本文來自方正證券研究所2022年2月12日發(fā)布的報告《華亞智能：聚焦半導體設備結構件，受益晶圓廠擴產迎高速成長》，欲了解具體內容，請閱讀報告原文，陳杭S1220519110008  

9000頁·研究框架·系列鏈接

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以半導體設備領域結構件業(yè)務為發(fā)展核心，專注于提供定制化精密金屬結構件產品服務。公司主營業(yè)務是專業(yè)領域的精密金屬制造，致力于成為半導體設備領域國內領先的集精密金屬結構件制造、設備裝配及維修服務為一體的綜合配套制造服務商。目前，公司結構件業(yè)務涵蓋半導體設備、新能源及電力設備、通用設備、軌道交通和醫(yī)療器械等領域。 

半導體設備領域結構件：聚焦高附加值、高毛利產品，擁有優(yōu)質客戶資源，布局半導體維修業(yè)務。公司是國內為數(shù)不多的專業(yè)高端精密金屬結構件制造商之一。公司將業(yè)務重心與研發(fā)重心集中于半導體設備領域結構件產品，產品主要應用于晶圓刻蝕控制、化學氣相淀積、晶圓檢測、超高亮度LED薄膜沉積、晶圓成膜（PECVD）、設備氣體輸送裝置等領域。公司擁有優(yōu)質的國內外客戶資源，直接客戶包括超科林、ICHOR、捷普等國際知名半導體設備部件制造商，并已進入晶圓制造設備巨頭AMAT、Lam Research、晶圓檢測設備知名制造商Rudolph Technologies和國內領先廠商中微半導體的供應鏈體系。2018年初，公司設立子公司蘇州澳科泰克半導體技術有限公司，布局半導體設備維修業(yè)務，開始往下游延伸，目前發(fā)展的規(guī)?？蛻粲蠸K海力士和三星，預計2022年維修業(yè)務訂單會實現(xiàn)快速增長。

其他設備領域結構件：新能源及電力設備結構件業(yè)務成為重要營收增長點。公司新能源及電力設備領域結構件銷售收入持續(xù)增長，已成為公司收入重要來源。公司該領域主要客戶為愛士惟、SMA、施耐德和通用電氣。公司向客戶供應光伏逆變器箱體、電氣開關柜等新能源及電力設備精密金屬結構件。從產品市場看，分布式光伏發(fā)電行業(yè)需求較大，客戶愛士惟和SMA對光伏逆變器箱體結構件產品的采購需求增長較快；電氣開關柜市場需求不斷增長，客戶施耐德和通用電氣相關業(yè)務發(fā)展良好，向公司采購需求總體有所增加。

募集資金加快產能擴張，馬來西亞子公司規(guī)劃批量生產。公司IPO募資3．5億元用于精密金屬結構件擴建及智能化研發(fā)中心項目建設，以解決產能飽和問題。精密金屬結構件擴建項目是利用公司現(xiàn)有廠區(qū)新建用于柔性生產精密金屬結構件的智能化生產車間，建設期2年，5年達產。公司預計達產后年均增加營業(yè)收入4．1億元，凈利潤0．75億元。此外，馬來西亞子公司已經(jīng)設立，正式滿產后預計實現(xiàn)1億人民幣左右的產值規(guī)模。子公司初步規(guī)劃于2022年生產，將為公司半導體領域的業(yè)績增添新的貢獻。專注主業(yè)發(fā)展，營收業(yè)績大幅增長。公司積極發(fā)揮技術和市場優(yōu)勢，主營業(yè)務產品銷量增長較快，帶動公司業(yè)績較去年同期同向增長。公司預計2021年歸母凈利潤區(qū)間1．02－1．14億元，同比增長42％－58％?？鄯菤w母凈利潤區(qū)間0．96－1．08億元，同比增長39％－56％。基本每股收益預計從2020年同期1．20元／股增長為1．27－1．42元／股，盈利能力繼續(xù)增長。 

盈利預測：預計公司2021－2023年營收5．1／7．1／9．9億元，歸母凈利潤1．1／1．7／2．6億元，首次覆蓋，給予“推薦”評級。

風險提示：（1）下游行業(yè)波動的風險；（2）毛利率下降風險；（3）半導體設備領域結構件業(yè)務下滑的風險；（4）新冠疫情的影響。