3月19日，最新報(bào)告稱，疫情對(duì)蘋果公司業(yè)務(wù)的影響已經(jīng)從中國的供應(yīng)鏈挑戰(zhàn)和需求下滑，穆迪認(rèn)為，蘋果公司2月份在中國內(nèi)地市場的產(chǎn)品需求觸底，但預(yù)計(jì)需求復(fù)蘇乏力，具體將取決于中國內(nèi)地的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。轉(zhuǎn)向美國和西歐這些更大市場需求短期內(nèi)的嚴(yán)重萎縮。在服務(wù)領(lǐng)域，銷量下滑將影響AppleCare收入，并且ApplePay交易量增長可能放緩。

    穆迪估計(jì)，疫情之前中國內(nèi)地市場占蘋果收入10%以上。相比之下，美國和歐洲分別占該公司2019 財(cái)年收入的39%和23%。

    在穆迪的基本情景中，預(yù)計(jì)蘋果2020財(cái)年收入增長5%左右。穆迪認(rèn)為，需求疲軟狀況將由當(dāng)前季度至少持續(xù)到下一季度(即2020年第三財(cái)季)，而且疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)沖擊的嚴(yán)重程度和持續(xù)時(shí)間仍存在很大的不確定性。

    穆迪認(rèn)為，蘋果公司信用狀況符合其Aa1評(píng)級(jí)，并指該公司流動(dòng)性出色，2020 財(cái)年第一財(cái)季無限制用途現(xiàn)金和投資約為 1870億美元，預(yù)計(jì)2020財(cái)年自由現(xiàn)金流約為430億美元。

    2月下旬以來，美股市場波動(dòng)劇烈，標(biāo)普500指數(shù)近期紀(jì)錄高位回撤近29%，跌入熊市區(qū)域。作為重要權(quán)重股，蘋果表現(xiàn)略好于大盤，自2月12日紀(jì)錄高位327.22點(diǎn)回撤近23%。當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月18日收盤，蘋果股價(jià)跌2.45%，報(bào)246.67美元，市值1.08萬億美元。

    中國代工廠產(chǎn)能正恢復(fù)，但供應(yīng)鏈仍受日韓疫情影響

    中國信息通信研究院上周公布的數(shù)據(jù)顯示，2020年2月蘋果在中國內(nèi)地的iPhone 發(fā)貨量折年下降60%左右，略高于內(nèi)地手機(jī)市場總體出貨量56%的降幅。由于中國內(nèi)地新增確診人數(shù)已經(jīng)大幅下降，穆迪預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和非必需消費(fèi)品支出將會(huì)復(fù)蘇。

    2月份，蘋果因疫情爆發(fā)關(guān)閉了內(nèi)地42家門店。上周五蘋果宣布42家門店已全部恢復(fù)營業(yè)，但中國境外所有門店仍將關(guān)閉兩周。穆迪估算認(rèn)為，零售店在蘋果產(chǎn)品銷量中的比例在個(gè)位數(shù)高端至15%左右的區(qū)間，其中MacBook產(chǎn)品處于這一區(qū)間的高端。

    此外，穆迪指出，蘋果公司在中國的主要代工企業(yè)鴻?？萍?月初表示產(chǎn)量已達(dá)到季節(jié)性正常產(chǎn)能的50%，并且上周四有報(bào)道稱中國內(nèi)地工廠復(fù)工進(jìn)度“超出預(yù)期”。

    雖然鴻海科技的工廠在春節(jié)假期之后未能復(fù)工致使生產(chǎn)受到影響，但穆迪認(rèn)為2月份疫情導(dǎo)致中國、日本和韓國需求銳減，因而有助于緩沖蘋果公司產(chǎn)品庫存受到的影響。而且截至3月和6月的財(cái)季通常是蘋果公司的銷售淡季。

    不過，由于關(guān)鍵零部件供應(yīng)商位于仍在通過縮減公眾活動(dòng)來控制疫情發(fā)展的日本和韓國，穆迪認(rèn)為蘋果公司的供應(yīng)鏈中斷風(fēng)險(xiǎn)依然較高。

    歐美市場需求萎縮，預(yù)計(jì)2020財(cái)年收入增長約5%

    雖然中國的前景有所改善，但美國和西歐國家疫情迅速蔓延導(dǎo)致的需求萎縮導(dǎo)致蘋果公司的下行風(fēng)險(xiǎn)迅速擴(kuò)大。歐洲和美洲地區(qū)共占蘋果公司2020財(cái)年第一財(cái)季收入的70%左右。

    穆迪在最新全球宏觀展望報(bào)告的基本情景中計(jì)入了歐洲和美洲經(jīng)濟(jì)增長放緩的因素，預(yù)計(jì)這些地區(qū) 2020年上半年消費(fèi)下滑，并于下半年出現(xiàn)一定復(fù)蘇。在基本情景中，穆迪預(yù)計(jì)蘋果2020財(cái)年收入增長5%左右。但目前難以量化仍在持續(xù)發(fā)展的疫情的影響，如果宏觀形勢更為不利，預(yù)測面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。

    穆迪還預(yù)計(jì)，到2020財(cái)年末，蘋果應(yīng)能收復(fù)大部分因疫情影響造成的銷售損失，原因是該公司盈利最高的產(chǎn)品線 iPhones的大部分銷售來自舊款產(chǎn)品的更新?lián)Q代。穆迪指出，蘋果通常9月推出推出iPhone新品，同時(shí)可能通過促銷來刺激舊款產(chǎn)品的銷售。

    此外，穆迪認(rèn)為，蘋果在可穿戴設(shè)備、智能家居及服務(wù)領(lǐng)域也有較強(qiáng)的發(fā)展勢頭。AirPods 銷售推動(dòng)可穿戴設(shè)備收入2020財(cái)年第一財(cái)季增長37%，此外服務(wù)收入增長17%。穆迪預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)的放緩將同時(shí)削弱這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的收入增速。

    但是，隨著經(jīng)濟(jì)形勢改善，可穿戴設(shè)備和服務(wù)業(yè)務(wù)都將有強(qiáng)勁的增長前景。與超過15億的活躍客戶群相比，AirPods和Apple服務(wù)的滲透率依然很低。