步入先進制程是關(guān)鍵。
最近,中芯國際的動作很多。
大手筆買設(shè)備、華為海思的轉(zhuǎn)單、上科創(chuàng)板等,兩條腿走路,中芯國際進擊高端制程的腳步很快。
要知道,華為海思的全線高端產(chǎn)品,一直都是由臺積電代工,此前的中芯國際想插手也是極為困難的。而最近有消息傳出,華為已經(jīng)將部分14nm訂單交由中芯國際來做。這里面,有部分原因是外部環(huán)境的變化,但中芯國際在該高端制程上技術(shù)能力的進步也是不可否認的。
作為后來者,一直在追趕臺積電、三星的中芯國際,能成為優(yōu)等生嗎?
穩(wěn)定高速發(fā)展的中芯國際
成立于2000年,從零開始到2019年全球營收排名第五,中芯國際的發(fā)展速度很快。
資料顯示,剛成立不久,中芯國際就開始與比利時微電子研究中心、英飛凌、爾必達、摩托羅拉等大廠合作,代工IoT領(lǐng)域芯片。發(fā)展四年,中芯國際就在紐交所和香港實現(xiàn)雙上市。同年,中芯國際的12英寸產(chǎn)線迅速完成了設(shè)備安裝、產(chǎn)線搭建、試投產(chǎn)和投產(chǎn)幾大環(huán)節(jié)。
值得一提的是,在不到一年時間內(nèi),完成12英寸產(chǎn)線的搭建、測試和投產(chǎn),這不僅僅是其發(fā)展速度夠快的體現(xiàn),同時也預(yù)示著它的一只腳已經(jīng)踏入了成熟制程,中芯國際將開啟進入主流市場之路,其營收增長也由此開始。
為什么這么看重12英寸晶圓?其實原因也很簡單,12英寸制程范圍涉及0.13um到7nm,其晶圓尺寸對應(yīng)生產(chǎn)的產(chǎn)品類型極為豐富,覆蓋了邏輯、存儲、傳感器、CIS、射頻和功率半導(dǎo)體等幾乎所有的器件類型,所以中芯國際踏入12英寸門檻后,其可以打入的市場也很廣闊;同時,因為制程工藝的提升,均攤成本降低,其營收表現(xiàn)也會得到提升。這是它走向下一步的關(guān)鍵。
因此,在近20年的時間里,中芯國際幾乎都保持了這樣的發(fā)展節(jié)奏?;乜窗l(fā)展歷程,它的制程工藝以每兩年的節(jié)奏在精進,在12英寸晶圓代工上,它已經(jīng)從最底層的成熟工藝走向了頂端的先進制程,實現(xiàn)了14nm工藝的量產(chǎn)。
尤其是在2017年,為了突破先進制程,中芯國際挖來了晶圓代工領(lǐng)域的大牛梁孟松。在他進入公司之后,中芯國際股價明顯上漲,尤其是梁孟松入職的10月份當月,其港股股價一度上漲了35.6%。
而為了抓住近兩年國產(chǎn)替代的關(guān)鍵發(fā)展機會,中芯國際在設(shè)備采購上也是不遺余力。舉例來看,從去年3月12日至今年2月17日,它向泛林集團購置用于生產(chǎn)晶圓的相關(guān)機器及設(shè)備,花費已經(jīng)高達6億美元(約42億元)。
可以說,無論是在核心管理者的挑選上,還是在基礎(chǔ)設(shè)備的采購上,中芯國際都是不惜成本。而作為國內(nèi)晶圓代工領(lǐng)域的龍頭企業(yè),前后有張汝京、邱慈云、梁孟松等大佬帶領(lǐng),中芯國際在十余年內(nèi)做到14nm制程還是足以讓人驚艷的,它的發(fā)展也可以說是又快又穩(wěn)。
財報藏隱憂,奮力博先進制程
如此大費周章,中芯國際的目的很明顯:要做優(yōu)等生。
但它的前路并不好走。首先需要明確的是,對中芯國際來說,只有真正滲透進全球高端市場,像三星和臺積電一樣,它才能夠跨入優(yōu)等生的行列。而要想走向全球,一方面它要弱化出口管制對其營收增長的影響,這是不可避免的話題;另一方面,打造高端產(chǎn)線,這是中芯國際要走進全球市場的關(guān)鍵掣肘。
先來看應(yīng)對出口管制這件事,中芯國際回歸科創(chuàng)板可以說是它走得最佳的一步棋。最近,在中芯國際發(fā)布準備在科創(chuàng)板上市的公告之后,有行業(yè)人士就感慨說,“終于不用在港股受委屈了?!贝笾略蛞彩侨绱?。
而早在一年以前,中芯國際選擇退下美股無疑也是出于這方面的考慮,因為退出不利于自己的版塊,可以最大程度減少外部環(huán)境變化對公司發(fā)展的影響。
其實就連臺積電對外發(fā)布的公告中,也提到政治會極大程度影響公司的營收,因為技術(shù)專利等各種因素,晶圓代工廠不可避免要面臨市場受限的風險,而中芯國際退回A股的做法在當下無疑是最優(yōu)的。
但盡管有外部影響,這樣的影響是短期的、間歇性的,考慮到未來幾十年甚至百年的發(fā)展,中芯國際還是要將核心關(guān)注點放在技術(shù)研發(fā)和它在商業(yè)市場的滲透能力上。
要知道,雖然全球營收排名第五,但在晶圓代工廠的市場占比上,行業(yè)頭部的臺積電就拿下了超過半數(shù)以上的市場,而借著自家的硬件產(chǎn)品銷量,三星也占了將近20%的市場份額,一向以物聯(lián)網(wǎng)芯片代工為主的格芯則幾乎包攬了IoT領(lǐng)域,占整個市場8%的份額,除去聯(lián)電,中芯國際約4%的市占比使其難與“優(yōu)等”掛鉤。
從中芯國際2020年發(fā)布的最新年報中我們可以看出,營收結(jié)構(gòu)單一、先進制程工藝欠缺等都是它顯露出的短板。
從中芯國際的地區(qū)銷售占比分析來看,我們可以發(fā)現(xiàn),國內(nèi)地區(qū)在其銷售中的占比一直不斷走高,至2019年已經(jīng)達到60%,而受到國際環(huán)境影響,其在北美的銷售能力被削弱了,歐洲等其他地區(qū)的代工業(yè)務(wù)也并無顯著增長。
可以說,在國內(nèi)市場,因為技術(shù)先進及國產(chǎn)替代大潮,中芯國際的市占比是無人能及的,也能夠支撐它營收不斷走高。但是過分依賴國內(nèi)市場需求,中芯國際最終還是走不長遠。
而且具體去看,目前中芯國際能夠輻射的地區(qū)主要是歐洲、北美和國內(nèi)及周邊,與臺積電有著競爭區(qū)域的交叉,原本臺積電一直以先進制程力壓群雄,這對中芯國際來說也是一種壓制。
我們可以看到,在制程工藝上,主要給中芯國際營收做貢獻的還是0.18微米、55納米這樣的低端制程,鮮見利潤率更高的高端制程。因此,近兩年14nm制程的量產(chǎn),對于中芯國際的未來發(fā)展或者營收來說,有著里程碑式的意義。
當然,市場、競品等因素給中芯國際帶來的直接影響就是,它在大投入的過程中想要保持營收增長也是不容易的事情。
由上圖的凈利潤統(tǒng)計數(shù)據(jù)就可以看出,從2012年開始,中芯國際才開始賺錢,此前的它一直處于虧損或者不盈利的狀態(tài)。而今年,又有消息傳出,中芯國際將支出從11億美元提升至43億美元,等同于將去年全年的營收投入其中。
盡管科創(chuàng)板上市可以最大程度滿足它的融資需求,其價值也能得到認可,但對中芯國際來說,要想成為優(yōu)等生,關(guān)鍵還在于技術(shù)進步。只有利潤率真正得到提高,產(chǎn)能和營收才不會成為問題。
專利數(shù)快速增長,市場布局尚有堅實后盾
回過頭看,中芯國際走過的路,無論是不惜成本買設(shè)備、建廠,還是拼先進制程,都與曾經(jīng)的臺積電頗為相似。
不過如果僅僅是資源堆積,臺積電是做不到如今的地位的。有業(yè)內(nèi)人分析指出,以臺積電為首的臺灣IC制造能夠取得成功,張忠謀等關(guān)鍵人才的領(lǐng)導(dǎo)、臺灣工研院的投入等因素都起到關(guān)鍵作用,但從歷史發(fā)展的角度來看,整個國際分工模式從IDM到設(shè)計與制造分離的歷史發(fā)展趨勢可以說是推動它超越Intel和IBM的關(guān)鍵推手。
中芯國際想要走向優(yōu)等生,也需要這樣一個產(chǎn)業(yè)機會。
自2019年末,“半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)迎來拐點”的聲音就不絕于耳,其中的關(guān)鍵導(dǎo)火索就是摩爾定律的失效,即制程工藝在成本和性能上的優(yōu)勢逼近臨界點。
這對臺積電是考驗,對三星、中芯國際這樣被一直壓制在下面的廠商就是機會。簡單來說,整個半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的震動給了后來者機會。
一直以來,中芯國際對市場的把握也都是十分精準。無論是退美股、適時回科創(chuàng)板,還是請來梁孟松,包括入股長電科技、收購意大利LFoundry、在上海、深圳和天津啟動新12英寸和8英寸生產(chǎn)線擴充產(chǎn)能等,都是它依據(jù)市場變化立即做出的反饋。
但最大化利用這個機會,中芯國際似乎仍然有點心有余而力不足。
其實也不難察覺出,中芯國際現(xiàn)在還只是在Follow,并沒有表露出過多具備自己特點的想法。因此我們可以說它很務(wù)實,卻也不免對其未來的發(fā)展有所擔憂。
通過分析中芯國際目前的業(yè)務(wù),可以看出,它打的是“全面”這張牌,即在各種制程工藝上,它是世界上為數(shù)不多的幾個可以提供完整制程的晶圓代工廠。但是在先進制程上,中芯國際即便做到了7nm,想要超越臺積電,也并不容易。
而目前,為了應(yīng)對摩爾定律的失效,頭部大廠不僅僅在拼3nm甚至更低制程,臺積電三星也在研發(fā)先進封裝等特殊工藝,這些關(guān)乎未來市場的技術(shù),中芯國際似乎還無暇關(guān)心。
不過,正如任何一家大廠的崛起和高速發(fā)展一樣,中芯國際的專利數(shù)整體走勢上是不斷保持增長的。據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2019年中芯國際發(fā)明專利數(shù)已經(jīng)達到644項,而臺積電僅有340項。
最近,臺積電、三星等紛紛要赴美建廠,這場晶圓代工廠建造之戰(zhàn)即將拉響,國內(nèi)的晶圓代工大旗無疑要由中芯國際來扛。而無論如何,在戰(zhàn)略無誤的情況下,其專利數(shù)的增長成為一個關(guān)鍵的積極信號,也給了我們諸多信心。