“買基金不如買包”、“芯片代工比印鈔機(jī)還能賺”，后疫情時(shí)代經(jīng)濟(jì)不景氣的背景下，奢侈品大牌與芯片代工廠，兩支異軍突起的事物以其“鈔能力”進(jìn)入了我們的視野。

能賺更能漲，近年來奢侈品的價(jià)格一路水漲船高，僅2021年，LV漲價(jià)6次，Dior漲價(jià)3次。網(wǎng)傳一張LVMH大中華高管電話會要點(diǎn)截圖，令人直呼：優(yōu)秀的奢侈品果然不坑窮人。因?yàn)樗粗械氖歉邇糁悼蛻舨粩嗵嵘馁徺I力，它可能壓根就不稀罕你為此緊衣縮食的口袋。

頭部漲價(jià)、篩選客戶，芯片圈的看了都倍感熟悉，芯片代工近年來的報(bào)價(jià)也在不斷提高。

去年年底以手機(jī)為主的消費(fèi)電子市場開始遇冷，今年3月國內(nèi)智能手機(jī)市場出貨量同比下降幅度高達(dá)40．5％，智能手機(jī)大廠紛紛砍單，設(shè)計(jì)公司面對高庫存的芯片，大刀闊斧砍單，甚至降價(jià)出售。在如此低迷的行情下，臺積電、三星、英特爾在內(nèi)的全球最大代工廠卻在考慮進(jìn)一步漲價(jià)，上游的材料廠商也在宣布漲價(jià)。

過去幾乎＂不漲價(jià)＂的代工龍頭臺積電也剎不住車了。不到一年，已進(jìn)行兩次漲價(jià)：去年8月，所有工藝都上調(diào)了10％－20％的價(jià)格。近期又通知客戶將于明年1月起，全面調(diào)漲晶圓代工價(jià)格，漲幅約6％。

在芯片代工巨頭和奢侈品大牌的商業(yè)世界里，某種程度上確實(shí)有點(diǎn)像——大環(huán)境似乎不景氣，它們卻紛紛漲價(jià)。那么，近年來芯片代工的漲價(jià)邏輯是什么？閱讀本文，你將會了解：

1．  漲價(jià)背后的質(zhì)疑

2．  篩選高凈值客戶

3．  維持高毛利率

4．  去庫存的擔(dān)憂

“漲”聲與質(zhì)疑聲

美國銀行最新數(shù)據(jù)顯示，盡管美國經(jīng)濟(jì)幾近衰退、股市近期劇烈波動(dòng)，但今年以來，奢侈品消費(fèi)同比增加14％。在中國，受到疫情局勢好轉(zhuǎn)和海外消費(fèi)回流影響，中國奢侈品市場從2020下半年開始呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，有數(shù)據(jù)顯示，2021年中國奢侈品消費(fèi)總額預(yù)計(jì)增長36％至4710億元人民幣，較2019年的2340億元翻倍。

為什么經(jīng)濟(jì)不景氣，漲完價(jià)的奢侈品，越貴反而越好賣了？

原因沒那么神秘，因?yàn)樨?cái)富分配本來就不均勻，經(jīng)濟(jì)不景氣對各階層的沖擊不同，不可否認(rèn)部分人的財(cái)富還在增長。就算小蔥、青菜前段時(shí)間是硬通貨，是“古馳”、“愛馬仕”，疫情好轉(zhuǎn)后，在上海恒隆、北京SKP，還是有一群人排著隊(duì)奔向真正的奢侈品。

LV從2019年10月到2022年2月先后五次漲價(jià)，漲幅高達(dá)20％，某些經(jīng)典款式漲幅一度達(dá)到54％；最近法國奢侈品牌Chanel香奈兒宣布漲價(jià)，這是香奈兒在疫情期間的第六次漲價(jià)。面對奢侈品大牌們接連不斷的漲價(jià)，有人吐槽，人間五月天，奢侈品要逆天。

熱衷理財(cái)?shù)呐笥褌兛赐暌凰?，段子出來了：有人省吃儉用花3萬買香奈兒，有人存3萬投資了理財(cái)，一年后奢侈品漲到了6萬，后者還剩1．5萬。應(yīng)了那句“買基金不如買包”，LVHM集團(tuán)握著新出爐的財(cái)報(bào)笑而不語。

誠然，半導(dǎo)體代工領(lǐng)域的“大牌”們賺了不少，也漲（價(jià)）了個(gè)不停。

臺積電在不到一年的時(shí)間里第二次計(jì)劃提高價(jià)格，計(jì)劃將其價(jià)格提高個(gè)位數(shù)的百分點(diǎn)。在臺積電宣布漲價(jià)后，三星隨后跟進(jìn)，將把其芯片制造價(jià)格提高多達(dá) 20％。不久，中芯國際表示，雖然消費(fèi)類電子終端市場需求疲軟，但如電源管理芯片和WiFi 6芯片依舊短缺，透露出跟漲的趨勢。

芯片代工漲價(jià)的原因，疫情以來相信大家都能背誦了，幾乎是通脹擔(dān)憂、成本上升和自身的擴(kuò)張計(jì)劃。不可否認(rèn)，隨著芯片業(yè)務(wù)不斷增長，芯片代工廠也面臨越來越高的成本壓力，加上烏俄戰(zhàn)爭等帶來的不確定因素，有分析師指出，用于芯片制造的化學(xué)品漲價(jià)10％－20％，建造新的半導(dǎo)體設(shè)施所需的勞動(dòng)力出現(xiàn)短缺，工資也出現(xiàn)了上漲。

和奢侈品小眾圈子里的小打小鬧不同，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈牽一發(fā)而動(dòng)全身，面對漲價(jià)，下游的設(shè)計(jì)企業(yè)、終端應(yīng)用企業(yè)都將受到影響。

大多數(shù)人能理解先進(jìn)制程漲價(jià)，但成熟制程也漲價(jià)把很多人看懵了，特別是最近消費(fèi)電子需求萎靡，下游去庫存激烈，芯片多半是存在過剩，而且，成熟節(jié)點(diǎn)的漲價(jià)對不少下游企業(yè)來說可能是一個(gè)相當(dāng)大的挑戰(zhàn)。

有人說LV這類奢侈品大牌包不斷漲價(jià)，表面上是原材料短缺和國際運(yùn)費(fèi)上漲，實(shí)際是篩選更精準(zhǔn)更有錢的消費(fèi)群體。那么芯片代工廠漲價(jià)除了成本原因，還有更深層次的原因嗎？

接下來從篩選客戶、維持高毛利率、去庫存這三點(diǎn)展開來說說。

篩選高凈值客戶

“感謝亞洲，感謝中國”，奢侈品巨頭從亞洲特別是中國客戶手中賺得盆滿缽滿。LVMH 2022年一季度亞洲地區(qū)（除日本）銷售額同比增長8％，貢獻(xiàn)了37％的銷售額，亞洲依舊是所有地區(qū)中增速最快的地區(qū)，特別是中國。在那張高管會議的截圖里，大中華區(qū)LVMH的客戶被分為三類，值得注意的是超高凈值（個(gè)人年收入一千萬RMB以上或家庭年收入三千萬RMB以上）和高凈值（個(gè)人年收入三百萬至一千萬或家庭年收入一千萬至三千萬）人群。

《胡潤財(cái)富報(bào)告》顯示，截至2021年1月1日，中國富裕家庭擁有的總財(cái)富增長到160萬億元，是中國2020年GDP總量的1．57倍，“高凈值家庭”數(shù)量和“超高凈值家庭”數(shù)量也在增長。中國“高凈值人群”及其所擁有的財(cái)富，已然到達(dá)了一個(gè)天文數(shù)字，這也是奢侈品大牌們瞄準(zhǔn)的造富市場。

到了芯片領(lǐng)域，“燒錢”指數(shù)只會更多，且玩家們個(gè)個(gè)都是科技界巨擘。2021年8月18日，臺積電以5380億美元的市值超越騰訊，成為亞洲市值最高的公司。作為全球市值領(lǐng)先，芯片代工的大牌企業(yè)，給臺積電帶來高收入的客戶不乏蘋果這樣的市值巨頭和頭部芯片大廠。

臺積電與大客戶的密切合作，很多時(shí)候是互相成就。2021年12月數(shù)據(jù)顯示，蘋果作為臺積電的第一大客戶，以25．93％的份額遙遙領(lǐng)先其他所有臺積電客戶，2021年為臺積電貢獻(xiàn)了大約900億元人民幣的營收，同比增長20．4％，占臺積電全年?duì)I業(yè)收入的四分之一以上。同時(shí)，蘋果一直是臺積電先進(jìn)工藝的“忠實(shí)粉絲”，去年iPhone 13系列大賣讓雙方都大賺一筆，今年iPhone 14 Pro／Pro Max所需采用5nm工藝生產(chǎn)的A16芯片或?qū)聿恍〉氖找妗?/p>

排在蘋果之后的客戶名字都很響，各自帶來的訂單和蘋果相比是九牛一毛了。臺積電第二大客戶聯(lián)發(fā)科訂單營收占比5．8％，緊接著是排名第三的AMD，排名第四的高通，之后是博通、NVIDIA、索尼、STM、ADI，以及Intel。

前十大客戶的訂單已占據(jù)臺積電一半以上的收入，預(yù)定、爭搶、預(yù)付款……被奢侈品拿捏的詞語在芯片代工市場同樣存在，尤其還發(fā)生在大客戶之間。今年1月供應(yīng)鏈就傳出，臺積電產(chǎn)能持續(xù)搶手，AMD、蘋果、英偉達(dá)、高通等數(shù)十家客戶為保障后續(xù)出貨，紛紛預(yù)先支付臺積電款項(xiàng)預(yù)約產(chǎn)能，合計(jì)臺積電今年將可取得超過1，500億元新臺幣預(yù)付款，使得其年度營收可望持續(xù)沖新高，更將力拼全年無淡季。

臺積電日前預(yù)計(jì)第二季度營收176億美元（約合人民幣1121．12億元）－182億美元（約合人民幣1159．34億元），毛利率預(yù)計(jì)為56％－58％，再創(chuàng)新高。此外，臺積電在大量代工需求的加推動(dòng)下，仍然維持強(qiáng)勁的增長態(tài)勢，全年?duì)I收增長25％－29％。

分析師指出，隨著芯片的持續(xù)短缺，制造商能夠收取溢價(jià)，因?yàn)榭蛻魹榱舜_保供應(yīng)會持續(xù)推動(dòng)需求走高。因此，以臺積電為代表的芯片代工大廠之所以漲價(jià)，一個(gè)重要原因是他們處于賣方市場，有議價(jià)能力，而無論是先進(jìn)制程還是成熟制程的大客戶，為臺積電帶來的收益是可觀的。

維持高毛利率

奢侈品需要建立在稀缺感上維持想象力的溢價(jià)空間，其不斷漲價(jià)的邏輯反過來也在肯定消費(fèi)者的選擇。與此同時(shí)，越是經(jīng)濟(jì)下滑的時(shí)候，消費(fèi)者越相信奢侈品能夠保值，奢侈品漲價(jià)的時(shí)機(jī)就到了。

據(jù)悉，某奢侈品牌在2012年歐債危機(jī)期間，由于歐元迅速貶值，該品牌一年內(nèi)漲幅高達(dá)30％；2014年全球經(jīng)濟(jì)不景氣，奢侈品銷售低迷，加之反腐政策出臺，該品牌采取抬價(jià)，利潤逆勢飆升至38％。

奢侈品品牌維持高毛利成就了客戶心理與保值的需求，而以臺積電為領(lǐng)頭的芯片代工巨頭漲價(jià)并維持高毛利，更多是面臨摩爾時(shí)代下的挑戰(zhàn)。

決定芯片制造業(yè)高毛利率的因素主要是：高技術(shù)含量、高產(chǎn)能、高產(chǎn)能利用率，以及較高的代工價(jià)格。對擁有最多產(chǎn)能和最先進(jìn)工藝的臺積電來說，想要保持或提升毛利率，就需要不斷提高代工價(jià)。

先進(jìn)制程的復(fù)雜程度更高，成熟制程還在擴(kuò)張，林林總總伴隨著芯片代工廠們?nèi)蛑圃彀鎴D的擴(kuò)大，以及上游原材料成本的上升，考驗(yàn)著臺積電、三星等芯片代工的成本與定價(jià)策略。

不過，芯片價(jià)格的飆升也讓芯片代工價(jià)格水漲船高，2021年，臺積電已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了十年來最大的提價(jià)。去年8月，臺積電對客戶表示，由于原材料價(jià)格上漲、芯片產(chǎn)能緊缺等因素選擇上調(diào)代工價(jià)格，其中先進(jìn)制程漲價(jià)10％左右，成熟制程漲價(jià)在10－20％左右。

臺積電這兩年幾乎每月的營收、利潤都創(chuàng)下新高，凈利潤更是達(dá)到瞠目結(jié)舌的40％，這在全球諸多企業(yè)當(dāng)中都相當(dāng)罕見。臺積電的毛利率也長期處于高位，從2005年開始，其平均毛利率就穩(wěn)定在45％以上，且一直保持一定速度的增長。臺積電總裁魏哲家近期在法人說明會上說，今年產(chǎn)能維持緊繃，不會調(diào)降代工價(jià)格。臺積電并看好長期毛利率達(dá)53％以上的目標(biāo)可以實(shí)現(xiàn)。

我國大陸的中芯國際去年毛利率突破30％，也是一個(gè)具有意義的時(shí)刻，得益于產(chǎn)能總量、產(chǎn)能利用率和代工價(jià)格的極致發(fā)揮，中芯國際毛利率增幅顯著，在成熟制程上形成了一個(gè)可以預(yù)見的正循環(huán)。

高毛利率水平顯示著半導(dǎo)體這類高精尖產(chǎn)業(yè)中芯片制造企業(yè)的競爭力，近兩年的芯片荒給后來的追趕著帶來了更多機(jī)遇，在芯片短缺真正結(jié)束之前，廠商們追求高毛利率的態(tài)勢或?qū)⒏蛹ち摇?/p>

去庫存的擔(dān)憂

在芯片產(chǎn)業(yè)鏈中，芯片荒的突然爆發(fā)帶來了重復(fù)下單，芯片庫存過高的問題也在消費(fèi)低迷的時(shí)間節(jié)點(diǎn)暴露出來。小米、OPPO、vivo等手機(jī)廠商接連“砍單”，三星手機(jī)今年可能也會將手機(jī)產(chǎn)量削減3000萬部至2．8億部，筆記本電腦廠商也開始加入砍單潮。需求疲軟之下，芯片廠商已經(jīng)開始削減庫存，由于手機(jī)面板等需求疲軟導(dǎo)致報(bào)價(jià)持續(xù)下行，顯示驅(qū)動(dòng)芯片（DDIC）廠商或?qū)p少高達(dá)2－3成的晶圓投片量。

對于今年臺積電打響芯片代工漲價(jià)潮的現(xiàn)象，有業(yè)內(nèi)人士表示，臺積電之所以如此提前告知明年第一季度調(diào)漲成熟制程的價(jià)格，還有一種可能，是想讓客戶把今年下半年未漲價(jià)的產(chǎn)能全部訂滿，如此一來，今年的成熟制程就不會出現(xiàn)產(chǎn)能空缺的問題。

當(dāng)然，今年下半年如果消費(fèi)需求依舊不景氣，甚至持續(xù)下跌，芯片設(shè)計(jì)公司滿手的庫存就要栽在手里了，不僅需求起不來，晶圓成本、庫存還顯著增加。去庫存對于頂級奢侈品品牌，是“寧可賣不掉，也絕不降價(jià)”的簡單粗暴。但目前消費(fèi)電子芯片庫存過高的問題已經(jīng)火上眉頭，臺積電等漲價(jià)的做法給下游施加了不少壓力，網(wǎng)友們對此評論道：

“漲價(jià)去庫存（狗頭）?！?/p>

“風(fēng)險(xiǎn)都讓下游客戶承擔(dān)?！?/p>

“臺積電越來越聰明了，把庫存轉(zhuǎn)嫁給別人?！?/p>

“臺積電把今年的庫存轉(zhuǎn)給客戶，經(jīng)濟(jì)不樂觀，估計(jì)明年客戶廠商還要出很多今年芯片的產(chǎn)品?！?/p>

面對行情下滑，來自上游芯片代工廠的漲價(jià)，下游的芯片公司、終端企業(yè)要么把價(jià)格上漲轉(zhuǎn)嫁給下游或消費(fèi)者，要么接受利潤率下降，對于不少需求下滑的手機(jī)廠商來說，已經(jīng)很難將成本上升轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者了。

然而，芯片代工巨頭們掌握著更多籌碼，通過漲價(jià)選擇客戶，維持高毛利率，體面地度過這一寒冬。