3月13日，英特爾宣布斥資153億美元收購(gòu)以色列汽車自動(dòng)駕駛技術(shù)提供商Mobileye。3月10日，Mobileye收盤時(shí)總市值約102億美元，英特爾的收購(gòu)溢價(jià)接近50%，BBC新聞稱之為“一場(chǎng)豪賭”。

（US chipmaker Intel is taking a big bet on driverless cars with a $15.3bn (￡12.5bn) takeover of specialist Mobileye.）

折戟移動(dòng)芯片后，兩年來英特爾頻頻出手并購(gòu)人工智能、自動(dòng)駕駛等領(lǐng)域有成長(zhǎng)前景的公司，為了不再錯(cuò)失下一個(gè)賺大錢的機(jī)會(huì)。

2016年9月，英特爾4億美元收購(gòu)Movidius，將低功耗視覺處理器技術(shù)納入囊中；

2016年8月，英特爾4億美元收購(gòu)Nervana，主攻深度學(xué)習(xí)，布局人工智能領(lǐng)域；

2015年6月，英特爾167億美元收購(gòu)Altera，整合CPU技術(shù)與FPGA技術(shù)，布局物聯(lián)網(wǎng)。

英特爾還收購(gòu)一些小型初創(chuàng)公司，比如意大利安全芯片設(shè)計(jì)公司Yogiteck等。2015年以來，英特爾頻繁收購(gòu)，其中有兩次收購(gòu)超過150億美元：167億美元收購(gòu)Altera、153億美元收購(gòu)Mobileye。

Intel頻頻出手，主要圍繞未來成長(zhǎng)潛力巨大的物聯(lián)網(wǎng)、人工智能和自動(dòng)駕駛進(jìn)行廣泛并購(gòu)，不斷豐富其芯片產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈條，實(shí)施“CPU+”戰(zhàn)略大布局，不放過任何未來可能爆發(fā)性成長(zhǎng)的機(jī)遇，可謂手筆巨大。

其實(shí)，抓緊布局未來的，不僅僅英特爾一家。自2015年，全球集成電路領(lǐng)域進(jìn)入了全新的大并購(gòu)時(shí)期，產(chǎn)業(yè)資源整合進(jìn)入新時(shí)代，產(chǎn)業(yè)整合力度空前。

根據(jù)美林的統(tǒng)計(jì)，2015年，全球半導(dǎo)體領(lǐng)域并購(gòu)額超過1280億美元，比上一年增長(zhǎng)236.8%；2016年，并購(gòu)額再創(chuàng)新高，達(dá)到1560億美元。

2015年以來，產(chǎn)業(yè)整合最為突出的現(xiàn)象是超過百億美元的大型并購(gòu)不斷出現(xiàn)，行業(yè)巨頭頻頻出手。兩年來，超過百億美元的并購(gòu)案例8起，可以說在集成電路行業(yè)“豪賭”不斷。除前述Intel的兩起，還有以下6個(gè)并購(gòu)案。

2015年3月，恩智浦（NXP）118億美元收購(gòu)飛思卡爾（Freescale）

2015年5月，安華高（Avago）370億美元收購(gòu)博通（ Broadcom）

2015年10月，西部數(shù)據(jù)（Western Digital）190億美元收購(gòu)閃迪（Sandisk）

2016年7月，軟銀（SoftBank）320億美元收購(gòu)ARM

2016年7月，亞諾德（Analog Devices Inc. ADI）148億美元收購(gòu)凌力爾特（Linear）

2016年10月，高通（Qualcomm）470億美元收購(gòu)恩智浦（NXP）

這些豪賭的背后，我們看到全球集成電路產(chǎn)業(yè)資源加速整合，資源越來越向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中，國(guó)際大企業(yè)的壟斷競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)越來越強(qiáng)，后發(fā)企業(yè)面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力越來越大。2016年，TOP20企業(yè)銷售收入預(yù)計(jì)達(dá)到2821.3億美元，較2015年增加近百億美元，行業(yè)集中度越來越高。

雖然，國(guó)內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)近幾年呈現(xiàn)加速發(fā)展態(tài)勢(shì)，行業(yè)發(fā)展增速也一直保持20%左右的速度增長(zhǎng)。在產(chǎn)業(yè)整合方面也做了很多努力，企業(yè)間的收購(gòu)并購(gòu)活動(dòng)也時(shí)有發(fā)生，比如七星電子和北方微電子的整合，對(duì)整合北京地區(qū)集成電路專用設(shè)備生產(chǎn)研發(fā)資源、提高競(jìng)爭(zhēng)能力有一定積極作用。

在國(guó)際并購(gòu)方面，最近兩年國(guó)內(nèi)企業(yè)也偶爾有所收獲，比如北京清芯華創(chuàng)收購(gòu)豪威科技（OmniVision）、建廣資本收購(gòu)先后收購(gòu)NXP的RF Power部門和標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品部門、武岳峰資本收購(gòu)美國(guó)芯成半導(dǎo)體、北京屹唐盛龍（北京亦莊國(guó)投所設(shè)基金）收購(gòu)Mattson、紫光科技入股西部數(shù)據(jù)等。但國(guó)際風(fēng)起云涌的并購(gòu)大潮相比，國(guó)內(nèi)企業(yè)的并購(gòu)整合活動(dòng)僅僅是一潭清水偶爾掠起的一片漣漪，但已經(jīng)引起美國(guó)以及歐洲政府和產(chǎn)業(yè)界的高度關(guān)注和擔(dān)憂，采取了很多限制性政策。

在國(guó)際大并購(gòu)的浪潮中，為什么國(guó)內(nèi)企業(yè)還沒有見到大的手筆，主要有幾方面因素：

首先，國(guó)內(nèi)企業(yè)規(guī)模還普遍偏小，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力差距依然很大。幾乎在集成電路產(chǎn)業(yè)的各個(gè)環(huán)節(jié)，國(guó)內(nèi)還沒有能夠參與全球集成電路產(chǎn)業(yè)第一陣營(yíng)競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)。目前，國(guó)內(nèi)還沒有企業(yè)進(jìn)入全球半導(dǎo)體前20強(qiáng)企業(yè)。

前20強(qiáng)企業(yè)，美國(guó)最為集中，實(shí)際上有9家（博通僅注冊(cè)在新加坡，主要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)依然在美國(guó)）；日本3家，歐洲目前有3家（NXP被高通收購(gòu)），韓國(guó)2家，臺(tái)灣地區(qū)3家。企業(yè)規(guī)模和競(jìng)爭(zhēng)力的客觀差距，國(guó)內(nèi)企業(yè)想去買，卻心有力而力不足。

其次，歐美等國(guó)家擔(dān)心我國(guó)快速發(fā)展集成電路產(chǎn)業(yè)危機(jī)其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，采取遏制政策。在高技術(shù)領(lǐng)域，歐美國(guó)家，特別是美國(guó)對(duì)我國(guó)還實(shí)施嚴(yán)格的高技術(shù)出口管制政策，對(duì)我國(guó)快速發(fā)展集成電路產(chǎn)業(yè)采取限制性政策，高端集成電路生產(chǎn)設(shè)備大多在其出口管制清單中。例如，干法等離子刻蝕機(jī)一直屬于美國(guó)出口管制產(chǎn)品，直到國(guó)內(nèi)中微半導(dǎo)體研發(fā)出同類設(shè)備，美國(guó)商務(wù)部才發(fā)布公告從其出口管制清單中剔除。對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的并購(gòu)更是紅燈多于綠燈，最近兩年已有多項(xiàng)并購(gòu)活動(dòng)未通過美國(guó)政府的審查。比如，三安光電擬收購(gòu)環(huán)宇半導(dǎo)體（GCS），被美國(guó)政府否決；福建宏芯基金收購(gòu)德國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備商愛思強(qiáng)（Aixtron），最初獲得了德國(guó)政府的審批，但被美國(guó)政府否決；金山江收購(gòu)飛利浦照明業(yè)務(wù)，被美國(guó)政府否決。

第三，國(guó)內(nèi)企業(yè)的融資成本較高，也一定程度上抑制了并購(gòu)業(yè)務(wù)。國(guó)際并購(gòu)活動(dòng)很少以自有資金足額支付并購(gòu)款，更多通過過橋貸款或者股票互換的方式操作。目前，國(guó)際大企業(yè)的融資主要通過發(fā)行長(zhǎng)期債券方式融資，期限通常在15-20年，年利率在4%左右；國(guó)內(nèi)企業(yè)很難獲得期限超過5年的債務(wù)融資，且融資成本高昂。由于很難獲得足額銀行貸款，很多過橋貸款采用信托形式安排，年利率通常在10%左右。并購(gòu)?fù)瓿珊笠坏┢渌Y本融資渠道行不通，收購(gòu)主導(dǎo)企業(yè)將不得不承擔(dān)高昂的融資成本，不可避免會(huì)增加并購(gòu)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)，對(duì)企業(yè)快速發(fā)展非常不利。

第四，國(guó)內(nèi)企業(yè)遇有合適并購(gòu)對(duì)象時(shí)，存在內(nèi)部競(jìng)價(jià)現(xiàn)象，一定程度上抬高并購(gòu)價(jià)格。由于國(guó)內(nèi)企業(yè)普遍較小，國(guó)際上可并購(gòu)標(biāo)的選擇范圍有限，一旦遇到合適的并購(gòu)對(duì)象，通常幾家企業(yè)競(jìng)相投標(biāo)，競(jìng)相抬價(jià)，甚至?xí)霈F(xiàn)國(guó)內(nèi)企業(yè)多輪抬價(jià)的情況。已經(jīng)完成并購(gòu)的企業(yè)，出現(xiàn)了國(guó)內(nèi)企業(yè)抬價(jià)競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象，造成部分項(xiàng)目最后成交價(jià)格偏高。

第五，復(fù)雜的審批流程也一定程度上限制了企業(yè)并購(gòu)積極性。盡管最近幾年再對(duì)外投資方面進(jìn)行了很多改革，逐步放寬了對(duì)外投資的審批核準(zhǔn)程序，但在并購(gòu)過程中，并購(gòu)主體企業(yè)依然要申請(qǐng)“路條”、申請(qǐng)外匯額度等，一定程度上也增加了并購(gòu)難度，增加了并購(gòu)時(shí)間成本。

綜合以上各方面因素，內(nèi)地集成電路企業(yè)目前大規(guī)模參與國(guó)際并購(gòu)的客觀條件尚不成熟，想要的標(biāo)的企業(yè)買不起，更買不來。應(yīng)該從買買買的沖動(dòng)中冷靜下來，更多尋求合作機(jī)會(huì)，加強(qiáng)國(guó)際技術(shù)交流與合作。

從目前的國(guó)際形勢(shì)和兩岸局勢(shì)看，加強(qiáng)中國(guó)-歐盟之間的技術(shù)合作與交流也許是最為可行的途徑。加強(qiáng)中歐兩地企業(yè)間技術(shù)合作與交流，甚至資本層面的合作，互補(bǔ)短板，共同做大產(chǎn)業(yè)發(fā)展蛋糕，共享發(fā)展成果。

當(dāng)下，國(guó)內(nèi)企業(yè)更要加強(qiáng)資源整合，加大研發(fā)投入，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)調(diào)配合，加快自我發(fā)展，壯大人才隊(duì)伍，盡快提升內(nèi)在競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。在競(jìng)爭(zhēng)中更多地尋求合作機(jī)會(huì)。毋庸諱言，在全球集成電路產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)大局中，國(guó)內(nèi)企業(yè)仍處于弱勢(shì)地位，要抱團(tuán)取暖，共同抵御可能到來的寒冬。只有經(jīng)歷過漫長(zhǎng)寒冬的痛苦洗禮，才有機(jī)會(huì)擁抱明媚溫暖的春光。