Lumentum大幅降低了營收指引，原因很可能是其它供應(yīng)商分走了它的部分配額；
蘋果12月財季的iPhone手機(jī)銷量可能出現(xiàn)同比大幅下滑；
Cirrus Logic調(diào)低營收指引，打消了人們對iPhone銷售強(qiáng)勁還是疲軟的爭論。
多米諾牌的倒下
蘋果公司11月1日給出季度營收報告和新的營收指引后不久，一些主要的蘋果產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商相繼發(fā)布負(fù)面營收指引，導(dǎo)致蘋果公司和一些供應(yīng)商的股價持續(xù)螺旋式下滑，目前，這種頹勢仍在延續(xù)。
11月12日
第一個給出壞消息的重量級供應(yīng)商是Lumentum，這是一家3D感應(yīng)部件供應(yīng)商。3D感應(yīng)部件在較新的iPhone中支持Face ID。 “最近，我們收到公司最大客戶降低用于3D感應(yīng)的激光二極管的發(fā)貨量的請求，本公司第二財季交付的訂單相較第一季度出現(xiàn)了實(shí)質(zhì)性的減少?！蓖瑫r，Lumentum將公司營收指引從4．05－4．3億美金降低至3．35－3．55億美金。
11月13日
第二家發(fā)布負(fù)面營收指引的是Qorvo?！癚orvo是全球領(lǐng)先的創(chuàng)新射頻解決方案供應(yīng)商，11月13日宣布，由于最近旗艦智能手機(jī)的需求疲軟，預(yù)計2019財年第三季度的收入將介于8億－8．4億美元之間，而此前的預(yù)測區(qū)間為8．8億至9億美元?！敝袊闹悄苁謾C(jī)銷量沒有太大變化。除了之前的iPhone訂單，Qorvo還拿下9月開始發(fā)售的新款iPhone的不少業(yè)務(wù)。
11月15日
壞消息接踵而至。一篇新聞報道稱，“向蘋果提供面部識別技術(shù)的艾邁斯半導(dǎo)體公司成為最新削減收入預(yù)測的蘋果供應(yīng)商。瑞士信貸分析師在給客戶的一份報告中表示，艾邁斯半導(dǎo)體公司給出的營收指引表明，iPhone銷量將比第四季度最初估計的7700萬部－8200萬部減少1100萬至1800萬部?！卑~斯半導(dǎo)體公司也將公司營收指引從5．7億－6．1億美金調(diào)低至4．8億美元至5．2億美元之間。
之前的消息
在蘋果發(fā)布季度營收報告之前，英國芯片制造商IQE和屏幕制造商日本顯示器也降低了營收指引。
匯總到目前為止的消息，這些調(diào)低營收指引的公司有一個共同之處，即它們的業(yè)務(wù)大量集中在新款iPhone上。Dialog半導(dǎo)體周三晚些時候表示，并沒有看到蘋果需求的下降，它同時透露，它們向老款iPhone的供貨比新款iPhone多，這也在一定程度上佐證了新款iPhone銷售疲軟的事實(shí)。
這些消息背后的意義
在這一連串示警消息的背后，隱藏著幾條重要結(jié)論。先說一條相關(guān)的重要信息，蘋果公司在Finisar投資了3．9億美元，用于生產(chǎn)3D應(yīng)用所需的6寸晶圓?！碧O果正在加速對第二家供應(yīng)商的投資，以降低其供貨風(fēng)險?！癗eedham＆Co分析師Alex Henderson說。11月9日，一條大新聞橫空出世，“II－VI公司收購Finisar，鞏固了其在光子學(xué)和復(fù)合半導(dǎo)體領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，凸顯了公司轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略。”
Lumentum營收指引的大幅下降和蘋果及其許多主要供應(yīng)商降低營收指引遙相呼應(yīng)。可以做一下簡單的計算，Lumentum營收幾乎一半來自于蘋果公司，這次營收預(yù)期下降大約7500萬美金，大致相當(dāng)于其來自蘋果的業(yè)務(wù)大幅下滑了35％。考慮到新款iPhone也使用了Lumentum的元件，這個降幅相當(dāng)巨大。盡管Lumentum在后來與瑞銀的會談中表示，營收指引的下降主要是由于庫存問題導(dǎo)致，并非是市場份額遭到了損失，但是其它分析師卻對此意見不一?！凹僭O(shè)在iPhone全部3D傳感市場中，F(xiàn)inisar占有約20％的份額，II－VI占有10％的份額，整個細(xì)分市場的需求可能大約減少了33％。”Needham分析師Alex Henderson在一份報告中表示?！癓umentum在3D感應(yīng)市場的份額為70％，但是它來自蘋果的業(yè)務(wù)卻下滑了35％，這就意味著蘋果iPhone銷量的下降的影響都被Lumentum承擔(dān)了?！?/p>
至于Qorvo，早前的新聞透露，它在新款iPhone XR中拿下了不少份額。2018年初，Qorvo宣布在一位頂級大客戶上取得了重大設(shè)計勝利。當(dāng)時有一些對此公告的評論。一位分析師表示：“Qorvo在蘋果取得的設(shè)計勝利將確保它贏得過去兩代產(chǎn)品中被博通把持的利潤豐厚的業(yè)務(wù)，這可能會在2018年下半年給Qorvo帶來2．3億到3．05億美金的增量營收?！痹谶@次把營收指引調(diào)低到大約8．4億美金之前，Qorvo給出的指引是9億美金，由于其收入的40％左右都來自于蘋果公司，新的營收指引中，蘋果公司的業(yè)務(wù)約為3．4億美金。假設(shè)Qorvo之前之所以給出9億美金的營收指引，是因為樂觀地預(yù)期該季度會在蘋果公司那里額外增加大約6000萬美金的收入，即原本預(yù)期蘋果公司的業(yè)務(wù)約為4億美金?，F(xiàn)在，它把蘋果公司業(yè)務(wù)調(diào)整降低了約5000萬美元，或者說12個百分點(diǎn)，這種下降幅度可能對應(yīng)800萬部至1000萬部手機(jī)。另外，我們還必須注意的是，博通認(rèn)為它還能把從Qorvo那里丟掉的業(yè)務(wù)奪回來。
根據(jù)分析師推斷，艾邁斯半導(dǎo)體營收指引的下降幅度代表了大約1500萬部手機(jī)。
在12月份之前，三種供應(yīng)商下調(diào)的營收預(yù)測代表了大約1000萬部到2500萬部手機(jī)。但是，作為主要供應(yīng)商之一，Dialog保持預(yù)測不變，要知道，一直以來，它的產(chǎn)品在蘋果一系列產(chǎn)品中有著廣泛性的存在。此外，發(fā)出營收預(yù)警的公司都是業(yè)務(wù)大量集中在或者全部集中在蘋果新款iPhone上，營收下降是產(chǎn)品組合導(dǎo)致的還是有著更為深層次的原因？答案在12月3日終于揭曉了。
Cirrus Logic預(yù)警
在其最近一次電話會議召開的前一天晚上，Cirrus Logic將營收預(yù)測調(diào)低了6000萬美元，在產(chǎn)品平均售價為4．85美金的條件下，這大致對應(yīng)1000萬部－1500萬部手機(jī)，這個步伐倒是和Qorvo、艾邁斯半導(dǎo)體保持了一致。除了Apple Watch之外，蘋果幾乎每款產(chǎn)品中都使用了Cirrus的元件。因此，問題已經(jīng)很清楚了，iPhone銷售出現(xiàn)了問題，拖了后腿，那么，新的問題就是，iPhone的整體銷量到底下滑了多少？
評估對蘋果的影響
最近，有分析文章描述了蘋果公司近期對Cirrus Logic的庫存管理出現(xiàn)的變化。蘋果公司確實(shí)大幅度改變了庫存管理策略，將之前的年度管理改為季度管理。鑒于蘋果的iPhone貢獻(xiàn)了Cirrus最大頭的營收，我們可以使用以下一些數(shù)字計算一下Cirrus Logic營收的變化對應(yīng)的iPhone銷量變動：蘋果貢獻(xiàn)了Cirrus 85％的營收，蘋果公司每個季度銷售約1500萬臺計算機(jī)和平板電腦，使用Cirrus產(chǎn)品的平均銷售價格約為2美金，在iPhone上的產(chǎn)品平均銷售價格接近4．85美元。過去，Cirrus一直試圖把營收指引控制在預(yù)期收入最高區(qū)間值的1000萬－2000萬美金以下。9月這個財季，Cirrus的營收為3．7億美金，來自蘋果公司的營收為3．7＊0．85＝3．145億美金，減去在計算機(jī)和平板電腦上產(chǎn)生的3000萬美金營收（1500萬＊2），2．845億美金就是它在iPhone上產(chǎn)生的營收，除以平均售價4．85億美元，對應(yīng)大約6000萬部手機(jī)。
蘋果在9月財季銷售了4700萬部手機(jī)，意味著庫存大約增加了1300萬部。在其11月1日給出的12月財季預(yù)測中，給出的營收指引為3．6億－4億美金，即營收預(yù)期大約為4億美金＋1000萬美金。根據(jù)前述的計算方法，對應(yīng)的iPhone銷量為（4．1億＊0．85－（0．3億）／ 4．85，大致為6500萬部。后來，Cirrus在12月3日給出了新的營收指引為3億－3．4億美金，按照同樣的方式計算，大致對應(yīng)于5500萬部手機(jī)。請注意，兩次計算出來的iPhone手機(jī)銷量差了大約1000萬部。
根據(jù)上面表格中的數(shù)據(jù)，蘋果安排Cirrus交付或者準(zhǔn)備可以供應(yīng)7500萬部－8000萬部手機(jī)的元件。Qorvo和艾邁斯半導(dǎo)體營收指引的下降，再加上我們對蘋果按季度進(jìn)行庫存管理的觀察，我們認(rèn)為，iPhone的銷售量將明顯低于去年，將下降到6500萬部－7000萬部之間。我們認(rèn)為，Lumentum營收預(yù)警主要來自于銷量的分配變化，不能反映iPhone銷量問題，我們預(yù)計，它的營收下降趨勢還將繼續(xù)。當(dāng)然，蘋果依然可能讓所有供應(yīng)商都保持較高的庫存，但是我們認(rèn)為這種可能性很低，特別是考慮到3月和6月它對Cirrus的庫存進(jìn)行了大幅修正的話。