01

　　投研筆記一

　　我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)規(guī)模首破萬(wàn)億

　　根據(jù)WSTS統(tǒng)計(jì)， 2021年全球半導(dǎo)體行業(yè)規(guī)模達(dá)5559億美元同比增長(zhǎng)26.2%，其中中國(guó)大陸的市場(chǎng)規(guī)模為1925億美元，同比增長(zhǎng)27.1%。

　　在中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)口徑下，2021年中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值規(guī)模首次突破萬(wàn)億元，達(dá)到10458.3億元人民幣，同比增長(zhǎng)18.2%。

　　其中設(shè)計(jì)業(yè)銷售額為4519億元，同比增長(zhǎng)19.6%；制造業(yè)銷售額為3176.3億元，同比增長(zhǎng)24.1%；封裝測(cè)試業(yè)銷售額2763億元，同比增長(zhǎng)10%。

　　從設(shè)計(jì)、制造、封測(cè)三業(yè)占比來(lái)看，我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨于合理。

　　2021年中國(guó)上述行業(yè)的規(guī)模占比分別為43.2%、30.4%、26.4%。從全球半導(dǎo)體行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看， 設(shè)計(jì)、制造、封測(cè)的合理占比為3：4：3，我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出設(shè)計(jì)業(yè)、制造業(yè)比重不斷上升，封測(cè)業(yè)比重下降的趨勢(shì)，封測(cè)業(yè)比重趨于合理，制造業(yè)規(guī)模仍有待提升。

　　行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局方面， 2021年全球封測(cè)行業(yè)的集中度較2020年相比增幅不大， 前十大公司占比約為78%。

　　其中中國(guó)臺(tái)灣日月光控股、美國(guó)安靠技術(shù)、中國(guó)大陸長(zhǎng)電科技穩(wěn)坐前三，力成科技、通富微電、華天科技包攬第四至第六。

　　就中國(guó)大陸而言，根據(jù)芯思想研究院，2021年前四大封測(cè)企業(yè)排名未發(fā)生改變，分別是長(zhǎng)電科技、通富微電、華天科技以及沛頓科技。

　　02

　　投研筆記二

　　相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定

　　龍師傅統(tǒng)計(jì)選取A股封測(cè)可比公司，2021年?duì)I收同比增速為37%，凈利潤(rùn)平均增幅為93%，均創(chuàng)歷史新高。

　　2021年第四季度營(yíng)收平均同比增速為25%，凈利潤(rùn)平均同比增速為84%。

　　龍師傅測(cè)算，2022年可比公司預(yù)測(cè)平均營(yíng)收增速可以達(dá)到26%，凈利潤(rùn)平均增速為30%。

　　封測(cè)產(chǎn)業(yè)作為半導(dǎo)體制造產(chǎn)業(yè)鏈的最后一個(gè)環(huán)節(jié)，其增速與全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)增速呈正相關(guān)，2021年大規(guī)模的缺貨漲價(jià)情況屬于個(gè)例在各芯片設(shè)計(jì)廠商與終端廠商備貨預(yù)期趨于理性、封測(cè)廠商產(chǎn)能擴(kuò)張逐步投放的情況下，龍師傅認(rèn)為行業(yè)增速將呈現(xiàn)出均值回歸的情況。

　　03

　　投研筆記三

　　重點(diǎn)關(guān)注封測(cè)兩大龍頭

　　目前國(guó)內(nèi)兩大封測(cè)龍頭分別是長(zhǎng)電科技和通富微電。

　　長(zhǎng)電科技發(fā)布2021年度經(jīng)營(yíng)情況簡(jiǎn)報(bào)實(shí)現(xiàn)收入305億元，同比增長(zhǎng)15.3%，歸母凈利潤(rùn)29.6億元，同比增長(zhǎng)126.8%，扣非后凈利潤(rùn)24.9億元，同比增長(zhǎng)161.2%。

　　2021年公司持續(xù)聚焦高附加值、快速成長(zhǎng)的市場(chǎng)熱點(diǎn)領(lǐng)域如高性能計(jì)算(HPC) 、汽車電子、存儲(chǔ)器等領(lǐng)域， 整合提升了全球資源， 國(guó)內(nèi)、國(guó)際客戶訂單需求強(qiáng)勁，同時(shí)公司持續(xù)加大成本管控和費(fèi)用管理，實(shí)現(xiàn)了全面的盈利能力提升。

　　龍師傅認(rèn)為2022年是公司業(yè)績(jī)由通訊類產(chǎn)品主導(dǎo)轉(zhuǎn)向高性能計(jì)算、汽車電子應(yīng)用雙驅(qū)動(dòng)的奠基之年。

　　通富微電公布2021年業(yè)績(jī)快報(bào)，實(shí)現(xiàn)收入158.12億元，同比增長(zhǎng)46.84%，歸母凈利潤(rùn)9.54億元，同比增長(zhǎng)181.77%，扣非后歸母凈利潤(rùn)7.93億元，同比增長(zhǎng)282.85%。

　　2021年度，受全球智能化加速發(fā)展、電子產(chǎn)品需求增長(zhǎng)等因素影響，公司國(guó)際和國(guó)內(nèi)客戶的市場(chǎng)需求保持旺盛態(tài)勢(shì)。

　　公司面向未來(lái)高附加值產(chǎn)品以及市場(chǎng)熱點(diǎn)方向，在高性能計(jì)算、存儲(chǔ)器、汽車電子、顯示驅(qū)動(dòng)、等應(yīng)用領(lǐng)域， 積極布局Chip let、2.5D/3D、扇出型、圓片級(jí)、倒裝焊等封裝技術(shù)與產(chǎn)能，形成了差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

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