眾所周知，巴菲特的伯克希爾以長線價(jià)值投資為主，而且在消費(fèi)品領(lǐng)域的投資是非常成功的，比如可口可樂、富國銀行、沃爾瑪、寶潔等等公司。巴菲特認(rèn)為，買股票只需要堅(jiān)持一個簡單的理念，“在你一生的投資行為當(dāng)中，只需要有這樣一個宗旨，就是長期的堅(jiān)持，你知道你做的是什么”。隨著巴菲特拋售IBM、沃爾瑪?shù)?，開始轉(zhuǎn)而投向蘋果公司的時候，那么是不是對于蘋果的消費(fèi)屬性有了新的改變？其實(shí)巴菲特也認(rèn)為，蘋果股票的長期投資者不應(yīng)該過于關(guān)于近期iPhone的銷量，“想要花費(fèi)大量時間來猜測在三個月內(nèi)銷售多少iPhone X的想法完全忽略了重點(diǎn)，就好像是擔(dān)憂10年前黑莓手機(jī)的銷量一樣”巴菲特說道。

消費(fèi)屬性的蘋果公司的高利潤怎么辦？

我們都知道，對于消費(fèi)屬性更強(qiáng)的公司而言，利潤率是相對不高的，但會穩(wěn)步增長，并且長期發(fā)展態(tài)勢都不錯。畢竟，消費(fèi)市場屬于一個微利行業(yè)，利潤率不會太高。不過，這一點(diǎn)對于蘋果公司來說貌似并不是很搭接，因?yàn)樘O果公司的利潤率是相當(dāng)高，其智能手機(jī)利潤幾乎掠奪了全球智能手機(jī)的絕大部分利潤，其他手機(jī)廠商只能喝其剩下的湯汁。Gartner曾發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2017年第四季度全球智能手機(jī)銷售量共計(jì)4．08億部，較2016年第四季度下滑了5．6％。蘋果公司是毫無爭議的行業(yè)老大，去年第四季度占有全行業(yè)87％的利潤。這顯然又不屬于消費(fèi)利潤偏低的認(rèn)知。

不知道是不是對這么高利率的一種向往，巴菲特才會持續(xù)地加倉蘋果公司的嗎？當(dāng)然，按照巴菲特的投資理念是不在乎一時的得失的。那么未來蘋果的高利潤還會延續(xù)嗎？顯然很難，其實(shí)我們看到蘋果的利潤已經(jīng)在下滑，要知道之前在智能手機(jī)市場蘋果公司幾乎占據(jù)了九成多的利潤。更何況，除了手機(jī)之外，其他經(jīng)營項(xiàng)目對公司的利潤貢獻(xiàn)還是很有限的。比如，雖然蘋果在其他諸如平板電腦、智能手表市場也占據(jù)著市場絕對的領(lǐng)先位置，但利潤比手機(jī)就相去甚遠(yuǎn)了。蘋果依賴iPhone的市場影響力帶來的利潤率過于單一，也一直是業(yè)界（華爾街分析師）質(zhì)疑蘋果的地方。

今年，伯克希爾在第一季度購買了7500萬股蘋果股票，而在2017年底時，伯克希爾已經(jīng)持有了1．653億股蘋果股票。目前，伯克希爾持有的蘋果股份價(jià)值約4百多億美元。伯克希爾現(xiàn)在是蘋果第三大股東，位列Vanguard和BlackRock之后。對于投資蘋果公司，巴菲特表示，“蘋果是一條‘很寬的護(hù)城河’，我的意思是，這是一筆了不起的生意。你甚至可以把他們家所有的產(chǎn)品放在同一餐桌上。沒有人會根據(jù)明年會否下雨的想法來購買農(nóng)場，他們購買農(nóng)場是因?yàn)樗麄冇X得未來10年或20年能得到良好的投資收益。”我們關(guān)注到，從2016年伯克希爾首次投資蘋果公司開始，巴菲特一直在持續(xù)地購買蘋果公司的股票。巴菲特表示：“這是一家令人難以置信的公司?！?/p>

庫克感動的稀里嘩啦？

對于巴菲特對蘋果公司的持續(xù)投資，蘋果公司CEO庫克也是感動的無可無不可的，就差痛哭流涕地表達(dá)感謝了。庫克表示，能有傳奇投資人沃倫·巴菲特及其麾下伯克希爾·哈撒韋公司作為蘋果公司的大股東感到“激動”。庫克發(fā)表聲明稱：“就個人而言，我一直都非常敬仰沃倫，并一直對他的深刻見解和建議心存感激?！?/p>

庫克應(yīng)該感謝巴菲特，因?yàn)橛羞@么一個大股東的支持也是極易把蘋果送上萬億市值的高位的，畢竟伯克希爾的市場示范效應(yīng)還是非常強(qiáng)大的，巴菲特的投資理念也一直是“左右”市場的“風(fēng)向標(biāo)”之一。這些要素或許都會推動蘋果公司的股價(jià)繼續(xù)上揚(yáng)，一旦中美貿(mào)易摩擦能最終“平穩(wěn)落地”，那么對蘋果公司的股價(jià)也是一次利好，未來的成長空間還是非?？善诘摹６A爾街分析師也預(yù)估今年蘋果公司的市值是極有可能達(dá)到萬億目標(biāo)的。

在巴菲特執(zhí)掌的伯克希爾？哈撒韋公司第53屆股東大會上，伯克希爾公司88歲的董事長巴菲特和94歲的副董事長查理？芒格（Charlie Thomas Munger）在現(xiàn)場回答了股東、記者和分析師的提問。在談到蘋果回購股份的計(jì)劃時，巴菲特表示，非常高興蘋果公司有回購的計(jì)劃。他表示，“蘋果公司本身有一些非常好的消費(fèi)者的產(chǎn)品，我想你們懂得比我更多。不管是要不要買它的股份，我想它們絕對是值的?！?/p>

巴菲特還說，“我們現(xiàn)在擁有大概蘋果公司5％的股份。但過了一段時間之后，也許我們會越來越增加，6％、7％，因?yàn)槲覀円恢痹谫徺I它的股本。因?yàn)樗漠a(chǎn)品是非常非常棒的。我非常喜歡這個想法，就是說能夠由5％一直漲到6％、7％，這是我一直期待的狀況?！痹谶@樣的“消息”刺激下，蘋果公司的股價(jià)不漲才怪呢？其實(shí)蘋果公司應(yīng)該感謝巴菲特的信任，因?yàn)檫@樣才能帶來更多的投資者的參與。對于蘋果的產(chǎn)品架構(gòu)，巴菲特表示，“蘋果的產(chǎn)品是在整個生態(tài)里面，已經(jīng)是滲入了方方面面?！卑头铺匾脖硎荆骸耙苍S在購買的時候，或者在做回購的時候，或者再度購買的時候，價(jià)格不是我喜歡的，并不是那么低。按照我們的觀點(diǎn)來講，我們希望蘋果的價(jià)錢掉下來?！?/p>

其實(shí)巴菲特也有投資失誤的時候

巴菲特也曾坦承自己犯的錯誤，沒有投資于兩家占主導(dǎo)地位的科技公司，谷歌母公司Alphabet和亞馬遜。巴菲特表示：“我在谷歌和亞馬遜上做了錯誤決定。我們曾經(jīng)考慮投資。我犯了一個錯誤，就是沒有做出決定。我真的認(rèn)為，按目前的價(jià)格，前景遠(yuǎn)好于價(jià)格所示。”巴菲特還承認(rèn)，自己低估了亞馬遜同時以如此快的速度擾亂零售和云計(jì)算的能力。“但我仍然低估了他。我看著亞馬遜起家。我認(rèn)為杰夫－貝索斯所做的一切幾乎是個奇跡……問題是，當(dāng)我認(rèn)為某件事是奇跡時，我往往不會押注于此。很明顯，如果我對某些行業(yè)有一些見解，情況會好得多?！?/p>

那么現(xiàn)在巴菲特對蘋果公司了解了嗎？其實(shí)很大一個原因就是因?yàn)榘头铺乜吹搅撕芏嗵O果產(chǎn)品，尤其是開始占據(jù)“居家市場”的時候，從iPhone到iPad，Apple Watch、HomePod等等都已經(jīng)粉墨登場，并且悄然地占據(jù)了更多人的喜好。巴菲特也表示，“消費(fèi)者對這一產(chǎn)品的粘性令人難以置信?！彼硎荆m然這并不意味著蘋果能夠免于被新技術(shù)顛覆，但蘋果產(chǎn)品具有極大的持續(xù)性，人們的生活也在極大程度上以蘋果產(chǎn)品為中心。巴菲特認(rèn)為，蘋果產(chǎn)品是個非常強(qiáng)大的留客工具，至少在心理和精神層面，人們被鎖定在（locked in）自己正使用的蘋果產(chǎn)品上。

此外，我們關(guān)注到，巴菲特也曾經(jīng)犯過投資錯誤。比如，他在做投資決定時摻雜了感情成分。巴菲特的投資伙伴BPL在1962年購買了當(dāng)時一家位于新英格蘭已陷入困境的紡織品公司——伯克希爾哈撒韋公司的股份，收購均價(jià)為每股7．50美元。后來巴菲特承認(rèn)這是一筆“糟糕的生意”。在找尋優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)的過程中，巴菲特也錯失了一些投資良機(jī)。在20世紀(jì)60年代中期，巴菲特對沃爾特·迪士尼公司和美國快運(yùn)公司等的投資獲得成功，得益于此他開始暫時將量化標(biāo)準(zhǔn)移除初自己的投資前評估指標(biāo)。他一直尋求將更多資金投入那些屬性特征堪稱完美的企業(yè)，而對于后者的凈資產(chǎn)狀況卻并不關(guān)注。在漠視投資谷歌和亞馬遜方面也是一個例子。而對蘋果公司的投資，不知道算不算一種“冒進(jìn)”的策略？