11月20日，云米科技" target="_blank">云米科技公布了其2019年第三季度的財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，期內(nèi)，營(yíng)收10.7億元人民幣，同比增長(zhǎng)89.2%，超出市場(chǎng)預(yù)期；凈利潤(rùn)為7330萬(wàn)元，去年同期凈虧損5980萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)同比扭虧為盈。

　　但股價(jià)并沒(méi)有因財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的較好表現(xiàn)而上漲，截至當(dāng)日美股收盤，股價(jià)下跌1.19%。

　　從財(cái)報(bào)來(lái)看，云米科技這支"家庭物聯(lián)網(wǎng)第一股"的表現(xiàn)值得肯定，營(yíng)收大幅增長(zhǎng)的同時(shí)亦實(shí)現(xiàn)同比扭虧為盈。在今年家電整體市場(chǎng)行情并不樂(lè)觀的環(huán)境下，云米科技依舊能維持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，值得肯定。但如今的樓市在堅(jiān)持"住房不炒"的政策下并不火熱，這無(wú)疑會(huì)直接影響到裝修家電市場(chǎng)的回暖。

　　在這一大背景之下，即使云米科技能維持現(xiàn)有業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，也勢(shì)必會(huì)受到相應(yīng)的影響。不過(guò)，我們?nèi)匀豢吹搅嗽泼卓萍荚谖磥?lái)5G賦能之下展現(xiàn)出來(lái)的一些想象空間，只不過(guò)智能家居這一賽道的競(jìng)爭(zhēng)激烈度也是有增無(wú)減，未來(lái)云米科技能否保持目前的強(qiáng)勁發(fā)展勢(shì)頭呢？美股研究社通過(guò)其Q3財(cái)報(bào)來(lái)進(jìn)行簡(jiǎn)要分析。

　　營(yíng)收大幅增長(zhǎng)卻凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)同比扭虧為盈 家庭用戶數(shù)量同比增長(zhǎng)85%

　　根據(jù)Q3財(cái)報(bào)顯示，云集科技三季度營(yíng)收10.7億元，相比去年同期增長(zhǎng)89.2%。

　　具體到業(yè)務(wù)上，三季度，物聯(lián)網(wǎng)智能家居產(chǎn)品營(yíng)收為8.292億元人民幣，同比增長(zhǎng)71.9%；增值服務(wù)營(yíng)收為人民幣1.865億元，同比增長(zhǎng)164.8%；消費(fèi)品營(yíng)收為人民幣5370萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)333.3%。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，三項(xiàng)業(yè)務(wù)均表現(xiàn)出了不錯(cuò)的同比增幅。

　　從利潤(rùn)方面來(lái)看，該季度，云米科技實(shí)現(xiàn)了7330萬(wàn)元的凈利潤(rùn)，去年同期為凈虧損5980萬(wàn)人民幣。攤薄后每股收益為0.34元或0.05美元。去年同期為每股凈虧損2.31元。毛利率為22.3%，這一數(shù)據(jù)在去年同期為30%，毛利率的下降主要是由于公司業(yè)務(wù)和產(chǎn)品組合的持續(xù)變化。

　　從成本方面來(lái)看，期內(nèi)，營(yíng)收成本為8.314億元，去年同期為3.955億元，增幅為110.2%，這一增長(zhǎng)與凈收入的快速增長(zhǎng)相對(duì)一致。這或許可以理解為是其為"去小米化"所做的一些相應(yīng)的投資。研發(fā)成本為4320萬(wàn)元，相比去年同期增長(zhǎng)29.3%；銷售與營(yíng)銷支出為1.134億元，較去年同期的9740萬(wàn)元增長(zhǎng)16.4%。

　　此外，截至2019年9月30日，云米持有的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物總額為人民幣7.271億元;限制性現(xiàn)金為人民幣480萬(wàn)元;短期定期存款為人民幣1.120億元;短期投資總額為人民幣2.698億元。截止至2019年9月30日，云米的家庭用戶數(shù)量達(dá)到260萬(wàn)，同比增長(zhǎng)85%或120萬(wàn)；Viomi線下體驗(yàn)店的數(shù)量約為1600家。

　　同時(shí)，財(cái)報(bào)對(duì)四季度的的業(yè)績(jī)和全年業(yè)績(jī)做出了相應(yīng)展望。預(yù)計(jì)2019年第四季度凈營(yíng)收將在人民幣14.0億元至人民幣14.4億元，同比增長(zhǎng)46.5%至50.7%；預(yù)計(jì)整個(gè)2019年凈營(yíng)收將在人民幣43.1億元至人民幣43.5億元，同比增長(zhǎng)大約68.1%至69.7%。

　　綜上來(lái)看，云米科技Q3財(cái)報(bào)尚可。只是，細(xì)看財(cái)報(bào)能發(fā)現(xiàn)營(yíng)收成本的激增與云米科技的營(yíng)收增速相對(duì)一致，這也暗示了，業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)是憑借著高價(jià)的成本來(lái)帶動(dòng)的。結(jié)合財(cái)報(bào)和目前的大環(huán)境行情來(lái)看，云米面臨的挑戰(zhàn)也不在少數(shù)。

　　營(yíng)收強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)的背后 云米還有這些難關(guān)不能忽視

　　對(duì)于云米科技來(lái)說(shuō)，能夠在成立的短短五年內(nèi)在市面上擁有目前的地位，其獨(dú)有的市場(chǎng)嗅覺(jué)毋庸置疑。只是，眼下的幾重難關(guān)仍需云米直面。

　　1、 家電市場(chǎng)幾近飽和 短期內(nèi)規(guī)模難以突破

　　盡管云米Q3財(cái)報(bào)顯示營(yíng)收同比增長(zhǎng)89.2%，但需要面對(duì)的是，我國(guó)家電市場(chǎng)目前相對(duì)飽和，短期內(nèi)難以有規(guī)模上的突破，這是需要直面的難題。

　　據(jù)經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)相關(guān)資料顯示，家電經(jīng)過(guò)過(guò)去十年的高速增長(zhǎng)，2018年家電市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到8104億元的高潮。如此龐大的市場(chǎng)基數(shù)和幾近飽和的居民保有量，也決定了今后規(guī)模上的突破已經(jīng)十分困難。

　　在家電市場(chǎng)的渠道表現(xiàn)上，三季度線上市場(chǎng)規(guī)模維持增長(zhǎng)，但增幅收窄，線下市場(chǎng)仍處于下滑狀態(tài)。三季度線上市場(chǎng)累計(jì)零售額同比增長(zhǎng)率為1.3%，比上半年的4.2%有所下降；線下市場(chǎng)持續(xù)承壓，三季度累計(jì)零售額同比增長(zhǎng)率為-7.0%，相比上半年的-5.3%進(jìn)一步轉(zhuǎn)差。

　　數(shù)據(jù)表明家電企業(yè)面對(duì)的壓力相比上半年更加凸顯，這也就意味著企業(yè)想要過(guò)得持續(xù)的發(fā)展就必須要做出更大的努力。云米Q3財(cái)報(bào)中顯示，其營(yíng)收成本同比增幅為110.2%，也側(cè)面反映了這一點(diǎn)。更重要的是，在這樣的大背景之下，行業(yè)內(nèi)地競(jìng)爭(zhēng)將變得更為激烈。

　　2、行業(yè)激烈的競(jìng)爭(zhēng) 是云米難以逃避的現(xiàn)實(shí)

　　不得不說(shuō)，云米科技產(chǎn)品的快速推出確實(shí)讓市場(chǎng)刮目相看。但市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)從來(lái)都是激烈的，傳統(tǒng)家電巨頭們也并非都是在等著被顛覆，云米科技短期內(nèi)的快速發(fā)展，讓家電巨頭們感受到了相應(yīng)的威脅，紛紛向智能化轉(zhuǎn)型。

　　就拿美的來(lái)說(shuō)，近年來(lái)，美的在向科技型公司轉(zhuǎn)型，持續(xù)布局智能家居領(lǐng)域，并交出了亮眼的答卷。據(jù)同花順財(cái)經(jīng)資料顯示，美的在智能家居領(lǐng)域已擁有包括覆蓋6大品牌、34個(gè)品類、800多款機(jī)型的AI交互功能；家電業(yè)內(nèi)唯一覆蓋三張5G網(wǎng)絡(luò)、業(yè)內(nèi)首個(gè)5GIoT應(yīng)用聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室；推出首款家用電器專用智能芯片HolaCon等。

　　資料還顯示，美的今年研發(fā)投入將超過(guò)120億元。從云米Q3財(cái)報(bào)來(lái)看，其研發(fā)投入成本同比增長(zhǎng)29.3%，為4320萬(wàn)元。相比傳統(tǒng)家電品牌，云米研發(fā)投入并不多，但與自身相比其不小的研發(fā)成本增幅來(lái)看，也反映了云米在業(yè)內(nèi)面臨的競(jìng)爭(zhēng)使其不能掉以輕心。當(dāng)然，僅憑這一數(shù)據(jù)跟傳統(tǒng)的家電品牌相比并不是最科學(xué)的，但我們可以窺得的是，云米科技在面對(duì)存量市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)也是不遺余力的維持相應(yīng)地位。

　　而傳統(tǒng)家電品牌依舊擁有其自身優(yōu)勢(shì)，品牌早已深入人心，并且正在向智能家居轉(zhuǎn)型，這對(duì)云米來(lái)說(shuō)都是嚴(yán)峻的考驗(yàn)。然而，除了老牌的家電巨頭，對(duì)于未來(lái)5G物聯(lián)網(wǎng)這塊巨大的蛋糕，科技巨頭華為也不愿放過(guò)。

　　據(jù)2019年華為業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，華為HiLink生態(tài)已經(jīng)匯集260+品牌、500多款產(chǎn)品，吸引用戶3000萬(wàn)+，連接IoT設(shè)備超過(guò)了1.4億，跟小米的差距正在縮小。為支持合作伙伴落地全屋智能，華為有一個(gè)方舟實(shí)驗(yàn)室，提供產(chǎn)品設(shè)計(jì)、射頻調(diào)測(cè)、協(xié)議測(cè)試、場(chǎng)景設(shè)計(jì)、產(chǎn)品場(chǎng)景陳列設(shè)計(jì)等支持?？萍季揞^華為入局智能家居領(lǐng)域，與小米生態(tài)鏈的云米科技必定會(huì)有一場(chǎng)較量，于整個(gè)家電行業(yè)來(lái)講都將接受挑戰(zhàn)。

　　3、"去小米化"戰(zhàn)略 導(dǎo)致?tīng)I(yíng)銷費(fèi)用飆漲

　　作為小米生態(tài)鏈公司，說(shuō)到云米科技自然是少不了要說(shuō)到小米，也少不了對(duì)小米的依賴。事實(shí)上，小米也給予了云米較多的便利，譬如，基于云米和小米的戰(zhàn)略合作關(guān)系，云米能夠接觸到 小米的生態(tài)系統(tǒng)用戶、市場(chǎng)和數(shù)據(jù)資源以及相關(guān)支持?？梢哉f(shuō)，云米的發(fā)展離不開小米的參與。但云米為了擺脫對(duì)小米的過(guò)度依賴，一直在堅(jiān)持"去小米化"戰(zhàn)略，這直接導(dǎo)致了云米陷入燒錢的境地。

　　從這份最新財(cái)報(bào)來(lái)看，三季度，云米的營(yíng)銷費(fèi)用同比增長(zhǎng)16.4%至9740萬(wàn)元。今年二季度的財(cái)報(bào)顯示，云米科技的總營(yíng)業(yè)費(fèi)用增加45.7^%至2.11億元，其中，營(yíng)銷和銷售費(fèi)用增長(zhǎng)了21.3%至1.29億元。盡管飆漲的營(yíng)銷費(fèi)用帶動(dòng)了云米業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，但同樣毛利率由2017年的31.5%一路下滑。今年二季度毛利率為26.6％，三季度的毛利率為22.3%，在一路下滑的同時(shí)亦低于去年同期的30%。

　　高昂的銷售與推廣費(fèi)用支出，主要是由于與員工相關(guān)的開支增加以及物流，廣告，市場(chǎng)營(yíng)銷和品牌推廣增加與云米品牌產(chǎn)品有關(guān)的支出，折射出云米通過(guò)加速品牌和渠道建設(shè)，并正在降低對(duì)小米依賴。但事實(shí)上，想要減少對(duì)小米的依賴也并不會(huì)是那么簡(jiǎn)單。畢竟，在2018年之際云米已經(jīng)為"去小米化"的戰(zhàn)略陷入過(guò)燒錢虧損的模式中。

　　當(dāng)然，未來(lái)5G+AI的物聯(lián)網(wǎng)趨勢(shì)已經(jīng)逐漸清晰，這也為云米提供了創(chuàng)造更多可能的空間。

　　如何利用5G時(shí)代打造物聯(lián)網(wǎng) 對(duì)云米來(lái)說(shuō)尤為關(guān)鍵

　　隨著5G、IoT以及人工智能等技術(shù)的日益成熟，以及行業(yè)既有市場(chǎng)更新?lián)Q代機(jī)遇的來(lái)臨，全屋智能場(chǎng)景化應(yīng)用將成為家電行業(yè)增長(zhǎng)的新驅(qū)動(dòng)力。據(jù)市場(chǎng)調(diào)查機(jī)構(gòu)中怡康預(yù)測(cè)，到2020年，生活電器、廚房電器的智能化率將分別達(dá)到28%和25%，智能家電未來(lái)5年將累計(jì)帶來(lái)1.5萬(wàn)億元的市場(chǎng)需求。

　　前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的數(shù)據(jù)報(bào)告也顯示，去年中國(guó)智能家居市場(chǎng)規(guī)模接近4000億元。預(yù)計(jì)未來(lái)三年內(nèi)，智能家居市場(chǎng)將保持21.4%的年復(fù)合增長(zhǎng)率，2020年中國(guó)智能家居市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到5819.3億元，同比增長(zhǎng)20.8%?？梢哉f(shuō)，智能家居是家電紅海市場(chǎng)中的一片藍(lán)海，這也為云米科技提供了更多的上升空間。

　　云米科技Q3財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，其智能家居業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)71.9%，彰顯了其在智能家居市場(chǎng)的實(shí)力。事實(shí)上，云米科技在智能家居方面還擁有相應(yīng)優(yōu)勢(shì)的，除了有與小米的合作，其"全屋"解決方案是一大吸睛點(diǎn)，許多客戶看中的就是云米的這一特點(diǎn)。

　　需要注意的是，全屋解決方案給云米帶來(lái)機(jī)遇的同時(shí)也帶來(lái)了挑戰(zhàn)。許多家庭會(huì)同時(shí)安裝數(shù)十甚至上百個(gè)智能家居設(shè)備，這些設(shè)備可能通過(guò)WiFi、藍(lán)牙、ZigBee等多種協(xié)議互相連接。而傳統(tǒng)的WiFi路由器、網(wǎng)關(guān)，很可能無(wú)法承載如此之多的設(shè)備同時(shí)在線。

　　此時(shí)，就需要云米更多的關(guān)注如何來(lái)解決這類問(wèn)題。打造一個(gè)高性能的"智能家居設(shè)備中樞"，成云米在智能家居道路上的當(dāng)務(wù)之急。如何讓全屋的智能家居系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)大帶寬、低時(shí)延、高穩(wěn)定性的互通互聯(lián)，是云米眼下必須解決的一大難題。同時(shí)，智能家居設(shè)備之間如何更好地實(shí)現(xiàn)聯(lián)動(dòng)，也是整個(gè)行業(yè)面臨的考驗(yàn)。

　　當(dāng)然，未來(lái)5G賦予了智能家居更多的可能，5G物聯(lián)網(wǎng)是大趨勢(shì)。但顯然，將用戶的大量智能家居設(shè)備全部安裝5G模塊，在現(xiàn)階段的成本仍過(guò)于高昂，落地仍存在一定的困難，未來(lái)仍然還有很長(zhǎng)的一段路程要走。

　　但可以預(yù)見(jiàn)的是，隨著我國(guó)正進(jìn)入新一輪老舊家電更新?lián)Q代的高峰期，巨大的換新、升級(jí)市場(chǎng)將主要為智能家電所占據(jù)。據(jù)業(yè)內(nèi)相關(guān)人士表示，行業(yè)每年以約2000萬(wàn)臺(tái)的換新需求遞進(jìn)，預(yù)計(jì)到2020年廢舊家電存量將達(dá)到1.37億臺(tái)，家電換新市場(chǎng)容量將達(dá)到千億元以上。

　　綜合來(lái)看，云米科技Q3財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)尚可，但同時(shí)也存在相應(yīng)的隱患。當(dāng)然，未來(lái)在5G技術(shù)的驅(qū)動(dòng)下，云米有望受益于智能家居大趨勢(shì)。云米如若能在技術(shù)上持續(xù)改進(jìn)和完善，未來(lái)增長(zhǎng)依舊可期。