與非網(wǎng)1月29日訊，據(jù)悉，環(huán)聯(lián)連訊科技有限公司（以下稱“環(huán)聯(lián)連訊”）已通過港交所聆訊，竤信擔(dān)任其獨(dú)家保薦人。這是環(huán)聯(lián)連訊第四次向港交所遞表，終于迎來了IPO道路上的重大進(jìn)展。

　　了解到，環(huán)聯(lián)連訊是一家中國電訊及數(shù)據(jù)通訊接駁產(chǎn)品分銷市場的服務(wù)供應(yīng)商，于1990年成立，至今已有逾30年的營運(yùn)歷史，在此期間電訊網(wǎng)絡(luò)已從2G發(fā)展到4G且5G轉(zhuǎn)型正在展開。公司的主要業(yè)務(wù)包括電訊基礎(chǔ)設(shè)施、數(shù)據(jù)中心、物聯(lián)網(wǎng)及網(wǎng)絡(luò)接駁產(chǎn)品和商用激光；主要客戶包括中國通信模塊制造商、網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)設(shè)備供應(yīng)商、物聯(lián)網(wǎng)及接駁解決方案及產(chǎn)品供應(yīng)商以及其他分銷商。

　　根據(jù)弗若斯特沙利文報告，就收益而言，公司于2019年中國電訊及數(shù)據(jù)通訊接駁產(chǎn)品分銷市場的服務(wù)供應(yīng)商排名第三，市場份額為約4.4%。

　　招股書顯示，截至2018年、2019年及2020年3月31日止年度及2020年7月31日止四個月，環(huán)聯(lián)連訊的收益分別約為8.43億港元、8.71億港元、9.71億港元及7.59億港元。毛利分別為1.16億港元、1.37億港元、1.66億港元及9277.2萬港元；母公司擁有人應(yīng)占年度溢利分別為3494.6萬港元、2764.8萬港元、3344.8萬港元及4244萬港元。

　　接駁產(chǎn)品行業(yè)的下一個“春天”來臨

　　2020年被稱為中國5G元年，常說5G時代我國將在網(wǎng)絡(luò)通信領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)彎道超車，那么我們彎道超車的底氣在哪？答案便是我國“魔鬼般”的基建能力，也就是建設(shè)大量的基站。

　　每一代通訊技術(shù)的發(fā)展都能帶來信息傳輸速度的提升，這里速度的提升其實(shí)是同樣的時間內(nèi)傳輸?shù)男畔⒘孔兌嗔耍軌驅(qū)崿F(xiàn)傳輸信息量的增加是由于使用了更高的發(fā)射頻率，高頻的載波帶寬更大，所以能夠承載更多數(shù)據(jù)。但高頻的缺點(diǎn)是波長變短了，電磁波的傳播路徑更直，更容易衰減。為了解決這個問題，可以增強(qiáng)基站發(fā)射功率，但有些現(xiàn)有基站無法達(dá)到功率要求，另外的辦法是建設(shè)大量的微基站，這是可以實(shí)現(xiàn)的。

　　基站作為網(wǎng)絡(luò)通信的基本單元，呈蜂窩式分布，承擔(dān)著信息收發(fā)的功能，據(jù)沙利文數(shù)據(jù)，我國的基站數(shù)量從2014年的340萬座上升至2019年841萬座，年復(fù)合增速為19.9%，預(yù)計2024年將達(dá)1172萬座。2020年之前基站數(shù)量高增速來源于4G基站的大量建設(shè)，2020年后，5G基站的建設(shè)迎來了高峰，工信部提出2021年將新建5G基站60萬座以上。

　　可以想象，在不久的將來我們身邊將會布滿各式各樣的基站，如同WIFI一樣無處不在。繼4G之后，5G廣闊的市場需求將給電訊及數(shù)據(jù)通訊接駁行業(yè)帶來下一個“春天”。

　　環(huán)聯(lián)連訊的價值分析：

　　隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，公司的營業(yè)收入有所增長。2018財年-2020財年，環(huán)聯(lián)連訊營業(yè)收入由8.43億港元增長至9.71億港元，年復(fù)合增長率為7.3% 。2021財年前四個月，公司實(shí)現(xiàn)營收7.59億港元，同比增長173.02%。

　　然而，報告期內(nèi)公司的歸母凈利潤卻有所波動。2018財年-2020財年，環(huán)聯(lián)連訊歸屬于母公司普通股股東的凈利潤分別為0.35億港元、0.28億港元、0.33億港元。2021財年前四個月，公司歸屬母公司凈利潤為0.42億港元。

　　對于2019財年歸母凈利潤出現(xiàn)下滑，公司表示主要原因是期間內(nèi)行政開支及融資成本增加。

　　2018財年度-2020年財年度以及2021財年前四個月，公司行政開支金額分別是0.46億港元、0.59億港元、0.78億港元和0.27億港元，分別占同期營業(yè)收入的5.46%、6.77%、8.03%和3.56%。

　　從融資成本看，2019年財年的融資成本為0.15億港元，同比增加了52.2%。

　　值得注意的是，由于行政開支及融資成本等拖累，公司的純利率較低。報告期內(nèi)，數(shù)額分別是4.1%、3.2%、3.4%和5.6%。

　　較為依賴大客戶、供應(yīng)商集中度較高

　　除了純利率較低以外，環(huán)聯(lián)連訊對大客戶的依賴性以及供應(yīng)商集中度較高也需注意。

　　從對客戶的依賴性來看，報告期內(nèi)，環(huán)聯(lián)連訊向前五大客戶進(jìn)行的銷售占收益總額分別約是49.1%、40.3%、47.9%及64.4%。同期，向最大客戶進(jìn)行的銷售分別占收益總額約17.1%、10.6%、17.5%及41.5%。

　　從對供應(yīng)商的采購額來看，2018財年-2020財年及2021財年前四個月，環(huán)聯(lián)連訊對前五大供應(yīng)商的采購比例分別占當(dāng)期采購總額的約87.7%、88.2%、87.1%及91.7%。同期，來自最大供應(yīng)商應(yīng)占采購額分別占該公司采購總額的約30.6%、36.3%、36.0%及33.3%。