7月31日，IC Insights發(fā)布了全球GDP對IC市場增長的影響報告，其中指出，從過去幾十年的情況來看，這一影響力及相關(guān)性將在今后持續(xù)提升。

該份報告預(yù)測，2018~ 2022年，全球GDP和IC市場相關(guān)系數(shù)將達到0.95，高于2010~2017年的0.88。IC Insights還描述了截至2017年，全球GDP增長與IC市場增長之間日益密切的關(guān)聯(lián)性。

圖1

如圖1所示，在2010 ~2017年間，全球GDP增長與IC市場增長之間的相關(guān)系數(shù)為0.88，這是一個很高的數(shù)字，因為按照IC Insights的理論，完美的相關(guān)性為1.0。

IC Insights在2017年版的麥克萊恩報告中指出，自2010年以來，全球經(jīng)濟增長一直是集成電路產(chǎn)業(yè)增長的主要影響因素。在這個“全球經(jīng)濟驅(qū)動”的IC產(chǎn)業(yè)中，利率，油價和財政刺激等因素是IC市場增長的主要驅(qū)動因素。這與2010年之前有很大不同，當(dāng)時資本支出，IC產(chǎn)業(yè)能力和IC定價特征推動了IC產(chǎn)業(yè)周期。

圖2描繪了1992年全球GDP和IC市場的實際年增長率，包括IC Insights 2017年的預(yù)測。如圖所示，從2011年到2016年，這兩個類別都顯示出極不穩(wěn)定的狀態(tài)，然后在2011年至2016年期間，增長率更加低迷。此外，IC Insights預(yù)測，到2021年，全球GDP和IC市場的年增長率將受到類似限制。

圖2

在2010年之前的30年中，相關(guān)系數(shù)從20世紀(jì)初80年代的、相對較低的0.35，到20世紀(jì)90年代的-0.10的負(fù)相關(guān)（基本上沒有相關(guān)）。然后又發(fā)展到21世紀(jì)第一個10年內(nèi)的0.63，再到后來的0.88，總體呈上升態(tài)勢，具有較強的規(guī)律性。

IC Insights認(rèn)為，越來越多的兼并和收購導(dǎo)致主要IC制造商和供應(yīng)商減少，這是供應(yīng)基礎(chǔ)的一個重大變化，說明該行業(yè)的成熟有助于促進全球GDP增長與IC之間更密切的關(guān)聯(lián)市場增長。其他因素包括fabless商業(yè)模式的強勁變動，以及資本支出在銷售比例中的下降等，這些趨勢表明半導(dǎo)體行業(yè)的巨大變化可能導(dǎo)致長期波動較小的市場周期。

2017年，隨著DRAM和NAND閃存市場的火爆，IC產(chǎn)業(yè)的增長受到“容量/資本支出周期模型”的極大影響，并推動IC產(chǎn)業(yè)整體增長25％。乍一看，從2010年到2016年，全球GDP增長與IC市場總體增長之間的強相關(guān)系數(shù)在2017年已經(jīng)消失。然而，IC Insights并不認(rèn)為情況就是如此。

在2017年，排除DRAM和NAND閃存因素，IC市場的剩余部分增長了11％，這與全球GDP從2016年的2.4％增長到2017年的3.1％的情況密切相關(guān)。此外，2018年整體IC市場增長率預(yù)計會下降3個百分點，當(dāng)然不包括DRAM和NAND閃存（從2017年的11％降到2018年的8％），預(yù)計將反映全球GDP增長預(yù)期的小幅下滑。

因此，去除2017、2018年DRAM和NAND閃存市場驚人的激增因素外，IC Insights認(rèn)為，鑒于全球年度GDP增長率與IC市場增長率之間的緊密相關(guān)性，除非全球GDP增長與趨勢有顯著偏離（上升或下降），整體IC市場增長與全球GDP增長之間日益密切相關(guān)的趨勢仍然保持不變。

IC Insights給出了全球經(jīng)濟增長（GDP）的一些觀察結(jié)果，具體包括以下內(nèi)容：

自1980年以來，全球年度GDP增長率平均為2.8％。自20世紀(jì)60年代以來，全球年均GDP增長率每10年都在下降，預(yù)計在本10年的前7年將出現(xiàn)小幅反彈。

大多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為全球GDP增長率為2.5％或更低，這表明全球經(jīng)濟衰退。在20世紀(jì)90年代末之前，當(dāng)中國和印度等新興市場在全球經(jīng)濟中的份額小得多時，全球經(jīng)濟衰退通常被定義為2.0％或更低的增長率。

如圖3所示，IC Insights比較了2011年全球GDP和全球IC市場的實際年增長率。值得一提的是，該圖表使用了圖2中用于全球GDP增長（-2％~5％）和IC市場增長（-40％~50％）的相同規(guī)模。很明顯，從2011年到2017年，IC市場和全球GDP增長波動比過去更加溫和。

圖3

日本、韓國和中國臺灣崛起之影響

回看圖1，我么可以發(fā)現(xiàn)，20世紀(jì)80年代，日本半導(dǎo)體崛起了，而當(dāng)時的全球GDP和IC市場關(guān)聯(lián)系數(shù)為0.35，并不高，這與當(dāng)時的經(jīng)濟全球化水平，以及半導(dǎo)體發(fā)展水平密切相關(guān)。

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)于20世紀(jì)50年代起源于美國，之后共經(jīng)歷了三次大規(guī)模產(chǎn)業(yè)重心轉(zhuǎn)移。

第一次是在1970s末期，從美國轉(zhuǎn)移到了日本，第一次轉(zhuǎn)移后日本成為世界半導(dǎo)體的中心，1980s年代，是日本鼎盛時期，依靠低價戰(zhàn)略迅速占領(lǐng)市場，該階段，日本半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的主要競爭力是產(chǎn)品的成本優(yōu)勢和可靠性;

第二次是20世紀(jì)80年代末期至90年代初，美國掀起了以downsizing為核心的技術(shù)革命，以PC為代表的新型信息通信設(shè)備快速發(fā)展，但日本在該領(lǐng)域未有足夠準(zhǔn)備。另外，美國的遏制，也加速了日本半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的衰落，產(chǎn)業(yè)從日本轉(zhuǎn)移到了韓國、中國臺灣和新加坡等地，日本在DRAM方面的技術(shù)優(yōu)勢也逐漸喪失，成本優(yōu)勢也被韓國、中國臺灣等地取代。形成了世界范圍內(nèi)美國、韓國、中國臺灣等國家和地區(qū)多頭并立的局面；

第三次是進入21世紀(jì)以來，中國由于具備勞動力成本等多方面的優(yōu)勢，正在承接第三次大規(guī)模的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。

為何出現(xiàn)-0.10？

再回看圖1，如果全球經(jīng)濟和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)按照正常的軌跡發(fā)展，則再日本興盛的那10年之0.35相關(guān)系數(shù)的基礎(chǔ)上，20世紀(jì)90年代，韓國和中國臺灣半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的興起，應(yīng)該會延續(xù)這一相關(guān)性，而實際情況卻完全相反，那10年，全球GDP和IC市場的相關(guān)系數(shù)變?yōu)榱?0.10，這是什么原因呢？

IC Insights似乎沒有給出產(chǎn)生這一現(xiàn)象的原因。而從整個半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)時間軸來看，IC Insights的GDP與IC市場相關(guān)性理論是成立的，而之所以在20世紀(jì)90年代出現(xiàn)了異常，一定是全球GDP，或半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)生了巨大的變化，二者必有其一，才會打破原有的規(guī)律。

而在半導(dǎo)體層面，那10年與其它10年相比，該產(chǎn)業(yè)未發(fā)生巨大變化。那么，原因一定就出在全球的GDP上了，具體來講，就是全球經(jīng)濟在那段時間出現(xiàn)了巨大變化。我們仔細(xì)想一想，確實如此。

由于經(jīng)濟與政治和軍事密不可分，而20世紀(jì)90年代，全球的政治和軍事發(fā)生了巨大變化。首先是前蘇聯(lián)解體，東歐劇變，打破了全球政治和經(jīng)濟兩強爭霸的局面，變成美國一家獨大，使得全球經(jīng)濟體系與格局巨變。另外，海灣戰(zhàn)爭爆發(fā)，業(yè)對原有的全球經(jīng)濟形勢產(chǎn)生了不小的影響。

全球的經(jīng)濟大動蕩，客觀上必定會打破原有的相關(guān)與依附關(guān)系，而全球GDP與IC市場的相關(guān)性就是重要關(guān)系之一。這或許就是那10年，這一系數(shù)突變?yōu)?0.10的重要原因吧。呵呵，一家之言而已。

并購對相關(guān)系數(shù)的影響

再看圖1，進入21世紀(jì)以來，半導(dǎo)體行業(yè)并購逐漸增多，這在一定程度上，強化了全球GDP與IC市場的相關(guān)性。

回顧歷史，我們會發(fā)現(xiàn)，早期的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)有一個很重要的發(fā)展趨勢，那就是離散化，即由少數(shù)幾家大公司分化出越來越多的中小型公司。1966年，德州儀器（TI）、Fairchild和Motorola這三家公司，占半導(dǎo)體行業(yè)收入的70％左右。到1972年，該合并的市場份額已經(jīng)下降到53％。當(dāng)今最大的半導(dǎo)體公司——Intel，有大約15％的市場占有率，但這只比1972年排名第一的德州儀器多2％。

與大多數(shù)行業(yè)不同的是，半導(dǎo)體由摩爾定律驅(qū)動，即每2~3年，集成電路晶體管數(shù)量就會增加一倍，這促使半導(dǎo)體行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者陣容不斷發(fā)生著變化。排名前10位的半導(dǎo)體公司經(jīng)常發(fā)生變化，在過去的50年里，top 10中超過50％的公司已經(jīng)從榜單中消失了。

圖4

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)有60多年的發(fā)展歷史，已經(jīng)是一個很成熟的行業(yè)，其增長速度正在放緩。在過去的20多年里，半導(dǎo)體銷售額占總電子設(shè)備銷售額的比例一直沒有太大的變化，整合并購會進一步提升產(chǎn)業(yè)的成熟度，就這一點來說，它和其它行業(yè)沒有什么不同。

在提升特定市場領(lǐng)域占有率和收入、市場上充足的資金流動性，以及政治等因素的驅(qū)動下，在過去20多年的時間里，全球半導(dǎo)體業(yè)由早期的離散型發(fā)展，轉(zhuǎn)變?yōu)檎?，并購案例不斷涌現(xiàn)，并在2015和2016年達到最高峰。

據(jù)統(tǒng)計，20世紀(jì)90年代，在“互聯(lián)網(wǎng)泡沫”破滅之前，市場并購的繁榮景象在2000年達到高峰，其總市值達到了3.5萬億美元，2007年，這一數(shù)字攀升到4.6萬億美元。當(dāng)前，由于央行進一步釋放了資金流動性，使得2015年市場并購總值達到了5萬億美元。

由圖1可以看到，目前的相關(guān)系數(shù)未0.88，而今后幾年會上升到0.95，并購在其中發(fā)揮了不小作用。

結(jié)語

IC Insights的理論和視角很是獨特，相信，隨著時間的推移，全球GDP與IC市場的相關(guān)性可能會隨著形勢的變化而出現(xiàn)很有意思的態(tài)勢，靜觀其變。