4月25日，寧德時(shí)代披露年報(bào)，2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收296.11億元，同比增長(zhǎng)48.08%，營(yíng)收增長(zhǎng)速度穩(wěn)中有進(jìn)；但是，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)33.9億，同比下降12.7%，毛利率為32.8%，較上年降低3.5%，凈利率為12.6%，較上年降低8.4%。行業(yè)龍頭寧德時(shí)代年度凈利出現(xiàn)拐點(diǎn)，釋放什么信息呢？

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)定，動(dòng)力電池貢獻(xiàn)最大

　　報(bào)告期內(nèi)，寧德時(shí)代主要有三大業(yè)務(wù)，分別是動(dòng)力電池系統(tǒng)、鋰電池材料，主要經(jīng)營(yíng)情況如下：

　　1、動(dòng)力電池系統(tǒng)

　　動(dòng)力電池系統(tǒng)包括電芯、模組和電池包，其銷售構(gòu)成寧德時(shí)代主要收入來(lái)源。根據(jù)中汽研數(shù)據(jù)，2018年動(dòng)力電池裝機(jī)總量為56.9GWh，同比增長(zhǎng)近51%，其中寧德時(shí)代以23.4GWh的裝機(jī)電量領(lǐng)先同業(yè)，市場(chǎng)占有率為41%。報(bào)告期內(nèi)，寧德時(shí)代動(dòng)力電池系統(tǒng)銷售收入為2,451,542.99萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)47.18%。

　　2、鋰電池材料

　　報(bào)告期內(nèi)，寧德時(shí)代鋰電池材料銷售收入為386,076.29萬(wàn)元，較去年同期增長(zhǎng)56.27%，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為13.52%。鋰電池材料銷售收入快速增長(zhǎng)主要受益于客戶需求旺盛、寧德時(shí)代鋰電池材料新建產(chǎn)能投產(chǎn)帶來(lái)的銷量增長(zhǎng)以及原材料價(jià)格上漲帶來(lái)的銷售價(jià)格提升。報(bào)告期內(nèi)，寧德時(shí)代進(jìn)一步加大在鋰電池材料回收及生產(chǎn)領(lǐng)域的投資建設(shè)，并擬與格林美、青山集團(tuán)等公司合作在印尼設(shè)立濕法鎳冶煉廠，以加強(qiáng)在鋰電池材料領(lǐng)域的布局。

　　3、儲(chǔ)能系統(tǒng)

　　鋰電池技術(shù)快速進(jìn)步、生產(chǎn)成本不斷下降，提升了儲(chǔ)能鋰電池競(jìng)爭(zhēng)力，鋰電池在儲(chǔ)能領(lǐng)域應(yīng)用場(chǎng)景逐漸成熟，儲(chǔ)能市場(chǎng)逐步開(kāi)始啟動(dòng)。在儲(chǔ)能市場(chǎng)的需求和技術(shù)發(fā)展背景下，寧德時(shí)代將持續(xù)加強(qiáng)研發(fā)投入，不斷提升產(chǎn)品性能以滿足不同客戶的需求。 報(bào)告期內(nèi)，寧德時(shí)代一方面通過(guò)加強(qiáng)自身的市場(chǎng)推廣力度和研發(fā)投入，另一方面通過(guò)與產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司合資合作，以持續(xù)增強(qiáng)在儲(chǔ)量領(lǐng)域的技術(shù)和產(chǎn)品儲(chǔ)備。

　　報(bào)告期內(nèi)，寧德時(shí)代儲(chǔ)能系統(tǒng)銷售收入為18,949.62萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)1,051.89%，前期儲(chǔ)能市場(chǎng)布局及推廣開(kāi)始取得成效。

　　從以上三大業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，“動(dòng)力電池系統(tǒng)”是企業(yè)營(yíng)業(yè)收入的主要來(lái)源。具體來(lái)看， “動(dòng)力電池系統(tǒng)”營(yíng)業(yè)收入為2,451,542.99萬(wàn)元，營(yíng)收占比為85.8%?！颁囯姵夭牧稀睜I(yíng)業(yè)收入為386,076.29萬(wàn)元，營(yíng)收占比為13.5%。

　　從利潤(rùn)貢獻(xiàn)來(lái)看，企業(yè)綜合毛利率為32.8%，同比下降3.5個(gè)百分點(diǎn)。其中，“動(dòng)力電池系統(tǒng)”、“鋰電池材料”毛利貢獻(xiàn)占比分別為90%、9.6%，“動(dòng)力電池系統(tǒng)”貢獻(xiàn)較大毛利?！皠?dòng)力電池系統(tǒng)”、“鋰電池材料”毛利率分別為34.1%、23.1%。

　　2019年補(bǔ)貼退坡，產(chǎn)品創(chuàng)新+費(fèi)用管控減輕壓力

　　2019 年新能源汽車銷量延續(xù)了上一年高速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)， 1~3月全國(guó)新能源汽車?yán)塾?jì)批發(fā)量達(dá)到 25.4 萬(wàn)臺(tái)， 同比增長(zhǎng) 117.8%。下游銷量的高速增長(zhǎng)帶動(dòng)了動(dòng)力電池的裝機(jī)需求，統(tǒng)計(jì) 1~3 月全國(guó)動(dòng)力電池裝機(jī)量在12GWh，同比增長(zhǎng) 170%。 寧德時(shí)代作為國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池行業(yè)龍頭，裝機(jī)量達(dá)到 5.49GWh，市場(chǎng)占有率為 44.6%。 隨著 2019 年新能源汽車補(bǔ)貼政策的公布，過(guò)渡期內(nèi)動(dòng)力電池行業(yè)有望迎來(lái)?yè)屟b高峰，寧德時(shí)代作為行業(yè)內(nèi)高品質(zhì)動(dòng)力電池的供應(yīng)商將充分受益。

　　寧德時(shí)代成立以來(lái)一直重視研發(fā)投入，每年投入數(shù)億研發(fā)資金，建成集分析與測(cè)試為一體的測(cè)試中心。 目前寧德時(shí)代共有來(lái)自全球高校和實(shí)驗(yàn)室的專職研發(fā)人員 3400多名，與全球范圍內(nèi)著名研究機(jī)構(gòu)和實(shí)驗(yàn)室建立了合作關(guān)系。近年寧德時(shí)代研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比例一直維持行業(yè)領(lǐng)先。寧德時(shí)代新開(kāi)發(fā)的高鎳三元正極和硅碳負(fù)極電池能量密度已經(jīng)達(dá)到 304Wh/kg，業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。 隨著相關(guān)技術(shù)進(jìn)入市場(chǎng)化應(yīng)用階段，將顯著提高寧德時(shí)代動(dòng)力產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力。 新補(bǔ)貼政策進(jìn)一步提升了動(dòng)力電池系統(tǒng)能量密度的門檻要求，在保證安全性的基礎(chǔ)上，高能量密度動(dòng)力電池將受到下游中高端乘用車市場(chǎng)的歡迎。

　　隨著動(dòng)力電池行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的變化， 行業(yè)逐漸呈現(xiàn)一超多強(qiáng)的局面， 客戶、成本優(yōu)勢(shì)資源進(jìn)一步向頭部公司集中。寧德時(shí)代在與上汽、華晨寶馬、廣汽、吉利等國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)客戶加深合作的基礎(chǔ)上， 2019 年 2 月與普萊德和北汽新能源簽署為期5 年的戰(zhàn)略合作協(xié)議， 鎖定了 2019~2023 年北汽新能源汽車一定比例的采購(gòu)份額。通過(guò)與下游客戶的深度綁定，鞏固了國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池龍頭的行業(yè)地位。 針對(duì)未來(lái)行業(yè)的巨大需求，寧德時(shí)代加大了產(chǎn)能投放的力度。寧德時(shí)代將德國(guó)工廠的設(shè)計(jì)產(chǎn)能由 14GWh 提升至 98GWh，以充分滿足歐洲客戶的需求。新補(bǔ)貼政策退坡幅度在 50%~60%，行業(yè)的盈利空間將進(jìn)一步壓縮。寧德時(shí)代持續(xù)加強(qiáng)費(fèi)用管控，使費(fèi)用占比進(jìn)一步降低，減輕補(bǔ)貼退坡帶來(lái)的資金壓力。