歷經(jīng)8年,柔宇迎來(lái)一場(chǎng)資本大考。
2020年的最后一天,柔宇科技的科創(chuàng)板IPO獲得受理,計(jì)劃募資144．34億元。其中,4．6億元用于柔性前沿技術(shù)研發(fā)項(xiàng)目,49．39億元用于柔性顯示基地升級(jí)擴(kuò)增建設(shè)項(xiàng)目;11．24億元用于柔性技術(shù)的企業(yè)解決方案開發(fā)項(xiàng)目、7．1億元用于新一代柔性智能終端開發(fā)項(xiàng)目,72億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。
成立于2012年的柔宇科技,一直在投入全柔性顯示屏等柔性技術(shù),也因發(fā)布了全球首臺(tái)商用折疊屏手機(jī)而備受資本關(guān)注。自2012年至今,其累計(jì)融資已超過(guò)10輪,投資方不乏深創(chuàng)投、松禾資本、IDG等明星資本。
而此次僅次于中芯國(guó)際的募資金額,也顯示出柔宇科技受到了資本的追捧。但是,與其他企業(yè)不同,在柔宇受到追捧的同時(shí),外界對(duì)于柔宇科技是“獨(dú)角獸”還是“PPT公司”的質(zhì)疑屢見(jiàn)不鮮。
那么柔宇科技究竟真的是靠技術(shù)驅(qū)動(dòng)還是被資本抬起來(lái)的“獨(dú)角獸”?
營(yíng)收與市值難以匹配
根據(jù)柔宇科技上市招股書顯示,柔宇在2017年、2018年和2019年?duì)I收分別為6472．67萬(wàn)元、1．09億元、2．27億元,各年之間收入同比增長(zhǎng)均超過(guò)60%。受到疫情影響,柔宇2020年上半年?duì)I收為1．16億元。
然而,柔宇在2017年、2018年和2019年的凈虧損分別為3．59億元、8億元、10．73億元。柔宇2020年上半年凈虧損為9．6億元。這也意味著,柔宇兩年半的時(shí)間虧損超過(guò)28億元。另外,柔宇科技雖然在技術(shù)上聲稱擁有極大的優(yōu)勢(shì),但似乎有些典高和寡。根據(jù)報(bào)告期內(nèi)數(shù)據(jù)顯示,公司存貨賬面價(jià)值分別為1．03億元、1．65億元、5．95億元和4．8億元,存貨整體呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
營(yíng)收不理想,并不影響其融資能力。一方面說(shuō)明資本對(duì)未來(lái)的柔性技術(shù)較為樂(lè)觀,另一方面,柔宇從誕生之日起被賦予太多的期待。本次計(jì)劃募資的金額144億之多,其估值也將超過(guò)百億甚至進(jìn)入千億。但真正的價(jià)值能不能得到投資者的認(rèn)可,還需要時(shí)間的驗(yàn)證。
雷聲大雨點(diǎn)小?
柔宇最知名的就是其柔性技術(shù)。但是,從產(chǎn)品的角度來(lái)看,柔宇科技不論從給企業(yè)提供屏幕解決方案,還是面對(duì)消費(fèi)者的產(chǎn)品銷售都缺少顯著的標(biāo)簽。
市場(chǎng)對(duì)柔宇的認(rèn)識(shí),仍然停留在做柔性技術(shù)的公司。在屏幕技術(shù)方面,不同于行業(yè)巨頭三星、LG以及國(guó)內(nèi)主流廠商京東方、華星光電等采用的“低溫多晶硅(LTPS)”技術(shù)路線,柔宇科技采用了另外一條命名為“超低溫非硅制程集成技術(shù)(ULT-NSSP)”體系自研的技術(shù)路線。按照柔宇創(chuàng)始人劉自鴻的介紹,該技術(shù)不采用硅材料,相比LTPS制程溫度更低,可以降低設(shè)備的投資成本,提高全柔性屏的良品率。
柔宇號(hào)稱對(duì)于“超低溫非硅技術(shù)”,擁有3000余項(xiàng)核心自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)。更為關(guān)鍵的是,這項(xiàng)優(yōu)秀的技術(shù)卻并沒(méi)有為柔宇打開市場(chǎng)。
產(chǎn)線投產(chǎn)兩年多以來(lái),柔宇的全柔性屏在公開報(bào)道中,未看到主流手機(jī)廠商的手機(jī)大規(guī)模商用其產(chǎn)品。此外,柔宇自主研發(fā)的折疊屏手機(jī)Flex Pai銷量也難與主流手機(jī)廠商相比。
2018年10月31日,柔宇科技正式發(fā)布號(hào)稱全球首款可折疊柔性手機(jī)“FlexPai柔派”,這款手機(jī)被IT屆普遍評(píng)價(jià)為“不成熟、實(shí)用性不強(qiáng)的產(chǎn)品”。而在2020年9月,搭載第三代蟬翼全柔性屏的Flex Pai 2發(fā)布之后,其在京東自營(yíng)旗艦店的商品評(píng)論共1200余條;在天貓旗艦店的店鋪月銷僅有二三百臺(tái)。
作為對(duì)比,截至2019年年底,三星官方稱其第一代的Galaxy Fold售出了50萬(wàn)部;華為Mate X折疊屏手機(jī)雖然未公布銷量,但業(yè)內(nèi)普遍預(yù)估其銷售量在10—20萬(wàn)部之間。
另外,在與手機(jī)廠商合作之外,與京東方已經(jīng)“打入”蘋果、華為不同。今年3月,柔宇宣布與中興通訊達(dá)成戰(zhàn)略合作,將向中興提供柔性顯示技術(shù)解決方案,這是柔宇對(duì)外公布的第一家手機(jī)終端合作伙伴。
時(shí)至今日,無(wú)法打開華為、小米、oppo、vivo等主流手機(jī)廠商的供應(yīng)鏈,在藍(lán)科技看來(lái),也許技術(shù)方面還未打動(dòng)這些幾家廠商。從側(cè)面看,作為有可能成為下一代手機(jī)發(fā)展標(biāo)準(zhǔn)的折疊屏手機(jī)廠商們,對(duì)于柔宇科技的技術(shù)水平目前的信任度并不高。
一直以來(lái),柔宇科技都是一家十分“神秘”的公司。始終能夠聽見(jiàn)其傳說(shuō)。隨著柔宇科技上市步伐加快,到底是靠獨(dú)樹一幟的技術(shù)贏得資本的熱捧,還是資本催升下的獨(dú)角獸,或許,時(shí)間將給出最好的答案。