在中國(guó)從來(lái)就不缺明爭(zhēng)暗斗。

作為中國(guó)最著名高等學(xué)府,北京大學(xué)、清華大學(xué)不僅在招生、學(xué)術(shù)研究方面存在激烈的爭(zhēng)奪,商業(yè)布局方面同樣暗潮涌動(dòng)。

“中國(guó)最牛校企”樓塌了

1986年,北大以王選教授發(fā)明的漢字激光照排系統(tǒng)組建了北大方正,兩年后,清華便搗鼓出紫光集團(tuán)前身清華大學(xué)科技開發(fā)總公司。在2019年發(fā)布的中國(guó)電子信息百?gòu)?qiáng)企業(yè)名單上,方正集團(tuán)與紫光集團(tuán)分別排在第5位、第16位,被外界稱為中國(guó)最牛校企。

出乎意料的是,如此體量的龐然大物也會(huì)在一夜之間崩潰。去年2月,北京銀行以方正集團(tuán)未能清償?shù)狡趥鶆?wù),且明顯不具備清償能力但具有重整價(jià)值為由,申請(qǐng)法院對(duì)該公司進(jìn)行重整。

作為好兄弟,紫光集團(tuán)同樣不甘落后,在方正的重整剛以平安集團(tuán)入主告一段落后,也加入破產(chǎn)重整的行列。

近日,紫光集團(tuán)公告稱,相關(guān)債權(quán)人以不能清償?shù)狡趥鶆?wù),資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)且明顯缺乏清償能力,具備重整價(jià)值和重整可行性為由,向法院申請(qǐng)對(duì)紫光進(jìn)行破產(chǎn)重整。

其實(shí),這場(chǎng)危機(jī)早在去年已經(jīng)顯現(xiàn)。2020年10月29日,就在“15紫光PPN006”永續(xù)債到期的前一天,紫光集團(tuán)突然發(fā)布公告稱選擇不行使回購(gòu)權(quán)。按照慣例,放棄贖回永續(xù)債通常被視為流動(dòng)性緊張,再融資困難的信號(hào)。

資本市場(chǎng)迅速用腳投票,紫光集團(tuán)多只債券價(jià)格暴跌,僅三個(gè)交易日,最高跌幅逾64%。

“眼看他起朱樓,眼看他宴賓客,眼看他樓塌了?！?/p>

這是清代戲曲家孔尚任《桃花扇》中的名句,原本描述的是大明王朝的興衰,但用在方正集團(tuán)和紫光集團(tuán)身上并不違和。

方正的沒(méi)落主要原因在于管理的混亂,一個(gè)數(shù)萬(wàn)員工的巨無(wú)霸完全淪為魏新、李友等極少數(shù)幾位高管的玩具,沉迷于資本運(yùn)作游戲無(wú)法自拔,逐漸喪失核心技術(shù),變成一個(gè)空心的金融資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)集團(tuán),最終資不抵債而不得不委身平安集團(tuán)。

紫光集團(tuán)大敗局

紫光集團(tuán)大敗局的根源則非貪婪莫屬。

在官方網(wǎng)站上,紫光集團(tuán)號(hào)稱全球第三大手機(jī)芯片設(shè)計(jì)企業(yè)與中國(guó)領(lǐng)先的云服務(wù)供應(yīng)商之一,SIM卡芯片市場(chǎng)份額占全球的20%以上。不幸的是,如今的破產(chǎn)重整無(wú)情地戳穿了紫光集團(tuán)光鮮的表象。

以前,老人們常說(shuō),你手里有一分錢就干一分錢的事兒,不要什么都想插一杠子?？墒窃诙麻L(zhǎng)兼CEO趙偉國(guó)執(zhí)掌下,紫光集團(tuán)卻恨不得用一分錢干10分的事兒。

僅在2013-2017年四年時(shí)間里,紫光集團(tuán)就先后耗資18億美元、9億美元、25億美元收購(gòu)展訊通信、銳迪科微電子、新華三公司51%股權(quán),控股上海宏茂微電子公司,組建長(zhǎng)江存儲(chǔ),注資光寶科技蘇州子公司,2018年7月,紫光集團(tuán)旗下紫光聯(lián)盛更是大手筆拿下立聯(lián)信,交易金額高達(dá)22．4億歐元。

在打造世界級(jí)高科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)目標(biāo)的指引下,紫光集團(tuán)還在中國(guó)、美國(guó)、法國(guó)、德國(guó)、新加坡、印度和泰國(guó)等地投資設(shè)立了60個(gè)全球研發(fā)中心。

“對(duì)待業(yè)務(wù),我們要求員工堅(jiān)定信念、解放思想、大膽假設(shè)、小心求證、謹(jǐn)慎操作、快速行動(dòng)?！壁w偉國(guó)凌厲剽悍的出手與他對(duì)員工的要求形成了鮮明的對(duì)比。

通過(guò)一系列收購(gòu),趙偉國(guó)確實(shí)拼出了一個(gè)“從芯到云”的帝國(guó),然而,半導(dǎo)體是一個(gè)回報(bào)比較慢的產(chǎn)業(yè),買買買通常不能立刻帶來(lái)回報(bào),紫光集團(tuán)除了支付收購(gòu)對(duì)價(jià),還需要為這些收購(gòu)來(lái)的對(duì)象追加大量的后期投入。

這些讓底子原本就不厚實(shí)的紫光集團(tuán)不堪重負(fù)。沒(méi)有錢怎么辦?趙偉國(guó)的答案是借,借,借。

瘋狂舉債拖垮清華金字招牌

紫財(cái)經(jīng)(ID:purplecaijing)經(jīng)多方查詢未能查找到紫光集團(tuán)最新財(cái)務(wù)報(bào)告。根據(jù)天眼查APP,截至2017年末、2018年末、2019年末,紫光集團(tuán)合并報(bào)表資產(chǎn)負(fù)債率分別超過(guò)62%、73%、73%。

到2019年12月31日,紫光集團(tuán)資產(chǎn)總額2978億元,截至當(dāng)年底發(fā)行在外的債券或融資工具多達(dá)24項(xiàng),包括非公開定向債務(wù)融資工具、美元債券、非公開發(fā)行債券、公開發(fā)行債券,債券總額高達(dá)434億元,同時(shí)還存在343億元長(zhǎng)期應(yīng)付款,而現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額不到518億元。

因此,紫光集團(tuán)走到今天這個(gè)地步,并不是餓死的,而是貪多求大,被活活撐壞的。許多人都想模仿國(guó)內(nèi)顯示領(lǐng)域的龍頭京東方,其實(shí),王東升比他們精明多了,一條液晶顯示生產(chǎn)線動(dòng)輒數(shù)百億元,投入巨大,王東升極少獨(dú)自舉債上馬,往往拉著合肥、重慶、武漢、鄂爾多斯等地方一起做,而且由后者出大頭,顯著降低了京東方的風(fēng)險(xiǎn)。如今,京東方已實(shí)現(xiàn)了單季50億凈利潤(rùn),基本成功上岸,照葫蘆畫瓢的紫光集團(tuán)正在艱難渡劫,即使能夠僥幸過(guò)關(guān),紫光集團(tuán)也不再完全屬于清華和趙偉國(guó)了。

在研究過(guò)程中,紫財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)了一個(gè)非常吊詭的地方,2009年,紫光集團(tuán)放著大量?jī)?yōu)質(zhì)投資者不要,怎么就看中了趙偉國(guó)個(gè)人控制的、當(dāng)時(shí)成立時(shí)間只有短短四年的健坤投資集團(tuán),并且還同意向后者出售多達(dá)49%股權(quán)呢?趙偉國(guó)又哪來(lái)那么多錢買下這些股權(quán)?這場(chǎng)交易是否涉及國(guó)有資產(chǎn)流失?(部分圖片來(lái)自網(wǎng)絡(luò))