高通或許是最注重中國的美國科技巨頭。隨著中國近年來成為全球最大的移動通訊市場和智能手機(jī)市場，高通不斷加大與中國市場的合作與投資，中國不僅是高通芯片的最大出貨市場，也是高通專利的重要授權(quán)市場。正因如此，中國市場的表現(xiàn)直接關(guān)系著高通的財務(wù)業(yè)績。

　　今天公布財報之后，高通股價盤后上漲5%，一方面是因?yàn)楦咄ó?dāng)季財報高于市場預(yù)期，另一方面也是因?yàn)樵谌蛳萑胄鹿谝咔橹H，走出疫情陰影的中國市場給高通財報前景帶來了希望，也引領(lǐng)著全球5G手機(jī)市場。如果沒有意外的話，明天公布的蘋果財報中，中國市場也會成為最大的亮點(diǎn)。

　　先來看高通這個季度財報。截至3月29日的第二財季，高通實(shí)現(xiàn)營收52.2億美元，每股收益88美分；市場預(yù)期營收50.2億美元，每股收益78美分。當(dāng)季營收和利潤均高于市場預(yù)期，推動股價盤后走高。目前高通股價已經(jīng)重新站上80美元，回到了2月底的水平。

　　顯然，新冠疫情給移動通訊市場帶來了沉重打擊，也直接影響到了高通業(yè)績。高通表示，這一季度全球智能手機(jī)需求比此前預(yù)期下滑了21%左右。受此拖累，當(dāng)季高通芯片出貨量1.29億片，環(huán)比下降了17%，但依然處于此前預(yù)期的1.25億-1.45億片區(qū)間內(nèi)。

　　不過，高通2月份就已經(jīng)打過了預(yù)防針，當(dāng)時預(yù)計這個季度的芯片出貨量會出現(xiàn)下滑，但受5G業(yè)務(wù)需求提振，芯片業(yè)務(wù)所在的QCT部門業(yè)績會繼續(xù)增長。財報公布后，盡管當(dāng)季芯片出貨量出現(xiàn)明顯下滑，高通QCT部門實(shí)現(xiàn)營收41億美元，同比增長10%，稅前利潤6.67億美元，同比增長23%。

　　相比2月份發(fā)布業(yè)績預(yù)警的時候，現(xiàn)在新冠疫情已經(jīng)擴(kuò)散至全球，暫時還看不到有效遏制的手段。受此影響，高通也將當(dāng)前財季的芯片出貨預(yù)期下調(diào)了30%。高通預(yù)計當(dāng)前財季營收44億-52億美元，調(diào)整后每股收益60-80美分，分析師平均預(yù)期營收為48.9億美元，調(diào)整后每股收益78美分。

　　但相比其他美國企業(yè)巨頭，或許高通受到的沖擊并不算太大，因?yàn)橹袊袌龅谋憩F(xiàn)正在向好，給高通本財年業(yè)績帶來了希望。在財報公布后的分析師電話會議中，高通CEO莫倫科夫(Steve Mollenkopf)著重指出，中國已經(jīng)成功控制了疫情，市場在大幅下挫之后，需求正在穩(wěn)步復(fù)蘇，這給全球其他地區(qū)帶來了希望。他也提到，高通能夠應(yīng)對新冠疫情對供應(yīng)鏈帶來的沖擊。

　　中國是最早受到疫情沖擊的國家，但從3月份開始已經(jīng)成功控制住了疫情，市場正在逐步恢復(fù)過程中，給高通業(yè)績帶來的沖擊集中在上一季度。但在今年隨后的時間里，走出疫情陰影的中國市場則將成為高通業(yè)績的最大亮點(diǎn)和希望。

　　5G前景看好也是高通對未來財報樂觀的一大提振因素。莫倫科夫強(qiáng)調(diào)，盡管會有部分市場因?yàn)橐咔槌霈F(xiàn)延誤，但整體而言，全球5G部署正在按計劃推進(jìn)，高通維持此前的全球5G手機(jī)出貨預(yù)期不變，即2020年全球5G手機(jī)出貨量1.75億-2.25億部。莫倫科夫強(qiáng)調(diào)，高通的5G路線圖沒有變化，還會繼續(xù)在關(guān)鍵領(lǐng)域招聘，資產(chǎn)負(fù)債表也表現(xiàn)強(qiáng)勁。

　　Moor Insights的分析師摩爾海德(Patrick Moorhead)認(rèn)為，高通維持此前5G手機(jī)出貨預(yù)期，這是一個非常好的跡象，這意味著高通的業(yè)績和利潤得到了保證。Conacord分析師也在投資研報中認(rèn)為，得益于5G前景，高通業(yè)績將在明年實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇。

　　高通從2017年就推出了5G專利許可計劃，據(jù)莫倫科夫在分析師會議上介紹，目前已經(jīng)達(dá)成了85個5G許可協(xié)議，并且正在穩(wěn)步推進(jìn)中，其中也包括了中國市場的主要合作伙伴。莫倫科夫表示，高通已經(jīng)與中國的多家手機(jī)巨頭達(dá)成了許可協(xié)議，與中國合作伙伴一道，共同推動5G發(fā)展。

　　高通總裁安蒙(Cristiano Amon)也著重提到，今年3月份中國市場超過七成的新機(jī)型都是5G手機(jī)，這表明5G手機(jī)也在逐漸覆蓋中國市場的所有價位段，甚至下探到了2000元的價位段。安蒙認(rèn)為，中國市場的復(fù)蘇正在引領(lǐng)著全球5G市場，為其他市場做出了表率，對全球5G市場發(fā)展有著積極的影響，而高通在中國5G市場的地位非常穩(wěn)固。

　　此外，5G iPhone顯然也是高通今年業(yè)績的一大提振希望。雖然蘋果是目前全球唯一沒有發(fā)布5G手機(jī)的智能手機(jī)巨頭，但今年毫無疑問會發(fā)布搭載高通基帶芯片的5G版iPhone，分析師郭明錤此前預(yù)計5G版iPhone今年出貨量會達(dá)到8000萬-8500萬部。在去年與蘋果達(dá)成和解之后，5G版iPhone的熱銷也將給高通的QCT部門和QTL部門同時帶來提振，實(shí)現(xiàn)基帶芯片銷量和專利許可業(yè)務(wù)的雙豐收。