華天科技發(fā)布關(guān)于《華天科技關(guān)于公司與關(guān)聯(lián)方及馬來(lái)西亞聯(lián)合要約人以自愿全面要約方式聯(lián)合收購(gòu)UNISEM （M） BERHAD公司股份暨關(guān)聯(lián)交易的公告》。

　　Unisem公司成立于1989年6月19日，1998年7月30日在馬來(lái)西亞證券交易所主板上市，股票代碼5005.KL，現(xiàn)擁有員工約7900人，主要從事半導(dǎo)體封裝和測(cè)試業(yè)務(wù)，擁有bumping、SiP、FC、MEMS等封裝技術(shù)和能力，可為客戶(hù)提供有引腳、無(wú)引腳以及晶圓級(jí)、MEMS等各種封裝業(yè)務(wù)，封裝產(chǎn)品涉及通訊、消費(fèi)電子、計(jì)算機(jī)、工業(yè)控制、汽車(chē)電子等領(lǐng)域。Unisem公司主要客戶(hù)以國(guó)際IC設(shè)計(jì)公司為主，包括Broadcom、Qorvo、Skyworks等公司，2017年度，Unisem公司實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入14.66億林吉特，其中近六成收入來(lái)自歐美地區(qū)。

　　公告內(nèi)容指出：天水華天科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“公司”或“本公司”）擬與控股股東天水華天電子集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華天電子集團(tuán)”）及馬來(lái)西亞主板上市公司UNISEM (M) BERHAD（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“Unisem公司”）之股東John Chia Sin Tet、Alexander Chia Jhet-Wern、Jayvest Holdings Sdn Bhd、SCQ Industries Sdn Bhd（依次簡(jiǎn)稱(chēng)為“John Chia”、“Alexander Chia”、“Jayvest Holdings”、“SCQ Industries”，合稱(chēng)為“馬來(lái)西亞聯(lián)合要約人”）以自愿全面要約方式聯(lián)合收購(gòu)Unisem公司股份（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“本次要約”），初步確定要約價(jià)格為每股3.30林吉特，若Unisem公司在本公告披露日至要約交割日之間分紅且其股東有權(quán)保留該等分紅，要約價(jià)格可相應(yīng)調(diào)減。

　　截至本公告披露日，Unisem公司已發(fā)行股份總額為733,831,055股，剔除6,745,200股庫(kù)存股后，Unisem公司流通股總額為727,085,855股，馬來(lái)西亞聯(lián)合要約人直接持有Unisem股份數(shù)為176,520,738股，約占Unisem公司流通股總額的24.28%。本次要約所涉及股份為除馬來(lái)西亞聯(lián)合要約人直接持有Unisem公司股份以外的股份，約占Unisem公司流通股總額的75.72%。在本次要約中取得的全部要約股份，均由公司及華天電子集團(tuán)（公司和華天電子集團(tuán)統(tǒng)稱(chēng)為“中方要約人”）分別持有，其中公司最高收購(gòu)比例為60%，華天電子集團(tuán)最高收購(gòu)比例為15.72%，馬來(lái)西亞聯(lián)合要約人不通過(guò)本次要約取得任何Unisem公司股份。

　　根據(jù)每股要約價(jià)格及最高收購(gòu)股份，本次要約收購(gòu)對(duì)價(jià)不超過(guò)18.17億林吉特，按照2018年9月7日中國(guó)人民銀行匯率中間價(jià)人民幣1元對(duì)0.60734林吉特折算，約合人民幣29.92億元，其中公司收購(gòu)對(duì)價(jià)不超過(guò)14.40億林吉特，約合人民幣23.71億元。

　　點(diǎn)評(píng)：公司外延并購(gòu)運(yùn)作逐漸展現(xiàn)成績(jī)，公司自身現(xiàn)金流及銀行授信額度較高，未額外發(fā)行股份募集資金，取得收益不會(huì)攤薄，Unisem（友尼森）是世界知名的半導(dǎo)體封測(cè)供應(yīng)商，2017 年?duì)I收規(guī)模約為24.3 億元，歸母凈利潤(rùn)為2.64 億元，華天科技2017 年?duì)I收規(guī)模為70.1 億，歸母凈利潤(rùn)為4.95 億。

　　以Unisem60%相關(guān)權(quán)益對(duì)比華天科技17 年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，要約收購(gòu)?fù)瓿珊?，華天科技公司營(yíng)收有望增長(zhǎng)約21%，歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)32%，Unisem 公司2017 年銷(xiāo)售凈利率為9.74%，高于華天科技同期7.8%近兩個(gè)百分點(diǎn)。

　　考慮到封測(cè)廠家多為高資本、人力密集度型企業(yè)，以18 年9 月12 日收盤(pán)市值為參考標(biāo)準(zhǔn)，我們計(jì)算華天科技當(dāng)前市銷(xiāo)率約為1.48，公司23.71 億收購(gòu)不超過(guò)60%股權(quán)，計(jì)算Unisem 公司估值約為39.5 億元，市銷(xiāo)率約為1.63，估值在合理區(qū)間，Unisem 公司客戶(hù)為世界著名IC 設(shè)計(jì)企業(yè)，主要包括Broadcom、Qorvo、Skyworks 等，我們認(rèn)為本次收購(gòu)估值較為合理，能有效提升華天科技公司營(yíng)銷(xiāo)渠道和全球市場(chǎng)影響力。

　　收購(gòu)標(biāo)的實(shí)力不俗：本次華天科技收購(gòu)的Unisem（友尼森）企業(yè)是馬來(lái)西亞著名OSAT 企業(yè)，主要封測(cè)廠位于馬來(lái)西亞怡保、中國(guó)成都、印度尼西亞巴淡三地，客戶(hù)來(lái)源分布十分廣泛，歐美市場(chǎng)收入超過(guò)60%，其主要合作企業(yè)Broadcom、Qorvo、Skyworks 等公司實(shí)力強(qiáng)大，均為全球著名領(lǐng)先的射頻方案提供商，受益于5G通信技術(shù)的穩(wěn)步推進(jìn)，射頻產(chǎn)品要求復(fù)雜度會(huì)繼續(xù)提升，手機(jī)射頻前端模塊市場(chǎng)規(guī)模有望進(jìn)一步提高。

　　根據(jù)Yole 在2017 年預(yù)測(cè)報(bào)告中指出，手機(jī)射頻前端及組件在2022 年將達(dá)到227 億美元，五年平均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)14%。Unisem 加入中國(guó)企業(yè)后，有望進(jìn)一步加深與相關(guān)市場(chǎng)客戶(hù)的合作聯(lián)系，例如公司主要客戶(hù)Skyworks大部分營(yíng)收均來(lái)源于中國(guó)大陸，收購(gòu)并表完成后，上下游合作協(xié)同效應(yīng)有望進(jìn)一步凸顯，市場(chǎng)前景較為廣闊。

　　本次收購(gòu)涉及跨國(guó)交易，在匯率、法律條款和備案溝通上存在一定的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　以下是集邦咨詢(xún)發(fā)布的封測(cè)廠商排名情況