由于美國半導(dǎo)體大廠的產(chǎn)品需求開始下降，導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，拖累股價(jià)大幅殺跌。

以本輪驅(qū)動(dòng)半導(dǎo)體行業(yè)上漲的引擎“車用半導(dǎo)體市場(chǎng)”為例，全球汽車最大的消費(fèi)市場(chǎng)中國的汽車銷量下滑幅度較大，抑制了車用市場(chǎng)半導(dǎo)體的需求。

而服務(wù)器廠商前期由于擔(dān)心存儲(chǔ)器價(jià)格繼續(xù)飆漲“重復(fù)下單”導(dǎo)致庫存較高，疊加英特爾新產(chǎn)品供應(yīng)不足換機(jī)動(dòng)力不足，導(dǎo)致存儲(chǔ)器下游需求疲軟。

此輪半導(dǎo)體行業(yè)的高增長(zhǎng)階段已經(jīng)結(jié)束，需要警惕行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。

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摩根看空車用半導(dǎo)體

摩根士丹利將美國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)股票評(píng)級(jí)從“與大盤同步”下調(diào)為該行的最低級(jí)別“謹(jǐn)慎”，意味著其分析師認(rèn)為該板塊在未來12至18個(gè)月將跑輸大盤。

同時(shí)該行指出，芯片廠商庫存已逼近十年最高水平，半導(dǎo)體行業(yè)周期出現(xiàn)了過熱跡象。

高盛也預(yù)計(jì)明年上半年內(nèi)存芯片逐漸會(huì)出現(xiàn)供應(yīng)過剩的情況。點(diǎn)名這股野火蔓延到車用半導(dǎo)體領(lǐng)域，重申看空美股安森美與Sensata Technologies．持續(xù)對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)采取戒慎守勢(shì)，尤其是市場(chǎng)于部分領(lǐng)域的期望仍太高，未謹(jǐn)慎看待需求減弱與庫存去化帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)車用大型企業(yè)大陸集團(tuán)（Continental）上周公布的數(shù)據(jù)，預(yù)期第四季產(chǎn)量年減2～3％，進(jìn)一步來看，就算在2015年下行期間，每季汽車產(chǎn)量了不起年減1％，意味這次的產(chǎn)業(yè)前景可能比過去更糟。

美中貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)汽車產(chǎn)業(yè)利空連連，首先是7月6日美國對(duì)大陸進(jìn)口價(jià)值500億美元的商品課征25％關(guān)稅，緊接著大陸以牙還牙，就原產(chǎn)于美國的汽車等106項(xiàng)商品加征25％關(guān)稅。

7月10日，川普再放話加碼2000億美元產(chǎn)品要加征關(guān)稅，三波來往，汽車商品都名列清單，貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)恐沖擊更大。

他們認(rèn)為，美中的貿(mào)易摩擦已對(duì)汽車產(chǎn)業(yè)帶來影響，大摩分析，廠商毛利下滑、消費(fèi)需求減少及市占難以擴(kuò)張，為三大沖擊。

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美半導(dǎo)體行業(yè)拐點(diǎn)將至

實(shí)際上，美國半導(dǎo)體類股已集體大跌。作為全球半導(dǎo)體業(yè)景氣主要指標(biāo)的費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)（SOX）近年來漲勢(shì)如虹，2016年上漲36．6％、2017年則漲38．2％。

但進(jìn)入2018年以來，該指數(shù)增長(zhǎng)一度處于停滯狀態(tài)，進(jìn)入10月以來更是持續(xù)走軟，10月1日起迄今該指數(shù)已累計(jì)下跌16．07％，年初至今則累計(jì)下跌8．51％。

今年8月開始，包括高盛、摩根士丹利、花旗在內(nèi)的華爾街投行陸續(xù)下調(diào)多家半導(dǎo)體公司的評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)，并對(duì)半導(dǎo)體板塊的前景作出警告，理由是半導(dǎo)體市場(chǎng)情緒惡化，而庫存水平不斷上升。

高盛集團(tuán)分析師ToshiyaHari在18日發(fā)表的報(bào)告中指出，目前半導(dǎo)體的月度銷售量較長(zhǎng)期趨勢(shì)線高出16％，“以往從未出現(xiàn)過這種情況”。

另外，北美半導(dǎo)體設(shè)備的出貨金額也呈下滑趨勢(shì)。

國際半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)（SEMI）在24日發(fā)表的報(bào)告中指出，北美半導(dǎo)體設(shè)備制造商9月出貨金額下滑至20．9億美元，環(huán)比下滑6．5％，不僅已連續(xù)4個(gè)月下滑，更是刷新10個(gè)月以來的新低。

報(bào)告還顯示，第三季度北美半導(dǎo)體設(shè)備制造商出貨總金額約67．1億美元，環(huán)比下滑14．9％。

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中國汽車半導(dǎo)體不無機(jī)會(huì)

汽車早已是工業(yè)制造業(yè)和電子工業(yè)的合作結(jié)晶，車用半導(dǎo)體是一個(gè)龐大的家族，包括微控制器單元、特定應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品、特定應(yīng)用集成電路、模擬與功率晶體管、傳感器等一系列芯片，被廣泛用于汽車的各個(gè)組成部分，比如汽車動(dòng)力總成、車身、底盤與安全、ADAS＋信息娛樂儀表等方面。

國內(nèi)車用半導(dǎo)體的起步較晚，與國外企業(yè)形成了較長(zhǎng)代差，同時(shí)，受限于缺乏芯片核心技術(shù)、設(shè)計(jì)和生產(chǎn)能力，原材料和生產(chǎn)設(shè)備又受制于國外供應(yīng)商，總體追趕速度仍然較為緩慢，而且車用半導(dǎo)體的工作環(huán)境要求遠(yuǎn)比PC或手機(jī)的更為惡劣，要抗干擾、抗震動(dòng)、抗高溫，這又使車用半導(dǎo)體的設(shè)計(jì)生產(chǎn)疊加了新難度，在市場(chǎng)存量小、測(cè)試驗(yàn)證少的背景下，差距更是逐漸拉大。

當(dāng)然，國內(nèi)車用半導(dǎo)體并非沒有機(jī)會(huì)，一方面，車用半導(dǎo)體的高地是自動(dòng)駕駛芯片，其中的關(guān)鍵是人工智能技術(shù)，地平線、寒武紀(jì)、西井科技、深鑒科技等初創(chuàng)企業(yè)已經(jīng)具備了相當(dāng)強(qiáng)的實(shí)力；另一方面，中國是全球乘用車市場(chǎng)的明星：2018年1－6月，乘用車共銷售1177．5萬輛，同比增長(zhǎng)4．64％；全球新能源乘用車銷量達(dá)到72萬輛，同比增速達(dá)32％，其中中國銷量達(dá)到35萬輛，同比增長(zhǎng)60％，占世界份額的近50％，國內(nèi)的企業(yè)和研究機(jī)構(gòu)可以借助巨大的市場(chǎng)潛力爭(zhēng)取到與之匹配的話語權(quán)。