近期遭做空連續(xù)下跌的聯(lián)想，最終還是在恒生指數(shù)最新的一次成分股調(diào)整中被移除出局。資本市場(chǎng)的一次常規(guī)動(dòng)作，被炒作得彷佛天都要塌了，導(dǎo)致投資者對(duì)中國(guó)科技板塊的擔(dān)憂(yōu)加劇，聯(lián)想集團(tuán)發(fā)出的聲明在一定程度上穩(wěn)定了市場(chǎng)情緒?！拔覀冏鹬睾闵笖?shù)的審核結(jié)果，但我們特別關(guān)注公司的持續(xù)轉(zhuǎn)型，以及為股東帶來(lái)可持續(xù)的長(zhǎng)期回報(bào)。我們認(rèn)為，恒生指數(shù)的審核結(jié)果，并不會(huì)對(duì)我們的股票表現(xiàn)產(chǎn)生長(zhǎng)期的實(shí)質(zhì)影響。”

被“做空”是資本市場(chǎng)常規(guī)動(dòng)作 未來(lái)或再度重返

什么情況下，上市公司會(huì)被納入恒指？被納入恒指的上市公司為何又會(huì)被剔除？

針對(duì)科技日?qǐng)?bào)記者的提問(wèn)，上游財(cái)經(jīng)專(zhuān)家顧問(wèn)江瀚表示：“在我們?cè)儐?wèn)到底什么樣的公司會(huì)被納入恒生指數(shù)的時(shí)候，我們要先了解什么是恒生指數(shù)?！?/p>

據(jù)江瀚介紹，市場(chǎng)中的股票眾多，在沒(méi)有大數(shù)據(jù)的情況下，想要通盤(pán)考慮所有股票來(lái)判斷股市的漲跌不太現(xiàn)實(shí)，股票交易所往往會(huì)采用統(tǒng)計(jì)學(xué)的抽樣調(diào)查方式，選擇一些樣本股票用來(lái)代表當(dāng)天股市的漲跌。

“世界上最著名的股票指數(shù)有大家耳熟能詳?shù)牡拉偹构I(yè)指數(shù)，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，英國(guó)的富時(shí)指數(shù)等等。”江瀚說(shuō)，“恒生指數(shù)就是其中代表香港股市的指數(shù)，它以香港股票市場(chǎng)中的50家上市股票為成分股樣本，以其發(fā)行量為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均股價(jià)指數(shù)，其選擇的標(biāo)準(zhǔn)是過(guò)去12個(gè)月中，股票的市值占所有上市普通股份總市值的90％，成交額也必須占普通股成交額的90％，在對(duì)這兩個(gè)90％進(jìn)行一定的排名，取前50名納入恒生指數(shù)?！?/p>

中粵金橋投資合伙人羅浩元對(duì)科技日?qǐng)?bào)記者說(shuō)：“恒生指數(shù)成分股入選的標(biāo)準(zhǔn)，主要在于標(biāo)的股對(duì)香港市場(chǎng)的重要性。標(biāo)的股日均成交額、活躍度，以及流通市值大小是重要決定因素。這50只成分股中，利潤(rùn)豐厚的金融、地產(chǎn)等包辦了大多數(shù)席位，恒生指數(shù)留給那些身處充分市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)企業(yè)的席位相當(dāng)有限，聯(lián)想集團(tuán)在那些市值動(dòng)輒上萬(wàn)億或大幾千億的巨無(wú)霸面前，并不占優(yōu)勢(shì)。”

據(jù)江瀚介紹，按照香港股票市場(chǎng)的規(guī)定，恒生指數(shù)每季度做出一次季度檢討，將符合恒生指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)的股票保留在指數(shù)內(nèi)部，將不符合標(biāo)準(zhǔn)的股票剔除出恒生指數(shù)。

羅浩元說(shuō)：“這樣的調(diào)整每個(gè)季度都會(huì)發(fā)生，算不上什么大新聞。早在2006年，聯(lián)想集團(tuán)也曾被恒生指數(shù)剔除過(guò)，但隨著聯(lián)想集團(tuán)業(yè)務(wù)的高速推進(jìn)，恒生指數(shù)于2013年再度將聯(lián)想集團(tuán)納入恒指成分股陣，未來(lái)，聯(lián)想集團(tuán)再度重返恒指成分股也有可能?！?/p>

淪為最差科技股說(shuō)法太外行 對(duì)聯(lián)想的影響有多大

羅浩元說(shuō)：“和股價(jià)的漲跌不會(huì)影響相關(guān)公司的營(yíng)收與利潤(rùn)一個(gè)道理，這樣的調(diào)整不可能影響到被調(diào)整的公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)，最多只會(huì)讓聯(lián)想面子上過(guò)不去。讓‘聯(lián)想集團(tuán)淪為全球最差科技股’這種說(shuō)法更是一種非常外行的說(shuō)法?！?/p>

江瀚對(duì)科技日?qǐng)?bào)記者說(shuō)：“高通公司就曾經(jīng)被剔除出美國(guó)納斯達(dá)克100指數(shù)，但是高通的經(jīng)營(yíng)并沒(méi)因此受到影響，甚至在被剔除出納斯達(dá)克100指數(shù)之后，它還成為了標(biāo)準(zhǔn)普爾100指數(shù)的成分股。相似的情況，在科技公司中可以說(shuō)屢見(jiàn)不鮮?！?/p>

羅浩元亦表示：“我們要更加客觀公正的看待這個(gè)問(wèn)題，不僅聯(lián)想集團(tuán)，李嘉誠(chéng)旗下的九龍倉(cāng)，中國(guó)航天工業(yè)集團(tuán)，香港最大的航空公司國(guó)泰航空等也曾被剔除出恒生指數(shù)，他們的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)都非常好，只是因?yàn)槟骋欢螘r(shí)間市場(chǎng)波動(dòng)影響，讓恒指編制的時(shí)候沒(méi)有納入?！?/p>

既然如此，為什么這件事會(huì)在市場(chǎng)上被無(wú)限放大？聯(lián)想集團(tuán)又為什么會(huì)被“做空”？

江瀚說(shuō)：“做空是資本市場(chǎng)較常見(jiàn)的現(xiàn)象，一旦某一只證券產(chǎn)品的價(jià)格出現(xiàn)一定的套利空間，就會(huì)有機(jī)構(gòu)對(duì)其進(jìn)行做空交易。”

江瀚強(qiáng)調(diào)：但現(xiàn)在市場(chǎng)的做空呈現(xiàn)出較大的有針對(duì)性，有目的性的特征，很多國(guó)際游資會(huì)選擇一些關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)做空某一只金融產(chǎn)品，來(lái)實(shí)現(xiàn)自己很多不可告人的目的。比如當(dāng)年亞洲金融危機(jī)時(shí)，索羅斯所帶領(lǐng)的國(guó)際對(duì)沖基金就曾經(jīng)惡意做空東南亞各國(guó)匯率，引發(fā)各國(guó)的金融危機(jī)。在某種時(shí)候，做空會(huì)成為世界金融戰(zhàn)爭(zhēng)、貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的一種武器，被很多國(guó)際資本所掌控。

對(duì)于“公眾普遍把矛頭對(duì)向了聯(lián)想最近幾年利潤(rùn)下滑導(dǎo)致股價(jià)下跌，最終被踢出恒生指數(shù)成分股陣營(yíng)”，羅浩元說(shuō)：“市場(chǎng)可能忽略了這樣一個(gè)現(xiàn)實(shí)，最新的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)想集團(tuán)似乎已挺過(guò)了最困難的時(shí)刻，去年三季度營(yíng)收和利潤(rùn)雙雙大幅增長(zhǎng)，呈現(xiàn)出重返巔峰的勢(shì)頭。更重要的是，在聯(lián)想未來(lái)希望所在的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方向上，其創(chuàng)新業(yè)務(wù)和產(chǎn)品呈現(xiàn)出非常好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。”

羅浩元說(shuō)：“聯(lián)想當(dāng)前所面臨的種種問(wèn)題，是這個(gè)行業(yè)的通病，并不是某一家企業(yè)獨(dú)有。惠普和戴爾同樣面臨著巨大的經(jīng)營(yíng)壓力并尋求轉(zhuǎn)型，很難說(shuō)他們現(xiàn)在的處境就比聯(lián)想集團(tuán)好，更難說(shuō)他們的轉(zhuǎn)型就比聯(lián)想成功?！?/p>

聯(lián)想轉(zhuǎn)型需要時(shí)間和包容 船大調(diào)頭慢

江瀚說(shuō)：“科技公司是上市企業(yè)中最不穩(wěn)定的一類(lèi)股票類(lèi)型，對(duì)它們的衡量難以應(yīng)用于很多投資機(jī)構(gòu)所擅長(zhǎng)的方式，整個(gè)世界科技市場(chǎng)經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)較大的波動(dòng)，也有可能帶動(dòng)公司股價(jià)的急漲暴跌?？傮w上來(lái)看，聯(lián)想的業(yè)務(wù)發(fā)展相當(dāng)穩(wěn)定，這讓聯(lián)想沒(méi)能成為資本市場(chǎng)所熱衷炒高的標(biāo)的?！?/p>

聯(lián)想集團(tuán)在公告中表示：“事實(shí)上，我們看到公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)诜€(wěn)步提升。最新的第三財(cái)季報(bào)告顯示，聯(lián)想已經(jīng)重回上升通道，單季營(yíng)收達(dá)129億美元，創(chuàng)三年新高，稅前利潤(rùn)1．5億美元，同比大幅提升48．5％?！?/p>

聯(lián)想集團(tuán)認(rèn)為，“隨著‘三波戰(zhàn)略’的進(jìn)一步落實(shí)以及新業(yè)務(wù)核心能力建設(shè)的逐步完善，聯(lián)想正進(jìn)入一個(gè)業(yè)績(jī)強(qiáng)勁、可持續(xù)增長(zhǎng)的新階段?！?/p>

從聯(lián)想集團(tuán)業(yè)務(wù)進(jìn)展看，它的“三波戰(zhàn)略”正在得到有效執(zhí)行。

公開(kāi)信息顯示，在聯(lián)想PC業(yè)務(wù)增長(zhǎng)高于市場(chǎng)平均增速，保持了行業(yè)領(lǐng)先的盈利能力的同時(shí)，聯(lián)想數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的高增長(zhǎng)，成為它第二大利潤(rùn)增長(zhǎng)引擎，在HPC高性能計(jì)算領(lǐng)域更保持了連續(xù)四年中國(guó)第一、世界第二的成績(jī)。在移動(dòng)業(yè)務(wù)方面，聯(lián)想在北美和西歐都實(shí)現(xiàn)了高于大市30％以上的同比增長(zhǎng)，在拉美的業(yè)績(jī)表現(xiàn)則更為搶眼。在以“設(shè)備＋云”和“基礎(chǔ)設(shè)施＋云”為智能變革方向的“第三波業(yè)務(wù)”上，上升勢(shì)頭顯著。此外，聯(lián)想正全面布局的SIoT（智能物聯(lián)）市場(chǎng)，以構(gòu)建開(kāi)放的智能生態(tài)為主要訴求，他們與迪士尼合作的聯(lián)想Mirage AR頭顯，一經(jīng)推出便成為全球AR市場(chǎng)規(guī)模占比最高的智能設(shè)備，全球銷(xiāo)售總額已經(jīng)達(dá)到了7000萬(wàn)美元。

但是，羅浩元也強(qiáng)調(diào)，向創(chuàng)新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型對(duì)聯(lián)想而言，雖然充滿(mǎn)希望但難以一蹴而就。對(duì)聯(lián)想這樣一個(gè)年?duì)I收高達(dá)400多億美元的重型航母而言，指望它能夠像一個(gè)年?duì)I收只有4億美元的快艇一樣在短時(shí)間內(nèi)完成調(diào)頭動(dòng)作，并不現(xiàn)實(shí)。

羅浩元說(shuō)：“聯(lián)想當(dāng)前面臨的最大問(wèn)題，就是船大調(diào)頭慢，要完成這樣的調(diào)頭，需要時(shí)間。轉(zhuǎn)型中的聯(lián)想，更需要的是鼓勵(lì)和包容，而不是一味唱空與起哄?！?/p>