據(jù)市場(chǎng)消息，美國(guó)工程和工業(yè)軟件公司艾默生電氣公司（Emerson Electric Co）本周二提出以近76億美元價(jià)格現(xiàn)金收購(gòu)NI ( 美國(guó)國(guó)家儀器公司，National Instruments Corp) 。

NI公司表示，在收到一些潛在買(mǎi)家的接洽后，該公司正在探索包括出售在內(nèi)的戰(zhàn)略選擇。上周五，NI股價(jià)飆升17%，至46.97美元，市值達(dá)到61億美元。據(jù)知情人士表示，艾默生幾個(gè)月來(lái)一直在尋求收購(gòu)NI。公開(kāi)報(bào)價(jià)的決定可能是惡意收購(gòu)的前奏，此舉將要求艾默生向NI董事會(huì)提名替代董事。

NI還表示，將采用一項(xiàng)期限有限的股東權(quán)益計(jì)劃，該計(jì)劃將在大約一年后到期。這些計(jì)劃被稱(chēng)為“毒丸計(jì)劃”，是一種防御策略，目的是阻止?jié)撛谑召?gòu)方增持大量股份，從而將其拒之門(mén)外。

艾默生首席執(zhí)行官Lal Karsanbhai表示：“我們長(zhǎng)期以來(lái)都很欽佩NI，并相信將其一流的電子測(cè)試和測(cè)量產(chǎn)品及軟件與艾默生行業(yè)領(lǐng)先的自動(dòng)化技術(shù)和軟件相結(jié)合，將增強(qiáng)我們?yōu)楦鞣N終端市場(chǎng)提供全面解決方案的能力，加速增長(zhǎng)，并將艾默生定位為創(chuàng)造重大股東價(jià)值?！?。

2022年11月，在兩家公司之間進(jìn)行了又一輪的來(lái)回談判后，NI告訴艾默生，它已經(jīng)成立了一個(gè)“董事會(huì)工作組”，在顧問(wèn)的幫助下審查改進(jìn)后的報(bào)價(jià)并探索選擇。

艾默生在一份聲明中表示：“在此后的兩個(gè)多月里，NI繼續(xù)拒絕與艾默生Emerson進(jìn)行有意義的接觸，以達(dá)成協(xié)議。”。該公司表示，艾默生已經(jīng)購(gòu)買(mǎi)了230萬(wàn)股NI股票，并獲得了進(jìn)一步增持的監(jiān)管許可。

在艾默生看來(lái)，這單交易將繼續(xù)其向全球自動(dòng)化公司的轉(zhuǎn)型。交易好處包括：

與艾默生的產(chǎn)品組合轉(zhuǎn)型為一家具有凝聚力、更高增長(zhǎng)和更高盈利能力的公司相一致： 艾默生正在積極轉(zhuǎn)型其產(chǎn)品組合，以創(chuàng)造更高價(jià)值、更具凝聚力的工業(yè)技術(shù)產(chǎn)品組合，服務(wù)于多元化的終端市場(chǎng)。通過(guò) NI，艾默生將獲得強(qiáng)大的、互補(bǔ)的差異化電子測(cè)試和測(cè)量產(chǎn)品組合，以及行業(yè)領(lǐng)先的智能設(shè)備、控制和軟件的技術(shù)堆棧，以補(bǔ)充艾默生在其核心自動(dòng)化市場(chǎng)的技術(shù)堆棧。正如艾默生在2022 年 11 月 29 日舉行的投資者大會(huì)上概述的那樣，測(cè)試和測(cè)量是艾默生的四個(gè)優(yōu)先領(lǐng)域之一。

終端市場(chǎng)的進(jìn)一步多元化：憑借有利的長(zhǎng)期趨勢(shì)和估計(jì)的350 億美元的優(yōu)先目標(biāo) TAM ，測(cè)試和測(cè)量是艾默生產(chǎn)品組合的一個(gè)快速增長(zhǎng)和互補(bǔ)的相鄰領(lǐng)域。此次收購(gòu)將使艾默生能夠在半導(dǎo)體、汽車(chē)和電動(dòng)汽車(chē)以及航空航天和國(guó)防等具有強(qiáng)勁長(zhǎng)期趨勢(shì)的極具吸引力的終端市場(chǎng)中進(jìn)一步擴(kuò)大和多樣化其客戶(hù)群。

顯著的財(cái)務(wù)收益：該交易預(yù)計(jì)將在第一年增加艾默生調(diào)整后的每股收益，達(dá)到艾默生公布的回報(bào)門(mén)檻，并將提高艾默生的整體增長(zhǎng)。NI 的財(cái)務(wù)狀況極具吸引力，毛利率約為 70%。NI 的業(yè)務(wù)在具有吸引力和不斷增長(zhǎng)的市場(chǎng)中占據(jù)強(qiáng)勢(shì)地位，創(chuàng)造了可持續(xù)的收入增長(zhǎng)潛力。艾默生通過(guò)艾默生的管理系統(tǒng)應(yīng)用經(jīng)過(guò)驗(yàn)證的卓越運(yùn)營(yíng)和生產(chǎn)力杠桿，看到了整個(gè) NI 業(yè)務(wù)利潤(rùn)和現(xiàn)金流改善的巨大潛力。

艾默生對(duì)交易的堅(jiān)定承諾：艾默生認(rèn)為其溢價(jià)提議將為 NI 股東帶來(lái)明確且可實(shí)現(xiàn)的價(jià)值，這些股東多年來(lái)幾乎在任何時(shí)期都面臨股價(jià)表現(xiàn)不佳的情況。

據(jù)艾默生所說(shuō)，公司于2022 年 5 月 16 日首次就潛在的全現(xiàn)金收購(gòu)與 NI 進(jìn)行接觸，艾默生最初每股 48美元的提議在2022 年 5 月 25 日的一封信中正式確定。八個(gè)月以來(lái)，NI 一直拖延并拒絕與艾默生進(jìn)行有意義的接觸，如下文所述。

此外，在收到艾默生最初于 2022 年 5 月 25 日提出的提議后，NI 不僅拒絕與艾默生接洽——還以 40.25 美元的平均加權(quán)價(jià)格回購(gòu)了超過(guò) 200 萬(wàn)股股票，以美元計(jì)價(jià)的歷史上最大的季度回購(gòu)，剝奪了其股東通過(guò)交易價(jià)格實(shí)現(xiàn)即時(shí)現(xiàn)金價(jià)值的機(jī)會(huì)，該交易價(jià)格顯著高于回購(gòu)價(jià)格。

在2022 年 11 月 3 日的一封信中，艾默生概述了改進(jìn)后的每股 53美元全現(xiàn)金提議的條款，并強(qiáng)調(diào)了其迄今為止與 NI 進(jìn)行的多次嘗試。2022年11 月 15 日，NI 回復(fù)艾默生，表示已成立董事會(huì)工作組，以更詳細(xì)地審查艾默生的提案，并在顧問(wèn)的協(xié)助下評(píng)估備選方案。

在此后的兩個(gè)多月里，NI 繼續(xù)拒絕與艾默生進(jìn)行有意義的接觸以達(dá)成協(xié)議。在艾默生接洽八個(gè)月后，NI 同意于2023 年 1 月 4 日與艾默生的代表會(huì)面，隨后又舉行了一次電話會(huì)議。在這些討論中，NI 分享了關(guān)于其業(yè)務(wù)的非常有限的高級(jí)信息，并繼續(xù)表明其不愿提供更詳細(xì)的信息，包括拒絕回答會(huì)議前提供的關(guān)鍵盡職調(diào)查問(wèn)題。NI 隨后通知艾默生，這將是其參與的范圍。在一封日期為2023 年 1 月 11 日的信中，艾默生重申了其以每股 53美元的價(jià)格收購(gòu) NI 的提議。

在艾默生最新的收購(gòu)報(bào)價(jià)消息公布后，NI發(fā)布了最新的聲明，NI表示，它決定進(jìn)行“全面審查”，包括其他潛在買(mǎi)家的利益，“而不是只與Emerson談判，NI認(rèn)為這會(huì)損害股東利益。”NI表示，董事會(huì)將評(píng)估該提案，作為NI先前宣布的戰(zhàn)略選擇審查的一部分。