2025年秋季，OpenAI同時鎖定英偉達與AMD，總規(guī)模高達16GW的算力部署，這是推動其下一代模型體系與智能體生態(tài)的核心戰(zhàn)略動作。英偉達負(fù)責(zé)確保訓(xùn)練端的最高性能與系統(tǒng)穩(wěn)定性，而AMD則以更高性價比和更靈活的合作方式參與其中，從而顯著降低整體算力成本，并增強供應(yīng)鏈安全性。通過資本綁定、軟件層與多源硬件協(xié)同，OpenAI力圖擺脫對單一供應(yīng)商的高度依賴，也希望在未來十年的算力競爭中獲得了更強的議價能力和自主性。這一布局將深刻影響全球AI芯片、數(shù)據(jù)中心和大模型產(chǎn)業(yè)的利潤分布格局。

合作復(fù)盤

1.算力新紀(jì)元：OpenAI的野心與焦慮

從能源角度看，16GW相當(dāng)于三個紐約市年平均發(fā)電量，足以支撐數(shù)十億級用戶的推理任務(wù)。將如此龐大的能源轉(zhuǎn)化為智能計算，意味著AI基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)脫離了傳統(tǒng)的“數(shù)據(jù)中心”范疇，轉(zhuǎn)變?yōu)閲壹壔A(chǔ)設(shè)施。

OpenAI之所以必須提前鎖定如此規(guī)模的算力，是因為GPT-5及之后的多智能體體系對訓(xùn)練與推理資源提出了前所未有的需求。未來，OpenAI面臨著兩個核心矛盾：

算力饑渴與產(chǎn)能瓶頸的矛盾：摩爾定律的放緩使得單一芯片性能提升無法滿足模型參數(shù)指數(shù)級增長的需求，必須依靠更大規(guī)模的集群。

成本控制與壟斷定價的矛盾：英偉達在AI訓(xùn)練芯片市場擁有超過90%的市占率和絕對定價權(quán)，這對OpenAI的商業(yè)化利潤形成了巨大的擠壓。

因此，OpenAI的布局并非簡單的多供應(yīng)商策略，而是一場精心設(shè)計的資本與技術(shù)博弈：用英偉達保上限，用AMD保底線。

2.OpenAI×英偉達：資本驅(qū)動的算力霸權(quán)

英偉達與OpenAI的關(guān)系并非簡單的買賣，而是深度的技術(shù)共生。2016年，黃仁勛親自將全球第一臺DGX-1 AI超級計算機捐贈給OpenAI，這一標(biāo)志性事件奠定了兩者合作的基調(diào)。此后，GPT系列的誕生離不開背后英偉達算力卡的綁定。2025年9月，英偉達宣布向OpenAI投資1000億美元，支持其部署10GW的AI數(shù)據(jù)中心集群。雙方合作不僅限于芯片，還包括網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)。OpenAI的大規(guī)模集群也依賴英偉達的InfiniBand網(wǎng)絡(luò)，以解決萬卡互聯(lián)時的通信瓶頸。

圖1：英偉達、OpenAI、甲骨文的深度合作關(guān)系

3.OpenAI×AMD：股權(quán)換算力的共生模式

與英偉達的合作幾乎同時，OpenAI于2025年10月宣布與AMD簽署為期四年的協(xié)議，將分階段部署總計6GW的AMD GPU算力，首批1GW將于2026年下半年到位，使用AMD下一代Instinct MI450系列GPU集成機架級AI系統(tǒng)。

在財務(wù)結(jié)構(gòu)上，這項合作采用"股權(quán)換算力"模式，AMD向OpenAI發(fā)行了至多達1.6億股AMD普通股的認(rèn)股權(quán)證，約占AMD流通股的10%；如果項目達成某些目標(biāo)（如AMD股價達到600美元），OpenAI將有權(quán)以美股1美分的超低價，收購AMD高達10%的股份。

圖2: OpenAI和AMD的合作詳解

OpenAI與二者合作模式差異分析

1.OpenAI與英偉達的“資本-生態(tài)”閉環(huán)

英偉達向OpenAI注資1000億美元，這在科技史上極為罕見。這筆資金流向呈現(xiàn)出典型的閉環(huán)特征：

英偉達現(xiàn)金→OpenAI賬戶→OpenAI使用資金→采購英偉達芯片（B300/Rubin系列）及網(wǎng)絡(luò)設(shè)備→回流英偉達營收

這本質(zhì)上是英偉達利用其龐大的現(xiàn)金儲備，為自己最大的客戶提供融資，以鎖定未來五年的算力需求。這種模式構(gòu)建了極高的競爭壁壘：競爭對手不僅要在技術(shù)上擊敗英偉達，還要在資本實力上提供同等量級的支持，這幾乎是不可能的任務(wù)。

OpenAI之所以接受這種捆綁，核心在于英偉達提供的不僅僅是芯片，而是全棧解決方案。在萬卡、十萬卡互聯(lián)的10GW集群中，通信延遲是最大殺手。英偉達的Quantum-X800 InfiniBand網(wǎng)絡(luò)提供了目前無可替代的高帶寬、低延遲互聯(lián)能力。除此之外，軟件生態(tài)上，CUDA依然是最穩(wěn)健的平臺。盡管PyTorch等框架在降低門檻，但在萬億參數(shù)模型的訓(xùn)練穩(wěn)定性上，英偉達依然是唯一經(jīng)過大規(guī)模驗證的金標(biāo)準(zhǔn)。

根據(jù)英偉達最新財報顯示，英偉達的毛利率高達73.6%，凈利率達到55.9%。這意味著OpenAI每支付1美元，就有0.5美元成為了英偉達的凈利潤。對于OpenAI而言，這是一筆昂貴的技術(shù)稅，也是其急于尋找替代方案的根本動力。

表1：芯片廠商利潤對比

（注：英偉達是2026財年三季度數(shù)據(jù)，AMD是2025財年上半年數(shù)據(jù)，博通與英特爾是2025財年前三季度數(shù)據(jù)，來源：富途）

2.OpenAI與AMD的“股權(quán)換算力”變革

與英偉達的現(xiàn)金注資不同，與AMD的合作OpenAI顯然更為強勢與主動，雙方采用了更具創(chuàng)新性的“期權(quán)對賭”模式。這種模式將OpenAI從單純的客戶變成了AMD的影子股東。如果AMD的芯片表現(xiàn)優(yōu)異，股價上漲，OpenAI通過行權(quán)獲得的收益，甚至可能覆蓋其采購硬件的成本。AMD也綁上了OpenAI這艘巨擘，獲得了該公司最大的GPU訂單，這是一場真正的“共進退”賭局。

AMD不僅提供硬件，還允許OpenAI直接參與芯片設(shè)計階段提供技術(shù)反饋，推動AMD從MI300X到MI450等多代產(chǎn)品的迭代優(yōu)化。AMD愿意為了大客戶犧牲部分通用性，進行定制化開發(fā)。這一定程度上損失了AMD的利潤空間以滿足OpenAI的需求，雙方共同優(yōu)化ROCm軟件棧，試圖打破CUDA的壟斷。這是英偉達無法提供給OpenAI的。

OpenAI也在從其他角度想辦法繞開英偉達。Triton，這一由OpenAI提出的創(chuàng)新編程語言和編譯器，專為簡化高性能GPU內(nèi)核開發(fā)而設(shè)計，力圖屏蔽底層硬件差異。只要代碼是用Triton寫的，它可以自動編譯，無需深入理解復(fù)雜的GPU底層架構(gòu)。這使得OpenAI可以無縫切換到性價比更高的AMD芯片上，而無需被CUDA鎖定。

量化分析：為什么選AMD？性價比的考量

結(jié)合產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)披露的信息，對OpenAI引入AMD的決策進行量化拆解。這不僅是戰(zhàn)略選擇，更是精算的數(shù)學(xué)題。

1.硬件采購成本（CapEx）對比

根據(jù)2025年英偉達與AMD公布的財報，構(gòu)建簡易模型對比英偉達（以B200對應(yīng)世代產(chǎn)品為例）與AMD（以MI450為例）的單卡成本結(jié)構(gòu)。

表2：英偉達與AMD單卡成本對比

（注：英偉達B200、AMD MI450數(shù)據(jù)來自官網(wǎng)；芯片毛利率來自英偉達2026財年三季度數(shù)據(jù)、AMD2025財年上半年數(shù)據(jù)）

2.性能與性價比測算

OpenAI最為看重的是每美元產(chǎn)生的Token數(shù)量。在訓(xùn)練場景下，英偉達仍有不可替代優(yōu)勢。在這里，我們更多討論推理場景中英偉達與AMD的對比。

假設(shè)英偉達單卡算力為Pnv，價格Cnv。

假設(shè)AMD單卡算力為0.8×Pnv，（根據(jù)MosaicMI測試，AMD MI250X在大模型訓(xùn)練任務(wù)中的MFU約為英偉達A100的80%左右，以此為標(biāo)準(zhǔn)測算），價格0.5×Cnv。

性價比（單卡算力價格單價）：

英偉達：Pnv/Cnv=1（基準(zhǔn)）

AMD：（0.8×Pnv）/（0.5×Cnv）=1.6

AMD的單卡理論性價比是英偉達的1.6倍?？紤]到CUDA生態(tài)成熟，相同硬件下，NVIDIA集群的實際訓(xùn)練速度更快、故障率更低。在未深度優(yōu)化ROCm的情況下，AMD集群需多10–25%的卡才能達到同等訓(xùn)練吞吐，這也是下一步OpenAI與AMD需要深度合作解決的。未來業(yè)務(wù)中推理占比將大幅超過訓(xùn)練，部署6GW的AMD算力用于推理和中型模型微調(diào)，是極具經(jīng)濟理性的選擇。

3.股權(quán)激勵的財務(wù)數(shù)據(jù)

假設(shè)OpenAI完成6GW部署，且AMD股價在四年內(nèi)達到600美元（簽約時股價為200美元左右）。四年后OpenAI擁有1.6億股認(rèn)購權(quán)，行權(quán)價極低（0.01美元，幾乎免費贈送）。

對OpenAI來說，潛在收益為1.6億股×600美元 = 960億美元。而建設(shè)1GW算力數(shù)據(jù)中心的成本大約為400億美元（包括土建、電力、運維、網(wǎng)絡(luò)、服務(wù)器、GPU等），可覆蓋部分算力部署成本。對比英偉達模式下巨額支出，顯然與AMD的合作極具吸引力。

結(jié)語

OpenAI的16GW雙供應(yīng)鏈布局代表了全球算力競爭的新階段：既要在性能上保持絕對領(lǐng)先，又要在成本與供應(yīng)鏈安全上掌握主動權(quán)。英偉達提供訓(xùn)練端的確定性，AMD則提供推理端的經(jīng)濟性與供應(yīng)鏈彈性，而 OpenAI通過資本、軟件與生態(tài)協(xié)同將兩者納入統(tǒng)一體系。這一布局將決定未來十年全球 AI 芯片、數(shù)據(jù)中心與模型生態(tài)的利潤版圖，并成為全球算力競爭格局的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點。