摩根士丹利由Brian Nowak帶領(lǐng)的分析師團(tuán)隊(duì)在11月26日發(fā)布的研究報(bào)告中指出，谷歌以“第一方模式”（first-party model）出售TPU確實(shí)能帶來(lái)營(yíng)收和獲利的提升。分析顯示，谷歌每對(duì)外賣出500,000顆TPU，就有機(jī)會(huì)使谷歌云端部門（Google Cloud）的2027年?duì)I收比該證券預(yù)估的營(yíng)收增加130億美元（增長(zhǎng)接近11%），而谷歌整體的每股收益也有望提升3%（0.37美元）。

報(bào)告稱，如果谷歌的云端部門成長(zhǎng)能加快、甚至把業(yè)務(wù)擴(kuò)展至半導(dǎo)體市場(chǎng)，則很有可能帶動(dòng)谷歌迎向高本益比。

摩根士丹利認(rèn)為，考慮到英偉達(dá)（Nvidia Corp.）預(yù)估會(huì)在2027年出貨約800萬(wàn)顆GPU（前提是產(chǎn)能足夠），把谷歌的TPU銷量目標(biāo)定在50~100萬(wàn)顆，或許是合理的做法。

摩根士丹利相信，如果谷歌對(duì)外銷售TPU，那么幫助谷歌設(shè)計(jì)TPU的博通（Broadcom）也應(yīng)該能受益，對(duì)英偉達(dá)與AMD的負(fù)面影響則不大。

報(bào)告指出，就在谷歌的大型語(yǔ)言模型（LLM）取得成功之際，英偉達(dá)今年對(duì)谷歌支出的占比也增加了。谷歌對(duì)英偉達(dá)產(chǎn)品的采購(gòu)花費(fèi)了約200億美元，對(duì)自家TPU的采購(gòu)花費(fèi)則落在100多億美元左右?！懊髂辏@個(gè)支出比例應(yīng)有某種程度的回歸，但增長(zhǎng)模式不會(huì)是‘贏者通吃’。”

摩根士丹利表示，“我們不認(rèn)為Gemini超車GPT-5，意味著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手會(huì)放慢腳步。科技領(lǐng)導(dǎo)者一再表明，這場(chǎng)競(jìng)賽至關(guān)重要，預(yù)計(jì)競(jìng)爭(zhēng)仍會(huì)持續(xù)激烈?！?/p>