(jié)構(gòu)，但是邏輯器件仍然處于二維的世界中，堆疊的邏輯晶體管技術(shù)取得了一些新進展，但是還沒有成為主流。
半導體行業(yè)的鐘擺還能擺回到內(nèi)存嗎？
現(xiàn)在看來，在過去幾年中推動存儲器行業(yè)突飛猛進的大量因素都已經(jīng)發(fā)生了變化，所以內(nèi)存領(lǐng)域應該不會再重現(xiàn)那種高水平的技術(shù)進步或收入增長了，存儲器行業(yè)將會變得更為平衡、平穩(wěn)，半導體行業(yè)也將回到由邏輯器件驅(qū)動的狀態(tài)?？傊?，我們認為，那些推動內(nèi)存市場夢幻般增長的大量聚集在一起的“完美風暴”不可能重演了，至少在近期內(nèi)不會重現(xiàn)了。
等待戈多？
內(nèi)存行業(yè)永遠不會再迎來那種夢幻般的爆發(fā)了嗎？不好說，至少現(xiàn)在內(nèi)存行業(yè)的前進步伐已經(jīng)步履蹣跚了。
最重要的是需求！沒有大量的新需求，就不可能有復蘇。拿存儲器行業(yè)中的NAND來講吧，過去幾年中，它最大的驅(qū)動力是整個行業(yè)的存儲介質(zhì)從旋轉(zhuǎn)磁介質(zhì)到SSD的轉(zhuǎn)變。從本質(zhì)上來講，NAND存儲器行業(yè)必須能夠建立起龐大的產(chǎn)能，以取代過去已經(jīng)十分龐大的磁盤驅(qū)動器行業(yè)的大部分。這是一個巨大的需求爆發(fā)，隨著NAND內(nèi)存成本的降低，價格成為了需求爆發(fā)的催化劑。
雖然其它方面，比如智能手機、人工智能、云計算等應用中使用的NAND也越來越多，但是SSD才是大頭，是NAND超速增長的關(guān)鍵驅(qū)動。
近期的內(nèi)存高位很難超越
問題在于，現(xiàn)在業(yè)內(nèi)已經(jīng)實現(xiàn)了這么大的產(chǎn)能，但是需求不可能再像SSD的突然爆發(fā)那樣強勁了?，F(xiàn)在很多筆記本電腦上已經(jīng)部署了128GB、256GB甚至1TB容量的SSD，而1TB的價格已經(jīng)降到了100美元以下。筆記本的存儲空間也不可能會在短期內(nèi)增長到2TB或者4TB，因為更多額外的空間也帶不來多少好處。
智能手機上的NAND存儲也可能處于短期高位。我們?nèi)ツ曩徺I了256GB存儲的iPhone，盡管安裝了很多應用程序，拍了很多照片，但是使用量還不到64GB。現(xiàn)在大部分手機還不支持5G，AI或者VR也沒有部署到智能手機中，再加上智能手機市場近期的下滑，毫無疑問，智能手機的NAND也創(chuàng)不了新高了。
雖然服務(wù)器和云還會產(chǎn)生很多對DRAM和NAND的需求，但是筆記本電腦、智能手機的需求增長已經(jīng)很緩慢了。
內(nèi)存工廠中的生產(chǎn)線正在停機
對需求放緩最有效的應對措施就是減產(chǎn)。內(nèi)存行業(yè)一直在不斷地關(guān)閉之前處于在產(chǎn)狀態(tài)的生產(chǎn)線和工具，就像石油價格和需求下降時歐佩克就會減產(chǎn)石油一樣。減產(chǎn)已經(jīng)持續(xù)幾個季度了，而且根據(jù)最近各大公司的盈利電話會議，這種情況還在繼續(xù)。
這清楚地表明，盡管內(nèi)存器件的價格一直在下跌，但是內(nèi)存市場的供需還未達到合理的平衡狀態(tài)。
關(guān)閉生產(chǎn)線標志著行業(yè)從業(yè)者對市場前景非常絕望，因為固定資本的閑置也是一筆巨大的折舊成本，相比之下，存儲器件的生產(chǎn)成本非常低。
慢慢地關(guān)掉生產(chǎn)線，再以更慢的速度重新啟動？
在購買新的生產(chǎn)工具之前，還有很多生產(chǎn)線的產(chǎn)能可以逐步啟動。
鑒于內(nèi)存行業(yè)關(guān)閉生產(chǎn)線的行為已經(jīng)持續(xù)了至少三個季度或者四個季度了，所以很明顯，即便需求有所復蘇，內(nèi)存制造商們也不打算一夜之間就重新啟動所有閑置中的產(chǎn)能，因為這樣將破壞市場供需平衡。假設(shè)需求恢復地足夠（這本身就是一個很大的假設(shè)），我們預計，閑置產(chǎn)能會在幾個季度內(nèi)慢慢恢復。
技術(shù)的進步會降低對設(shè)備的需求
許多人沒有想到的另外一個因素是，不用將閑置的工具和生產(chǎn)線重新投入使用，靠著技術(shù)的進步就可以不斷地增加供應量?？s小芯片的幾何尺寸，堆疊更多的層等等，不用新的工具和生產(chǎn)線就可以增加產(chǎn)量。
如果靠著技術(shù)的進步就能滿足內(nèi)存較慢的、新的增長速度，這是否意味著我們不再需要購買新設(shè)備了。
即使由于內(nèi)存的增長速度更快一點，導致需要新的擴充產(chǎn)能的工具和設(shè)備，但是業(yè)界已經(jīng)安裝部署了大量的設(shè)備，都在翹首以盼，等待重新啟動。
所以，存儲器制造商出于擴充產(chǎn)能原因購買半導體設(shè)備可能需要非常長的一段時間。假設(shè)這些閑置下來的工具以它們被關(guān)閉停用的速度重新開啟（這也是一個樂觀的假設(shè)），那么，這就要到2020年了。所以，出于擴充產(chǎn)能購買半導體設(shè)備的時間最早也要等到2020年底或2021年了。當然，這一切還要企盼需求能夠良好增長，而且沒有中美貿(mào)易戰(zhàn)這種外部因素。
結(jié)論
內(nèi)存器件從2D向3D的轉(zhuǎn)換，再加上SSD替代磁盤驅(qū)動器，疊加而成的“完美風暴”催生了內(nèi)存大周期。由于這種超高速增長的潛在需求驅(qū)動因素和技術(shù)驅(qū)動因素不復存在，所以這種夢幻般的增長不會再重現(xiàn)了。
這不僅會影響內(nèi)存制造商，還會影響半導體設(shè)備供應商。由于邏輯器件／代工業(yè)務(wù)資本支出的增長無法彌補內(nèi)存支出的下降，總的資本支出將面臨進一步下滑的壓力。
雖然我們希望半導體行業(yè)的下行周期比其上升周期短一些，但是在過去半個多世紀的歷史中，我們不是沒有經(jīng)歷過多年的下行周期，這一次很可能會重復這個命運。
時間會告訴你，下一場“完美風暴”什么時候到來！