12月29日,資本邦獲悉,浙江博藍(lán)特半導(dǎo)體科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱:博藍(lán)特)的科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)已于近日獲上交所受理,渤海證券股份有限公司擔(dān)任公司保薦機(jī)構(gòu)。

圖片來(lái)源:上交所網(wǎng)站

博藍(lán)特主要從事新型半導(dǎo)體材料、器件及相關(guān)設(shè)備的研發(fā)和應(yīng)用,著重于圖形化藍(lán)寶石、碳化硅等半導(dǎo)體襯底、器件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售,以及半導(dǎo)體制程設(shè)備的升級(jí)改造和銷售,目前主要產(chǎn)品包括PSS、碳化硅襯底以及光刻機(jī)改造設(shè)備。

2017年至2020年上半年,博藍(lán)特分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2．91億元、4億元、3．47億元、1．70億元;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2,227．01萬(wàn)元、2,506．76萬(wàn)元、4,611．04萬(wàn)元、1,565．89萬(wàn)元。

圖片來(lái)源:博藍(lán)特招股書

根據(jù)立信會(huì)計(jì)師出具的信會(huì)師報(bào)字[2020]第ZF10883號(hào)《審計(jì)報(bào)告》,2019年,博藍(lán)特經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入為3．47億元,高于1億元,扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為3,572．08萬(wàn)元。結(jié)合公司報(bào)告期內(nèi)外部股權(quán)融資情況、可比公司的估值情況,基于對(duì)公司市值的預(yù)先評(píng)估,預(yù)計(jì)公司發(fā)行后總市值不低于10億元。

博藍(lán)特本次發(fā)行上市申請(qǐng)適用《科創(chuàng)板上市規(guī)則》第2．1．2條第(一)項(xiàng)的規(guī)定,即公司選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為:預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元,最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元。

博藍(lán)特本次發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)4,992．45萬(wàn)股,且占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。本次發(fā)行擬募集資金總額為5．05億元,扣除發(fā)行費(fèi)用后,用于主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)項(xiàng)目的投入,具體投資于年產(chǎn)300萬(wàn)片Mini/Micro-LED芯片專用圖形化藍(lán)寶石襯底項(xiàng)目、年產(chǎn)540萬(wàn)片藍(lán)寶石襯底項(xiàng)目、第三代半導(dǎo)體研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

圖片來(lái)源:博藍(lán)特招股書

博藍(lán)特的控股股東、實(shí)際控制人為徐良,擔(dān)任公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理,直接持有并通過(guò)德盛通、博源投資、寶思藍(lán)以及與劉忠堯簽署的《一致行動(dòng)協(xié)議》合計(jì)控制公司48．23%的股份表決權(quán)。

圖片來(lái)源:博藍(lán)特招股書

針對(duì)本次科創(chuàng)板IPO,博藍(lán)特特別提醒投資者關(guān)注下列風(fēng)險(xiǎn):

(一)技術(shù)升級(jí)迭代及創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)

博藍(lán)特所處的半導(dǎo)體材料行業(yè)為技術(shù)密集型行業(yè),產(chǎn)品研發(fā)周期長(zhǎng)、研發(fā)難度高、研發(fā)投入大,產(chǎn)品工藝技術(shù)迭代較快。半導(dǎo)體材料行業(yè)持續(xù)的技術(shù)升級(jí)與創(chuàng)新,也對(duì)各廠商的技術(shù)能力提出了更高要求。雖然公司當(dāng)前生產(chǎn)的PSS和碳化硅襯底可以滿足下游企業(yè)的技術(shù)要求,并積極進(jìn)行大尺寸襯底以及新應(yīng)用領(lǐng)域的研發(fā)及技術(shù)儲(chǔ)備,但能否在研發(fā)及生產(chǎn)領(lǐng)域持續(xù)保持創(chuàng)新能力,能否始終跟上技術(shù)更新的步伐,均存在一定的不確定性。

在半導(dǎo)體材料領(lǐng)域升級(jí)迭代的過(guò)程中,若公司產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新無(wú)法持續(xù)滿足市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品更新?lián)Q代的需求或持續(xù)創(chuàng)新能力不足、無(wú)法跟進(jìn)行業(yè)技術(shù)升級(jí)迭代,可能會(huì)受到其他具有競(jìng)爭(zhēng)力的替代技術(shù)和產(chǎn)品的沖擊,導(dǎo)致公司的技術(shù)和產(chǎn)品無(wú)法滿足市場(chǎng)需求,從而影響公司業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)。

(二)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)

隨著半導(dǎo)體材料行業(yè)的快速發(fā)展,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)逐步加劇,有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)開始向價(jià)值鏈高端轉(zhuǎn)移,LED等半導(dǎo)體材料行業(yè)內(nèi)企業(yè)加強(qiáng)Mini/MicroLED顯示或背光、紫外LED等應(yīng)用領(lǐng)域的創(chuàng)新研發(fā),并布局碳化硅等第三代半導(dǎo)體材料。

半導(dǎo)體材料是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的前沿和核心領(lǐng)域之一,具有較高的經(jīng)濟(jì)價(jià)值和戰(zhàn)略重要性。未來(lái)隨著行業(yè)進(jìn)入者的日益增加,半導(dǎo)體材料行業(yè)將面臨更加激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),若公司不能在技術(shù)、產(chǎn)品、成本、服務(wù)等方面保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),公司將面臨業(yè)績(jī)以及市場(chǎng)份額下滑的風(fēng)險(xiǎn)。

(三)客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)

隨著LED下游市場(chǎng)加速滲透,帶來(lái)了LED行業(yè)快速發(fā)展。在行業(yè)景氣度提升的同時(shí),國(guó)內(nèi)外企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇,市場(chǎng)集中度大幅提高。

報(bào)告期內(nèi),受公司下游客戶所處的LED芯片產(chǎn)業(yè)集中度較高的影響,博藍(lán)特對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)前五名客戶銷售收入占營(yíng)業(yè)收入的比例較高,分別為90．51%、82．02%、80．05%和86．54%,存在客戶集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)。

公司與主要客戶建立了較為穩(wěn)定的合作關(guān)系,也不存在嚴(yán)重依賴單一大客戶的情況。但如果未來(lái)公司主要客戶的經(jīng)營(yíng)、采購(gòu)戰(zhàn)略發(fā)生較大變化,將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。

(四)原材料價(jià)格波動(dòng)和供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)

博藍(lán)特主要原材料為藍(lán)寶石晶棒、碳化硅晶棒、藍(lán)寶石平片、藍(lán)寶石切割片等。公司原材料成本在生產(chǎn)成本中占比較高,其價(jià)格波動(dòng)會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的影響。報(bào)告期內(nèi),公司原材料成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本比例分別為75．53%、73．04%、69．60%和67．48%。若未來(lái)公司主要原材料價(jià)格大幅波動(dòng)或者供應(yīng)不足,將對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成不利影響。

(五)全球政治環(huán)境變化和國(guó)際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)

近年來(lái),全球經(jīng)濟(jì)面臨地緣政治局勢(shì)緊張、主要經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易政策變動(dòng)的情況,國(guó)際貿(mào)易保護(hù)不斷加劇,國(guó)際貿(mào)易摩擦事件、政治問(wèn)題沖突事件發(fā)生頻率升高,可能對(duì)全球經(jīng)濟(jì)狀況、貿(mào)易環(huán)境以及行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展造成一定不利影響。

報(bào)告期內(nèi),博藍(lán)特境外銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為0．01%、0．91%、35．94%和28．13%。公司復(fù)合型襯底目前主要通過(guò)貿(mào)易商銷售給中國(guó)臺(tái)灣、韓國(guó)地區(qū)的國(guó)際LED芯片大廠。2019年以來(lái),隨著該類產(chǎn)品銷售規(guī)模的擴(kuò)大,公司境外銷售收入占比提升幅度較大。

若全球政治環(huán)境動(dòng)蕩加劇,或者全球貿(mào)易摩擦事件升級(jí),將對(duì)公司的產(chǎn)品銷售、回款、原材料采購(gòu)和設(shè)備采購(gòu)造成不利影響,從而影響公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。

(六)應(yīng)收款項(xiàng)的壞賬風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末,博藍(lán)特應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1．03億元、2．02億元、2．27億元和2．34億元,占資產(chǎn)總額的比例分別為12．94%、21．02%、21．36%和19．84%,應(yīng)收賬款規(guī)模較大。

公司客戶主要為乾照光電、華燦光電、兆馳股份、聚燦光電、澳洋順昌等國(guó)內(nèi)LED芯片上市公司,以及中國(guó)臺(tái)灣、韓國(guó)地區(qū)的國(guó)際LED芯片大廠的貿(mào)易供應(yīng)商,公司應(yīng)收賬款無(wú)法收回的風(fēng)險(xiǎn)較低。

博藍(lán)特目前應(yīng)收賬款按照謹(jǐn)慎性原則計(jì)提了相應(yīng)比例的壞賬準(zhǔn)備,若客戶經(jīng)營(yíng)狀況、全球政治環(huán)境發(fā)生重大不利變化或者發(fā)生國(guó)際貿(mào)易摩擦,公司可能存在應(yīng)收賬款無(wú)法收回的風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)而對(duì)公司未來(lái)現(xiàn)金流和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

(七)匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期內(nèi)公司存在境外出口業(yè)務(wù),主要以美元結(jié)算。人民幣兌美元的匯率波動(dòng),會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ㄓ绊?。?bào)告期內(nèi),公司匯兌損益分別為-163．15萬(wàn)元、23．75萬(wàn)元、123．75萬(wàn)元和-127．45萬(wàn)元。因此,若將來(lái)人民幣兌美元的匯率波動(dòng)較大,則會(huì)對(duì)公司盈利狀況造成一定的影響。

(八)存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末,博藍(lán)特存貨賬面價(jià)值分別為7,588．53萬(wàn)元、1．10億元、1．37億元和1．37億元,占資產(chǎn)總額的比例分別為9．58%、11．47%、12．95%和11．58%。由于公司業(yè)務(wù)規(guī)模的穩(wěn)健增長(zhǎng),存貨的金額隨之上升。若下游客戶需求發(fā)生不利變化、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇或公司未能及時(shí)消化庫(kù)存,則公司存貨可能因積壓滯銷或技術(shù)性貶值而面臨跌價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)。

(九)不可抗力風(fēng)險(xiǎn)

不可抗力一般包括臺(tái)風(fēng)、地震、洪水、冰雹、瘟疫等自然災(zāi)害,以及征收、征用等政府行為和罷工、騷亂、戰(zhàn)爭(zhēng)等社會(huì)異常事件,具有不可預(yù)見(jiàn)性、不可避免性和不可克服性這三個(gè)特點(diǎn),將導(dǎo)致公司出現(xiàn)停產(chǎn)情形。公司亦無(wú)法預(yù)見(jiàn)和阻止以上自然災(zāi)害、社會(huì)異?；蛲话l(fā)性公共衛(wèi)生事件的發(fā)生,也不能影響政府可能采取的征用、征收等強(qiáng)制性措施,以上不確定性因素均可能會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。