半導(dǎo)體龍頭韋爾股份，正在經(jīng)歷業(yè)績和庫存積壓的雙重打擊。10月28日，韋爾股份公告稱，2022年前公司三季度營收153．83億元，同比下降16．01％；歸母凈利潤21．49億元，同比下降38．92％，主要系銷售收入下降所致。其中，第三季度公司營收43．11億元，同比下降26．51％；歸母凈利潤虧損1．20億元，這是公司自2019年第三季度以來，首次出現(xiàn)季度虧損。

資料顯示，伴隨消費(fèi)需求持續(xù)下滑，終端廠商清庫存，全球半導(dǎo)體行業(yè)景氣度下行，半導(dǎo)體板塊隨之進(jìn)入回調(diào)期，行業(yè)內(nèi)逐多公司正在陷入業(yè)績下滑、庫存高增的困境。韋爾股份也不例外。除了單季度虧損，公司2022年三季度末存貨為141．13億元，較半年報時增加14．7億元，達(dá)到史上最高。部分庫存商品價格下跌，由此產(chǎn)生的資產(chǎn)減值損失，也成為公司錄得季度虧損的主要原因。

另外在手機(jī)CIS業(yè)務(wù)增長乏力之際，車載CIS業(yè)務(wù)成了韋爾股份的重點(diǎn)布局方向，不過目前看來汽車CIS業(yè)務(wù)一時還難以拯救公司業(yè)績。平安證券在點(diǎn)評公司季報時表示，消費(fèi)電子短期內(nèi)難有大反彈，車載CIS增長較快但還不足以彌補(bǔ)手機(jī)缺口。

季度虧損疊加存貨高企半導(dǎo)體下行周期中，韋爾股份交出了一份虧損的“成績單”。

根據(jù)公告，前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入153．83億元，同比下降16．01％；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤21．49億元，同比下降38．92％；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤12．55億元，同比下降59．11％。韋爾股份表示，前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下滑超3成，主要系銷售收入下降所致。此前有行業(yè)媒體報道，今年下半年，半導(dǎo)體行業(yè)進(jìn)入下行周期，由于消費(fèi)電子市場需求不振，相關(guān)芯片產(chǎn)品全線陷入供過于求的狀態(tài)，大規(guī)模的庫存調(diào)整也已經(jīng)到來，國際大廠通過各種方式去庫存，業(yè)績尚能保證，但中小廠商訂單量急劇下滑，部分廠商陷入虧損。

半年報顯示，今年1－6月份韋爾股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約110．71億元，同比下降11．06％；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤約22．69億元，同比增長1．14％；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤約14．51億元，同比下降26．18％。結(jié)合三季報可知，Q3公司實(shí)現(xiàn)收入 43．11 億元，同比下降26．51％，環(huán)比下降22．09％；三季度當(dāng)季出現(xiàn)凈虧損，虧損額為1．20億元，上季度盈利13．73億元，盈利下滑非常明顯。

平安證券認(rèn)為，前三季度，全球地緣政治形勢復(fù)雜、疫情仍在蔓延，消費(fèi)電子表現(xiàn)疲軟，給公司帶來較大的業(yè)績壓力。實(shí)際上，從2021年三季度開始，消費(fèi)電子賽道就面臨較大的增長壓力，韋爾股份的業(yè)績受到了拖累。反映到業(yè)績上，2022年一季度，該公司營收及凈利潤分別同比下降11％、14％，環(huán)比下降了4％、6％。對此，公司將原因歸于智能手機(jī)需求持續(xù)低迷、出貨量下滑和國內(nèi)新一輪疫情影響車車載、安防等其他業(yè)務(wù)。韋爾股份目前主要業(yè)務(wù)包括圖像傳感器解決方案、觸控與顯示解決方案、模擬解決方案和半導(dǎo)體分銷，景氣度與下游手機(jī)行業(yè)密切相關(guān)。調(diào)研機(jī)構(gòu)Canalys披露全球智能手機(jī)市場報告顯示，2022年第三季度，受全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷、消費(fèi)者換機(jī)需求一再延長影響，全球智能手機(jī)出貨量同比下跌9％，跌幅與二季度持平。在國內(nèi)市場上，隨著智能手機(jī)保有量見頂，換機(jī)周期拖長，出貨量同樣下降。

IDC 數(shù)據(jù)顯示，2022年第三季度，中國智能手機(jī)市場出貨量約7113萬臺，同比下降11．9％，低迷態(tài)勢在延續(xù)。更重要的是，市場需求短期仍沒有改善的跡象。Canalys分析師朱嘉弢表示，中國大陸智能手機(jī)市場將在2023年持平于2022年或出現(xiàn)小幅回升，但仍然顯著低于2021年和疫情前的水平，需求不太可能在明年后期之前改善。

而下游需求縮減帶來的影響是多重的，一方面是庫存積壓，另一方則是競爭加劇、售價下跌。截至今年三季度末，財報顯示韋爾股份的庫存金額為141．13億元，較去年末增加53．32億元，較二季度末增加14．69億元。在目前超過140億元的存貨中，庫存商品約為57％，高達(dá)77．56億元，由此也給公司帶來較大的資產(chǎn)減值風(fēng)險。在披露三季報的同一天，韋爾股份公告稱，受下游消費(fèi)電子市場需求下滑的影響，以智能手機(jī)為代表的消費(fèi)電子市場競爭更為激烈，部分產(chǎn)品單價出現(xiàn)了下滑。

因此，公司決定對6400萬像素圖像傳感器產(chǎn)品以及部分庫齡較長的產(chǎn)品等存在減值跡象的資產(chǎn)計提存貨跌價準(zhǔn)備。公司2022年第三季度計提存貨跌價準(zhǔn)備3．28億元，前三季度計提存貨跌價準(zhǔn)備合計4．93億元。存貨減值對公司的盈利影響較大。公告稱，本次計提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備預(yù)計將減少公司2022年第三季度利潤總額2．99億元，減少公司2022年前三季度利潤總額4．56億元。

車載業(yè)務(wù)難以彌補(bǔ)缺口天眼查顯示，韋爾股份成立于2007年，主要從事軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，注冊資本8．77億元，共對外投資了42家企業(yè)。

韋爾股份的創(chuàng)始人為清華大學(xué)畢業(yè)的虞仁榮。資料顯示，職業(yè)生涯的早期，虞仁榮曾是浪潮集團(tuán)的一名工程師，后來他跳槽到電子元器件代理分銷行業(yè)。1998年2月，32歲的虞仁榮自立門戶，創(chuàng)建了北京華清興昌，繼續(xù)從事電子元器件的分銷和貿(mào)易代理。這期間，通過代理分銷美國半導(dǎo)體產(chǎn)品給國內(nèi)的手機(jī)廠商，虞仁榮掘到了第一桶金。

至2006年時，虞仁榮已成為北京地區(qū)最大的分銷商。但技術(shù)出身的他并不滿足于只做分銷業(yè)務(wù)，于是2007年，韋爾股份在上海成立，業(yè)務(wù)從分銷延伸至半導(dǎo)體設(shè)計、生產(chǎn)領(lǐng)域。此后的一系列收購，讓韋爾股份逐步發(fā)展壯大。2017年5月份，韋爾股份在上交所正式上市，在此之前公司相繼并購了香港華清、北京京鴻志、北京泰和志、無錫中普微等一批公司。

但在上市時，韋爾股份的體量仍然較小。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2017年公司實(shí)現(xiàn)營收24．06億元，同比增長11．35％；歸母凈利潤為1．37億元，同比下滑3．2％。彼時公司盈利能力并不突出，并且由于營收中約70％來自于分銷業(yè)務(wù)，因此被認(rèn)為是一家“分銷公司”。上市之后，韋爾股份再次走上了并購擴(kuò)張之路。尤其是2019年，公司將覬覦已久的北京豪威收入囊中。北京豪威的前身是一家名為豪威科技的CMOS圖像傳感器（CIS）公司，于1995年由同樣清華大學(xué)畢業(yè)的陳大同在美國創(chuàng)立。這家公司曾經(jīng)研發(fā)出了世界上第一顆可應(yīng)用于數(shù)碼攝影的芯片，屬于CMOS傳感器領(lǐng)域最具規(guī)模的公司之一。

在業(yè)界看來，在完成對凈資產(chǎn)是自身數(shù)倍的北京豪威的收購后，韋爾股份一躍成為CMOS圖像傳感器巨頭，綜合競爭力和盈利能力也大幅增強(qiáng)。由于被并購的豪威、思比科長期在智能手機(jī)、安防、汽車、醫(yī)療市場上經(jīng)營，以及汽車向電動化、智能化方向發(fā)展的趨勢下，韋爾股份順勢進(jìn)入汽車、安防等新領(lǐng)域，以抵消手機(jī)市場增長放緩帶來的影響。

今年4月27日，虞仁榮在2021年度業(yè)績暨現(xiàn)金分紅說明會上表示，目前市場對車載攝像頭數(shù)量、像素的需求在不斷增長，公司能滿足產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域從傳統(tǒng)的倒車?yán)走_(dá)影像、行車記錄儀擴(kuò)展到電子后視鏡、360度全景成像、高級駕駛輔助系統(tǒng)（ADAS）等領(lǐng)域。據(jù)其透露，韋爾股份已在較多車型方案上獲得方案導(dǎo)入，這將為公司帶來新的收入及利潤增長。5月22日，韋爾股份公告稱，子公司紹興韋豪擬斥資不超40億元增持北京君正，后者的存儲芯片在汽車市場有著較好的客戶基礎(chǔ)，而公司是全球車載CIS的領(lǐng)軍企業(yè)，雙方計劃在車載電子市場展開深化合作。不過最新業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，汽車芯片在收入中占比較高的北京君正，由于芯片出貨量增長停滯，公司在今年第三季度單季度營收和扣非后凈利潤分別同比下滑了2．92％和20．21％。

而紹興韋豪對北京君正的持股比例自6月底以來沒有發(fā)生變化，依然維持在5．87％。對韋爾股份自身而言，汽車CIS業(yè)務(wù)似乎還未成為可依賴的“大腿”。2021年，公司汽車電子領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)收入3．61億美元（約26．3億元人民幣），營收占比約11％。今年上半年，公司的圖像傳感器解決方案業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入72．98億元，其中汽車電子收入占比22％，據(jù)此計算汽車電子實(shí)現(xiàn)營收約在16億元，占公司總營收在14．5％左右。平安證券在最新研報中指出，消費(fèi)電子短期內(nèi)難有大反彈，車載CIS增長較快但還不足以彌補(bǔ)手機(jī)缺口。換句話說，短期之內(nèi)，韋爾股份還不能指望汽車電子來挑大梁。

市值蒸發(fā)千億機(jī)構(gòu)出逃一路“買買買”之后，韋爾股份一躍成為中國最強(qiáng)CIS芯片廠，半導(dǎo)體設(shè)計業(yè)務(wù)規(guī)模進(jìn)入全球前十。

再加上亮眼的業(yè)績，公司股價從30元左右，一路上漲至2021年7月8日的345元／股（不復(fù)權(quán)），總市值一度突破3000億元大關(guān)。《2022胡潤全球富豪榜》上，虞仁榮財富值950億元人民幣，被媒體冠以“芯片首富”的稱號。但隨著半導(dǎo)體行業(yè)景氣度持續(xù)下降，行業(yè)里眾多廠商感受到了陣陣“寒意”，近期業(yè)界龍頭臺積電發(fā)內(nèi)部信鼓勵“工多與家人相處，休假充電后再繼續(xù)努力。

”作為國內(nèi)半導(dǎo)體的龍頭，韋爾股份的股價也受到一定程度的影響。K線圖顯示，該公司在去年12月份反彈至階段高點(diǎn)之后，隨后進(jìn)入震蕩下行通道，年初至今跌幅已超68％，市值蒸發(fā)近兩千億。與此同時，機(jī)構(gòu)也快速從韋爾股份撤離。最新披露數(shù)據(jù)顯示，截至2022年9月30日，共有83只基金的十大重倉股中持有韋爾股份，較上季度減少124只。截至三季度末，基金合計持有該公司6617．54萬股，環(huán)比上季度減少12．39％；持股市值53．03億元，比上季度末減少77．67億元，環(huán)比減少59．43％。

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