在高通和蘋果的傳奇糾紛和解后，高通本季度的新財(cái)報(bào)就注定會(huì)讓很多人關(guān)注。5月1日盤后，高通發(fā)布了2019財(cái)年第二財(cái)季的財(cái)報(bào)，其核心數(shù)據(jù)整體還是符合了華爾街預(yù)期，尤其是凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)達(dá)101％。

但由于有一些投資人還在考量高通和蘋果糾紛和解后續(xù)的影響，尤其是在高通給出的關(guān)于第三財(cái)季指引不及市場(chǎng)預(yù)期后，高通盤后迅速下跌，目前盤前股價(jià)也已經(jīng)跌去3．45％。

在5g又將打開手機(jī)銷量后，包括高通、蘋果在內(nèi)的諸多企業(yè)也將擁有一波新的機(jī)會(huì)，但這波機(jī)會(huì)究竟有多大，其實(shí)還充滿了未知數(shù)。股價(jià)下跌的背后，或許也正是高通還缺乏一些讓人信服的理由，但是高通本季度交出的成績(jī)單是否還可以呢？下面，美股研究社（id：meigushe）就通過高通2019年第二季度的財(cái)報(bào)，來和大家看看高通這家公司。

二季度利潤(rùn)達(dá)7億美金超市場(chǎng)預(yù)期 但高通營(yíng)收能力下滑明顯

根據(jù)高通2019財(cái)年第二財(cái)季的財(cái)報(bào)顯示，截至3月31日，高通第二財(cái)季營(yíng)收為50億美元，比去年同期的52億美元下滑5％，但比上一財(cái)季的49億美元增長(zhǎng)3％；凈利潤(rùn)為7億美元，比去年同期的3億美元增長(zhǎng)101％。

盡管這樣的情況已經(jīng)不錯(cuò)，這也達(dá)到了市場(chǎng)的預(yù)期。但從高通細(xì)節(jié)的幾個(gè)數(shù)據(jù)來看，高通還存在幾個(gè)核心數(shù)據(jù)值得關(guān)注和警惕。

從高通披露的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)我們發(fā)現(xiàn)，按照具體業(yè)務(wù)來進(jìn)行劃分，高通設(shè)備和服務(wù)相關(guān)營(yíng)收為37．53億美元，低于去年同期的39．36億美元；授權(quán)營(yíng)收為12．29億美元，低于去年同期的12．84億美元。

而如果按具體業(yè)務(wù)部門劃分：高通CDMA技術(shù)集團(tuán)第一財(cái)季營(yíng)收為37．22億美元，與去年同期的38．98億美元相比下滑4％，與上一財(cái)季的37．39億美元基本持平。該集團(tuán)的稅前利潤(rùn)（EBT）為5．42億美元，與去年同期的6．08億美元相比下滑11％，與上一財(cái)季的5．98億美元相比下滑9％；稅前利潤(rùn)在營(yíng)收中所占比例為15％，相比之下去年同期為16％，上一財(cái)季為16％。

高通技術(shù)授權(quán)集團(tuán)第一財(cái)季營(yíng)收為11．22億美元，與去年同期的12．19億美元相比下降8％，與上一財(cái)季的10．18億美元相比增長(zhǎng)10％。該集團(tuán)的稅前利潤(rùn)（EBT）為6．74億美元，與去年同期的8．09億美元相比下降17％，與上一財(cái)季的5．90億美元相比增長(zhǎng)14％；稅前利潤(rùn)在營(yíng)收中所占比例為60％，相比之下去年同期為66％，上一財(cái)季為58％。

這些數(shù)據(jù)意味著，高通的營(yíng)收能力和盈利能力雖然對(duì)比上一財(cái)季可能能夠保持甚至提升一點(diǎn)，但對(duì)比去年同期來說，高通的營(yíng)收能力和盈利能力都還是處于下降的趨勢(shì)。

從這個(gè)角度而言，雖然高通解決了和蘋果的爭(zhēng)端，但智能手機(jī)市場(chǎng)整體的下滑，給高通帶來了隱憂。美國(guó)貝爾斯登研究公司的分析師拉斯格（Stacy Rasgon）表示，蘋果的和解協(xié)議符合預(yù)期，但收入數(shù)字令人失望。“高通的數(shù)字告訴我，要么蘋果沒有給他們太多，要么高通表明手機(jī)市場(chǎng)狀況不佳，或許兩者兼而有之?！?/p>

目前來看，高通和蘋果的和解金額是在45－47億美金，這并沒超出市場(chǎng)預(yù)期，這也說明手機(jī)市場(chǎng)在下滑。這一點(diǎn)，國(guó)際數(shù)據(jù)公司IDC發(fā)布了第一季度全球智能機(jī)市場(chǎng)的初步數(shù)據(jù)就也可以反映：第一季度全球智能機(jī)出貨量為3．108億部，較上年同期的3．327億部下滑6．6％。

因此，且不論蘋果和高通的和解能夠給高通在下個(gè)季度中帶來多好的成績(jī)，只有高通恢復(fù)其營(yíng)收和盈利數(shù)據(jù)的增長(zhǎng)，這或許才會(huì)更大程度上凸顯出高通的價(jià)值，而這或許還得等到機(jī)會(huì)才行。

第三季度指引不及市場(chǎng)預(yù)期 核心還是需要等待“開源”機(jī)會(huì)

由于蘋果賠償給高通的費(fèi)用，就會(huì)有45億美金－47億美金全部計(jì)入高通的2019年第三財(cái)季，所以這次高通的財(cái)務(wù)指引有些不尋常。

根據(jù)財(cái)報(bào)內(nèi)容顯示：高通預(yù)計(jì)2019年第三財(cái)季營(yíng)收將介于92億美元到102億美元之間，與去年同期的56億美元相比增長(zhǎng)約65％到83％；預(yù)計(jì)第二財(cái)季按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)量的每股攤薄利潤(rùn)將介于3．57美元到3．77美元之間；預(yù)計(jì)第二財(cái)季不按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)量的每股攤薄利潤(rùn)將介于0．70美元到0．80美元之間，與去年同期的0．78美元相比下降20％到30％。

此外，高通還預(yù)計(jì)2019財(cái)年第二財(cái)季的MSM芯片出貨量將介于1．50億到1．70億之間，與去年同期的1．99億相比下降15％到下降25％；預(yù)計(jì)技術(shù)授權(quán)集團(tuán)的營(yíng)收將介于12．25億美元到13．25億美元之間，與去年同期的14億美元相比下降8％到下降15％。

如果不算蘋果給予的和解賠償金，高通第三季度預(yù)估營(yíng)收為47－55億美元，根據(jù)路孚特IBES的數(shù)據(jù)，分析師預(yù)估為52．9億美元，這不僅均低于高通去年同期的營(yíng)收，同時(shí)也沒有達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期。有消息稱蘋果給予高通的和解金可以給高通帶來每股攤薄收益帶來3．02美元到3．12美元的貢獻(xiàn)，但如果沒有這45億－47億美金的營(yíng)收，高通的營(yíng)收無疑又是一個(gè)沒達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期并且同步下降的情況。

也正是收到這種影響，財(cái)報(bào)發(fā)布后，高通盤后盤前的股價(jià)均下降。那么，在可預(yù)期的未來，高通最核心的還是需要等待“開源”的機(jī)會(huì)，那么高通有辦法在短期內(nèi)出現(xiàn)一些提升其營(yíng)收的機(jī)會(huì)嗎？從高通在財(cái)報(bào)會(huì)議中透露的情況，未來高通的幾個(gè)動(dòng)態(tài)值得關(guān)注。

5G帶動(dòng)中國(guó)手機(jī)市場(chǎng)復(fù)蘇 高通或許也隨同產(chǎn)業(yè)一起恢復(fù)增速

之所以最近幾個(gè)財(cái)季高通的營(yíng)收和盈利能力都沒有出現(xiàn)明顯的增速，其中有很重要一塊因素就是在于其在中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)的收益沒有以前那么多，尤其是在中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)紅利期逐漸消失的情況下，高通的合作方以及所有手機(jī)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈都收到影響。

在財(cái)報(bào)會(huì)議中，高通認(rèn)為中國(guó)消費(fèi)者在今年稍晚5G新網(wǎng)絡(luò)面世前不打算購(gòu)買新手機(jī)。但就在最近，中國(guó)原本計(jì)劃在9月啟動(dòng)的5g已經(jīng)由聯(lián)通、電信開始執(zhí)行，這意味著5g手機(jī)必定會(huì)因此帶來一波換機(jī)熱潮，從而也給高通和其合作方帶來巨大的收益，尤其是在蘋果的助推下。

在此前蘋果發(fā)布的新財(cái)報(bào)中，蘋果也預(yù)計(jì)其Iphone的增速也會(huì)逐步恢復(fù)，與高通和解并后續(xù)還將保持合作的蘋果，其不僅說明了高通盈利的途徑的可行的，同時(shí)這也意味著未來只要高通的核心技術(shù)在新的時(shí)代享有市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，那么隨著蘋果手機(jī)業(yè)務(wù)的發(fā)展，高通也會(huì)是一個(gè)核心的獲益者。

這一點(diǎn)，高通高管在財(cái)報(bào)會(huì)議上就透露：我們認(rèn)為在高通分碼多分科技的硅含量中堿性表面活性劑（ASPs）的拓展機(jī)會(huì)很顯著。我們也更新了一些新的設(shè)計(jì)，為5G準(zhǔn)備了75中新設(shè)計(jì)。在所有5G設(shè)計(jì)中，絕對(duì)多數(shù)含有我們的射頻前端材料。

因此，整體來說，高通與蘋果的和解對(duì)高通無疑是一件好事，但其最核心的還是要在開源上多下功夫，真正能夠保持其在5g時(shí)代的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，才有可能真正重新實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和盈利的增速，進(jìn)而收到更多投資人的認(rèn)可。

文 ｜ 小謙