“以江湖的方式進(jìn)入，用商人的方式退出”。這句話用來形容中國(guó)PCB企業(yè)的成長(zhǎng)過程，相當(dāng)貼切。

    中國(guó)PCB企業(yè)初涉江湖時(shí)，可謂“人窮志短”，靠著外國(guó)廠商的訂單討生活，做著代加工，似乎沒什么理想。

    隨著歐美發(fā)達(dá)國(guó)家調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，外資PCB企業(yè)紛紛入駐中國(guó)，中國(guó)PCB產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。2002年，超越臺(tái)灣，成為全球第三大PCB產(chǎn)出國(guó)；2003年，成為全球第二；2006年，超過日本成為全球第一，此后連續(xù)五年穩(wěn)坐龍頭；2010年，中國(guó)PCB產(chǎn)值占據(jù)全球38．3％。

    十年里，中國(guó)成為了“制造大國(guó)”，中國(guó)PCB企業(yè)跑馬圈地，野蠻生長(zhǎng)。但與此同時(shí)，金融危機(jī)爆發(fā)后歐美市場(chǎng)PCB訂單出口持續(xù)疲軟，國(guó)內(nèi)人口紅利逐漸消失，過度依賴外資的中國(guó)PCB企業(yè)一度陷入困境。

    歐美資本主導(dǎo)的江湖再無昔日輝煌，中國(guó)PCB企業(yè)開始放棄對(duì)外資的依賴，謀求自身核心競(jìng)爭(zhēng)力——PCB產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)?！鞍资制鸺摇钡拇庸ど虃儍叭蛔兂闪艘鈿怙L(fēng)發(fā)的商界精英，眼下“新基建”、“中國(guó)制造2025”等浪潮興起，中國(guó)主導(dǎo)的PCB江湖正在成形。

    四會(huì)富仕一直專注小批量板，漸成氣候：2018 年其工業(yè)控制領(lǐng)域銷售收入高達(dá)2．17億元，占據(jù)全球工控總產(chǎn)值1．18％。面臨轉(zhuǎn)型，它選擇擴(kuò)充產(chǎn)能，做大做強(qiáng)小批量板，在工控領(lǐng)域和汽車電子領(lǐng)域形成高端化比較優(yōu)勢(shì)，朝著“國(guó)際一流小批量板企業(yè)”目標(biāo)邁進(jìn)，其前景如何？能否成就江湖傳奇？

    告別野蠻生長(zhǎng)

    中國(guó)PCB企業(yè)來不及思考未來，而未來已來。

    入世后，外資涌向中國(guó)大陸，因?yàn)檫@方沃土孕育著龐大的人口紅利，健全的工業(yè)體系和廉價(jià)的勞動(dòng)力。中國(guó)快速成為世界最大的電子消費(fèi)市場(chǎng)和制造基地，迎來了半導(dǎo)體最好的發(fā)展時(shí)機(jī)，這一時(shí)期也被認(rèn)為是PCB最好的時(shí)代。

    但也是PCB最壞的時(shí)代。

    原因在于，PCB作為電子元器件的重要組成材料，其驅(qū)動(dòng)力應(yīng)該來自半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展，歐美、日韓半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)均是如此。但是，中國(guó)PCB產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)動(dòng)力來自發(fā)達(dá)國(guó)家產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，外資在中國(guó)只想著大規(guī)模生產(chǎn)、大幅度壓低成本，簡(jiǎn)單且粗暴。如此“外力”下，本土廠商們極少考慮發(fā)展方向問題，對(duì)下游市場(chǎng)需求缺乏敏銳度，只是偏安一隅地做著“加工廠”。

    這也是中國(guó)PCB企業(yè)“野蠻生長(zhǎng)”十年期間，卻沒有誕生世界級(jí)巨頭的根本原因。2017年大陸PCB產(chǎn)值達(dá)到人民幣2000億元，占據(jù)全球總產(chǎn)值50．82％，但是行業(yè)龍頭深南電路（002916）和景旺電子（603228）占大陸PCB產(chǎn)值比重均小于3％，在全球前十大PCB廠商排名中，更沒有它們的身影。

    尤其是中國(guó)人口紅利逐漸消失之后，中國(guó)廠商在中低端PCB市場(chǎng)上，依靠“規(guī)模生產(chǎn)，低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)”策略更加行不通。一方面，廉價(jià)勞動(dòng)力不復(fù)存在，另一方面廠商過度集中于中低端市場(chǎng)，盈利空間所剩無幾。

    窮則思變，伴隨著中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)興起壯大，下游廣闊的應(yīng)用前景迫切要求上游PCB產(chǎn)業(yè)升級(jí)，以迎合“智能化”、“高頻高速”等發(fā)展趨勢(shì)。PCB企業(yè)逐步從“加工型”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皠?chuàng)新型”。

    在轉(zhuǎn)型的關(guān)口，出現(xiàn)了兩類企業(yè)發(fā)展方向：大批量板和小批量板。

    大批量板企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模相對(duì)較大、單個(gè)品種產(chǎn)量大，主要應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)橄M(fèi)電子、計(jì)算機(jī)、通訊等，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較激烈，毛利率相對(duì)低。

    小批量板企業(yè)單個(gè)訂單面積小、訂單數(shù)量龐大、交貨期短、技術(shù)難度大、個(gè)性化強(qiáng)，對(duì)企業(yè)的制造能力和管理能力要求較高，毛利率水平相對(duì)較高。

    例如深南電路（002916）深度綁定中興、華為、諾基亞，依靠大批量板繼續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)份額；滬電股份（002463）緊隨其后，業(yè)務(wù)以大批量剛性電路板為主。

    四會(huì)富仕則把目光瞄準(zhǔn)小批量板市場(chǎng)，既能夠延續(xù)小批量板技術(shù)優(yōu)勢(shì)，又能適當(dāng)避免激烈競(jìng)爭(zhēng)。目前，小批量板上市公司主要有興森科技（002436）、崇達(dá)技術(shù)（002815）、明陽(yáng)電路（300739）等，數(shù)量遠(yuǎn)低于大批量板上市公司。同時(shí)，在內(nèi)資PCB百?gòu)?qiáng)企業(yè)中，四會(huì)富仕排名僅次于前述三家。

    得益于在小批量板市場(chǎng)持續(xù)發(fā)力，報(bào)告期內(nèi)四會(huì)富仕毛利率表現(xiàn)良好，分別達(dá)到32．42％，29．16％，30．48％，29．59％ 。

    小批量板有大市場(chǎng)

    那么，小批量板路指何方？

    在應(yīng)用領(lǐng)域方面，小批量板主要用于工業(yè)控制、汽車電子、交通、通信設(shè)備、醫(yī)療器械等領(lǐng)域。根據(jù)Prismark 統(tǒng)計(jì)，2018年全球PCB產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值達(dá)623．96億美元，上述小批量板下游應(yīng)用領(lǐng)域占比約為55．4％，工業(yè)控制領(lǐng)域小批量PCB 產(chǎn)值約為28億美元，汽車電子領(lǐng)域則高達(dá)55億美元。

    小批量板高定制化的生產(chǎn)模式高度迎合了下游消費(fèi)者個(gè)性化需求，市場(chǎng)需求將不斷增加。

    在市場(chǎng)定位方面，目前中國(guó)小批量板市場(chǎng)發(fā)展程度不如歐美、日本等國(guó)際市場(chǎng)。原因在于，其一，PCB產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至中國(guó)時(shí)，以大批量的中低端PCB板為主，小批量板起步較晚且規(guī)模?。黄涠?，由于小批量板關(guān)乎工業(yè)設(shè)備、通信設(shè)備、醫(yī)療器械等精密部件，所以歐美、日本都保留了部分小批量板產(chǎn)能。

    目前，以四會(huì)富仕為代表，具有小批量板生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)已開始承接較多歐美、日本客戶小批量板訂單。報(bào)告期內(nèi)，四會(huì)富仕主營(yíng)業(yè)務(wù)中來自日系客戶的比例分別達(dá)到74．99％、77．66％、79．09％和71．01％。

    當(dāng)然，歐美及日本小批量板產(chǎn)能將繼續(xù)加速向境內(nèi)轉(zhuǎn)移，所以中國(guó)小批量板生產(chǎn)劣勢(shì)不會(huì)一直存在，并且有望趕超前者。

    市場(chǎng)爆發(fā)前夕，選擇比努力更重要。

    報(bào)告期內(nèi)，四會(huì)富仕在工業(yè)控制領(lǐng)域收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重始終保持在60％左右，而在汽車電子領(lǐng)域收入占比持續(xù)增加，從16％躍升至28％，銷售收入復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá) 66．80％。

    工業(yè)控制領(lǐng)域和汽車電子領(lǐng)域?qū)τ赑CB品質(zhì)要求異?！皣?yán)苛”：

    一般工控機(jī)器設(shè)備使用壽命長(zhǎng)達(dá)十年，并且需要在高溫高濕環(huán)境下不間斷運(yùn)作，這就需要技術(shù)和工藝水平高的PCB產(chǎn)品，是細(xì)分領(lǐng)域的高端市場(chǎng)。四會(huì)富仕自主研發(fā)的“高多層高精度控制技術(shù)”廣泛應(yīng)用于工控機(jī)器設(shè)備的伺服電機(jī)、伺服驅(qū)動(dòng)器、可編碼控制器（PLC）以及工業(yè)馬達(dá)中。

    汽車部件使用壽命通常在15年以上，使用環(huán)境多變，溫度、濕度變化大，震動(dòng)負(fù)荷高，對(duì)PCB性能要求更高。四會(huì)富仕的小批量板已成功打入汽車轉(zhuǎn)向馬達(dá)、遠(yuǎn)程信息處理器（T－box）等重要汽車安全部件內(nèi)部，其安全性能和優(yōu)越品質(zhì)可見一斑。

    從業(yè)十余載，四會(huì)富仕一直追求“產(chǎn)品零缺陷、客戶零投訴”，以高品質(zhì)的產(chǎn)品贏得了客戶認(rèn)可。許多知名工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品中，都有它生產(chǎn)的PCB板支撐。

    例如橫河電機(jī)（YOKOGAWA）的工業(yè)流量測(cè)量計(jì)、古野電氣（FURUNO）的船舶雷達(dá)導(dǎo)航儀、安川電機(jī)（YASKAWA）的智能機(jī)器人、上海大眾和北京現(xiàn)代的汽車轉(zhuǎn)向馬達(dá)、中國(guó)中車動(dòng)車信號(hào)控制系統(tǒng)等。

    顯而易見，在小批量板的高端市場(chǎng)上，四會(huì)富仕的“工控板”和“汽車板”品質(zhì)過硬、厚積薄發(fā)，其轉(zhuǎn)型道路愈發(fā)清晰。

    巨量需求推動(dòng)擴(kuò)產(chǎn)

    轉(zhuǎn)型道路“錢”景如何？

    Prismark預(yù)測(cè)，2017年全球工業(yè)控制市場(chǎng)規(guī)模達(dá)2，110億美元，預(yù)計(jì)2022年將達(dá)2，560億美元。而PCB下游應(yīng)用領(lǐng)域中，工業(yè)控制占比高達(dá)16％，僅次于通信設(shè)備和汽車電子。加之工控機(jī)器人等智能化設(shè)備中，小批量板使用率提升，該領(lǐng)域小批量板需求將穩(wěn)步增加。

    汽車領(lǐng)域形勢(shì)更加振奮人心，汽車電子普及會(huì)帶動(dòng)汽車PCB量?jī)r(jià)齊升。新能源汽車及智能駕駛組件是主要推手，據(jù)預(yù)測(cè)，新能源汽車單車PCB用量將達(dá)1．24平方米，價(jià)值高達(dá)1281元，是傳統(tǒng)燃油車的3．6倍。國(guó)內(nèi)新能源汽車2018年銷量突破100萬輛，預(yù)計(jì)到2020年將突破250萬輛，到2025年接近1，200萬輛，市占率超過40％。

    新能源汽車儲(chǔ)能的金屬基板、智能駕駛毫米波雷達(dá)必須使用的高頻PCB，都是四會(huì)富仕的主要產(chǎn)品。

    四會(huì)富仕敏銳捕捉到了下游廣闊的應(yīng)用前景，正著手?jǐn)U大產(chǎn)能。擬募資新建年產(chǎn)45萬平方米高可靠性線路板項(xiàng)目，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)每年可實(shí)現(xiàn)銷售收入約49，950萬元，新增凈利潤(rùn) 5，814．92 萬元。

    以中國(guó)為中心的PCB“江湖”正在形成，正如曾經(jīng)PCB生產(chǎn)中心歐美、日韓等市場(chǎng)，中國(guó)PCB中低端產(chǎn)能必將出清，未來高端市場(chǎng)才是王道。四會(huì)富仕搶先布局：

    在產(chǎn)品上專注生產(chǎn)小批量板；在應(yīng)用領(lǐng)域上瞄準(zhǔn)工業(yè)控制、汽車電力高端領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力；在市場(chǎng)定位上，則選擇繼續(xù)面向日本市場(chǎng)出口產(chǎn)品。

    事實(shí)上，該市場(chǎng)定位比較難以理解，四會(huì)富仕招股書中明確披露過“依賴日本客戶”風(fēng)險(xiǎn)，但并未展現(xiàn)出擴(kuò)大內(nèi)銷意向。關(guān)于這一點(diǎn)，或可以從PCB行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和四會(huì)富仕發(fā)家史兩個(gè)視角，解讀一二。

    從行業(yè)來看，中國(guó)成為PCB生產(chǎn)中心之際，時(shí)代悄悄賦予了其在國(guó)際舞臺(tái)上發(fā)光發(fā)熱的使命，PCB企業(yè)終將走出去，并且是以“高端化”形象走出國(guó)門，四會(huì)富仕正實(shí)踐其中。

    從企業(yè)發(fā)展來看，四會(huì)富仕成立伊始，便承接日企訂單，生產(chǎn)管理受日企啟發(fā)很大，例如引進(jìn)“豐田看板”模式，嚴(yán)守產(chǎn)品質(zhì)量關(guān)。繼續(xù)合作，能夠借其對(duì)質(zhì)量的高要求，倒逼企業(yè)持續(xù)改進(jìn)產(chǎn)品質(zhì)量。同時(shí)，四會(huì)富仕致力于將自身打造為“國(guó)際一流企業(yè)”，自然不會(huì)畏懼國(guó)際化風(fēng)險(xiǎn)。

    大浪淘沙，在PCB行業(yè)告別野蠻生長(zhǎng)，迫切要求企業(yè)轉(zhuǎn)型之際。有的企業(yè)原地觀望，有的企業(yè)發(fā)力大批量板，找尋規(guī)?；?yīng)，有的企業(yè)則瞄準(zhǔn)小批量板，布局PCB高端市場(chǎng)。使命不同，選擇不同，對(duì)于四會(huì)富仕而言，繼續(xù)朝著高端化方向打磨小批量板，“工控板”和“汽車板”兩手抓，穩(wěn)步擴(kuò)產(chǎn)，既是下游廣闊的市場(chǎng)在召喚，也是打造國(guó)際一流PCB廠商的使命所在。大河?xùn)|去，終將融入世界。