存儲芯片巨頭美光科技發(fā)布其最新財報，公司季度盈利及營收皆超出市場預(yù)期，受惠于記憶體晶片價格改善。公司季度營收由去年同期的29億美元增長至55.7億美元，季度凈利潤則為16.5億美元，去年同期則為虧損2.15億美元。公司高管對未來內(nèi)存價格走勢呈樂觀態(tài)度。受此消息影響，德銀及瑞穗紛紛上調(diào)公司的股票目標(biāo)價格。但市場對于公司仍然表示擔(dān)心，Credit Suisse分析師稱投資者擔(dān)心公司因內(nèi)存價格而改善的業(yè)績不可持續(xù)。受此影響公司周五領(lǐng)跌標(biāo)普成分股。

財報電話會問答

JPMorgan

<Q>：第一個問題，當(dāng)西部數(shù)據(jù)收購SanDisk時，SanDisk在全球的SSD市場中排名第二，在企業(yè)類SSD市場中排名第三。我想你們的年業(yè)務(wù)增長速度大概在15%-20%。如果你觀察現(xiàn)在的市場份額數(shù)據(jù)，美光在總的SSD及企業(yè)SSD市場上排名大概都在第5名左右。所以美光應(yīng)該把精力放在哪里，以獲得SSD市場，特別是企業(yè)SSD市場的領(lǐng)導(dǎo)地位？是系統(tǒng)性的功能、固件、控制器、OEM和云之間的關(guān)系？更重要的是你們通過什么來實現(xiàn)？

<A>：我們的團隊其實已經(jīng)開始了，就像我們之前在要點里將的一樣，我們正在把重點放在把更高價值的解決方案加入到組合中去。我們在過去的幾個月中已經(jīng)在客戶SSDs及企業(yè)SSDs中取得了進展。如果你觀察過去幾個月的市場份額數(shù)據(jù)我們的數(shù)據(jù)實際上在上漲。

我們在企業(yè)云的市場份額略低于10%，在客戶SSD市場中的份額也是個位數(shù)。這對我們來說意味著巨大的市場機會。關(guān)鍵點在于，這是我們的優(yōu)先領(lǐng)域，我們正在建立為公司NAND組合提供系統(tǒng)級的解決方案。

我們暫時進展順利，我們在擴大多樣化我們的能力、產(chǎn)品組合和客戶參與。美光在DRAM和NAND市場方面具有非常強的競爭力?；旧显诿绹就粒覀兪窃谶@一領(lǐng)域唯一有較強競爭力的公司，客戶與我們一起幫助我們在NAND方面建立系統(tǒng)性的解決方案。

對于我們的專注領(lǐng)域的回答，我們將繼續(xù)加強我們的控制器能力及固件能力?，F(xiàn)在絕大部分是基于外部控制器的，而我們將研發(fā)同時基于外部及內(nèi)部控制器。這將是公司未來的重點。

<Q>：在毛利率方面，在過去的幾個月中你們?nèi)〉昧朔€(wěn)步的進展，你們預(yù)計能看到大約100個基本點的改善。在需求端下半年的表現(xiàn)將強于上半年。在供應(yīng)方面你們似乎維持穩(wěn)定，公司似乎在成本削減方面取得了一定的進展，所以毛利率似乎應(yīng)該大于100個基點的改善，有什么事情對你們4季度毛利率造成影響嗎？

<A>：我不這樣認為，我認為這是我們今年增長模式的一個應(yīng)變量。我們這個財年將繼續(xù)享受成本削減的紅利，但是我們預(yù)計增長的速度可能要低于上半年的水平，然后我們看整個定價的環(huán)境，我們預(yù)計整個供給和需求端會繼續(xù)保持現(xiàn)在這種良性的方式。

但是請記住，在價格方面我們已經(jīng)連續(xù)幾個季度的增長。而對于我們的業(yè)務(wù)來說，這種非常積極的季度價格上漲調(diào)整通常是不被建議的。

Citi

<Q>：你能談?wù)勀憧吹降脑谛枨蠖说淖兓瘑?？我們會看到市場分配或者交貨時間的延長嗎？

<A>：對于DRAM的服務(wù)器需求肯定會繼續(xù)強勁，如果你看DRAM容量的增長與單位服務(wù)器的增加，整個行業(yè)的年平均增長率大約在40%左右。所以這是真正的高價值細分市場。

當(dāng)然我們知道，整個DRAM行業(yè)2017年正在經(jīng)歷整體的緊張，這主要是由于市場的強勁增長，例如服務(wù)器市場和移動市場，這些市場中的平均DRAM容量正在增長，考慮到手機正在實施的功能正在增加，而汽車中的DRAM容量也在持續(xù)的增長。

所有對于DRAM的需求是由多個市場共同驅(qū)動的。當(dāng)然服務(wù)器市場是現(xiàn)在增長最高的市場，這就是DRAM業(yè)務(wù)的整體狀況。

<Q>：就手機的需求的趨勢方面，你能談?wù)効捶▎?？中國的庫存調(diào)整會有怎么的影響？你認為如果旗艦手機的高端SKUs推遲會帶來什么影響？

<A>：如果你看移動手機市場的DRAM容量問題，平均的容量仍然在非常強勁的增長，到2018年每部手機的相關(guān)容量大約會增長一倍，同樣的趨勢也會在高端手機上發(fā)生，你將看到4-6GB的DRAM容量，在多芯片封裝方面也是一樣，移動手機市場上我們將看到高DRAM容量及高NAND容量驅(qū)動整個市場。當(dāng)你觀察整個2017年的同比增長趨勢以及2018年的軌跡，移動手機確實是一個強大的市場。當(dāng)然，某些地方可能存在一些庫存調(diào)整的時期，但真正重要的是長期的趨勢。這一趨勢，由于手機功能的日益增多，即便在入門級的智能手機也存在，高端手機領(lǐng)域也是一樣。

Goldman Sachs

<Q>：第一個問題是關(guān)于DRAM ASPs的，之前公司評論稱現(xiàn)在已經(jīng)實施一段時間的合同沒有趕上現(xiàn)貨價格的大幅增長，類似的狀況會在3季度出現(xiàn)？

<A>：我們之前提到，我們預(yù)計市場的某些領(lǐng)域還在進行調(diào)整（頻率和幅度），但這些調(diào)整肯定要低于我們之前幾個季度所經(jīng)歷的。

<Q>：第二個問題，NAND的毛利率現(xiàn)在擴展的非常好，公司在成本削減上表現(xiàn)的非常好，季度同比下跌了12%。我知道你之前說過不應(yīng)該預(yù)期每個季度的成本會按照這種價格出現(xiàn)，但公司似乎正在超過今年20%-25%的成本目標(biāo)，我想知道你們?yōu)槭裁茨軌蜃龅竭@些以及你們已經(jīng)完成了多少？或者有其他的因素對三季度的NAND成本造成影響？

<A>：我想應(yīng)當(dāng)記住的一點在于，成本的削減指標(biāo)是一個2年的復(fù)合增長率。當(dāng)然你預(yù)期我們在2017財年該指標(biāo)會有所增長，那么指標(biāo)將在預(yù)測區(qū)間的上端。

但是如果你回望2016財年，我們實際上要低于預(yù)期的指標(biāo)，所以將這兩年的融合在一起是很重要的，這種平均將使得今年的成本削減數(shù)字更加合理，這會與我們所討論的指標(biāo)相稱。

Wells Fargo

<Q>：第三代與第二代3D NAND相比，你們能提供更多的信息嗎？你們剛才討論了成本問題，但似乎只是第二代方面，你們可以通過降低成本節(jié)約多少成本？第三代上有更多的層次或更窄的線寬或兩者兼而有之？

<A>：因為競爭的原因，我們會在接近量產(chǎn)時提供第三代的更多信息。

Stifel

<Q>：你們能談?wù)勀銈兊暮霞s期嗎，在PC方面的DRAMs似乎是每兩周進行一次談判。我確信客戶通常會要求延長相應(yīng)的合約，你們能談?wù)勀銈兊暮霞s時間嗎？

<A>：實際上這方面并沒有重大的變化，通常來說，PC DRAMS的合約時間是最短的——我們認為這個時間可能要約高于2周的這個數(shù)字，但整個區(qū)間應(yīng)該在一個月之內(nèi)。然后新的技術(shù)會更新。

但是鑒于現(xiàn)在的市場環(huán)境，我們并沒有看到存續(xù)期發(fā)生非常重大的變化。雖然可能有對這方面的需求，但是在整個周期中通常不會產(chǎn)生太大的變化。

<Q>：你能給出你對增加DRAM上的晶圓容量的觀點嗎？或者說你會決定將更多的晶圓容量加入DRAM上嗎？

<A>：我們將在DRAM上繼續(xù)推進我們的技術(shù)，逐步將技術(shù)推進至生產(chǎn)，同時牢記客戶的需求。我們總是關(guān)注整體市場的供需平衡以及我們自身的供需平衡表。但是能夠帶來最高的投資回報率的技術(shù)轉(zhuǎn)型絕對的我們優(yōu)先關(guān)注選項。

在新的事物方面，我們應(yīng)當(dāng)首先確保我們已經(jīng)達到了我們在制造業(yè)技術(shù)轉(zhuǎn)型中的最大潛力。在我們采取新的技術(shù)前，我們認為未來幾年整體的需求一直會持續(xù)的上漲。

Macquarie

<Q>：一個關(guān)于 PC方面的提問。我記得你們曾經(jīng)說過PC正在衰落，我想弄清這應(yīng)該只是相對而言而不是在絕對的角度。你們能對你們觀察到的上個月PC方面的價格趨勢做出評論嗎？

<A>：我們之前說過，就單位數(shù)量而言，PC部門是略微的下降的。這雖然不是非常大的數(shù)字，但是這是我們計劃的一部分——我們計劃搶占更高價值的市場。我不認為這反映了市場的需求正在下跌。我們通常不會對未來的定價環(huán)境發(fā)表評論。我們認為現(xiàn)在供需的平衡是相當(dāng)好的。我們將繼續(xù)從增長的角度監(jiān)控這一部門。我們認為在17財年這個數(shù)字應(yīng)該是個位數(shù)，我們想這可能可以回答你的問題。

<Q>：關(guān)于現(xiàn)金消耗的問題，我記得你們之前說過你們的首要優(yōu)先事項在于償還債務(wù)或者至少削減債務(wù)。現(xiàn)在你們顯然擁有一個非常強勁的現(xiàn)金流。我想這邊是否存在可能的并購？謝謝！

<A>：對于驅(qū)動我們的增長，我們顯然擁有不少工具，我們的技術(shù)及產(chǎn)品的能力，我們與客戶的接觸以及在制造過程中將最新的技術(shù)應(yīng)用到生產(chǎn)中的能力。我們擁有不會排除并購，但是這必須合適，能夠提供資本回報率。

所以我們只想專注于我們的優(yōu)先事項，我們的優(yōu)先事項是加強我們的戰(zhàn)略和產(chǎn)品執(zhí)行，并加強我們產(chǎn)品組合中高價值解決方案的組合，同時與客戶定義下一代的架構(gòu)。再一次，我并不排除任何并購，但是要考慮其可能帶來的價值和投資回報率。

Nomura Instinet

<Q>：問題是關(guān)于運營成本的，似乎數(shù)字要低于之前的預(yù)期?？紤]到你們的產(chǎn)品戰(zhàn)略和即將到來的財年，我們應(yīng)當(dāng)如何看這個數(shù)字？

<A>：我們之前提過現(xiàn)在對于季度運營成本最大的變數(shù)就在于先期費用。隨著我們?yōu)榭蛻袅可矶ㄗ鲆恍〇|西或者運用新的技術(shù)的過程中，這會包含重大的費用。當(dāng)我們進入這個財年的時候，我建議在一年中前半部分更加重視這部分。如果你觀察的話，我們的運營費用指標(biāo)實際上已經(jīng)變平了。

如果我們向前看，我們正在考慮將運營費用納入2018財年規(guī)劃過程的一部分。我想我們大概會在下一次財報會上分享一些東西。一如既往，我們非常了解運營費用和相應(yīng)的進度。

<Q>：當(dāng)你們宣布加入時，我們當(dāng)中很多人的第一反應(yīng)是組合通過加入NAND，可以有很多可以改善的地方？你們認為組合的什么地方可以加入NAND以及這會花費多久達到你們想要的東西？

<A>：事實上我們并不準(zhǔn)備未來的混合目標(biāo)，但我可以肯定的告訴你，這里確實存在很大的機會。這里是指類似eMMC、UFS及MCP的東西。

我需要再一次指出，在移動市場——對MCP有需求，我們的競爭位置是相對占優(yōu)的。我們當(dāng)然會利用我們的eMMC和UFS能力帶來新的解決方案。

我要指出，這些技術(shù)轉(zhuǎn)換是需要花費一定的時間的。我們尚處于長期實施這一轉(zhuǎn)型的早期階段。我們會繼續(xù)推動組合，但是我們會對整個領(lǐng)導(dǎo)力團隊進行關(guān)注，我們將專注于為NAND提供系統(tǒng)性的解決方案。

Goldman Sachs

<Q>：第一個問題是關(guān)于DRAM ASPs的，之前公司評論稱現(xiàn)在已經(jīng)實施一段時間的合同沒有趕上現(xiàn)貨價格的大幅增長，類似的狀況會在3季度出現(xiàn)？

<A>：我們之前提到，我們預(yù)計市場的某些領(lǐng)域還在進行調(diào)整（頻率和幅度），但這些調(diào)整肯定要低于我們之前幾個季度所經(jīng)歷的。

<Q>：第二個問題，NAND的毛利率現(xiàn)在擴展的非常好，公司在成本削減上表現(xiàn)的非常好，季度同比下跌了12%。我知道你之前說過不應(yīng)該預(yù)期每個季度的成本會按照這種價格出現(xiàn)，但公司似乎正在超過今年20%-25%的成本目標(biāo)，我想知道你們?yōu)槭裁茨軌蜃龅竭@些以及你們已經(jīng)完成了多少？或者有其他的因素對三季度的NAND成本造成影響？

<A>：我想應(yīng)當(dāng)記住的一點在于，成本的削減指標(biāo)是一個2年的復(fù)合增長率。當(dāng)然你預(yù)期我們在2017財年該指標(biāo)會有所增長，那么指標(biāo)將在預(yù)測區(qū)間的上端。

但是如果你回望2016財年，我們實際上要低于預(yù)期的指標(biāo)，所以將這兩年的融合在一起是很重要的，這種平均將使得今年的成本削減數(shù)字更加合理，這會與我們所討論的指標(biāo)相稱。

Wells Fargo

<Q>：第三代與第二代3D NAND相比，你們能提供更多的信息嗎？你們剛才討論了成本問題，但似乎只是第二代方面，你們可以通過降低成本節(jié)約多少成本？第三代上有更多的層次或更窄的線寬或兩者兼而有之？

<A>：因為競爭的原因，我們會在接近量產(chǎn)時提供第三代的更多信息。

Stifel

<Q>：你們能談?wù)勀銈兊暮霞s期嗎，在PC方面的DRAMs似乎是每兩周進行一次談判。我確信客戶通常會要求延長相應(yīng)的合約，你們能談?wù)勀銈兊暮霞s時間嗎？

<A>：實際上這方面并沒有重大的變化，通常來說，PC DRAMS的合約時間是最短的——我們認為這個時間可能要約高于2周的這個數(shù)字，但整個區(qū)間應(yīng)該在一個月之內(nèi)。然后新的技術(shù)會更新。

但是鑒于現(xiàn)在的市場環(huán)境，我們并沒有看到存續(xù)期發(fā)生非常重大的變化。雖然可能有對這方面的需求，但是在整個周期中通常不會產(chǎn)生太大的變化。

<Q>：你能給出你對增加DRAM上的晶圓容量的觀點嗎？或者說你會決定將更多的晶圓容量加入DRAM上嗎？

<A>：我們將在DRAM上繼續(xù)推進我們的技術(shù)，逐步將技術(shù)推進至生產(chǎn)，同時牢記客戶的需求。我們總是關(guān)注整體市場的供需平衡以及我們自身的供需平衡表。但是能夠帶來最高的投資回報率的技術(shù)轉(zhuǎn)型絕對的我們優(yōu)先關(guān)注選項。

在新的事物方面，我們應(yīng)當(dāng)首先確保我們已經(jīng)達到了我們在制造業(yè)技術(shù)轉(zhuǎn)型中的最大潛力。在我們采取新的技術(shù)前，我們認為未來幾年整體的需求一直會持續(xù)的上漲。

Macquarie

<Q>：一個關(guān)于 PC方面的提問。我記得你們曾經(jīng)說過PC正在衰落，我想弄清這應(yīng)該只是相對而言而不是在絕對的角度。你們能對你們觀察到的上個月PC方面的價格趨勢做出評論嗎？

<A>：我們之前說過，就單位數(shù)量而言，PC部門是略微的下降的。這雖然不是非常大的數(shù)字，但是這是我們計劃的一部分——我們計劃搶占更高價值的市場。我不認為這反映了市場的需求正在下跌。我們通常不會對未來的定價環(huán)境發(fā)表評論。我們認為現(xiàn)在供需的平衡是相當(dāng)好的。我們將繼續(xù)從增長的角度監(jiān)控這一部門。我們認為在17財年這個數(shù)字應(yīng)該是個位數(shù)，我們想這可能可以回答你的問題。

<Q>：關(guān)于現(xiàn)金消耗的問題，我記得你們之前說過你們的首要優(yōu)先事項在于償還債務(wù)或者至少削減債務(wù)?，F(xiàn)在你們顯然擁有一個非常強勁的現(xiàn)金流。我想這邊是否存在可能的并購？謝謝！

<A>：對于驅(qū)動我們的增長，我們顯然擁有不少工具，我們的技術(shù)及產(chǎn)品的能力，我們與客戶的接觸以及在制造過程中將最新的技術(shù)應(yīng)用到生產(chǎn)中的能力。我們擁有不會排除并購，但是這必須合適，能夠提供資本回報率。

所以我們只想專注于我們的優(yōu)先事項，我們的優(yōu)先事項是加強我們的戰(zhàn)略和產(chǎn)品執(zhí)行，并加強我們產(chǎn)品組合中高價值解決方案的組合，同時與客戶定義下一代的架構(gòu)。再一次，我并不排除任何并購，但是要考慮其可能帶來的價值和投資回報率。

Nomura Instinet

<Q>：問題是關(guān)于運營成本的，似乎數(shù)字要低于之前的預(yù)期。考慮到你們的產(chǎn)品戰(zhàn)略和即將到來的財年，我們應(yīng)當(dāng)如何看這個數(shù)字？

<A>：我們之前提過現(xiàn)在對于季度運營成本最大的變數(shù)就在于先期費用。隨著我們?yōu)榭蛻袅可矶ㄗ鲆恍〇|西或者運用新的技術(shù)的過程中，這會包含重大的費用。當(dāng)我們進入這個財年的時候，我建議在一年中前半部分更加重視這部分。如果你觀察的話，我們的運營費用指標(biāo)實際上已經(jīng)變平了。

如果我們向前看，我們正在考慮將運營費用納入2018財年規(guī)劃過程的一部分。我想我們大概會在下一次財報會上分享一些東西。一如既往，我們非常了解運營費用和相應(yīng)的進度。

<Q>：當(dāng)你們宣布加入時，我們當(dāng)中很多人的第一反應(yīng)是組合通過加入NAND，可以有很多可以改善的地方？你們認為組合的什么地方可以加入NAND以及這會花費多久達到你們想要的東西？

<A>：事實上我們并不準(zhǔn)備未來的混合目標(biāo)，但我可以肯定的告訴你，這里確實存在很大的機會。這里是指類似eMMC、UFS及MCP的東西。

我需要再一次指出，在移動市場——對MCP有需求，我們的競爭位置是相對占優(yōu)的。我們當(dāng)然會利用我們的eMMC和UFS能力帶來新的解決方案。

我要指出，這些技術(shù)轉(zhuǎn)換是需要花費一定的時間的。我們尚處于長期實施這一轉(zhuǎn)型的早期階段。我們會繼續(xù)推動組合，但是我們會對整個領(lǐng)導(dǎo)力團隊進行關(guān)注，我們將專注于為NAND提供系統(tǒng)性的解決方案。