對(duì)于這些在區(qū)塊鏈行業(yè)取得階段性成功的項(xiàng)目，它們擁有非常充沛的現(xiàn)金流，并且有強(qiáng)烈意愿擴(kuò)張，一方面補(bǔ)足自己的短板，譬如合規(guī)性、安全，另一方面在潛力巨大的行業(yè)“占坑”，以鞏固以自己為中心的區(qū)塊鏈生態(tài)體系。

　　01收購(gòu)戰(zhàn)打響

　　前幾日，區(qū)塊鏈行業(yè)傳出重磅消息，火幣創(chuàng)始人李林耗資約6億港幣收購(gòu)港股上市公司桐成控股73.73%股份，成為其實(shí)際控制人。對(duì)于此番收購(gòu)的目的，坊間議論紛紛，有人認(rèn)為火幣意欲“借殼上市”，有人認(rèn)為火幣意欲布局全球化，或兼有之。

　　如果將目光投向整個(gè)區(qū)塊鏈行業(yè)，不難發(fā)現(xiàn)并購(gòu)事件發(fā)生的頻率越來(lái)越高。

　　8月18日，Coinbase宣布收購(gòu)數(shù)字身份項(xiàng)目Distributed Systems；8月17日，Penta基金會(huì)宣布收購(gòu)澳交所主板上市公司CCP Technologies；8月16日，Bibox宣布收購(gòu)瑞士金融科技服務(wù)公司Chain Capital；8月1日，幣安宣布收購(gòu)以太坊錢(qián)包Trust Wallet。

　　更早之前，還有波場(chǎng)收購(gòu)BitTorrent、Coinbase收購(gòu)多家證券交易商、Monex收購(gòu)Coincheck、Circle收購(gòu)Poloniex等重大并購(gòu)案例。

　　顯然，區(qū)塊鏈行業(yè)正在迎來(lái)一波收購(gòu)戰(zhàn)。

　　任何行業(yè)在發(fā)展到一定階段時(shí)都會(huì)發(fā)生收購(gòu)浪潮，以實(shí)現(xiàn)行業(yè)資源的優(yōu)化配置，中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)也是在誕生的10多年后進(jìn)入持續(xù)多年的收購(gòu)高峰期，一大批老牌互聯(lián)網(wǎng)公司被收購(gòu)或合并。

　　今年是區(qū)塊鏈誕生的第9年，雖然受眾范圍與資金規(guī)模都不能與當(dāng)年的互聯(lián)網(wǎng)相提并論，但由于其去中心化理念對(duì)傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)規(guī)則的巨大沖擊，以及以比特幣為代表的區(qū)塊鏈資產(chǎn)造成的財(cái)富效應(yīng)，區(qū)塊鏈行業(yè)內(nèi)部所經(jīng)歷的動(dòng)蕩與變革已經(jīng)相當(dāng)深刻，由公鏈、DApp、交易所、Token Fund、媒體、礦機(jī)等角色組成的區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)形成。

　　尤其是歷經(jīng)了17年底18年初的超級(jí)牛市和18年初至今的熊市的洗禮，一大批頭部項(xiàng)目和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)已經(jīng)冒出，而它們正是這波收購(gòu)潮中的主要發(fā)起者。而那些在動(dòng)蕩與熊市中難以支撐但的確具有價(jià)值的項(xiàng)目，則是被收購(gòu)者。

　　02收購(gòu)的起因

　　縱覽今年發(fā)生的收購(gòu)案，美國(guó)主流加密貨幣交易所Coinbase至少發(fā)起了6起，涉及證券交易商、去中心化交易所、數(shù)字身份認(rèn)證項(xiàng)目等方向，同時(shí)幣安、火幣、波場(chǎng)等主要區(qū)塊鏈項(xiàng)目都發(fā)起了至少一起收購(gòu)。

　　對(duì)于這些在區(qū)塊鏈行業(yè)取得階段性成功的項(xiàng)目，它們擁有非常充沛的現(xiàn)金流，并且有強(qiáng)烈意愿擴(kuò)張，一方面補(bǔ)足自己的短板，譬如合規(guī)性、安全，另一方面在潛力巨大的行業(yè)“占坑”，以鞏固以自己為中心的區(qū)塊鏈生態(tài)體系。

　　以Coinbase為例，它在收購(gòu)Keystone Capital、Venovate Marketplace三家持牌的證券交易商后，獲得券商許可證（B-D）、另類(lèi)交易系統(tǒng)許可證（ATS）和注冊(cè)投資顧問(wèn)許可證（RIA），使得其加密貨幣證券交易、保證金交易、場(chǎng)外交易等產(chǎn)品處于聯(lián)邦政府監(jiān)管之下，甚至可以嘗試將現(xiàn)有證券產(chǎn)品代幣化。

　　對(duì)Distributed Systems的收購(gòu)則是Coinbase在數(shù)字身份領(lǐng)域的布局，數(shù)字身份有可能成為未來(lái)區(qū)塊鏈行業(yè)的底層協(xié)議和入口，Coinbase此番收購(gòu)或意在“占坑”。

　　當(dāng)然，相比直接收購(gòu)，這些頭部區(qū)塊鏈項(xiàng)目更多地在進(jìn)行大規(guī)模的投資布局，目前優(yōu)質(zhì)的區(qū)塊鏈項(xiàng)目幾乎已經(jīng)全部被頭部項(xiàng)目所投資，其中以火幣、OK和比特大陸投資數(shù)量最多，初步統(tǒng)計(jì)皆在50個(gè)項(xiàng)目以上。畢竟，誰(shuí)不想成為區(qū)塊鏈?zhǔn)澜缰械摹癋AAMG”或者“BAT”呢？

　　同時(shí)，不少的二三線(xiàn)區(qū)塊鏈項(xiàng)目也希望通過(guò)收購(gòu)互補(bǔ)性項(xiàng)目來(lái)完善自己的業(yè)務(wù)能力，比如ShapeShift收購(gòu)比特幣硬件錢(qián)包KeepKey、Bibox收購(gòu)具有瑞士VQF牌照的Chain Capital、Nchain收購(gòu)BCH錢(qián)包Handcash、Penta收購(gòu)澳大利亞物聯(lián)網(wǎng)公司CCP Technologies部分股權(quán)等。

　　細(xì)心的讀者到這里可能已經(jīng)發(fā)現(xiàn)，前述七八成的收購(gòu)案例發(fā)起人都是加密貨幣交易所，它們的資金實(shí)力和蓬勃野心顯露無(wú)疑。根據(jù)網(wǎng)絡(luò)公開(kāi)數(shù)據(jù)，Coinbase在17年收入10億美元、利潤(rùn)2億美元，Bithumb在17年利潤(rùn)達(dá)4億美元，幣安今年1季度利潤(rùn)達(dá)1.5億美元。

　　基于類(lèi)似的邏輯，原本在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的一線(xiàn)或者二三線(xiàn)企業(yè)也開(kāi)始了對(duì)區(qū)塊鏈行業(yè)的布局。由于起步較晚、對(duì)區(qū)塊鏈理解還不充分，它們更愿意直接收購(gòu)而不是投資。目前區(qū)塊鏈行業(yè)發(fā)生的收購(gòu)事件多數(shù)也由這類(lèi)區(qū)塊鏈行業(yè)以外的企業(yè)發(fā)起，一方面完善自己的產(chǎn)業(yè)和技術(shù)布局，另一方面為后期大規(guī)模進(jìn)入?yún)^(qū)塊鏈行業(yè)探路。

　　這類(lèi)收購(gòu)事件的代表有Spotify收購(gòu)區(qū)塊鏈內(nèi)容歸屬引擎Mediachain Labs、Monex集團(tuán)收購(gòu)加密貨幣交易所Coincheck、微軟收購(gòu)區(qū)塊鏈代碼開(kāi)源平臺(tái)GitHub。

　　這類(lèi)收購(gòu)事件的逐漸增多，一定程度上意味著越來(lái)越多的互聯(lián)網(wǎng)公司愿意接觸甚至接納區(qū)塊鏈技術(shù)，并將區(qū)塊鏈技術(shù)逐漸部署到這些在傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域具有大量用戶(hù)的實(shí)際應(yīng)用中，推動(dòng)區(qū)塊鏈技術(shù)的落地與普及。

　　以Mediachain Labs收購(gòu)案為例，其收購(gòu)方Spotify是全球著名的流媒體音樂(lè)服務(wù)平臺(tái)，截止2018年1季度擁有7000多萬(wàn)付費(fèi)用戶(hù)，音樂(lè)版權(quán)數(shù)量在全球也是首屈一指。

　　Spotify曾公開(kāi)表示，收購(gòu)Mediachain Labs將有助于解決創(chuàng)作者和版權(quán)所有者的版權(quán)歸屬以及授權(quán)問(wèn)題，同時(shí)這個(gè)解決方案提供了一個(gè)更有效率和可持續(xù)發(fā)展的在線(xiàn)創(chuàng)作模式。未來(lái)，Spotify的數(shù)千萬(wàn)付費(fèi)用戶(hù)將有可能使用到基于區(qū)塊鏈技術(shù)的流媒體音樂(lè)服務(wù)。

　　盡管區(qū)塊鏈行業(yè)收購(gòu)事件的絕對(duì)數(shù)量仍不夠多，但從前面的分析來(lái)看，這個(gè)市場(chǎng)的頭部、中部、底部項(xiàng)目分化已經(jīng)基本完成，行業(yè)外的成熟互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛正在入場(chǎng)，一場(chǎng)轟轟烈烈的區(qū)塊鏈行業(yè)收購(gòu)戰(zhàn)已然打響。

　　03五個(gè)預(yù)測(cè)

　　對(duì)于接下來(lái)這波區(qū)塊鏈行業(yè)收購(gòu)浪潮，鏈捕手還有以下幾個(gè)預(yù)測(cè)：

　　第一，絕大部分區(qū)塊鏈項(xiàng)目不具有收購(gòu)價(jià)值，特別是純Token項(xiàng)目。在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，收購(gòu)可以達(dá)到用戶(hù)整合和資源整合的目的，但大部分區(qū)塊鏈項(xiàng)目現(xiàn)在都不具有真實(shí)使用的用戶(hù)，只有投資和炒作的用戶(hù)，很多項(xiàng)目甚至都是代碼開(kāi)源的。

　　另一個(gè)問(wèn)題是，如果被收購(gòu)項(xiàng)目是純Token項(xiàng)目，其Token和所有權(quán)難以與收購(gòu)方的股權(quán)或Token進(jìn)行整合，面臨著復(fù)雜的法律和技術(shù)問(wèn)題，目前市場(chǎng)上也沒(méi)有發(fā)生類(lèi)似的案例；

　　第二，未來(lái)會(huì)極少出現(xiàn)同類(lèi)項(xiàng)目互相收購(gòu)或者合并的事件，將以跨界并購(gòu)為主。這主要是因?yàn)檎麄€(gè)區(qū)塊鏈行業(yè)面向的用戶(hù)絕對(duì)數(shù)量都不高，而同類(lèi)項(xiàng)目的用戶(hù)同質(zhì)化程度非常高，進(jìn)行收購(gòu)的意義不大；

　　第三，以合規(guī)化合法化為目的的收購(gòu)事件會(huì)出現(xiàn)地尤其頻繁。由于區(qū)塊鏈技術(shù)的特殊性以及中國(guó)等地的法規(guī)約束，大部分區(qū)塊鏈項(xiàng)目在合規(guī)性上存在嚴(yán)重不足，收購(gòu)則可以幫助這些區(qū)塊鏈項(xiàng)目快速拿到相關(guān)的牌照、資質(zhì)或者資源背書(shū)；

　　第四，頭部區(qū)塊鏈項(xiàng)目對(duì)行業(yè)外重要企業(yè)的反向收購(gòu)將越來(lái)越多。許多傳統(tǒng)企業(yè)雖然面臨商業(yè)模式上的挑戰(zhàn)，但具有很多區(qū)塊鏈項(xiàng)目所缺少的用戶(hù)群體和使用場(chǎng)景，同時(shí)也積累了而許多傳統(tǒng)技術(shù)開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)或市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)經(jīng)驗(yàn)，正符合很多區(qū)塊鏈項(xiàng)目進(jìn)一步擴(kuò)張的需求；

　　第五， 經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的收購(gòu)整合，越來(lái)越多的頭部項(xiàng)目會(huì)牽涉其中，區(qū)塊鏈行業(yè)將出現(xiàn)幾家在交易所、礦機(jī)或者公鏈等多個(gè)領(lǐng)域同時(shí)具有重大影響力的企業(yè)集團(tuán)或生態(tài)體系，類(lèi)似于阿里對(duì)電商、云服務(wù)、支付等領(lǐng)域的掌控力，成為區(qū)塊鏈行業(yè)的超級(jí)巨頭。也就是說(shuō)，區(qū)塊鏈行業(yè)不會(huì)是完全去中心化的。