盤古智能成立以來(lái)，其股權(quán)便存在不少“疑點(diǎn)”。此外，業(yè)績(jī)下滑卻要募資擴(kuò)產(chǎn)、客戶集中度較高、應(yīng)收賬款占資產(chǎn)總額逾4成等問(wèn)題也引發(fā)了廣泛關(guān)注。

國(guó)內(nèi)風(fēng)機(jī)集中潤(rùn)滑系統(tǒng)龍頭企業(yè)，青島盤古智能制造股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱盤古智能），正謀求在創(chuàng)業(yè)板上市。

招股書(shū)顯示，盤古智能成立于2012年，邵安倉(cāng)、李玉蘭夫婦通過(guò)直接及間接的方式合計(jì)持有盤古智能67．15％的股權(quán)，為盤古智能的實(shí)控人。

2018年以來(lái)，盤古智能乘風(fēng)電搶裝東風(fēng)，業(yè)績(jī)暴漲，市占率也從37％躍升至近55％。

不過(guò)，值得一提的是，自盤古智能成立以來(lái)，其股權(quán)便存在不少“疑點(diǎn)”。

除此之外，盤古智能業(yè)績(jī)下滑卻要募資進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)、客戶集中度較高、應(yīng)收賬款占資產(chǎn)總額逾4成等問(wèn)題也引發(fā)了廣泛關(guān)注。

【多次股權(quán)變更存“疑點(diǎn)”】

據(jù)了解，盤古智能是由邵勝利、朱鳳環(huán)于2012年出資成立的。

而實(shí)際上，邵勝利、朱鳳環(huán)對(duì)盤古智能的出資額，是代邵安倉(cāng)、李玉蘭夫婦二人出資。

而在2018年6月，邵安倉(cāng)、李玉蘭夫婦，將所持盤古智能的部分股權(quán)以1元／注冊(cè)資本的價(jià)格分別轉(zhuǎn)讓給李昌健、齊寶春、邵勝利、成謙騫。

其中，李昌健、齊寶春為盤古智能的核心技術(shù)人員，邵勝利為邵安倉(cāng)的弟弟，現(xiàn)任盤古智能的后勤主管，成謙騫為外部自然人。

據(jù)盤古智能回應(yīng)，成謙騫是公司實(shí)控人邵安倉(cāng)的大學(xué)校友，兩人同窗多年，私人感情較好。2018年5月邵安倉(cāng)向成謙騫轉(zhuǎn)讓2．00％股權(quán)，主要是邵安倉(cāng)個(gè)人清償對(duì)成謙騫的42萬(wàn)元債務(wù)，與公司業(yè)務(wù)無(wú)直接關(guān)系。

這一說(shuō)辭能否獲得深交所認(rèn)可，還需等待最終結(jié)果。

另外，2019年11月，盤古智能進(jìn)行了股權(quán)激勵(lì)，其員工持股平臺(tái)青島開(kāi)天投資企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱青島開(kāi)天）以3元／注冊(cè)資本的價(jià)格對(duì)盤古智能進(jìn)行了增資。

招股書(shū)顯示，2019年和2020年，盤古智能為青島開(kāi)天支付的股份支付費(fèi)用分別為1469．24萬(wàn)元、571萬(wàn)元。

不過(guò)，就在2020年7月，邵勝利將其持有青島開(kāi)天的出資份額轉(zhuǎn)讓給邵安倉(cāng)的姐姐邵安美。

而根據(jù)招股書(shū)，邵安美未在盤古智能中擔(dān)任職位。

也就是說(shuō)，盤古智能的員工持股平臺(tái)，混進(jìn)了一個(gè)“外人”。

這或許需要盤古智能做出合理解釋。

【業(yè)績(jī)承壓，募資擴(kuò)產(chǎn)能合理性存疑】

招股書(shū)顯示，盤古智能自稱是一家主要從事集中潤(rùn)滑系統(tǒng)及其核心部件研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的企業(yè)，產(chǎn)品主要應(yīng)用在風(fēng)力發(fā)電領(lǐng)域，主要客戶包括金風(fēng)科技、遠(yuǎn)景能源等國(guó)內(nèi)主流風(fēng)機(jī)制造廠商。

數(shù)據(jù)顯示，2018年－2021年上半年，盤古智能分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9638．39萬(wàn)元、1．90億元、3．48億元、1．71億元，凈利潤(rùn)分別為40．29萬(wàn)元、4915．07萬(wàn)元、1．58億元、7075．46萬(wàn)元。

由此可見(jiàn)，盤古智能的業(yè)績(jī)?cè)趫?bào)告期內(nèi)呈現(xiàn)持續(xù)上升趨勢(shì)。

然而，隨著“搶裝潮”退潮，盤古智能的業(yè)績(jī)將出現(xiàn)下滑。

盤古智能預(yù)計(jì)，2021年公司營(yíng)業(yè)收入為2．97億元至3．42億元，較去年下降1．74％至14．55％；預(yù)計(jì)扣非后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為1．08億元至1．35億元，較去年下降14．45％至31．56％。

而在此背景之下，盤古智能還打算將上市募資中的4億元，用于盤古潤(rùn)滑·液壓系統(tǒng)青島智造中心二期擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目。

據(jù)悉，該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，盤古智能預(yù)計(jì)新增年產(chǎn)能2．85萬(wàn)套（潤(rùn)滑系統(tǒng)），較目前的年產(chǎn)3．5萬(wàn)套集中潤(rùn)滑系統(tǒng)產(chǎn)能提升近81％。

而在今年業(yè)績(jī)下滑的背景下，上述項(xiàng)目投產(chǎn)后，盤古智能是否可以消化已有產(chǎn)能，遭到了深交所的質(zhì)疑，并在二輪詢問(wèn)重點(diǎn)關(guān)注該事項(xiàng)。

【依賴五大客戶，應(yīng)收賬款占資產(chǎn)總額逾四成】

盤古智能在報(bào)告期內(nèi)之所以能夠取得業(yè)績(jī)快速成長(zhǎng)，主要是依賴公司的前五大客戶。

招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，盤古智能向前五大客戶產(chǎn)生的銷售收入分別為7528．45萬(wàn)元、1．47億元、2．60億元、1．22億元，分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的78．12％、77．23％、74．6％、71．51％。

也就是說(shuō)，盤古智能每年至少有七成的收入是來(lái)自前五大客戶。

或許是受此影響，2018年－2021年上半年，盤古智能應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為7976．91萬(wàn)元、1．13億元、2．17億元和2．45億元，分別占當(dāng)期資產(chǎn)總額的56．11％、44．56％、39．14％、40．57％。

也就是說(shuō)，應(yīng)收賬款成了盤古智能非常重要的資產(chǎn)，占比逾四成。

招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，盤古智能的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為1．32、1．97、2．11和1．48，而同行業(yè)可比公司平均值分別為7．19、6．5、5．33和5．58。

由此可以看出，盤古智能在應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力上遠(yuǎn)弱于同行業(yè)可比公司平均值。

對(duì)此，盤古智能稱，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)可比上市公司，主要系公司的產(chǎn)品主要集中在風(fēng)電行業(yè)，該行業(yè)整體回款周期相對(duì)較長(zhǎng)，風(fēng)電行業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率普遍較低。

而如果主要客戶出現(xiàn)流動(dòng)性惡化，重大應(yīng)收賬款無(wú)法收回，將對(duì)盤古智能的流動(dòng)性和經(jīng)營(yíng)成果產(chǎn)生不利影響。

這是盤古智能必須重視的問(wèn)題。