北京時(shí)間10月27日晚，高通宣布將以每股110美元現(xiàn)金收購恩智浦半導(dǎo)體公司(NXP)，本次交易對恩智浦的估值約為470億美元。這一價(jià)格中包含恩智浦的債務(wù)。通過這筆收購，高通計(jì)劃將業(yè)務(wù)從手機(jī)拓展至汽車。這筆交易也將使高通成為全球最大的汽車芯片廠商之一。

高通收購的恩智浦是一家什么樣的公司呢?

  大家很多人對于恩智浦還不甚了解。恩智浦半導(dǎo)體是一家實(shí)力強(qiáng)勁的半導(dǎo)體公司，在汽車電子、射頻和身份識別與安全方面非常強(qiáng)。去年，恩智浦和飛思卡爾合并后，新公司市值已經(jīng)超過400億美元，恩智浦半導(dǎo)體還是全球最大的汽車半導(dǎo)體公司、中國排名第一的ARM MCU供應(yīng)商。

在汽車電子方面，恩智浦半導(dǎo)體在鞏固現(xiàn)有統(tǒng)治地位的同時(shí)，也在積極布局自動駕駛。

  由于自動駕駛已然是大勢所趨，這必然催生一個龐大的市場。而若要實(shí)現(xiàn)汽車自動駕駛，首先需要在雷達(dá)、視頻識別等的幫助下感知周圍的環(huán)境;其次需要有強(qiáng)悍的處理環(huán)境對收集到的數(shù)據(jù)進(jìn)行處理并及時(shí)反饋;最后就需要根據(jù)反饋結(jié)果做出及時(shí)的響應(yīng)，讓汽車能夠安全的運(yùn)行。而為了自動駕駛汽車的安全運(yùn)行，業(yè)界進(jìn)一步推動了車與車、車與物之間的通信做保障，并被行內(nèi)統(tǒng)稱的V2X。恰恰在V2X、汽車?yán)走_(dá)解決方案、自動駕駛計(jì)算平臺等方面，恩智浦半導(dǎo)體都有不錯的技術(shù)積累。

在射頻方面，恩智浦半導(dǎo)體也有較深厚的技術(shù)積累。

  全球平均每5部手機(jī)中就有3部手機(jī)使用恩智浦半導(dǎo)體的功率放大器，可以說恩智浦在射頻領(lǐng)域具有很高的市場地位。在移動設(shè)備方興未艾以及5G時(shí)代即將到來的大背景下，射頻芯片市場會依舊火爆。由于5G通信由于有高達(dá)10Gbps的數(shù)據(jù)速率和不超過1ms的延遲需求，這使得傳統(tǒng)的射頻設(shè)備不能滿足如此高的要求。具有 天生優(yōu)勢的氮化鎵材料器件就成為了射頻廠商青睞的對象，特別是在5G通信中，高頻部分將會是擁有先天優(yōu)勢的氮化鎵器件的舞臺，而在氮化鎵產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、封裝、制造等方面，恩智浦半導(dǎo)體在這方面頗有心得，其新型的Airfast 48V 氮化鎵設(shè)備也受到了客戶的好評。另外，在物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代即將開啟之際，恩智浦的射頻芯片還能被應(yīng)用于智能家電中，而這又是一個非常大的市場。

在身份識別與安全方面，恩智浦半導(dǎo)體也具有非常強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力，其絕對領(lǐng)導(dǎo)地位無法撼動——恩智浦半導(dǎo)體擁有1700多項(xiàng)安全專利技術(shù)，為全球80%的護(hù)照提供保障。

  雖然二維碼支付在中國占據(jù)了很大的市場份額，但NFC方案在安全性上相對而言更有保障，特別是隨著NFC支付在中國的逐漸鋪開，NFC支付也會占據(jù)一席之地，比如小米5就搭載了NXP的全功能NFC方案，附帶推出了MiPay等功能，能夠在小米5上實(shí)現(xiàn)公交卡支付和購物支付等功能。恩智浦半導(dǎo)體也可以借著NFC在中國推廣的東風(fēng)開辟一個廣袤的市場。

  因此，恩智浦半導(dǎo)體雖然在名氣上不如IBM、Intel、ARM，在市值上不如高通，但確實(shí)擁有自己的獨(dú)到之處，而且其所擅長的汽車電子、射頻等方面的技術(shù)在物聯(lián)網(wǎng)、自動駕駛、5G時(shí)代紛至沓來之際都是有廣闊市場前景的領(lǐng)域。

那么高通為什么收購恩智浦?

  雖然高通公司在3G時(shí)代曾經(jīng)次吒風(fēng)云，在如今更是一家市值高達(dá)930億美元的巨無霸，但高通曾經(jīng)也是一家很慘的公司，還差點(diǎn)破產(chǎn)。直到一意孤行地去做CDMA才時(shí)來運(yùn)轉(zhuǎn)，在CDMA成為3G時(shí)代主流標(biāo)準(zhǔn)后，高通在3G時(shí)代近乎于霸主地位，在手機(jī)芯片上高通將德州儀器扯下神壇實(shí)現(xiàn)上位很大程度也是靠CDMA技術(shù)。另外，由于底層專利大多在高通手上，高通可以借此和愛立信、華為、諾基亞等通信廠商訂立反專利授權(quán)，以及向手機(jī)廠商收取高通稅。不過這也是眾多廠商對高通上述行為深惡痛絕，以至于高通在4G時(shí)代被邊緣化。

  由于高通的收入很大一塊來自專利授權(quán)——2014年高通憑借專利業(yè)務(wù)獲得利潤66億美元，芯片業(yè)務(wù)賺取利潤38億美元，近60%營業(yè)利益來自于技術(shù)授權(quán)費(fèi)。而在2015年高通發(fā)布的三季度財(cái)報(bào)，凈利潤銳減44%，這其中的根源就是 在4G時(shí)代，高通的專利優(yōu)勢不復(fù)存在，加上發(fā)改委的反壟斷，使一些手機(jī)廠商遲遲沒有和高通訂立新的授權(quán)協(xié)議，共同導(dǎo)致高通的技術(shù)授權(quán)收入在2015年3季度突然銳減。從長遠(yuǎn)看，隨著4G、5G時(shí)代高通不再像3G時(shí)代那樣強(qiáng)勢，加上中歐通信廠商在通信標(biāo)準(zhǔn)制定中有意無意的排擠，高通的專利授權(quán)收入會逐年降低。

而高通的另一項(xiàng)收入 芯片業(yè)務(wù)也不容樂觀。

  目前，手機(jī)芯片市場的競爭也非常激烈，MTK、華為海思、三星、展訊都在這方面發(fā)力，中興、LG等廠商也在力圖做自己的手機(jī)芯片，因?yàn)槿A為海思和三星可以做到垂直整合自產(chǎn)自銷，這意味著在不久的將來高通有可能失去安卓陣營兩大手機(jī)品牌的相當(dāng)一部分訂單，而中興、LG一旦將自己研發(fā)的手機(jī)芯片用于自家的手機(jī)，高通很可能又要失去部分市場。

  與此同時(shí)，MTK也在積極沖擊中高端手機(jī)芯片，展訊在紫光的支持下也成為不差錢的主，從長遠(yuǎn)看MTK和展訊也會是比較有競爭力的對手。另外，像Intel這樣的芯片巨頭也在積極拓展手機(jī)芯片業(yè)務(wù)——Intel收了英飛凌的芯片部門后，也開始在基帶上擠占高通的市場，比如部分蘋果7手機(jī)就放棄了高通轉(zhuǎn)而采用了Intel的基帶。因此，筆者認(rèn)為，無論是專利授權(quán)業(yè)務(wù)還是授權(quán)芯片業(yè)務(wù)，高通若能保持現(xiàn)在都屬不易，想要更上一層樓基本不具備可能性。

那么問題來了，如果找不到新的盈利增長點(diǎn)，找到新的發(fā)展方向，那就會帶來股價(jià)下挫等一系列問題。而恩智浦公司恰恰是一只會生金蛋的雞，特別是其所擅長的汽車電子、射頻等方面的技術(shù)在物聯(lián)網(wǎng)、自動駕駛、5G時(shí)代紛至沓來之際都是有廣闊市場前景的領(lǐng)域，收購恩智浦半導(dǎo)體顯然解決了高通下一步故事該怎么講的問題。

收購恩智浦，高通能得到什么?

一是可以彌補(bǔ)技術(shù)短板。

  雖然恩智浦半導(dǎo)體在市值上比高通差很多，但在汽車電子等方面幾乎處于統(tǒng)治地位，其市場地位是蒸蒸日上的，像物聯(lián)網(wǎng)、汽車電子、自動駕駛等方面需要大量射頻等非數(shù)字的器件，而這恰恰是恩智浦半導(dǎo)體所擅長的。

恰恰在這方面高通是沒有太多技術(shù)積累的——高通主要擅長的是數(shù)字設(shè)計(jì)方面，最強(qiáng)的是處理器、收發(fā)機(jī)等，這些都是數(shù)字主導(dǎo)的，對非數(shù)字的器件，高通沒有太多的技術(shù)積累。在物聯(lián)網(wǎng)、自動駕駛和5G時(shí)代即將到來之際，高通要想在上述領(lǐng)域講故事，就很大程度上需要恩智浦半導(dǎo)體的技術(shù)支持。

二是可以盤活資金。

  高通并不缺乏流動資金，而且高通和蘋果有些類似，產(chǎn)品賣到海外都錢回不到美國——因?yàn)橐坏┵Y金流回美國，就要交大量的稅，因此，恰當(dāng)?shù)暮Ｍ馐召徔梢允篃o法流回美國的資金轉(zhuǎn)變?yōu)閮?yōu)質(zhì)資產(chǎn)，從這個角度出發(fā)，高通出手做收購的概率是相當(dāng)高的。

三是恩智浦半導(dǎo)體的業(yè)務(wù)抗風(fēng)性強(qiáng)。

  高通和MTK、展訊角逐的手機(jī)芯片市場雖然競爭激烈，但由于該市場的量非常大，一旦做成功了，占據(jù)市場半壁江山的話收益也非常大。不過由于移動設(shè)備整機(jī)廠過于集中，這回導(dǎo)致該市場的風(fēng)險(xiǎn)也比較大——如果把蘋果的訂單丟掉了，五分之一市場就沒了，如果把三星的訂單又丟掉了，一大塊市場就又丟掉了，特別是在華為、三星、中興、LG等公司紛紛開發(fā)自己的手機(jī)芯片的情況下，手機(jī)芯片市場的風(fēng)險(xiǎn)就更大。

  而恩智浦半導(dǎo)體是以工業(yè)、汽車電子等輔助IC為主，雖然出貨量不如手機(jī)芯片那么大，但這些IC的利潤率比較高，特別是客戶比較分散——做工業(yè)芯片的客戶是幾百乃至幾千家，因此，這些業(yè)務(wù)的抗風(fēng)性比較好。高通如果收購了恩智浦半導(dǎo)體，就可以獲得比較穩(wěn)定收入源泉。

  最后NXP汽車業(yè)務(wù)總經(jīng)理科特·西沃斯(Kurt Sievers)站在NXP的立場上發(fā)表了對收購觀點(diǎn)。汽車半導(dǎo)體行業(yè)并購是大勢所趨西沃斯認(rèn)為，相比傳統(tǒng)汽車行業(yè)，未來的汽車行業(yè)將會出現(xiàn)巨大的變化，具體點(diǎn)說就是未來每輛汽車都會聯(lián)網(wǎng)(例如自動駕駛或者無人駕駛)，這些都需要芯片的支持。因此，未來幾年，汽車在向自動駕駛或者無人駕駛的發(fā)展過程中，對芯片的需求將會翻番?！捌囈恢痹谕苿又①?，未來一段時(shí)間將仍然是芯片領(lǐng)域并購交易的推動力量。從更寬廣角度來看，與互聯(lián)網(wǎng)相連的設(shè)備推動了芯片領(lǐng)域的并購?！痹谒磥?，移動市場增速放緩后，汽車半導(dǎo)體行業(yè)出現(xiàn)并購是必然趨勢。

  高通則表示，兩家公司合并之后，年收入將超過300億美元，服務(wù)市場價(jià)值將在2020年達(dá)到1380億美元，并在移動、汽車、物聯(lián)網(wǎng)、安全、射頻、網(wǎng)絡(luò)等領(lǐng)域居于行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位。