??? 美的16.8億元入主小天鵝，為近年來沸沸揚(yáng)揚(yáng)的白電并購大戲拉上帷幕。加上此前海信入主科龍，長虹并購美菱，國內(nèi)白電市場基本形成了青島海爾、美的電器、海信電器、格力電器、四川長虹五強(qiáng)爭霸的格局。?

　　而中國彩電行業(yè)" title="彩電行業(yè)">彩電行業(yè)，由平板電視引發(fā)的新一輪并購重組整合正在讓業(yè)界產(chǎn)生不少幻想。除了中華映管入主廈華，TCL并購湯姆遜、樂華，國內(nèi)彩電行業(yè)并購重組早已經(jīng)是暗流洶涌。而去年彩電四巨頭抱團(tuán)進(jìn)軍液晶上游，康佳控股權(quán)" title="控股權(quán)">控股權(quán)搖搖欲墜等，同樣顯示出彩電行業(yè)內(nèi)在的整合動力蠢蠢欲動。?

　　并購重組的N個理由?

　　1、抱團(tuán)合資進(jìn)軍上游?

　　彩電行業(yè)進(jìn)入平板時代之后，中國彩電業(yè)面臨的最大難題就在于上游面板資源的缺乏。CRT時代，由于國內(nèi)具有從顯像管到彩電整機(jī)的完整配套，國內(nèi)彩電品牌一度憑借規(guī)模、成本及價格優(yōu)勢將外資品牌" title="外資品牌">外資品牌趕出了中國市場。不過，進(jìn)入平板時代，一切都面臨著重新洗牌的過程。?

　　2006年下半年以來，外資品牌的價格戰(zhàn)一直是平板電視市場的熱點(diǎn)話題。外資品牌能夠主導(dǎo)價格戰(zhàn)，最重要的原因就是他們擁有核心的上游面板資源。由于外資品牌擁有面板資源，面對2007年出現(xiàn)的面板短缺，外資品牌的供應(yīng)更有保障，獲得面板的成本也更低；而由于沒有面板資源，國產(chǎn)品牌不得不面臨供應(yīng)短缺的危險，獲取面板的成本也處于劣勢。除了因此在與外資的直接競爭中處于下風(fēng)，市場份額縮小之外，CRT時代大量的海外代工也因此被臺灣代工企業(yè)取代。調(diào)查機(jī)構(gòu)DisplaySearch統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2007年全球液晶電視出貨量達(dá)到8000萬臺，外資品牌包攬了出貨量前十強(qiáng)，而同期所有國產(chǎn)品牌的總出貨量不到三星的一半。?

　　因此，進(jìn)軍上游是國內(nèi)平板企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展不得不面臨的一個問題。早在2006年，TCL、康佳、創(chuàng)維、長虹四巨頭抱團(tuán)進(jìn)軍液晶上游的消息一度讓人看到了國內(nèi)彩電業(yè)進(jìn)軍面板領(lǐng)域的希望，不過由于種種原因，這一計劃最后不了了之。此后，長虹進(jìn)軍等離子面板，TCL發(fā)展液晶模組。不過，等離子與液晶相比畢竟屬于小眾產(chǎn)品，進(jìn)軍液晶模組也并不能讓彩電企業(yè)真正獲得對面板資源的控制權(quán)，抱團(tuán)進(jìn)軍液晶上游依然是未來國產(chǎn)彩電業(yè)整合的最大理由。?

　　2、急欲擺脫渠道掌控?

　　與家電制造行業(yè)相比，國內(nèi)家電連鎖渠道的整合速度顯然走在了前面。2006年，國美收購永樂，完成了國內(nèi)家電連鎖行業(yè)最大的一次整合，2007年國美再度出手，將北京的大中電器納入囊中，2008年剛開年，三聯(lián)商社的股權(quán)轉(zhuǎn)讓中也出現(xiàn)了國美蘇寧的身影。國內(nèi)家電連鎖市場國美蘇寧爭霸的局面愈演愈烈。隨著連鎖行業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，渠道對制造企業(yè)的話語權(quán)也日益強(qiáng)大。以蘇寧最新公布的2007年年報為例，公司全年利潤超過20億元，凈利潤增長93.42%。這一增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了同期彩電企業(yè)的利潤增長，國內(nèi)家電制造企業(yè)中能夠匹敵的只有格力、美的等少數(shù)白電巨頭。格力、美的能夠獲得利潤的高速增長正在于空調(diào)行業(yè)已經(jīng)完成了行業(yè)的高度整合，從而獲得了對價格的控制權(quán)。走空調(diào)行業(yè)走過的路，也許是彩電行業(yè)面對賣場強(qiáng)勢不得不作出的選擇。?

　　3、自身戰(zhàn)略調(diào)整?

　　可能引發(fā)整合的企業(yè)發(fā)展方向調(diào)整包括兩方面，即大股東的發(fā)展方向調(diào)整和企業(yè)本身的發(fā)展方向調(diào)整。?

　　大股東的發(fā)展方向調(diào)整方面，康佳控股權(quán)轉(zhuǎn)讓傳聞可以作為其中的代表。由于大股東華僑城主營業(yè)務(wù)集中在利潤水平更高的旅游業(yè)和地產(chǎn)業(yè)，加上其股權(quán)所占比例較低，康佳控股權(quán)轉(zhuǎn)讓的傳聞近年來一直不斷。對此，康佳及華僑城方面雖然多次予以否認(rèn)，但由于華僑城收回原轉(zhuǎn)讓給安徽天大的股權(quán)，目前華僑城對康佳的控股比例也有所提升。不過大股東調(diào)整發(fā)展方向的舉動依然是行業(yè)整合一個重要可能。?

　　與大股東調(diào)整發(fā)展方向一樣，企業(yè)自身的發(fā)展方向調(diào)整也可能引發(fā)行業(yè)的并購和整合。平板時代之初，誘人的市場發(fā)展前景一度引發(fā)了不少彩電業(yè)之外的企業(yè)進(jìn)軍平板電視市場。不過，激烈的競爭讓多數(shù)后來者都陷入了困境。?

　　以夏新電子" title="夏新電子">夏新電子為例，公司的手機(jī)業(yè)務(wù)" title="手機(jī)業(yè)務(wù)">手機(jī)業(yè)務(wù)曾在2003年前后得益于國內(nèi)手機(jī)市場的火爆，銷售業(yè)績和毛利潤達(dá)到高峰，但潛在的風(fēng)險是，單一的手機(jī)業(yè)務(wù)使得夏新電子極易受到市場波動影響。為了增強(qiáng)抗風(fēng)險能力，夏新電子開展了包括家電、筆記本電腦等多項(xiàng)業(yè)務(wù)，逐步實(shí)現(xiàn)了“手機(jī)為主，電腦、電視業(yè)務(wù)為輔”多元化經(jīng)營。不過，在平板電視領(lǐng)域，由于規(guī)模小，難以爭取到足夠的面板資源，公司產(chǎn)品在上游和終端都沒有優(yōu)勢，隨著公司主營業(yè)務(wù)手機(jī)的競爭日益困難，出售電視業(yè)務(wù)專注于手機(jī)市場很可能是公司的唯一選擇。?

雖然類似整合的被收購對象可能限于品牌、規(guī)模都處于二三線的企業(yè)，但這?

種整合發(fā)生的可能性顯然高于一線品牌之間的整合。?

　　4、深陷虧損泥潭?

與上述各項(xiàng)理由相比，由于某企業(yè)陷入虧損泥潭而導(dǎo)致的行業(yè)并購最具有實(shí)?

現(xiàn)的可能性。目前，國內(nèi)主要家電企業(yè)多數(shù)為國有控股，或國有資本占據(jù)相當(dāng)比例，由于地方經(jīng)濟(jì)利益的需要，行業(yè)整合面臨的阻力與單純逐利的私營連鎖行業(yè)相比要大得多。?

　　在國有控股的情況下，知名品牌之間強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的難度很高，但某企業(yè)陷入虧損泥潭從而遭到拋售的可能性卻更大。這方面，科龍股權(quán)轉(zhuǎn)讓的經(jīng)歷可以作為例證。?

　　由于平板電視市場競爭激烈，目前多數(shù)彩電企業(yè)的利潤都在低位徘徊，部分企業(yè)已經(jīng)面臨很大虧損。在這樣情況下，企業(yè)虧損帶來的行業(yè)整合可能性無疑大大增加。?

　　廈華電子?

　　2005年底，臺灣面板企業(yè)中華映管入主廈華電子，廈華也成為國內(nèi)彩電企業(yè)中首次實(shí)現(xiàn)上下游整合的公司。不過由于品牌弱，規(guī)模小，資金缺乏，獲得中華映管面板支持的廈華在此后并沒有獲得突破性發(fā)展，反而陷入了虧損的泥潭。2006、2007年，公司連續(xù)兩年虧損，在國內(nèi)市場份額也日趨減弱。、?

　　日前，廈華電子發(fā)布公告稱，公司擬向包括實(shí)際控制人在內(nèi)的特定對象發(fā)行股票，募集不超過7億元的資金，其中不超過6億元將用于償還銀行貸款。面對公司自身造血和發(fā)展能力的缺乏，意在靠廈華打通平板上下游產(chǎn)業(yè)鏈的中華映管是否愿意長期扮演輸血者的角色值得懷疑。?

　　夏新電子?

　　一段時間以來，夏新電子實(shí)施的一直是“手機(jī)為主，電腦、電視業(yè)務(wù)為輔”的多元化經(jīng)營戰(zhàn)略。目前，夏新電子的手機(jī)業(yè)務(wù)為主營業(yè)務(wù)，占70%左右，而家電業(yè)務(wù)占30%左右。?

　　不過，面臨著當(dāng)前國產(chǎn)手機(jī)行業(yè)大幅下滑的局面，夏新的手機(jī)業(yè)務(wù)也陷入困境。為解決公司流動資金缺乏的問題，日前夏新電子以1.04億元的價格出售了上海夏新科研大樓。而坊間已經(jīng)證實(shí)，夏新電子已經(jīng)全面收縮在電視、碟機(jī)音響、電腦等領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，全力主攻導(dǎo)航手機(jī)業(yè)務(wù)。下一步，全面拋售家電業(yè)務(wù)很可能是夏新的明智選擇。?

雖然夏新在平板電視方面的規(guī)模不大，但類似的新進(jìn)入者退出很可能是引發(fā)?

國產(chǎn)平板產(chǎn)業(yè)新一輪整合的重要方面。?

　　深康佳?

大股東華僑城此前幾年連續(xù)減持股份，加上華僑城與康佳集團(tuán)在主營業(yè)務(wù)方?

面的天壤之別，康佳控股權(quán)轉(zhuǎn)讓問題一直是近年來少有的圍繞一線品牌的整合傳聞。?