近日，中國(guó)智路基金收購(gòu)韓國(guó)半導(dǎo)體廠商Magnachip（美格納芯片）一事或增變數(shù)。

Magnachip表示，中國(guó)智路基金對(duì)該公司的收購(gòu)計(jì)劃將需要美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)（CFIUS）審查。Magnachip表示，雖然它仍然認(rèn)為該收購(gòu)不需要美國(guó)任何監(jiān)管批準(zhǔn)，但它還是計(jì)劃配合 CFIUS 的要求。

根據(jù)Magnachip披露，公司于5月26日收到美國(guó)財(cái)政部的電子郵件，要求當(dāng)事各方向CFIUS提交通知。Magnachip表示，雖然它仍然認(rèn)為該收購(gòu)不需要美國(guó)任何監(jiān)管批準(zhǔn)，但它還是計(jì)劃配合CFIUS的要求。

今年3月29日，MagnaChip宣布，將接受中國(guó)投資基金智路資本（Wise Road Capital）的收購(gòu)提案。智路資本計(jì)劃提出公開(kāi)收購(gòu)要約（TOB），以每股29美元的價(jià)格收購(gòu)MagnaChip的所有股票，與MagnaChip的最近股價(jià)相比溢價(jià)54％，預(yù)計(jì)收購(gòu)額為14億美元（約合人民幣92億元）。

資料顯示，MagnaChip是主導(dǎo)全球AMOLED驅(qū)動(dòng)芯片市場(chǎng)的公司之一，也是首家研發(fā)出 28nm 制程 OLED 驅(qū)動(dòng)芯片的半導(dǎo)體公司，2019 年其制造的芯片尺寸較 40nm 制程縮小了 40％，同時(shí)還將邏輯電壓從現(xiàn)有 40nm 產(chǎn)品所需的 1．1V 降低到 1．0V，使得電流電壓消耗降低了 20％以上，延長(zhǎng)了電池壽命。

作為全球最大的獨(dú)立OLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片（DDIC）生產(chǎn)商，Magnachip 2020年其全球市占率高達(dá)33．2％。2020年，Magnachip在OLED顯示驅(qū)動(dòng)芯片（DDIC）市場(chǎng)的市場(chǎng)份額為33．2％，僅次于三星電子，位居世界第二。

眾所周知，中國(guó)已經(jīng)成為了屏幕生產(chǎn)出口大國(guó)，但屏幕驅(qū)動(dòng)芯片，卻主要靠進(jìn)口，驅(qū)動(dòng)芯片已經(jīng)成為中國(guó)面板產(chǎn)業(yè)發(fā)展的瓶頸。中國(guó)政府正在推進(jìn)培育半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，如果智路資本成功收購(gòu)Magnachip，Magnachip可能會(huì)將業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向中國(guó)大陸，對(duì)中國(guó)臺(tái)灣驅(qū)動(dòng)芯片廠商業(yè)務(wù)形成一定沖擊，并將部分晶圓代工訂單交給中芯國(guó)際，與聯(lián)詠、聯(lián)電形成正面競(jìng)爭(zhēng)。

韓國(guó)民眾擔(dān)憂(yōu)，美國(guó)提前插手

該交易案被很多韓國(guó)媒體曝光后，不少韓國(guó)民眾擔(dān)心該交易會(huì) ＂ 泄漏國(guó)家半導(dǎo)體核心技術(shù) ＂，因此還在韓國(guó)青瓦臺(tái)國(guó)民請(qǐng)?jiān)妇W(wǎng)站上發(fā)起請(qǐng)?jiān)?，要求韓國(guó)政府否決這筆收購(gòu)。

早些時(shí)候，也有報(bào)道稱(chēng)韓國(guó)政府正在審查該交易。如果韓國(guó)政府決定將公司資產(chǎn)視為“國(guó)家核心技術(shù)”，那么該交易可能會(huì)在韓國(guó)受阻，而事實(shí)上這筆交易也是近幾個(gè)月來(lái)也一直備受猜測(cè)。

據(jù)悉，韓國(guó)青瓦臺(tái)國(guó)民請(qǐng)?jiān)妇W(wǎng)站上還于3月29日發(fā)起了一份請(qǐng)?jiān)笗?shū)，請(qǐng)?jiān)笗?shū)指出，中資收購(gòu)Magnachip會(huì)為其快速改進(jìn)先進(jìn)的OLED驅(qū)動(dòng)IC和功率半導(dǎo)體技術(shù)提供機(jī)會(huì)，隨著中美技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)的愈演愈烈，韓國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)正處在困境之中，這種情況下如果在韓國(guó)政府批準(zhǔn)將本土半導(dǎo)體公司出售給中國(guó)，這可能成為國(guó)際問(wèn)題。這一請(qǐng)?jiān)笗?shū)也在一周時(shí)間就獲得了28000人參與支持。

請(qǐng)?jiān)笗?shū)上還列舉了之前BOE（京東方）收購(gòu)韓國(guó)Hydis（海迪斯）之后一躍成為全球第一大液晶顯示器業(yè)務(wù)領(lǐng)域霸主的案例。請(qǐng)?jiān)笗?shū)中認(rèn)為，韓國(guó)LG Display退出了液晶顯示器業(yè)務(wù)之爭(zhēng)，正是因?yàn)锽OE成功收購(gòu)Hydis導(dǎo)致的。

請(qǐng)?jiān)笗?shū)還稱(chēng)，原本中國(guó)與韓國(guó)在LCD技術(shù)相差10年以上，收購(gòu)Hydis之后通過(guò)改進(jìn)其技術(shù)成功領(lǐng)先全球，因此不能讓韓國(guó)在OLED和功率半導(dǎo)體領(lǐng)域重蹈覆轍，韓國(guó)在國(guó)家層面進(jìn)行保護(hù)是當(dāng)務(wù)之急。

為安撫韓國(guó)民眾，韓國(guó)貿(mào)易工業(yè)和能源部宣布將于近日啟動(dòng)對(duì)智路資本擬收購(gòu)Magnachip案調(diào)查。但目前，韓國(guó)政府還未公開(kāi)介入審查，美國(guó)CFIUS卻提前介入了。

CFIUS突如其來(lái)的強(qiáng)制審查

5月26日，美國(guó)CFIUS發(fā)出郵件，要求Magnachip接受中國(guó)基金智路資本14億美元（92億元）收購(gòu)的交易要向美國(guó)CFIUS提交申報(bào)、接受審查。根據(jù)智路資本和Magnachip簽署的合并協(xié)議來(lái)看，交易各方在收到CFIUS要求就合并進(jìn)行申報(bào)后，合并的交割將以獲得CFIUS批準(zhǔn)（且該批準(zhǔn)未附加合并協(xié)議項(xiàng)下所定義的任何負(fù)擔(dān)性義務(wù)）作為前提條件。

如果CFIUS不批準(zhǔn)，或者批準(zhǔn)所附條件超過(guò)約定，那么大家一拍兩散。那么有人或許會(huì)疑惑，為什么中資收購(gòu)韓企案輪得到美國(guó)插手呢？而且，按照Magnachip的說(shuō)法，公司所有生產(chǎn)、研發(fā)活動(dòng)都發(fā)生在韓國(guó)；絕大部分銷(xiāo)售都在韓國(guó)，只有少量銷(xiāo)售發(fā)生在中國(guó)、香港、臺(tái)灣地區(qū)、日本和德國(guó)；在美國(guó)有也沒(méi)有員工，也沒(méi)有IT設(shè)備或者有形資產(chǎn)以及知識(shí)產(chǎn)權(quán)。因此，按道理這筆交易似乎與美國(guó)無(wú)關(guān)才對(duì)。

但Magnachip還是表示會(huì)配合CFIUS審查。最主要的原因或許是因?yàn)镸agnachip是在紐交所上市的韓國(guó)公司，屬于美國(guó)韓概股。此前Magnachip已經(jīng)就此收購(gòu)向美國(guó)證券交易委員會(huì)SEC提交了相關(guān)文件，Magnachip認(rèn)為，此宗收購(gòu)在美國(guó)沒(méi)有任何需要審批的東西。但對(duì)于美方來(lái)說(shuō)，此次收購(gòu)方為中資基金，審批限制完全有可能“卡住”中國(guó)半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)發(fā)展的脖子，以削弱未來(lái)可能來(lái)自中國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

這已經(jīng)不是美國(guó)第一次插手中資收購(gòu)?fù)馄笫录?016年中國(guó)福建宏芯基金計(jì)劃以7．15億美元收購(gòu)德國(guó)半導(dǎo)體氣相沉積設(shè)備制造商Aixtron AG（愛(ài)思強(qiáng)）的交易已經(jīng)得到了德國(guó)經(jīng)濟(jì)部的批準(zhǔn)一個(gè)月后，依然是被美國(guó)攪黃了。

原因是美國(guó)情報(bào)部門(mén)通過(guò)駐柏林大使館向德國(guó)總理府、經(jīng)濟(jì)部、內(nèi)政部、國(guó)防部的代表提交了一份報(bào)告，稱(chēng)中國(guó)可能會(huì)將從Aixtron AG處獲得的技術(shù)用作軍事用途。該理由十分站不住腳，偏偏德國(guó)政府就因此撤銷(xiāo)了交易批準(zhǔn)。當(dāng)時(shí)還氣得Aixtron AG的大股東、持股8％的Argonaut Capital公司發(fā)布一份強(qiáng)硬的公告稱(chēng)，德國(guó)政府撤銷(xiāo)批準(zhǔn)的行為極其不負(fù)責(zé)任，“要是這個(gè)邏輯成立，那以后中國(guó)投資者要并購(gòu)德國(guó)鋼鐵企業(yè)也可以用這個(gè)理由叫停，因?yàn)殇撹F可以用來(lái)造坦克”。直到2016年12月2日交易約定的期限已至，最終福建宏芯基金不得不宣布放棄收購(gòu)。

如今，智路資本收購(gòu)Magnachip道路上，半路殺出個(gè)CFIUS，估計(jì)接下來(lái)的收購(gòu)事宜很難順利進(jìn)行。