據(jù)英偉達8月24日公布的財報，2023年第二季度，其實現(xiàn)營收135.07億美元，同比增長101%，環(huán)比增長88%；凈利潤61.88億美元，同比大增843%，環(huán)比增長203%。這也是英偉達首次在季度營收上超過英特爾（129億美元），迎來前所未有的歷史性時刻。

　　從財務數(shù)據(jù)來看，英偉達第二季度的營收和凈利潤均較大幅超出市場預期。在財報電話會議上，英偉達CEO黃仁勛和CFO科萊特·克雷斯頻頻提到一個詞“Tremendous（驚人的，極好的）”，用以形容英偉達在本季度所取得的成績。受此影響，英偉達股價在盤后交易中一度上漲9.6%，創(chuàng)歷史新高。年初至今其股價已大漲229.14%，市值達1.16萬億美元。

　　毋庸置疑，憑借系列獨特優(yōu)勢和技術(shù)實力，英偉達在AI芯片市場的“一枝獨秀”支撐了當前的驚人增長，而且僅通過一款芯片就賺得盆滿缽滿。展望將來，英偉達在AI賽道上仍大有可為，而中國市場尤為關(guān)鍵。正如科萊特·克雷斯所言，禁止向中國銷售數(shù)據(jù)中心GPU的限制一旦實施，將導致美國半導體行業(yè)永久失去在全球最大市場之一競爭和領(lǐng)先的機會。

　　一款芯片頂“半邊天”

　　分類來看，英偉達收入來源分為四個板塊：數(shù)據(jù)中心、游戲、專業(yè)可視化以及汽車業(yè)務。其中，數(shù)據(jù)中心方面，二季度英偉達營收達103.2億美元，環(huán)比增長141%，同比增長171%，創(chuàng)下歷史記錄，占總營收的比重增至76.4%，主要原因是亞馬遜AWS、谷歌云、Meta、微軟Azure和Oracle等云服務提供商和互聯(lián)網(wǎng)公司，對生成式人工智能和大模型算力需求不斷增加，以及基于Hopper和Ampere架構(gòu)的英偉達GPU產(chǎn)品全面提供給客戶。

　　英偉達2023年第二季度各業(yè)務營收。圖源：英偉達

　　此外，報告期內(nèi)，英偉達游戲營收24.9億美元，環(huán)比增長11%，同比增長22%，主要由GeForce RTX 40系列用于筆記本和桌面的GPU推動；專業(yè)可視化季度營收3.79億美元，環(huán)比增長28%，同比下降24%，其增長主要受益于推出基于AIDA架構(gòu)的筆記本和桌面工作站；汽車業(yè)務季度營收2.53億美元，環(huán)比下降15%，同比增長15%，增長原因與英偉達DRIVE Orin芯片進入小鵬G6 Coupe SUV，以及與聯(lián)發(fā)科合作研發(fā)汽車芯片系統(tǒng)有關(guān)。

　　顯然，作為數(shù)據(jù)中心業(yè)務的一部分，芯片依舊是英偉達本季度的收入支柱。其中H100是市場上最搶手的芯片，一度被炒到超過4萬美元以上。據(jù)據(jù)Tomshardware報道，英偉達今年內(nèi)計劃出售超過55萬塊H100 GPU。若從4萬美元的基本價格開始，不包括地區(qū)差異，55萬塊H100的預估將創(chuàng)造達到220億美元的收入。若每塊H100售價按照基盛傳的3萬美元準來計算，僅僅在新一代的H100上，英偉達就有望獲得高達165億美元的營收。

　　據(jù)投資銀行Raymond James的信息顯示，H100 GPU的成本最初只有3320美元，但英偉達的售價卻在2.5萬-3萬美元之間。雖然這一說法可能沒有考慮到運輸物流等其它成本，不過僅從生產(chǎn)成本/售價的比例來看，英偉達H100 GPU堪稱“超級搖錢樹”。值得注意，H100實際是以HGX和超算組件的方式出售，這也會帶來更多附加的軟硬件價值。英偉達方面也坦承，今年第二季度營收的最大驅(qū)動力絕對是HGX系統(tǒng)。其貢獻度可謂“撐起半邊天”。

　　不過H100芯片目前正因封裝瓶頸遭遇短缺，其供應量將直接和代工廠臺積電的CoWoS封裝能力相關(guān)。為了應對產(chǎn)能不足，臺積電宣布斥資900億新臺幣將CoWos產(chǎn)能增擴40%以上。黃仁勛則在財報會上表示，英偉達正在尋求與其生產(chǎn)合作伙伴合作，將更多芯片推向市場，包括通過與其他公司合作來補充臺積電的封裝能力，并表示“今年剩余時間和明年的供應量將大幅增加?！贝送猓ミ_還推出了不需要CoWoS封裝的L40S GPU緩解供應緊張。

　　值得關(guān)注的是，英偉達L40S不受CoWoS產(chǎn)能限制，正在向各大服務器廠商發(fā)貨，戴爾、惠普、聯(lián)想等企業(yè)很快將提供近100種英偉達AI服務器配置，貢獻未來的收入增長。

　　GH200超級芯片進入全面生產(chǎn)階段，將于本季度在OEM服務器上市，并向多個超算客戶發(fā)貨。使用三星HBM3E的第二代GH200將于24年二季度上市，DGX GH200系統(tǒng)將在23年底率先提供給谷歌云、Meta和微軟。

　　Spectrum X由以太網(wǎng)交換機、Bluefield 3和軟件組成，整體AI性能和能效相比傳統(tǒng)以太網(wǎng)提高了1.5倍。

　　中國市場舉足輕重

　　長期以來，中國市場都在英偉達的發(fā)展經(jīng)營中都占據(jù)重要地位。據(jù)英偉達公布的財務數(shù)據(jù)，今年第二季度，其來自中國市場需求在英偉達數(shù)據(jù)中心業(yè)務收入占比達到20%-25%，創(chuàng)下歷史新高。此外，在截至今年1月的2023財年，英偉達在中國大陸總營收為57.85億美元，占總收入的21%。如果加上中國臺灣地區(qū)的69.85億美元營收，占比約為一半。

　　此前，據(jù)英國《金融時報》報道，由于擔心美國將實施新的出口管制，中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭正爭相搶英偉達高性能AI芯片，今明兩年的訂單價值高達50億美元。其中百度、騰訊、阿里巴巴和字節(jié)跳動今年向英偉達下達的支付訂單金額合計10億美元，總共采購10萬張A800，相當于每張A800芯片的價格達到1萬美元，明年再交付余下的40億美元。受去年8月份美國出口管制政策影響，英偉達當前只能面向中國大陸市場推出不受限制的“閹割版”。

　　過去一年來，美國的出口限制令英偉達感到擔憂。今年6月末又有消息稱，拜登政府正考慮針對面向中國的AI芯片出口實施新的限制，即禁止英偉達等芯片制造商在事先未獲得許可證的情況下，向中國和其他關(guān)注國家的客戶出口芯片。隨后，英偉達、英特爾以及高通的首席執(zhí)行官前往華盛頓，游說拜登政府放棄出臺新的對華芯片出口限制。美國半導體工業(yè)協(xié)會也發(fā)表聲明警告稱，限制對華芯片銷售可能會對美國半導體產(chǎn)業(yè)造成負面影響。

　　對此，在二季度財報會議上，英偉達CFO科萊特·克雷斯就相關(guān)措施的影響再回應稱：“鑒于全球?qū)τミ_產(chǎn)品的需求強勁，公司預計該額外出口限制措施不會立即對數(shù)據(jù)中心GPU財務業(yè)績產(chǎn)生實質(zhì)性的影響。然而，從長遠來看，禁止向中國銷售數(shù)據(jù)中心GPU的限制一旦實施，將導致美國（半導體）行業(yè)永久失去在全球最大市場之一競爭和領(lǐng)先的機會?！?/p>

　　實際上，黃仁勛早前已表示，美國挑起的芯片“爭奪戰(zhàn)”可能會讓美國科技業(yè)“蒙受重大損失”，芯片出口管制“捆住了（英偉達的）手腳”，無法在其最大的市場銷售先進芯片。他還提到，中國企業(yè)正開始自己研制芯片，同英偉達在游戲、圖形和人工智能等領(lǐng)域競爭，不能低估中國在芯片行業(yè)追趕的能力?！盁o論有任何規(guī)定，我們都會絕對遵守，但是中國也會利用這一機會來培育他們本國的企業(yè)。這也是為什么中國會有這么多GPU初創(chuàng)公司出現(xiàn)?！?/p>

　　AI賽道仍大有可為

　　從英偉達的財報來看，生成式AI的繁榮未見放緩跡象。同時，市調(diào)機構(gòu)Gartner亦稱，用于執(zhí)行AI工作負載的芯片市場正以每年20%以上的速度增長。分析師預計，2023年AI芯片市場規(guī)模將達到534億美元，同比增長20.9%，2024年將增長25.6%至671億美元。到2027年，AI芯片營收預計將是2023年市場規(guī)模的兩倍以上，達到1194億美元。

　　在財報會上，黃仁勛表示，“一個新的計算機時代已經(jīng)開始，全世界在云、企業(yè)和其他地方安裝了價值約1萬億美元的數(shù)據(jù)中心，而價值數(shù)萬億美元的數(shù)據(jù)中心正在轉(zhuǎn)變?yōu)榧铀儆嬎愫蜕墒紸I。數(shù)據(jù)中心需要長期、集中投資在當今最重要的這兩個算力技術(shù)趨勢上，這是一個長期的行業(yè)轉(zhuǎn)型。我們正在將生成式AI引入全球企業(yè)和業(yè)務場景，以實現(xiàn)數(shù)字化并提高生產(chǎn)力?！?/p>

　　科技網(wǎng)站TheVerge指出，面對英偉達的AI芯片，英偉達的主要競爭對手英特爾和AMD都尚未給出令人信服的應對方案。至少目前，這兩家競爭對手都在試圖淡化在云服務器中使用AI芯片的重要性。另市場研究公司Omdia的數(shù)據(jù)顯示，英偉達目前占據(jù)了AI芯片銷售額的70%以上，尤其在訓練生成式AI模型方面幾乎處于壟斷地位。而基于市場前景、財務增長、行業(yè)實力與優(yōu)勢等考量，英偉達在發(fā)布二季度財報時宣布回購達250億美元股票。

　　英偉達數(shù)據(jù)中心業(yè)務營收變化。圖源：Seeking Alpha

　　此外，英偉達預計今年第三季度的營收將達160億美元，上下浮動2%，這一數(shù)字幾乎是一年前水平的3倍，比分析師平均預期的123億美元再次高出37億美元。Wedbush分析師Daniel Ives指出，黃仁勛和英偉達以“全壘打的方式”交出了答卷，將這場AI狂歡的氣氛推向高潮。“身處人工智能“淘金熱”中，我們眼前涌現(xiàn)了前所未有的需求，三季度160億美元的營收指引明顯高于行業(yè)共識值，這將點燃科技股的反彈，且反彈將持續(xù)到今年下半年?！?/p>

　　目前，盡管有跡象表明業(yè)界對于AI聊天機器人的興趣在減弱且半導體行業(yè)暫未復蘇，但多家公司仍在爭相購入盡可能多的英偉達芯片，以便能夠培訓和運行人工智能軟件和應用。而任何未滿足的需求都將被推到未來幾個季度，從而進一步帶動英偉達的銷售額和收益。據(jù)《金融時報》透露，英偉達計劃將其頂級H100 AI芯片的產(chǎn)量至少提高兩倍，2024年預計出貨量在150萬至200萬顆之間，相較于今年預計的55萬顆出貨量，這又是一個巨大的增幅。至于其能否實現(xiàn)再次“狂飆”，且拭目以待。

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