自半導體技術誕生以來，半導體產業(yè)作為一個技術密集型且領域相對封閉，總是在不斷提升、不斷演進的過程中，積蓄變革的偉大力量。

綜觀半導體產業(yè)發(fā)展史，可以說，半導體產業(yè)一直是在不斷的分拆和并購中向前發(fā)展。

一、分拆：加速瘦身，“細分”出精品

20世紀50--60年代，半導體作為一項新興技術剛剛誕生時，僅為少數企業(yè)所掌握，而生產所用的設備、材料、制造技術又具有高度的專業(yè)性，是之前其他產品生產過程中從未曾涉及、使用過的。

因為從產品設計技術到設備生產技術到原材料生產技術到加工工藝技術，都無法作為成熟產品直接從市場上獲得，所以任何企業(yè)想要進入半導體領域，唯一的途徑就是自身掌握包括產品設計、加工制造在內的全套技術，擁有半導體材料制備和生產設備制造能力，也就是必須掌握整個產業(yè)鏈上的所有技術。

綜觀早期半導體企業(yè)，如德州儀器（TI）、仙童半導體（Fairchild）、摩托羅拉（Motorola）、富士通（Fujitsu）、索尼（Sony）等公司都是依附于大型企業(yè)集團的羽翼下，在集團戰(zhàn)略思想的統(tǒng)一指導下，從事半導體產品的設計與生產，而產業(yè)內的組織結構也主要表現為水平整合（綜合型IDM），集系統(tǒng)整機產品和半導體產品的設計、制造、封裝和測試等全生產過程于一身，主要是為集團自身制造的系統(tǒng)整機產品（軍工電子、電子設備、通信設備、家用電器等）服務的，以此增加其系統(tǒng)整機產品的附加值，提升系統(tǒng)整機產品的質量和功能，降低生產成本，以利集團爭奪較高的市場份額。

然而孩子大了，總是要另立門戶、獨擋一面，這是大勢所趨，不可逆轉的。

1、專業(yè)IDM公司出現

進入 20世紀60--70年代，隨著工業(yè)技術的提升和半導體市場規(guī)模的擴大，專業(yè)化分工的優(yōu)點日益體現出來。這時期的一個特點，就是眾多專業(yè)IDM公司開始出現，如英特爾（Intel）、超微（AMD）、齊洛格（Zilog）等，專門從事半導體產品設計、制造、封裝、測試，不再從事系統(tǒng)整機產品的生產制造。

2、系統(tǒng)IDM公司分拆

眾多專業(yè)IDM公司的出現，對原有綜合性IDM公司形成了沖擊。進入20世紀80--90年代，歐美綜合性IDM公司開始出售或分拆半導體業(yè)務淡出IC市場，到了21世紀，日本綜合性IDM公司由于市場表現不佳，紛紛分拆半導體業(yè)務（見圖1）。

圖1：全球部分綜合性IDM公司半導體業(yè)務分拆情況

從系統(tǒng)IDM公司分拆出來的專業(yè)IDM公司，在分拆后的頭幾年都運營良好，2004年從摩托羅拉（Motorola）分拆出來的飛思卡爾成為當時的分拆標桿。

飛思卡爾在2001-2003年的每年營收維持在45億美元，三年累計虧損40多億美元。然而分拆后，2004年公司營收達到56億美元，全球半導體營收排名第11位，2005年全球半導體營收排名第10位，2006年公司營收突破60億美元，全球半導體營收排名第9位。

其實，分拆對系統(tǒng)IDM公司來說，是有了更多的供應商可供選擇，同樣對新的專業(yè)IDM公司來說，有了更多的合作客戶。

當系統(tǒng)IDM公司發(fā)現客戶也是競爭對手的時候，事情就變得復雜化了。從前系統(tǒng)IDM公司是眼瞅著自家孩子（半導體業(yè)務部門）和自己的敵人交朋友，自己也矛盾，孩子也尷尬。分拆后就好辦了，你做你的，我做我的，朋友完全可以再多交一些，關系完全可以再近一步。于是乎，一切都變得美好了。

3、Fabless和Pure-play Foundry的出現

20世紀80--90年代的另一個特點就是Fabless和Pure-play Foundry的出現。1982年全球第一家專業(yè)Fabless公司LSI Logic成立，1987年全球第一家Pure-play Foundry公司臺積電成立，開啟半導體產業(yè)發(fā)展的重要模式--Fabless+Foundry模式，并對系統(tǒng)和專業(yè)IDM公司形成了沖擊 。

在Foundry剛興起時，由于工藝技術水平落后IDM公司兩代以上，所以IDM公司利用Foundry公司的部分產能，最初的目的在于平衡淡季與旺季，使自身制造線產能利用率保持在高位。當產業(yè)分工向專業(yè)化、細分化發(fā)展時，產業(yè)鏈向附加值更高端發(fā)展已成為必然趨勢。另外非常重要的方面由于Foundry在站穩(wěn)腳跟后加大研發(fā)投入，工藝技術水平大幅提高，和IDM公司之間的工藝差距越來越小，直至處于同一水平甚至超越。

4、多種策略并行

進入21世紀，當半導體產業(yè)逐漸逼近摩爾定律極限時，制造工藝水平的提高，由65納米向45納米向28納米向16/14納米轉移時，工藝研發(fā)費用、建廠費用等呈火箭狀上升，資金投入越來越大，現在建設一條月產1萬片12寸晶圓生產線要耗資10億美元以上，IDM公司中大多數已無力單獨承擔高額費用所帶來的經營風險。

于是IDM公司開始尋求轉變，一是繼續(xù)分拆業(yè)務（包括晶圓制造），二是組建技術聯(lián)盟，三是向Fab-lite轉移，利用Foundry資源，共同開發(fā)新工藝。

圖2：21世紀初期代工/IDM合作及技術聯(lián)盟情況

IDM公司向Fab-lite轉移的公司包括恩智浦（NXP）、意法半導體（STM）、瑞薩（Renesas）、美信（Maxim）等眾多知名IDM公司。還有部分IDM公司干脆將晶圓制造線整體出售，轉變成為Fabless，如超微（AMD）、艾迪悌（IDT）。

圖3：部分專業(yè)IDM分拆情況

半導體產業(yè)的分拆活動一直在進行中，是在產業(yè)發(fā)展過程中意識到，跨越太長產業(yè)鏈的體系并不一定有利于公司持續(xù)發(fā)展，“細分”出精品。

二、并購：擴大規(guī)模，加強話語權

分拆伴隨著半導體產業(yè)的發(fā)展，并購也一直尾隨著半導體產業(yè)的發(fā)展。無論分拆出售還是兼并收購，都是正常的市場交易行為，是對社會資源的再配置，是實現經濟結構升級和資源優(yōu)化配置的有效途徑。

并購通常包括兼并和收購，并購可以帶來規(guī)模效益和市場權力效應，以強化企業(yè)在市場的競爭力。

根據筆者統(tǒng)計的1500余次半導體并購案例來看，第一次半導體產業(yè)并購發(fā)生在1965年2月，國家半導體（National Semiconductor）收購Molectro，這次收購國家半導體不僅獲得單片集成電路的制造技術，還獲得了兩位模擬大牛Dave Talbert和Robert Widlar。

很多半導體公司都是在不斷并購中壯大，乃至稱霸全球。據不完全統(tǒng)計，博通（Broadcom Corp.）共進行了51次收購，德州儀器（TI）進行了36次并購，高通（Qualcomm）進行了33次并購，美高森美（Microsemi）進行了31次并購，亞德諾（ADI）共進行過28次收購，微芯（Microchio）進行了17次收購，英飛凌（Infineon）進行過15次并購，安森美（ONSEMI）進行了14次收購，意法半導體（STM）進行了14次收購，美信（Maxim）進行了13次收購，美滿電子（Marvell）進行了11次收購。上述企業(yè)的并購都造就了其在某一領域的領先地位。

根據筆者統(tǒng)計的資料分析，全球半導體并購高潮有三次，都發(fā)生在近20年內（1998-2016）。下面我們簡單分析一下這三次高潮的背景。

半導體產業(yè)并購的第一波高潮是在1998-2003年，并購事件發(fā)生近400次。而博通（Broadcom Corp.）51次收購有23次、德州儀器（TI）36次并購中有21次發(fā)生在這一時期。這一時期之所以發(fā)生如此多的并購，主要是因為網絡經濟的興衰。

20世紀90年代隨著互聯(lián)網的到來，改變了人類對以往科技的認知，互聯(lián)網公司如雨后春筍般涌現，加上資本市場的瘋狂追逐，最終在千禧年后，互聯(lián)網泡沫破裂，一切回歸平靜， 2000年的全球半導體銷售額增長率達到37%（從1986年以來的第二高的增長率），突破2000億美元關口。但隨著泡沫的破裂，2001年出現了斷崖式的下降，全球半導體出現了30%的驚人降幅，甚至在往后的三年都處于低迷期，直到2004年全球半導體市場才開始恢復增長。

圖4：2000-2004年全球半導體銷售額變化

第二波并購高潮發(fā)生在2009-2012年，在這一期間，全球半導體共發(fā)生并購340多次。這一時期由于大數據時代的到來和智能終端的興起，全球半導體銷售額增長率在2010年達到32%（從1986年以來的歷史第三高的增長率），達到2983億美元，逼近3000億美元關口。

圖5： 2010-2015上半年半導體并購涉及金額

第三波并購高潮發(fā)生在2015-2016年。這一波并購高潮不是以收購數量取勝，而是以并購金額勝出。2015年和2016年收購金額都突破1000億美元關口。

從表6中可以看出，全球半導體產業(yè)20億美元收購案中，前四大金額都出現在該時期，高通2016年10月宣布470億美元（一說是390億美元，不管是哪個數字，都是第一大）收購恩智浦，安華高科2015年5月370億美元收購博通，軟銀320億美元收購安謀，西部數據190億美元收購閃迪。

再仔細看表6，可以發(fā)現全球半導體產業(yè)100億美元的9個收購案有7個發(fā)生在該時期，另兩個都是發(fā)生在2006年，以美國黑石集團（Blackstone Group）領導的集團以176億美元收購飛思卡爾；KKR財團以105億美元收購。

圖6：全球20億美元以上并購案匯總

（不含設備材料業(yè)并購）

這一波高潮得益于中國對于半導體行業(yè)的雄心壯志，以及物聯(lián)網發(fā)展帶來的新機遇。

1、中國對于半導體行業(yè)的雄心壯志。中國政府在2014年發(fā)布了《國家集成電路產業(yè)發(fā)展推進綱要》，要提升在全球產業(yè)競爭格局中的地位和影響力。以全球產業(yè)發(fā)展趨勢和國內產業(yè)基礎為出發(fā)點，提出了2015年、2020年和2030年三個階段的產業(yè)發(fā)展目標，到2015年，機制體制創(chuàng)新取得成效，建立與集成電路產業(yè)規(guī)律相適應的管理決策體系、融資平臺和政策環(huán)境。到2020年，逐步縮小與國際先進水平的差距，基本建成技術先進、安全可靠的集成電路產業(yè)體系。到2030年，產業(yè)總體達到國際先進水平，實現跨越發(fā)展?？傊褪且獪p少IC器件的進口量，直到自給自足。這一目標的提出，推動了一些中國企業(yè)和投資集團的收購熱情。

2、物聯(lián)網發(fā)展帶來的新機遇。由于近來受多方面影響，全球半導體市場低迷，半導體公司發(fā)現其在現有細分市場難有起色，公司需要擴大其業(yè)務以保持投資者的青睞。隨著新工藝的投資越來越大，促使半導體公司需要擴大規(guī)模并取得更高的市場占有率。物聯(lián)網巨大的市場潛力，迫使主要的半導體供應商進行并購，以迅速填補他們產品組合中的缺失的部分。

仔細研究一下并購案例，特別是第三次高潮時期的并購事件，不難得出一個結論，那就是收購方意在加強其在半導體行業(yè)的話語權。

如高通在通信市場遭遇發(fā)展瓶頸，并購NXP后，可在自動駕駛汽車、電動汽車等代表新的未來的產業(yè)中先期找到了自己的立足點，加之NXP在NFC、安全芯片等領域的優(yōu)勢，高通的營收和利潤也將呈現多元化，進而大大降低了業(yè)務和商業(yè)模式單一的風險。

安華高科收購博通后將掌握網絡架構前后端芯片的解決方案，包括功率放大器（PA）、前端射頻模組、光通訊方案、乙太網絡交換器、實體層等后端網絡協(xié)定和終端網絡IC，可以提供網絡通信客戶一站式與整合方案服務，將成為聯(lián)發(fā)科、高通在網絡芯片市場的勁敵。

西部數據硬盤主業(yè)務不斷受到閃存產品的沖擊，收購閃迪將幫助公司迅速在閃存行業(yè)占有了一席之地，在SSD領域迎來大豐收。

英特爾正在嘗試加快速度擺脫對PC業(yè)務的依賴。收購Altera用于通訊和工業(yè)自動化設備的可定制芯片和自有的標準化半導體相整合，以針對網絡搜索、機器學習、數據中心、物聯(lián)網等領域打造更加高效的半導體產品，利用自身巨大的制造規(guī)模和行業(yè)內最先進的工藝技術來擴大市場份額。

三、小結

半導體產業(yè)在分拆出售兼并收購重組整合中一路高歌猛進，1955年半導體總銷售額的僅不足1000萬美元，而據SIA最新統(tǒng)計，2016年銷售額為3389億美元。按此計算年平均增長率達18%以上。

前兩次并購高潮中，半導體市場銷售額依托互聯(lián)網和智能終端的快速爆發(fā)，都有過30%以上的增長率，不知道這波以物聯(lián)網興起的發(fā)展機遇，會不會帶來一個30%的高速增長呢？

期待吧！