??? 對(duì)于瀕臨退市的夏新電子（*ST夏新，600057.SH）來(lái)說，山窮水盡之際，或許將迎來(lái)柳暗花明。
?
?? ?8月13日，夏新電子發(fā)布公告稱，實(shí)際控制人中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司（下稱中國(guó)電子）向法院起訴要求夏新電子支付代償款一案，經(jīng)調(diào)解，夏新電子應(yīng)于2009年8月5日前償還中國(guó)電子代償款項(xiàng)共計(jì)8810萬(wàn)元，若未在期限內(nèi)還款，中國(guó)電子有權(quán)依法對(duì)其“amoi夏新”整體商標(biāo)的折價(jià)或者以拍賣、變賣該商標(biāo)的價(jià)款優(yōu)先受償，并有權(quán)向法院申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行。
?
?? “此公告表面看雖然令人感到一團(tuán)霧水，但其背后透露出的卻是夏新電子正在啟動(dòng)重組的信息?！币晃唤咏男码娮拥娜耸空J(rèn)為，“理清債權(quán)債務(wù)是重組的必要條件，即使是實(shí)際控制人也不例外，而在半年報(bào)公布前夕完成此項(xiàng)實(shí)質(zhì)性重組程序，顯然具有深意?！?/FONT>
?
?? 夏新電子有關(guān)人士亦告訴本報(bào)記者，夏新電子目前根本無(wú)力償還欠款，中國(guó)電子此舉只是履行一個(gè)確定債權(quán)的程序而已，說明其擁有整體商標(biāo)的優(yōu)先受讓權(quán)，這對(duì)夏新電子使用商標(biāo)并無(wú)實(shí)質(zhì)影響。
?
?? 據(jù)其透露，公司目前正在等待重組，具體方向或?qū)⒃?月29日公布的半年報(bào)中披露。
?
重組前期準(zhǔn)備
?? 夏新電子自陷入困境以來(lái)，市場(chǎng)一直盛傳多個(gè)版本的重組方案，這在今年4月底暫停上市后更是甚囂塵上。
?
?? 前述接近夏新電子人士表示，“此番中國(guó)電子通過司法層面解決與夏新電子的債務(wù)債權(quán)問題，表明中國(guó)電子和廈門市政府至少已有默契。”
?
?? 事實(shí)上，夏新電子“起死回生”的時(shí)間已經(jīng)不多了。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，恢復(fù)上市必須在法定期限內(nèi)披露經(jīng)審計(jì)的暫停上市后首個(gè)年度報(bào)告，且經(jīng)審計(jì)的年度財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告顯示公司實(shí)現(xiàn)盈利。
?
??? 但跡象表明，已連續(xù)4年出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性巨額虧損的夏新電子，其財(cái)務(wù)危機(jī)卻在繼續(xù)，截至去年底，夏新電子的主要生產(chǎn)線已停產(chǎn)并實(shí)施了大幅裁員計(jì)劃，共有20個(gè)銀行賬戶被法院凍結(jié)。而今年一季報(bào)顯示，公司負(fù)債合計(jì)2768706158.39元，股東權(quán)益合計(jì)為—1278858948.98元，已經(jīng)嚴(yán)重資不抵債。
?
?? “今年半年報(bào)的虧損還將加大。”夏新電子有關(guān)人士稱，“其中僅欠中國(guó)電子的債務(wù)就有10多億元?！?/FONT>
?
??? 不過，上述接近夏新電子人士認(rèn)為，夏新電子的債權(quán)債務(wù)已經(jīng)理清，上半年虧損擴(kuò)大主要在于裁員安置費(fèi)用和處理存貨等，但重組方向明確后，下半年就可輕裝上陣，實(shí)現(xiàn)盈利。
?
?? 堪為佐證的事實(shí)是，夏新電子在去年年報(bào)中，對(duì)前期重大會(huì)計(jì)差錯(cuò)進(jìn)行更正，調(diào)減期初未分配利潤(rùn)82088913.1元，其中，減少歸屬于母公司的所有者權(quán)益76663173.78元，減少少數(shù)股東權(quán)益5425739.32元。
?
?? 為此，夏新電子表示，2008年審計(jì)報(bào)告客觀、真實(shí)地反映了公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流量，符合公司實(shí)際情況。
“其實(shí)，債務(wù)重組就能給夏新電子帶來(lái)不菲的損益。”上述接近夏新電子人士表示，“對(duì)于實(shí)際控制人和其他債權(quán)人來(lái)說，只有夏新電子恢復(fù)上市才能保證其正當(dāng)權(quán)益，因此存在實(shí)際控制人豁免部分債務(wù)和其他債權(quán)人豁免孳息的可能。”
?
?? 該人士認(rèn)為，由于夏新電子負(fù)債巨大，如能獲得債權(quán)人支持，可以通過財(cái)務(wù)手段將部分計(jì)提轉(zhuǎn)為收入，至少能沖減今年的虧損，加上今年的積極開展生產(chǎn)自救，應(yīng)該可以實(shí)現(xiàn)保殼目標(biāo)。
?
?? “剝離債務(wù)是夏新電子新生的重點(diǎn)，在這方面中國(guó)電子和廈門市政府已有多次商談，但主要由中國(guó)電子主導(dǎo)，廈門市政府將出面消化一部分。”上述接近夏新電子人士透露。
?
??? 與此相對(duì)應(yīng)的是，今年4月夏新電子重新調(diào)整了審計(jì)委員會(huì)組成人員，確認(rèn)審計(jì)委員會(huì)召集人為黃蓉芳，而此人曾任中國(guó)電子財(cái)務(wù)局副局長(zhǎng)、資財(cái)部主任、副總會(huì)計(jì)師。
?
??? 對(duì)此，夏新電子也認(rèn)為，僅靠現(xiàn)有業(yè)務(wù)收入還債無(wú)異于杯水車薪，只有徹底解決債務(wù)問題，公司才能真正輕裝上陣。因此，公司重整或重組是解決資金問題的必要選擇。
?
3G或?qū)⑼獍?/STRONG>
?? “夏新電子持續(xù)經(jīng)營(yíng)的基礎(chǔ)并沒有完全喪失，公司保留全系列的3G技術(shù)和產(chǎn)品的研發(fā)能力，就是為了借此東山再起。”前述接近夏新電子人士說，“現(xiàn)在的重組方向傾向于將手機(jī)品牌外包運(yùn)營(yíng)，夏新電子只負(fù)責(zé)研發(fā)?！?/FONT>
?
??? 據(jù)其分析，夏新電子將手機(jī)的品牌和運(yùn)營(yíng)權(quán)外包，既可解決其嚴(yán)重失血后研發(fā)和經(jīng)營(yíng)費(fèi)用問題，也能由此產(chǎn)生利潤(rùn)。
?
??? 而市場(chǎng)盛傳，夏新電子的渠道商華盟偉業(yè)將全盤接手夏新電子的手機(jī)品牌和運(yùn)營(yíng)權(quán)，但夏新電子對(duì)此一直未做回應(yīng)。
?
?? 不過，夏新電子對(duì)其行業(yè)的前景卻頗為樂觀，在2008年年報(bào)中稱，2009年將實(shí)現(xiàn)4.2億元的營(yíng)業(yè)收入，費(fèi)用控制在2億元左右。
?
?? 夏新電子認(rèn)為，3G技術(shù)是其核心競(jìng)爭(zhēng)力所在，國(guó)內(nèi)3G市場(chǎng)啟動(dòng)以后的巨大潛能，及高端手機(jī)市場(chǎng)份額的相對(duì)堅(jiān)挺，對(duì)于夏新電子無(wú)疑是一次重振的機(jī)會(huì)。
?
?? 資料顯示，夏新電子早在2002年就啟動(dòng)3G終端的技術(shù)跟蹤工作,成立技術(shù)小組同步跟進(jìn)WCDMA、EV—DO和TD—SCDMA三大標(biāo)準(zhǔn)，歷年來(lái)累計(jì)研發(fā)投入5億元，并具有全面覆蓋細(xì)分市場(chǎng)的產(chǎn)品規(guī)劃。
?
?? “一旦財(cái)務(wù)危機(jī)得到緩解，公司將可以迅速恢復(fù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)?！毕男码娮颖硎尽?/FONT>
?
??? 但夏新電子有關(guān)人士透露，目前公司3G手機(jī)的生產(chǎn)量較少，其還在生產(chǎn)的手機(jī)，主要訂單來(lái)源為出口，既有委托加工，也有自己生產(chǎn)。
?
?? “3G的主要研發(fā)人員都在，現(xiàn)在就是等待重組后決定是否批量生產(chǎn)?！鄙鲜鋈耸糠Q，“不管是將手機(jī)的品牌和運(yùn)營(yíng)權(quán)外包，還是自己生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，公司都已經(jīng)在進(jìn)行對(duì)原有的研發(fā)團(tuán)隊(duì)和業(yè)務(wù)優(yōu)化整合?！?/FONT>
?
??? 上述接近夏新電子人士認(rèn)為，現(xiàn)有條件下，夏新電子的重組和外包準(zhǔn)備已經(jīng)相當(dāng)充分，其努力方向就是為了盡可能地保住3G這個(gè)核心業(yè)務(wù)和品牌，根據(jù)保殼要求，手機(jī)的品牌和運(yùn)營(yíng)權(quán)外包應(yīng)該在近期就有結(jié)果。
?
??? 實(shí)際上，夏新電子在海外業(yè)務(wù)方面已有此項(xiàng)先例，其與和記黃埔仍在進(jìn)行的項(xiàng)目，采取的方式正是公司只負(fù)責(zé)產(chǎn)品研發(fā)和設(shè)計(jì)，收取技術(shù)使用費(fèi)，將采購(gòu)和生產(chǎn)環(huán)節(jié)外包給第三方，而夏新電子今年還擬進(jìn)一步完善和深化這種海外業(yè)務(wù)合作模式。
?
??? 夏新電子甚至在年報(bào)中引用有關(guān)研究機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)，表明其押寶3G這個(gè)救命稻草的前景：預(yù)計(jì)TD—SCDMA、WCDMA與EV—DO三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的用戶數(shù)將達(dá)800萬(wàn)左右，占移動(dòng)總用戶總數(shù)的1.1%。參照2008年全球3G用戶規(guī)模已達(dá)5.73億，占總用戶數(shù)的16%，目前中國(guó) 3G的普及率大約落后全球5年左右的時(shí)間，可見國(guó)內(nèi)3G市場(chǎng)潛力巨大。
?
?? “據(jù)說中國(guó)電子和廈門市政府對(duì)夏新電子的外包模式都持肯定意見，還有一種說法是中國(guó)電子旗下企業(yè)將參與承接外包?！鄙鲜鼋咏男码娮尤耸勘硎尽?BR>