本文作者：李晨光

本文來(lái)源：半導(dǎo)體行業(yè)觀察

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日前，花旗銀行分析師表示，由于半導(dǎo)體市場(chǎng)的不確定性揮之不去，無(wú)法提供2024年的收入指引，也無(wú)法表明近期內(nèi)可能出現(xiàn)的復(fù)蘇幅度。

　　這在“產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇”、“市場(chǎng)回暖”等字眼不斷充斥著人們神經(jīng)的當(dāng)下，絕對(duì)算不上一個(gè)好消息。

　　近段時(shí)間來(lái)，恰逢行業(yè)廠商的季度財(cái)報(bào)新鮮出爐，我們不妨以芯片巨頭們的中期業(yè)績(jī)和未來(lái)預(yù)期作為判斷此輪半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)走勢(shì)的一個(gè)縮影與注腳，通過(guò)來(lái)自產(chǎn)業(yè)界各方的視角，來(lái)審視當(dāng)前半導(dǎo)體行業(yè)正在經(jīng)歷怎樣的變化與波動(dòng)。

　　消費(fèi)市場(chǎng)，正在回暖？

　　高通：積極削減成本

　　顯然高通在2023財(cái)年第三財(cái)季的表現(xiàn)并不太理想，手機(jī)芯片業(yè)務(wù)是其占比最高的一項(xiàng)，但因消費(fèi)電子市場(chǎng)不景氣，安卓系統(tǒng)設(shè)備銷售低迷，拖累了整體表現(xiàn)，直接影響了業(yè)績(jī)。

　　據(jù)其財(cái)報(bào)信息，在高通負(fù)責(zé)銷售智能手機(jī)、汽車和其他智能設(shè)備芯片的QCT部門中，汽車芯片及其軟件是唯一的亮點(diǎn)，營(yíng)收同比增長(zhǎng)13%至4.34億美元，已連續(xù)11個(gè)季度取得了兩位數(shù)的同比漲幅，但汽車業(yè)務(wù)目前占高通總收入的比例太低，僅5%左右，很難彌補(bǔ)其他業(yè)務(wù)的損失。

　　高通高管在電話會(huì)議上表示，手機(jī)和其他電子產(chǎn)品的零部件支出減少將持續(xù)到今年年底，預(yù)計(jì)第四財(cái)季的銷售額將達(dá)到81億至89億美元。這一區(qū)間的中間點(diǎn)遠(yuǎn)低于分析師平均預(yù)估的87.9億美元。

　　這一前景再次引發(fā)了人們對(duì)智能手機(jī)行業(yè)多年來(lái)最嚴(yán)重衰退的擔(dān)憂。高通稱，總體而言，與2022年相比，今年的手機(jī)出貨量將至少以較高的個(gè)位數(shù)百分比下降，這表明前景略有黯淡。

　　基于目前市場(chǎng)形勢(shì)的高度不確定性，高通首席執(zhí)行官Cristiano Amon表示，將對(duì)市場(chǎng)預(yù)期持保守態(tài)度，并積極采取削減成本的措施，優(yōu)先將資源分配給支持未來(lái)增長(zhǎng)和業(yè)務(wù)多元化機(jī)遇的部分。根據(jù)高通向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交的季度報(bào)告中顯示，高通的削減成本行動(dòng)很可能是要進(jìn)行裁員，已調(diào)整了2.85億美元相關(guān)費(fèi)用，其中絕大部分會(huì)是員工的遣散費(fèi)用，預(yù)計(jì)本財(cái)年結(jié)束前執(zhí)行完成。

　　聯(lián)發(fā)科：部分消費(fèi)電子需求回溫

　　對(duì)于業(yè)績(jī)的變動(dòng)，聯(lián)發(fā)科在財(cái)報(bào)中指出，本季營(yíng)收環(huán)比提升主要因部分消費(fèi)性電子產(chǎn)品需求回溫。本季營(yíng)收較去年同期減少，主要因終端需求下降，各產(chǎn)品線客戶調(diào)整庫(kù)存。

　　聯(lián)發(fā)科CEO蔡力行表示，上半年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)受到全球需求疲弱的影響，庫(kù)存消化周期延長(zhǎng)。最近聯(lián)發(fā)科觀察到主要客戶的庫(kù)存水位已逐漸降至相對(duì)正常的水準(zhǔn)，客戶需求也顯示出一定程度的穩(wěn)定。

　　但是由于全球消費(fèi)電子終端市場(chǎng)需求依然疲軟，客戶仍然謹(jǐn)慎管理庫(kù)存，不過(guò)預(yù)計(jì)下半年業(yè)務(wù)有望逐步改善。針對(duì)第三季的營(yíng)運(yùn)展望，蔡力行預(yù)期智能手機(jī)、網(wǎng)絡(luò)芯片和電源管理芯片的營(yíng)收改善，有望抵消智能電視和其他消費(fèi)類芯片產(chǎn)品的下滑。

　　蔡力行強(qiáng)調(diào)，通過(guò)結(jié)合英偉達(dá)在軟件和 AI 云端的實(shí)力，聯(lián)發(fā)科將進(jìn)一步強(qiáng)化在未來(lái)汽車軟件領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。因汽車產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入周期較長(zhǎng)，預(yù)計(jì) 2026 年開始才將有較顯著的營(yíng)收貢獻(xiàn)。

　　英特爾：扭虧為盈，PC市場(chǎng)逐漸復(fù)蘇

　　由于半導(dǎo)體行業(yè)的蕭條，全球PC市場(chǎng)需求疲軟，芯片巨頭英特爾在過(guò)去幾個(gè)季度一直在苦苦掙扎。尤其是2023年第一季度，由于個(gè)人電腦和服務(wù)器市場(chǎng)下滑以及對(duì)其中央處理器的需求下降，英特爾出現(xiàn)了有史以來(lái)最大的虧損。如今英特爾終于迎來(lái)了轉(zhuǎn)折，扭虧為盈。

　　英特爾首席執(zhí)行官Pat Gelsinger在與分析師的電話會(huì)議上表示，公司預(yù)計(jì)所有業(yè)務(wù)部門在年底前仍將“持續(xù)疲軟”，服務(wù)器芯片銷售要到第四季才會(huì)復(fù)蘇。他還表示，云計(jì)算公司更注重為人工智能用的GPU，而不是英特爾的CPU。

　　值得注意的是，作為英特爾重要業(yè)務(wù)板塊，PC市場(chǎng)舉足輕重。根據(jù)前不久IDC公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2023年Q2全球PC出貨量同比下降了13.4%，連續(xù)6個(gè)季度市場(chǎng)收縮。但Q2市場(chǎng)表現(xiàn)已經(jīng)好于預(yù)期。本次英特爾公布財(cái)報(bào)也顯示，PC業(yè)務(wù)環(huán)比增長(zhǎng)18%超出預(yù)期，對(duì)于下半年P(guān)C市場(chǎng)逐漸復(fù)蘇，給出了積極信號(hào)。

　　而更讓人期待的就是AI能否成為PC市場(chǎng)的新拐點(diǎn)，對(duì)此英特爾相當(dāng)重視。英特爾認(rèn)為AI PC是未來(lái)幾年P(guān)C市場(chǎng)的關(guān)鍵拐點(diǎn)。在電話會(huì)上，基辛格稱非常看好人工智能，表示英特爾計(jì)劃“將人工智能構(gòu)建到我們制造的每一款產(chǎn)品中”。

　　AMD：數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)將大幅增長(zhǎng)

　　AMD對(duì)第三季度的預(yù)測(cè)并不理想，預(yù)計(jì)銷售額約為57億美元，低于華爾街預(yù)期的58.1億美元。另一方面AMD表示，數(shù)據(jù)中心和嵌入式業(yè)務(wù)部門將實(shí)現(xiàn)全年增長(zhǎng)。

　　AMD首席執(zhí)行官Lisa Su在電話會(huì)議上表示，AMD預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)“下半年將出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)”，而且很有可能發(fā)生在第四季度。這對(duì)AMD來(lái)說(shuō)將是一次轉(zhuǎn)機(jī)，AMD在全球個(gè)人電腦銷量下滑的情況下一直在苦苦掙扎。此前，AMD報(bào)告稱收入連續(xù)兩個(gè)季度同比下降。

　　盡管如此，投資者仍然希望AMD能夠通過(guò)在數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)從競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手英特爾手中奪取更多市場(chǎng)份額來(lái)繼續(xù)發(fā)展業(yè)務(wù)。

　　此外，AMD也希望AI能提振PC芯片銷售。Lisa Su表示，隨著微軟希望把生成式AI融入到Windows和Office等軟件中，AI將成為未來(lái)PC需求的一個(gè)重要推動(dòng)力。

　　存儲(chǔ)芯片“筑底”

　　三星電子：繼續(xù)削減內(nèi)存產(chǎn)量

　　三星電子高管在財(cái)報(bào)電話會(huì)上坦言，本季度由于客戶持續(xù)調(diào)整，服務(wù)器需求仍舊疲軟，不過(guò)庫(kù)存已有所減少，DRAM存儲(chǔ)芯片出貨量超過(guò)了上季度的預(yù)期，并環(huán)比改善。

　　三星電子預(yù)測(cè)稱，考慮到庫(kù)存在5月份或已達(dá)到峰值，下半年仍將繼續(xù)削減內(nèi)存產(chǎn)量，尤其是NAND閃存相關(guān)產(chǎn)量?？紤]到庫(kù)存好轉(zhuǎn)，他們預(yù)計(jì)今年下半年需求將逐漸改善，而客戶的庫(kù)存調(diào)整可能會(huì)逐漸減少。

　　同時(shí)，三星在財(cái)報(bào)會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，未來(lái)5年，人工智能相關(guān)芯片的需求將迅速增長(zhǎng)，而且其看到超大規(guī)?？蛻魧?duì)高帶寬內(nèi)存（HBM）的高需求，三星計(jì)劃在2024年將把HBM供應(yīng)能力同比翻倍。

　　SK海力士：存儲(chǔ)市場(chǎng)低谷已過(guò)

　　SK海力士表示：“隨著以ChatGPT為中心的生成式AI市場(chǎng)的擴(kuò)大，面向AI服務(wù)器的存儲(chǔ)器需求劇增。因此HBM3和DDR5等高端產(chǎn)品銷售增加，第二季度營(yíng)業(yè)收入比第一季度增加44%，營(yíng)業(yè)虧損減少15%?！?/p>

　　在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，SK海力士解讀近期的存儲(chǔ)器市況表示：“用于AI的存儲(chǔ)器需求強(qiáng)勢(shì)將在今年下半年得到延續(xù)，半導(dǎo)體存儲(chǔ)器企業(yè)的減產(chǎn)效果或?qū)⒅饾u明顯。”

　　因此，SK海力士擬在今后以HBM3、高性能DDR5和LPDDR5 DRAM等用于AI的存儲(chǔ)器、基于176層NAND閃存的SSD為中心，持續(xù)提高銷售業(yè)績(jī)，從而加速改善下半年業(yè)績(jī)。

　　SK海力士CFO金祐賢表示：“存儲(chǔ)器半導(dǎo)體市場(chǎng)已經(jīng)過(guò)了低谷，開始呈現(xiàn)恢復(fù)態(tài)勢(shì)。公司將以高性能產(chǎn)品技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力為基礎(chǔ)，為快速改善業(yè)績(jī)而不懈努力。”

　　美光科技總裁兼首席執(zhí)行官Sanjay Mehrotra也表示：存儲(chǔ)器行業(yè)已經(jīng)度過(guò)了收入低谷，預(yù)計(jì)隨著行業(yè)供需平衡逐漸恢復(fù)，利潤(rùn)率將有所改善。美光第三財(cái)季營(yíng)收、毛利率和每股收益均高于指導(dǎo)區(qū)間的中點(diǎn)。

　　綜合來(lái)看，全球頭部存儲(chǔ)廠商的二季度財(cái)務(wù)報(bào)告，環(huán)比上一季度普遍出現(xiàn)不同程度上漲或降幅收窄，當(dāng)然同比基數(shù)較高的2022年，依然有較大幅度下滑。

　　但“筑底”是存儲(chǔ)廠商在近期描述的關(guān)鍵詞之一。

　　從歷史周期維度看，存儲(chǔ)行業(yè)周期約為3-4年，本周期自2020年Q1起始，于2022年Q1價(jià)格階段性見頂，目前已連續(xù)6個(gè)季度降價(jià)，處于周期筑底階段。

　　隨著上游存儲(chǔ)原廠紛紛祭出穩(wěn)價(jià)、減產(chǎn)舉措，二季度存儲(chǔ)行業(yè)陸續(xù)開始出現(xiàn)環(huán)比向好走勢(shì)。多家存儲(chǔ)頭部廠商都表示，行業(yè)已經(jīng)開始筑底。

　　價(jià)格方面，今年Q2起，多家供應(yīng)商發(fā)出觸底信號(hào)。先是三星和美光向經(jīng)銷商發(fā)出通知，不再低價(jià)接單DRAM及NAND；空間端，短期來(lái)看23Q2起存儲(chǔ)芯片規(guī)?；?qū)⒅鸺驹鲩L(zhǎng)，長(zhǎng)期來(lái)看AI催化下存儲(chǔ)需求有望數(shù)倍提升。

　　當(dāng)前行情中，AI成為DRAM行業(yè)不可忽視的成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力，核心技術(shù)HBM成為業(yè)績(jī)會(huì)中的高頻詞。而對(duì)于NAND Flash閃存市場(chǎng)，則由于不太受到AI浪潮需求所牽引，其復(fù)蘇進(jìn)度可能會(huì)慢于DRAM。

　　在Yole原本的預(yù)測(cè)中，全球存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)將于2023年第二季度開始復(fù)蘇，但其最新報(bào)告指出對(duì)于2023年第三季度的存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)不用再抱太大希望，樂觀估計(jì)市場(chǎng)將從今年第四季度開始回暖。

　　據(jù)臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)、科技新報(bào)援引美國(guó)市場(chǎng)調(diào)查機(jī)構(gòu)發(fā)布的最新報(bào)告稱，美光、西部數(shù)據(jù)等存儲(chǔ)芯片供貨商認(rèn)為產(chǎn)品價(jià)格已跌到底，開始取消以折扣價(jià)提前進(jìn)行批量交易的模式，甚至開始抬高價(jià)格。該調(diào)查機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，Q3起，存儲(chǔ)芯片價(jià)格下跌幅度將會(huì)收窄，部分產(chǎn)品合約價(jià)格很可能從Q4起出現(xiàn)上升拐點(diǎn)，不同產(chǎn)品線情況有別，明年有望全面復(fù)蘇。

　　業(yè)績(jī)會(huì)上存儲(chǔ)廠商有提到，其PC和手機(jī)終端客戶的庫(kù)存情況已經(jīng)得到持續(xù)改善，有分析認(rèn)為，伴隨下半年消費(fèi)電子行業(yè)旺季到來(lái)，存儲(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格也有望企穩(wěn)回升。

　　產(chǎn)能調(diào)整方面，三星表示，下半年將維持下調(diào)產(chǎn)量的計(jì)劃，選擇性地對(duì)部分DRAM和NAND產(chǎn)品的生產(chǎn)進(jìn)行調(diào)整，特別是NAND產(chǎn)品，不過(guò)公司并未具體說(shuō)明；SK海力士也有類似思考，表示與DRAM相比，NAND具有較高的行業(yè)庫(kù)存水平、較低的盈利能力，因此決定進(jìn)一步削減NAND產(chǎn)量，對(duì)其額外減產(chǎn)5%-10%。

　　模擬大廠，庫(kù)存攀升

　　德州儀器：行業(yè)仍比較難熬

　　德州儀器CEO Haviv Ilan表示：“與上季度類似，除了汽車以外，我們的終端市場(chǎng)都表現(xiàn)疲軟?！?strong>汽車市場(chǎng)以外的客戶繼續(xù)削減新芯片訂單，轉(zhuǎn)而依賴現(xiàn)有庫(kù)存。

　　在庫(kù)存方面，德州儀器二季度庫(kù)存天數(shù)已經(jīng)增加了12天至約207天，庫(kù)存金額季增4.41億美元至37億美元。如果按美元價(jià)值計(jì)算，三季度庫(kù)存金額可能會(huì)再次增長(zhǎng)。

　　德州儀器首席財(cái)務(wù)官拉 Rafael Lizard 表示，目前客戶取消訂單的數(shù)量仍處于較高水平，這表明客戶仍保持謹(jǐn)慎。

　　德州儀器預(yù)測(cè)，第三季度營(yíng)收將位于43.6億美元到47.4億美元之間，這一預(yù)測(cè)范圍的中位值已經(jīng)低于華爾街分析師平均預(yù)期的45.9億美元。

　　作為半導(dǎo)體市場(chǎng)的“晴雨表”，德州儀器的三季度業(yè)績(jī)展望，也預(yù)示著整個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)的日子還比較難熬。

　　恩智浦：汽車芯片銷售強(qiáng)勁

　　恩智浦財(cái)報(bào)顯示，當(dāng)前智能手機(jī)市場(chǎng)依然低迷，雖然移動(dòng)芯片訂單中的 Android 部分略有增長(zhǎng)，但預(yù)計(jì)近期不會(huì)全面反彈。

　　由于汽車制造商們對(duì)汽車芯片的需求仍然非常旺盛，恩智浦汽車業(yè)務(wù)營(yíng)收占據(jù)多數(shù)份額，且實(shí)現(xiàn)環(huán)比與同比增長(zhǎng)，其他兩項(xiàng)業(yè)務(wù)同比大幅下滑，但環(huán)比呈現(xiàn)復(fù)蘇趨勢(shì)。

　　恩智浦CEO Kurt Sievers表示，恩智浦的所有重點(diǎn)終端市場(chǎng)營(yíng)收趨勢(shì)表現(xiàn)均優(yōu)于預(yù)期。上半年業(yè)績(jī)以及第三季財(cái)測(cè)讓恩智浦更加相信，公司正成功度過(guò)消費(fèi)者業(yè)務(wù)的周期性低迷。與此同時(shí)，汽車、核心工業(yè)和通訊基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)持續(xù)強(qiáng)勁。

　　意法半導(dǎo)體總裁兼首席執(zhí)行官Jean-Marc Chery稱：“公司收入表現(xiàn)繼續(xù)受到汽車和工業(yè)增長(zhǎng)的推動(dòng)，部分被個(gè)人電子收入下降所抵消。

　　英飛凌首席執(zhí)行官JochenHanebeck表示，半導(dǎo)體市場(chǎng)趨勢(shì)“陰晴不定”，電動(dòng)汽車與新能源需求較高，但個(gè)人電腦與智能手機(jī)等消費(fèi)電子產(chǎn)品需求較低。英飛凌預(yù)計(jì)第四財(cái)季營(yíng)收約為40億歐元，低于市場(chǎng)預(yù)期的41.3億歐元，分部業(yè)績(jī)利潤(rùn)率約為25%，也低于市場(chǎng)預(yù)期的26%。

　　瑞薩電子總裁兼首席執(zhí)行官柴田英俊表示：2023年第二季度的業(yè)績(jī)“幾乎符合預(yù)期”，盡管想為復(fù)蘇做好準(zhǔn)備，但總體而言，仍然存在一種不確定性。

　　展望下一季度，瑞薩將繼續(xù)減少晶圓的用量，提升產(chǎn)線的利用率。而對(duì)于工業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施以及物聯(lián)網(wǎng)和汽車兩大應(yīng)用市場(chǎng)的庫(kù)存調(diào)整，瑞薩電子認(rèn)為，下一季度，兩方面市場(chǎng)的整體庫(kù)存水平還將持續(xù)攀升。

　　綜合來(lái)看，上述模擬芯片大廠最新季度的財(cái)務(wù)報(bào)告也反映出消費(fèi)電子景氣度正在發(fā)生變化。德州儀器在消費(fèi)電子領(lǐng)域經(jīng)歷了幾個(gè)季度的下降后在Q2轉(zhuǎn)為低個(gè)位數(shù)百分比增長(zhǎng)；恩智浦表示正在成功渡過(guò)消費(fèi)者業(yè)務(wù)的周期性低迷期；瑞薩的個(gè)人電腦和消費(fèi)者業(yè)務(wù)營(yíng)收與去年相比仍大幅下降，但在Q2觸底，幾乎符合預(yù)期。

　　隨著頭部大廠進(jìn)一步降低產(chǎn)能稼動(dòng)率以控制庫(kù)存，加上消費(fèi)電子市場(chǎng)逐漸復(fù)蘇，以及汽車和工業(yè)領(lǐng)域能持續(xù)拉動(dòng)，庫(kù)存周期拐點(diǎn)將越行越近，預(yù)計(jì)從第三季度開始行業(yè)或?qū)⒊霈F(xiàn)溫和增長(zhǎng)。

　　晶圓代工：未來(lái)市場(chǎng)持續(xù)低迷

　　臺(tái)積電：AI需求難抵消費(fèi)市場(chǎng)下滑

　　智能手機(jī)和個(gè)人電腦需求下滑沖擊臺(tái)積電業(yè)績(jī)，使其第二季度收入和利潤(rùn)率雙雙下滑。

　　臺(tái)積電的利潤(rùn)下滑是2019年以來(lái)首次出現(xiàn)，為此臺(tái)積電也下調(diào)了對(duì)今年的預(yù)期，將全年銷售額將下降10%。

　　隨著客戶持續(xù)清庫(kù)存，臺(tái)積電近年來(lái)一直面臨銷售下跌情況。在此之前，疫情引發(fā)了對(duì)智能手機(jī)和數(shù)據(jù)中心等設(shè)備需求的增長(zhǎng)，使得臺(tái)積電曾有一段強(qiáng)勁增長(zhǎng)時(shí)期。但現(xiàn)在這一增長(zhǎng)已經(jīng)結(jié)束。

　　在投資者會(huì)議上，臺(tái)積電公開講述了當(dāng)前AI產(chǎn)業(yè)的繁榮并不能掩蓋目前全球宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟的事實(shí)，這不僅是由于中國(guó)市場(chǎng)的復(fù)蘇晚于預(yù)期，而且全球各個(gè)區(qū)域和應(yīng)用的需求都不佳。臺(tái)積電總裁魏哲家稱，客戶在今年全年將更為謹(jǐn)慎，并著重于管控庫(kù)存。

　　臺(tái)積電總裁魏哲家預(yù)計(jì)，晶圓代工行業(yè)規(guī)模將在2023年同比下滑14%~16%。而對(duì)于全年資本支出，臺(tái)積電也趨于謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)今在320億美元至360億美元的底部區(qū)間。臺(tái)積電財(cái)務(wù)長(zhǎng)黃仁昭強(qiáng)調(diào)，臺(tái)積電每年資本支出規(guī)劃均以客戶未來(lái)數(shù)年需求及增長(zhǎng)為考量，在短期不確定因素下，臺(tái)積電適度緊縮資本支出規(guī)劃。

　　聯(lián)電：庫(kù)存調(diào)整情況估延續(xù)到第四季度

　　聯(lián)電強(qiáng)調(diào)，第二季營(yíng)收的59%來(lái)自差異化的特殊制程業(yè)務(wù)，22/28nm營(yíng)收占比最高，占總營(yíng)收的29%，高于上一季度的26%。

　　聯(lián)電共同總經(jīng)理王石指出，從最終應(yīng)用來(lái)觀察，看到WiFi、數(shù)字電視和顯示器驅(qū)動(dòng)IC等消費(fèi)領(lǐng)域的需求出現(xiàn)短期復(fù)蘇，電腦相關(guān)產(chǎn)品的需求也較上季溫和回升。

　　展望下半年業(yè)績(jī)，王石坦言，雖然第二季度看到復(fù)蘇的微光，但晶圓需求前景仍不明確，且整體終端市場(chǎng)氣氛仍疲軟，預(yù)期客戶近期還是維持嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膸?kù)存管理，庫(kù)存調(diào)整情況估延續(xù)到第四季度。

　　王石進(jìn)一步表示，中國(guó)大陸復(fù)蘇力道比預(yù)期慢，總體大環(huán)境也延續(xù)低迷態(tài)勢(shì)，導(dǎo)致終端需求依舊不振，盡管部分產(chǎn)品如電視、個(gè)人電腦和服務(wù)器需求有回升，但難抵總體消費(fèi)力減弱。展望未來(lái)，聯(lián)電預(yù)計(jì)第三季度產(chǎn)能利用率將在65%左右。

　　本土晶圓代工雙雄：量增價(jià)跌、凈利潤(rùn)減幅較大

　　整體來(lái)看兩份財(cái)報(bào)，無(wú)論是中芯國(guó)際，還是華虹半導(dǎo)體，隨著芯片市場(chǎng)持續(xù)低迷，消費(fèi)電子需求低于預(yù)期，中芯國(guó)際、華虹半導(dǎo)體均出現(xiàn)量增價(jià)跌、凈利潤(rùn)大幅減少等情況，兩家公司業(yè)績(jī)持續(xù)承壓、遭遇“寒冬”。

　　中芯國(guó)際CEO趙海軍在財(cái)報(bào)電話會(huì)上表示，雖然中國(guó)和全世界的經(jīng)濟(jì)社會(huì)都已全面常態(tài)化運(yùn)行，但對(duì)電子產(chǎn)品的需求低于預(yù)期，集成電路產(chǎn)品庫(kù)存依然高起，市場(chǎng)信心不足，芯片公司壓縮開銷。

　　從整個(gè)市場(chǎng)來(lái)看，手機(jī)和消費(fèi)電子領(lǐng)域仍處于創(chuàng)新瓶頸期，沒有新的亮點(diǎn)，需求不增反降，換機(jī)周期變長(zhǎng)，個(gè)人電腦、工業(yè)、新能源車等細(xì)分行業(yè)供需逐漸趨于平衡，行業(yè)下行已經(jīng)觸底，但依然面臨包括去庫(kù)存速度低于預(yù)期，需求增長(zhǎng)缺乏動(dòng)能，以及地緣政治影響在內(nèi)的諸多挑戰(zhàn)。

　　華虹半導(dǎo)體CFO王鼎提到，目前嵌入式內(nèi)存、NOR閃存芯片領(lǐng)域需求緩慢、收入減弱，正在經(jīng)歷一個(gè)修正階段，預(yù)計(jì)會(huì)在年底前發(fā)生變化。

　　不止是中國(guó)兩家晶圓代工公司，聯(lián)電、格芯等廠商早前也表示，芯片產(chǎn)品庫(kù)存消化的速度比預(yù)期要慢，市場(chǎng)比想象當(dāng)中要弱，終端需求并未達(dá)到預(yù)期增長(zhǎng)，甚至臺(tái)積電面臨AI服務(wù)器的強(qiáng)勁需求也抵消不了行業(yè)下行狀況。

　　此外，力積電新季度凈利潤(rùn)同比暴跌94.11%。力積電總經(jīng)理謝再居表示，第二季缺乏長(zhǎng)期需求信號(hào)，單季8英寸和12英寸的產(chǎn)能利用率大致都在60%-62%左右。因此下半年該公司仍持保守看法，預(yù)期旺季將不旺。

　　世界先進(jìn)在第二季度的“以量換價(jià)”策略成效不佳，近期轉(zhuǎn)而掀起價(jià)格戰(zhàn)。第三季度不僅給大客戶返點(diǎn)，還進(jìn)行大幅降價(jià)促銷，降幅達(dá)到10%，部分成熟制程降幅超過(guò)20%。

　　設(shè)備廠商：2024年強(qiáng)勁反彈

　　ASML：連續(xù)5季度創(chuàng)歷史新高

　　ASML二季度營(yíng)收69.02億歐元，連續(xù)5個(gè)季度創(chuàng)歷史新高，在半導(dǎo)體行業(yè)實(shí)屬罕見。

　　具體看光刻機(jī)方面，Q2共出貨113臺(tái)，其中EUV從上季度的17臺(tái)減少到了12臺(tái)，ASML對(duì)EUV業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)預(yù)期也從40%減少到25%。

　　ASML本財(cái)季EUV出貨因Fab先進(jìn)制程擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏放緩，反而浸沒式DUV需求超預(yù)期，浸沒式DUV營(yíng)收近5個(gè)季度以來(lái)首次超過(guò)EUV。

　　ASML總裁兼首席執(zhí)行官Peter Wennink表示，由于DUV收入強(qiáng)勁，盡管由于不確定性增加，ASML預(yù)計(jì)2023年將出現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，第三季度凈銷售額預(yù)計(jì)將在65億至70億歐元之間，毛利率約為50%。

　　盡管面臨著更為顯著的不確定性，相較于2022年度，ASML預(yù)計(jì)在2023年仍可憑借DUV帶來(lái)的可觀營(yíng)收，實(shí)現(xiàn)30%的凈銷售額增長(zhǎng)率，在毛利率方面也將略有提升。

　　總的來(lái)說(shuō)，ASML作為全球半導(dǎo)體設(shè)備廠，能在半導(dǎo)體下行周期中全年實(shí)現(xiàn)30%的增長(zhǎng)，實(shí)屬罕見。

　　應(yīng)用材料：存儲(chǔ)低迷，AI提速

　　從各項(xiàng)業(yè)務(wù)指標(biāo)來(lái)看，應(yīng)用材料在晶圓代工、邏輯及其他半導(dǎo)體系統(tǒng)方面業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，營(yíng)收占據(jù)半導(dǎo)體系統(tǒng)總營(yíng)收的79%，高于去年同期的66%；在存儲(chǔ)芯片領(lǐng)域的業(yè)務(wù)營(yíng)收則稍顯疲軟，其中DRAM設(shè)備占據(jù)半導(dǎo)體系統(tǒng)總營(yíng)收的17%，NAND Flash設(shè)備占比為4%。

　　應(yīng)用材料方面對(duì)此表示，其存儲(chǔ)芯片客戶的支出正處于十多年來(lái)的最低水平。

　　應(yīng)用材料總裁兼首席執(zhí)行官Gary Dickerson表示：“過(guò)去幾年，我們將戰(zhàn)略和投資重點(diǎn)放在關(guān)鍵技術(shù)上，以加速物聯(lián)網(wǎng)和人工智能時(shí)代的到來(lái)，使我們能夠在 2023 年持續(xù)取得強(qiáng)勁業(yè)績(jī)，并定位應(yīng)用材料公司實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的卓越表現(xiàn)?！?/p>

　　應(yīng)用材料首席財(cái)務(wù)官Brice Hill在電話會(huì)議上表示，應(yīng)用材料約5%的晶圓廠設(shè)備專門用于人工智能市場(chǎng)。相比之下，數(shù)據(jù)中心芯片的比例為20%，物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備的比例為10%至15%。但AI市場(chǎng)正在迅速增長(zhǎng)，并將成為未來(lái)的重要工作量。

　　當(dāng)前受半導(dǎo)體市場(chǎng)需求疲軟影響，應(yīng)用材料的晶圓制造客戶一直在放慢擴(kuò)張計(jì)劃，以應(yīng)對(duì)電子元件供過(guò)于求的市場(chǎng)狀況。不過(guò)，應(yīng)用材料認(rèn)為，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)將能擺脫短期問題，未來(lái)收入可達(dá)1萬(wàn)億美元的規(guī)模。

　　整體來(lái)看，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)景氣度將在Q3有望迎來(lái)反彈。受整體需求影響，全球半導(dǎo)體行業(yè)的銷售額連續(xù)7個(gè)月同比下滑，行業(yè)景氣度筑底。半導(dǎo)體市場(chǎng)上一次負(fù)增長(zhǎng)出現(xiàn)在2020年1月，目前半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模經(jīng)過(guò)7個(gè)月的下滑回到2020年9月的水平。伴隨經(jīng)濟(jì)回暖及消費(fèi)復(fù)蘇，行業(yè)龍頭廠商如應(yīng)材、泛林、東電等半導(dǎo)體設(shè)備大廠均預(yù)期市場(chǎng)會(huì)在2023年下半年迎來(lái)復(fù)蘇。

　　SEMI此前發(fā)布公告顯示，繼2022年創(chuàng)下1074億美元的行業(yè)紀(jì)錄后，半導(dǎo)體設(shè)備在2023年的銷售將下跌18.6%至874億美元，超過(guò)SEMI在2022年年底預(yù)測(cè)的16.8%降幅。

　　但SEMI總裁兼首席執(zhí)行官Ajit Manocha表示：“盡管當(dāng)前面臨阻力，半導(dǎo)體設(shè)備市場(chǎng)在經(jīng)歷了歷史性的多年運(yùn)行后，在2023年進(jìn)行了調(diào)整后，預(yù)計(jì)將在2024年出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈?！?/p>

　　EDA廠商：AI賦能

　　根據(jù)過(guò)往規(guī)律來(lái)看，在行業(yè)處于下行周期階段的時(shí)候，EDA和IP市場(chǎng)通常會(huì)在整體市場(chǎng)放緩之前下跌，但要比市場(chǎng)恢復(fù)得更快。但這次的下行周期卻沒有發(fā)生這種情況，EDA廠商的業(yè)績(jī)一直保持堅(jiān)韌。

　　新思科技Q3營(yíng)收為14.9億美元，同比增長(zhǎng)19%，高于市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)，新思科技公布好于預(yù)期的第四季度指引，因?yàn)槿斯ぶ悄?AI)創(chuàng)新推動(dòng)了對(duì)定制半導(dǎo)體設(shè)計(jì)的需求。

　　Cadence在2023年第二季度也取得了出色的業(yè)績(jī)。Cadence首席執(zhí)行官Anirudh Devgan表示：“憑借其無(wú)與倫比的前景，生成式人工智能開始在全球范圍內(nèi)產(chǎn)生重大影響。過(guò)去幾年我們對(duì)人工智能的專注，加上我們的計(jì)算軟件專業(yè)知識(shí)和人工智能核心的寶貴數(shù)據(jù)，使我們處于獨(dú)特的地位，能夠發(fā)揮這一變革性技術(shù)的巨大潛力?！?/p>

　　能看到，EDA/IP供應(yīng)商也成為了AI浪潮下的受益者。

　　AI發(fā)展對(duì)EDA廠商的影響，不同于只賣設(shè)備和芯片的供應(yīng)商，EDA廠商至少有兩種方式從生成式AI中受益：一方面是提供用于AI芯片設(shè)計(jì)的EDA工具；另一方面，EDA廠商還可以利用生成式AI，將其添加到其自己的軟件中，來(lái)進(jìn)一步幫助完成芯片設(shè)計(jì)。

　　EDA三巨頭新思科技、Cadence、西門子EDA目前均已經(jīng)推出各自的AI工具。現(xiàn)有的AI工具已經(jīng)在當(dāng)下為芯片制造商提供了生產(chǎn)力和速度方面的大幅改進(jìn)，逐漸顯現(xiàn)出優(yōu)勢(shì)。因此，在AI技術(shù)的指引下，EDA公司將迎來(lái)新的增長(zhǎng)機(jī)遇。

　　寫在最后

　　通過(guò)對(duì)上述半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)頭部大廠最新季度業(yè)績(jī)的觀察，能看到全球半導(dǎo)體行業(yè)以下趨勢(shì)：

• 半導(dǎo)體周期或已經(jīng)基本見底，但終端需求復(fù)蘇乏力；

• AI是當(dāng)前半導(dǎo)體投資最大主線，帶動(dòng)HBM、先進(jìn)封裝、設(shè)備、EDA/IP等領(lǐng)域廣受關(guān)注；

• 汽車市場(chǎng)需求強(qiáng)勁，未來(lái)增長(zhǎng)空間較大。

　　盡管當(dāng)前半導(dǎo)體市場(chǎng)相較2022年依舊低迷，但全球芯片銷售額已連續(xù)三個(gè)月出現(xiàn)小幅上升，激起人們對(duì)市場(chǎng)在下半年反彈的樂觀情緒。

　　浦銀國(guó)際證券認(rèn)為，半導(dǎo)體行業(yè)各廠商的估值周期，在一定程度上能體現(xiàn)出行業(yè)觸底抬升的趨勢(shì)。市場(chǎng)開始認(rèn)知到半導(dǎo)體行業(yè)基本面周期上行即將到來(lái)，而不同環(huán)節(jié)不同廠商進(jìn)入上行階段的時(shí)間點(diǎn)和速度存在差異。這也是各企業(yè)在預(yù)期未來(lái)行業(yè)走勢(shì)時(shí)存在差異的關(guān)鍵原因所在。

　　也正如文章開頭所說(shuō)，沒人能表明近期可能出現(xiàn)的復(fù)蘇幅度。但好在，“寒氣逼人”的芯片行業(yè)，似乎傳來(lái)了一絲暖意。

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