??? 對于瀕臨退市的夏新電子（*ST夏新，600057.SH）來說，山窮水盡之際，或許將迎來柳暗花明。
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?? ?8月13日，夏新電子發(fā)布公告稱，實際控制人中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團有限公司（下稱中國電子）向法院起訴要求夏新電子支付代償款一案，經(jīng)調解，夏新電子應于2009年8月5日前償還中國電子代償款項共計8810萬元，若未在期限內還款，中國電子有權依法對其“amoi夏新”整體商標的折價或者以拍賣、變賣該商標的價款優(yōu)先受償，并有權向法院申請強制執(zhí)行。
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?? “此公告表面看雖然令人感到一團霧水，但其背后透露出的卻是夏新電子正在啟動重組的信息?！币晃唤咏男码娮拥娜耸空J為，“理清債權債務是重組的必要條件，即使是實際控制人也不例外，而在半年報公布前夕完成此項實質性重組程序，顯然具有深意?！?/FONT>
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?? 夏新電子有關人士亦告訴本報記者，夏新電子目前根本無力償還欠款，中國電子此舉只是履行一個確定債權的程序而已，說明其擁有整體商標的優(yōu)先受讓權，這對夏新電子使用商標并無實質影響。
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?? 據(jù)其透露，公司目前正在等待重組，具體方向或將在8月29日公布的半年報中披露。
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重組前期準備
?? 夏新電子自陷入困境以來，市場一直盛傳多個版本的重組方案，這在今年4月底暫停上市后更是甚囂塵上。
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?? 前述接近夏新電子人士表示，“此番中國電子通過司法層面解決與夏新電子的債務債權問題，表明中國電子和廈門市政府至少已有默契?！?/FONT>
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?? 事實上，夏新電子“起死回生”的時間已經(jīng)不多了。根據(jù)相關規(guī)定，恢復上市必須在法定期限內披露經(jīng)審計的暫停上市后首個年度報告，且經(jīng)審計的年度財務會計報告顯示公司實現(xiàn)盈利。
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??? 但跡象表明，已連續(xù)4年出現(xiàn)經(jīng)營性巨額虧損的夏新電子，其財務危機卻在繼續(xù)，截至去年底，夏新電子的主要生產(chǎn)線已停產(chǎn)并實施了大幅裁員計劃，共有20個銀行賬戶被法院凍結。而今年一季報顯示，公司負債合計2768706158.39元，股東權益合計為—1278858948.98元，已經(jīng)嚴重資不抵債。
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?? “今年半年報的虧損還將加大?！毕男码娮佑嘘P人士稱，“其中僅欠中國電子的債務就有10多億元?！?/FONT>
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??? 不過，上述接近夏新電子人士認為，夏新電子的債權債務已經(jīng)理清，上半年虧損擴大主要在于裁員安置費用和處理存貨等，但重組方向明確后，下半年就可輕裝上陣，實現(xiàn)盈利。
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?? 堪為佐證的事實是，夏新電子在去年年報中，對前期重大會計差錯進行更正，調減期初未分配利潤82088913.1元，其中，減少歸屬于母公司的所有者權益76663173.78元，減少少數(shù)股東權益5425739.32元。
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?? 為此，夏新電子表示，2008年審計報告客觀、真實地反映了公司財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量，符合公司實際情況。
“其實，債務重組就能給夏新電子帶來不菲的損益?！鄙鲜鼋咏男码娮尤耸勘硎?，“對于實際控制人和其他債權人來說，只有夏新電子恢復上市才能保證其正當權益，因此存在實際控制人豁免部分債務和其他債權人豁免孳息的可能?！?/FONT>
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?? 該人士認為，由于夏新電子負債巨大，如能獲得債權人支持，可以通過財務手段將部分計提轉為收入，至少能沖減今年的虧損，加上今年的積極開展生產(chǎn)自救，應該可以實現(xiàn)保殼目標。
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?? “剝離債務是夏新電子新生的重點，在這方面中國電子和廈門市政府已有多次商談，但主要由中國電子主導，廈門市政府將出面消化一部分?！鄙鲜鼋咏男码娮尤耸客嘎?。
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??? 與此相對應的是，今年4月夏新電子重新調整了審計委員會組成人員，確認審計委員會召集人為黃蓉芳，而此人曾任中國電子財務局副局長、資財部主任、副總會計師。
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??? 對此，夏新電子也認為，僅靠現(xiàn)有業(yè)務收入還債無異于杯水車薪，只有徹底解決債務問題，公司才能真正輕裝上陣。因此，公司重整或重組是解決資金問題的必要選擇。
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3G或將外包
?? “夏新電子持續(xù)經(jīng)營的基礎并沒有完全喪失，公司保留全系列的3G技術和產(chǎn)品的研發(fā)能力，就是為了借此東山再起。”前述接近夏新電子人士說，“現(xiàn)在的重組方向傾向于將手機品牌外包運營，夏新電子只負責研發(fā)?！?/FONT>
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??? 據(jù)其分析，夏新電子將手機的品牌和運營權外包，既可解決其嚴重失血后研發(fā)和經(jīng)營費用問題，也能由此產(chǎn)生利潤。
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??? 而市場盛傳，夏新電子的渠道商華盟偉業(yè)將全盤接手夏新電子的手機品牌和運營權，但夏新電子對此一直未做回應。
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?? 不過，夏新電子對其行業(yè)的前景卻頗為樂觀，在2008年年報中稱，2009年將實現(xiàn)4.2億元的營業(yè)收入，費用控制在2億元左右。
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?? 夏新電子認為，3G技術是其核心競爭力所在，國內3G市場啟動以后的巨大潛能，及高端手機市場份額的相對堅挺，對于夏新電子無疑是一次重振的機會。
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?? 資料顯示，夏新電子早在2002年就啟動3G終端的技術跟蹤工作,成立技術小組同步跟進WCDMA、EV—DO和TD—SCDMA三大標準，歷年來累計研發(fā)投入5億元，并具有全面覆蓋細分市場的產(chǎn)品規(guī)劃。
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?? “一旦財務危機得到緩解，公司將可以迅速恢復生產(chǎn)經(jīng)營?！毕男码娮颖硎?。
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??? 但夏新電子有關人士透露，目前公司3G手機的生產(chǎn)量較少，其還在生產(chǎn)的手機，主要訂單來源為出口，既有委托加工，也有自己生產(chǎn)。
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?? “3G的主要研發(fā)人員都在，現(xiàn)在就是等待重組后決定是否批量生產(chǎn)?！鄙鲜鋈耸糠Q，“不管是將手機的品牌和運營權外包，還是自己生產(chǎn)經(jīng)營，公司都已經(jīng)在進行對原有的研發(fā)團隊和業(yè)務優(yōu)化整合。”
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??? 上述接近夏新電子人士認為，現(xiàn)有條件下，夏新電子的重組和外包準備已經(jīng)相當充分，其努力方向就是為了盡可能地保住3G這個核心業(yè)務和品牌，根據(jù)保殼要求，手機的品牌和運營權外包應該在近期就有結果。
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??? 實際上，夏新電子在海外業(yè)務方面已有此項先例，其與和記黃埔仍在進行的項目，采取的方式正是公司只負責產(chǎn)品研發(fā)和設計，收取技術使用費，將采購和生產(chǎn)環(huán)節(jié)外包給第三方，而夏新電子今年還擬進一步完善和深化這種海外業(yè)務合作模式。
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??? 夏新電子甚至在年報中引用有關研究機構的預測，表明其押寶3G這個救命稻草的前景：預計TD—SCDMA、WCDMA與EV—DO三個標準的用戶數(shù)將達800萬左右，占移動總用戶總數(shù)的1.1%。參照2008年全球3G用戶規(guī)模已達5.73億，占總用戶數(shù)的16%，目前中國 3G的普及率大約落后全球5年左右的時間，可見國內3G市場潛力巨大。
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?? “據(jù)說中國電子和廈門市政府對夏新電子的外包模式都持肯定意見，還有一種說法是中國電子旗下企業(yè)將參與承接外包。”上述接近夏新電子人士表示。