A股運(yùn)行了30年，就迎來專門的司法監(jiān)管，可見面子有點(diǎn)大，以后私募違規(guī)就是法律問題了～

這樣大的力度，直接利好的就是A股的加速成熟！

以前A股是魚龍混雜的資本江湖，被監(jiān)管后散戶的利益得到了保障，大機(jī)構(gòu)們將占據(jù)更多主動(dòng)權(quán)

堅(jiān)定擁抱機(jī)構(gòu)，是散戶最好的出路。

超級(jí)資金的投資方向就是股票市場的主旋律，而通過機(jī)構(gòu)調(diào)研的情緒指標(biāo)可以看出機(jī)構(gòu)對企業(yè)的興趣高低程度。

很多朋友一直咨詢我什么是量化指數(shù)，這不就來了嘛！

我們會(huì)對每日機(jī)構(gòu)調(diào)研的企業(yè)，通過多項(xiàng)反映機(jī)構(gòu)情緒的指標(biāo)進(jìn)行量化評(píng)估，選出評(píng)級(jí)最高的5－10家。

今天將免費(fèi)公布第一期量化結(jié)果在公眾號(hào)上，并附上具體企業(yè)機(jī)構(gòu)情緒詳情。大家直接在對話框回復(fù)“機(jī)構(gòu)情緒”，就可以免費(fèi)領(lǐng)取。

注意：機(jī)構(gòu)情緒指標(biāo)并不能作為股票買入的決策，我們也不薦股，只是提供一個(gè)經(jīng)量化評(píng)估后選出目前機(jī)構(gòu)情緒興趣程度較高的企業(yè)。

各位朋友可以基于量化分析，加上自己對企業(yè)的判斷，做出股票決策！

說回今天的分析，是彤程新材，6月份接受120家機(jī)構(gòu)調(diào)研。

彤程新材是個(gè)什么公司呢？

實(shí)際上在趕上今年芯片熱之前，彤程新材生產(chǎn)業(yè)務(wù)的主要產(chǎn)品是服務(wù)于輪胎橡膠行業(yè)的高新技術(shù)產(chǎn)品。

主要為橡膠用酚醛樹脂，包括增粘樹脂、補(bǔ)強(qiáng)樹脂、粘合樹脂等，廣泛應(yīng)用于輪胎及其他橡膠制品制造行業(yè)。

但是2020年，彤程新材收購了兩家公司，估值一下子坐上了直升機(jī)，簡直要往天上沖了。

2020年，南大光電將控股31．39億元的北京科華出售，北京科華是國內(nèi)第一家量產(chǎn)KrF光刻膠的本土廠家，聽起來估值無限，南大光電為什么會(huì)賣呢？

一是因?yàn)楸本┛迫A的業(yè)績不足，連年虧損

二是北京科華的技術(shù)牢牢掌握在自己手中，大股東沒有機(jī)會(huì)得到核心技術(shù)。

這兩點(diǎn)原因，讓南大光電割了肉，彤程新材接了盤。

南大光電格局還是小了。彤程新材不僅是成為股東，更是直接買下了56％的股權(quán)，成了實(shí)控人。

彤程新材還戰(zhàn)略持有顯示面板光刻膠龍頭——北京北旭電子的股份，這家公司曾是京東方的子公司，占有TFT－正性光 刻膠40％以上的市場份額。

光刻膠領(lǐng)域的發(fā)展?jié)摿薮?，原因很簡單?/p>

1）光刻膠的國產(chǎn)替代

全球缺芯是確定的，光刻是集成電路的首道工藝。

而光刻工藝必須用到光刻膠，相當(dāng)于拍照必須要相機(jī)，重要性不言而喻。

但是現(xiàn)在，全世界前五大光刻膠企業(yè)，有4家在日本。日本和中國的關(guān)系像危房，隨時(shí)就可能被美國一個(gè)定向爆破。

前陣子日本信越化學(xué)宣布，由于福島地震和疫情的影響，光刻膠要優(yōu)先滿足日本本土晶元廠商，就斷供給中國了，很多中小晶圓廠已經(jīng)被停止供貨了。

又是受制于美日！

這種時(shí)候，國產(chǎn)替代是必須大力推動(dòng)的，任何一個(gè)國家沒有掌握核心技術(shù)，前景都會(huì)被阻滯。

上周五的文章中就提到了光刻機(jī)，當(dāng)時(shí)有一位在光刻領(lǐng)域工作過的讀者朋友留言道：國產(chǎn)光刻落后國外十年不止，很是悲觀。

正是這種落后和不足，促進(jìn)了國家大力推動(dòng)光刻的發(fā)展，未來光刻領(lǐng)域只會(huì)加重投資和研發(fā)，這是一條硬邏輯。

不要輕易看空新興產(chǎn)業(yè)，最近這波大跌，只有新能源今天回調(diào)了，也正是說明了新領(lǐng)域的硬氣。

2）光刻膠的市場存量

光刻膠作為光刻的核心工藝，隨著未來國產(chǎn)晶圓廠替代完成，一定會(huì)呈上行趨勢，而現(xiàn)在的情況是，國內(nèi)的光刻膠產(chǎn)量嚴(yán)重不足。

6英寸硅片的g／i線光刻膠自給率20％，8英寸硅片的KrF光刻膠自給率不足5％。而這僅僅是低端光刻膠，高端的ArF和EUV膠尚無量，完全被日本、荷蘭龍頭壟斷。

彤程新材目前在建的項(xiàng)目里，光刻膠基地一起項(xiàng)目有1．1萬噸半導(dǎo)體、平板顯示用光刻膠及2萬噸相關(guān)配套試劑項(xiàng)目，已經(jīng)順利開工建設(shè)，正在積極推進(jìn)項(xiàng)目進(jìn)度。

現(xiàn)在光刻膠領(lǐng)域的一個(gè)大變化就是，參與者越來越多了。

南大光電放棄了科華，但自己研發(fā)的ArF光刻膠已經(jīng)有少量訂單了；上海新陽和晶瑞股份直接買了ASML的光刻機(jī)，用于濕法ArF光刻膠的研發(fā)。

光刻領(lǐng)域的熱是必然的，主要國產(chǎn)光刻技術(shù)能夠跟上，下游反映到上游逐漸發(fā)展勢在必得。

現(xiàn)在的問題是，彤程新材主要的業(yè)務(wù)還是傳統(tǒng)橡膠領(lǐng)域，光刻領(lǐng)域的發(fā)展還是子公司各自為戰(zhàn)。而我一向更看好的是自身有核心技術(shù)的公司而非并表公司，在這一點(diǎn)上，彤程新材可能需要考慮一下核心技術(shù)的問題。

另外，彤程新材還開啟了新的領(lǐng)域，孵化可降解材料，預(yù)計(jì)2022年投產(chǎn)。這塊帶來的收益是未知的，但對于新興行業(yè)來說，提前布局是非常有必要性的，造車架子也比做PPT要好啊！

最后三點(diǎn)結(jié)論：

一、光刻膠的國產(chǎn)替代上行，增量時(shí)代即將打開

二、沒有核心技術(shù)，可能會(huì)拼不過研發(fā)起家的公司

三、公司是要做企業(yè)家還是生產(chǎn)家，未來道路旗幟不鮮明