一連串糟心的財(cái)務(wù)新聞過后,紫光集團(tuán)迎來好消息:其控股51%的長江存儲(chǔ)公司,以64層3D NAND閃存進(jìn)入華為Mate 40供應(yīng)鏈。本土強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,手拉手實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代,無論后續(xù)落地如何,至少故事的開頭,已經(jīng)站上了輿論制高點(diǎn)。
長江存儲(chǔ)于2019年底首次生產(chǎn)64層3D NAND芯片,今年4月推出128層3D NAND,并計(jì)劃于2021年底前實(shí)現(xiàn)每月8萬片的產(chǎn)能目標(biāo)。與紫光展銳、紫光國微與紫光股份同為紫光集團(tuán)旗下的重要業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng),長江存儲(chǔ)未來發(fā)展值得期待。但是,其能否承載紫光集團(tuán)負(fù)債之重?顯然,遠(yuǎn)水解不了近火,紫光集團(tuán)的債主也等不到2021年底。
11月16日,據(jù)上海銀行公告,“17紫光PPN005”展期方案表決無效,未能按期進(jìn)行足額兌付本息,意味著該筆債券發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約。與此同時(shí),紫光集團(tuán)評(píng)級(jí)也被下調(diào)至BBB。巧合的是,2019年末,北大方正集團(tuán)也因一筆20億元的超短期融資券違約,引發(fā)債務(wù)危機(jī),隨后宣告破產(chǎn)。難怪有知乎網(wǎng)友調(diào)侃:北大清華,膽子也大。
圖源 | Nikkei Asian Review
言歸正傳,據(jù)紫光集團(tuán)母公司清華控股在上海清算所發(fā)公告,確認(rèn)消息屬實(shí),又透露目前紫光集團(tuán)已到期債務(wù)累計(jì)金額為13億元,即除上述債券外并沒有其他債務(wù)到期。而據(jù)中誠信國際披露,截至今年9月末,紫光集團(tuán)總債務(wù)527.81億元,其中短期債務(wù)328.16億元,而貨幣資金為40.02億元。
為解燃眉之急,紫光集團(tuán)旗下紫光國微的控股股東紫光春華,將所持公司9791.75萬股(占其所持紫光國微股份的49.81%,占公司總股本比例為16.14%)進(jìn)行質(zhì)押,為紫光集團(tuán)今年初所獲的100億元授信提供擔(dān)保。簡(jiǎn)單來講,若不能按時(shí)償還,抵押物可能被受讓方處置。
截至目前紫光集團(tuán)存續(xù)債券為12只,規(guī)模約177.46億元。其中,17紫光集團(tuán)PPN005已違約,余下最早到期的債券為“16紫光01”,到期日為2021年1月14日,金額2.95億元;明年上半年即將到期或面臨回售的債券規(guī)模為50.96億元。
通過股份質(zhì)押從銀行借的100億元還能撐多久?這筆賬一算便知。
財(cái)報(bào)顯示,2020年上半年,紫光集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收357.46億元,凈虧損45.44億元,為近年首次虧損。債務(wù)合計(jì)2029.38億元,資產(chǎn)負(fù)債率收窄至68.41%,其中有息債務(wù)總額1566.91億元,占公司總負(fù)債77.21%,一年內(nèi)到期的有息債務(wù)總額814.3億元。
圖源 | scmp.com
紫光股份
聚焦云計(jì)算、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)處理等信息技術(shù),今年前三季度營收413.61 億,同比增長8.98%;歸母凈利潤12.96 億,同比增長4.32%,前三季扣非凈利潤11.07 億,同比增長21.6%。
此外,據(jù)廣發(fā)證券預(yù)測(cè),紫光股份自2020年至2022年,營收分別為612.2、689.5、785.2 億元,歸母凈利潤分別為21.5、27.1、33.4 億元,增長率分別為17%、26%、24%。
紫光國微
從事智能卡與智能終端安全芯片、特種微處理器等元器件開發(fā)與生產(chǎn),今年前三季實(shí)現(xiàn)營收23.2億元,較上年同期下降6.78%;實(shí)現(xiàn)凈利潤6.85億元,同比增長近88%。此外,擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金15億元,投入新型高端安全芯片以及車載控制器芯片研發(fā)項(xiàng)目。
據(jù)東方財(cái)富證券預(yù)計(jì),紫光國微自在2020~2022年間,2營業(yè)收入為33.76/45.48/58.03 億元,歸母凈利潤為8.81/12.57/16.36 億元。
紫光學(xué)大
前三季收入/歸母凈利/扣非凈利 19.35/0.30/-0.31 億元,同比下降 20.46%/52.46%/156.17%;歸母凈利增速高于扣非凈利主要由于獲得政府補(bǔ)助 6999 萬。
而據(jù)華西證券預(yù)測(cè),對(duì)該公司在2020-2022年之間, 歸母凈利從 0.74/0.99/1.79 億元回調(diào)至 0.12/0.92/1.64 億元。
紫光展銳
由于該公司正在沖刺IPO,相關(guān)具體業(yè)績無法對(duì)外披露,但公司CEO楚慶在市場(chǎng)峰會(huì)期間透露,今年工業(yè)電子事業(yè)部取得不錯(cuò)的業(yè)績,預(yù)計(jì)營收較去年增150%,預(yù)計(jì)將達(dá)到2.5億美元。
紫光展銳執(zhí)行副總裁、消費(fèi)電子事業(yè)部負(fù)責(zé)人周晨透露,消費(fèi)電子這塊從今年7月份開始已經(jīng)全面的恢復(fù)到去年同期的水平,從9月份開始較去年同期實(shí)現(xiàn)了大幅增長。
長江存儲(chǔ)
據(jù)TrendForce數(shù)據(jù)顯示,2019年全球NAND閃存前五強(qiáng):三星(35%)、鎧俠(19.2%)、西部數(shù)據(jù)(14.9%)、美光科技(12.9%)和SK海力士(10.6%),而長江存儲(chǔ)目前正處于技術(shù)爬坡與研發(fā)大量投入階段,短期內(nèi)較難“虎口拔牙”,為紫光集團(tuán)帶來強(qiáng)勁利潤貢獻(xiàn)。
另外,需要考慮的是中美貿(mào)易沖突可能造成的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)彭博社報(bào)道,目前長江存儲(chǔ)80%以上的設(shè)備來自美國和日本。盡管一些中國供應(yīng)商在蝕刻、清潔和涂層等領(lǐng)域取得了突破,但中國本土產(chǎn)品還不夠多,無法替代所有產(chǎn)品。而承載中國NAND產(chǎn)業(yè)希望的長江存儲(chǔ),被美國“盯上”的可能性也不小。
如上,對(duì)紫光集團(tuán)旗下主營業(yè)務(wù)在未來幾年的歸母凈利潤求和,相較于短期高達(dá)328.16億元的債務(wù),依然猶如杯水車薪。
寫在最后
圖源 | Union Times
自1988年成立,風(fēng)雨32載,專注計(jì)算機(jī)與電子半導(dǎo)體相關(guān)產(chǎn)業(yè),紫光集團(tuán)終為“國之重器”。
探究紫光集團(tuán)的負(fù)債原因,背后是一條激進(jìn)的并購之路:
2013年,斥資17.8億美元收購展訊通信,進(jìn)軍集成電路芯片產(chǎn)業(yè);2014年,以9.1億美元收購銳迪科微電子,拓展物聯(lián)網(wǎng)芯片市場(chǎng);2015年,以25億美元收購 “新華三”51%股權(quán);2016年,注資長江存儲(chǔ),持有其51.04%股權(quán),為控股股東;2019年,以5500萬美元,注資光寶科技蘇州子公司,以發(fā)展包括固態(tài)硬盤在內(nèi)的存儲(chǔ)產(chǎn)品。
努力、自信又稍顯偏執(zhí),碩果累累,前行至此,我們期待看到紫光集團(tuán)未來還能帶來哪些可能性。同時(shí),在資本的十字路口,相信紫光集團(tuán)也能邁出堅(jiān)實(shí)且合理的下一步。