雖然港股市場持續(xù)低迷并且屢創(chuàng)新低，但有騰訊控股（00700.HK）、紅杉資本、高瓴資本作為“明星”股東陣容的途虎養(yǎng)車，補充半年報并且更新了招股書，繼續(xù)沖刺港交所上市。

　　2021年途虎養(yǎng)車依然有13.14億元的經(jīng)營虧損，按照3000多家門店（多數(shù)是加盟模式）計算的話，平均單店虧損大約40萬元，而單店平均收入則僅有300萬元左右。

　　另一方面，新能源汽車的快速發(fā)展也給汽車服務(wù)市場帶來了新的挑戰(zhàn)。途虎養(yǎng)車稱：“于往績記錄期間，我們來自新能源汽車相關(guān)服務(wù)的收入貢獻并不重大?！?/p>

　　單店平均虧損約40萬

　　關(guān)于途虎養(yǎng)車的經(jīng)營模式，招股書如此說明其優(yōu)勢：“我們的平臺服務(wù)在中國銷售的大多數(shù)乘用車車型，滿足從輪胎和底盤零部件更換到汽車保養(yǎng)、維修、汽車美容等全方位的汽車服務(wù)需求。與高度依賴本地化服務(wù)需求的傳統(tǒng)線下汽車服務(wù)模式相比，通過將零散的汽車服務(wù)需求聚集到一個平臺上，用戶交互度顯著提高。”

　　收入數(shù)據(jù)來看，途虎養(yǎng)車主要通過在線界面及線下服務(wù)網(wǎng)絡(luò)提供正品汽車產(chǎn)品及高質(zhì)量服務(wù)產(chǎn)生收入?？偸杖朐?021年同比增加33.9%到117億元。不過2022年上半年，收入同比下滑0.2%至54.68億元。

　　無論是疫情前還是疫情后，途虎養(yǎng)車依然都沒有擺脫虧損的狀態(tài)：2019年、2020年及2021年以及2022年上半年的經(jīng)營虧損分別為11.35億元、9.13億元、13.14億元、以及5.18億元。

　　2020年底和2021年底，途虎工場店（自營和加盟合計）的數(shù)量分別為2488家和3853家，按2021年平均3000多家門店，經(jīng)調(diào)整凈虧損13.14億元來計算，途虎養(yǎng)車平均單店虧損大約為40萬元。

　　雖然門店數(shù)量增長，但途虎養(yǎng)車的單店平均收入?yún)s不斷下滑，2019年、2020年及2021年，每個自營途虎工場店的平均收入分別為420萬元、360萬元及330萬元，途虎確認的每個加盟途虎工場店的平均收入分別為400萬元、300萬元及270萬元。

　　根據(jù)灼識咨詢報告，截至2022年6月30日，“門店網(wǎng)絡(luò)包括4293家途虎工場店，使我們成為中國最大的獨立汽車服務(wù)平臺（按截至2022年6月30日經(jīng)營的汽車服務(wù)門店的數(shù)目計），并分別領(lǐng)先于第二及第三名參與者的超過1000家門店及2000家門店。按收入計，我們于2021年產(chǎn)生汽車服務(wù)收入為117億元，占市場份額的1.0%，并超過前二大至前五大參與者的累計汽車服務(wù)收入。”

　　周轉(zhuǎn)率高于同業(yè)

　　“加盟途虎工場店是我們的戰(zhàn)略重點，使我們能夠通過輕資產(chǎn)模式高效地擴張。我們的大部分綜合產(chǎn)品及服務(wù)收入均通過途虎工場店產(chǎn)生。”途虎養(yǎng)車稱。2021年的117億元收入當中，其中81.2億元來自加盟途虎工廠店，5.91億元的收入來自自營途虎工廠店；其余收入來自于合作門店和直銷客戶等。雖然途虎養(yǎng)車經(jīng)營依然處于較大的虧損狀態(tài)，但周轉(zhuǎn)率卻遠高于同行業(yè)。

　　“根據(jù)灼識咨詢報告，我們?yōu)槭准乙栽摲绞浇⒓用四Ｊ降墓?，且仍為獨立汽車服?wù)平臺中唯一能廣泛采取該方式的公司。于2021年，我們的每個汽車工位每天的服務(wù)周轉(zhuǎn)率為2.2，遠高于行業(yè)平均水平（約為每個汽車工位每天1.1）。”公司稱。

　　途虎養(yǎng)車還表示：“我們采用加盟業(yè)務(wù)模式，使我們能夠迅速擴大規(guī)模，同時維持服務(wù)質(zhì)量及一致性。我們招募加盟商建立和運營途虎工場店，并為他們提供全面的門店管理和信息系統(tǒng)、接入我們的在線流量以及提供完整的供應(yīng)鏈支持。”

　　途虎養(yǎng)車來自加盟商的收入包括三方面，即加盟費、固定月度管理費、及基于利潤的分成費用（一般相等于加盟店經(jīng)營利潤的10%）。根據(jù)加盟途虎工場店的區(qū)域、城市等級、汽車保有量和規(guī)模而定，途虎養(yǎng)車就三年加盟協(xié)議收取的加盟費為10萬元至40萬元。

　　固定月度管理費分為兩個級別：4000元及8000元?！叭欢?，我們可能會根據(jù)加盟途虎工場店的具體情況（如處于發(fā)展初期的工場店）減少固定月度管理費，以支持其業(yè)務(wù)增長及減輕2020年及2022年上半年由疫情所造成的營運壓力?！惫痉Q。

　　途虎養(yǎng)車按總額基準確認于加盟協(xié)議期的固定月度管理費。2019年、2020年、2021年及截至2022年上半年，每個途虎工場店的平均固定月度管理費分別為5862元、5454元、5503元及4666元。

　　騰訊、紅杉“撐腰”

　　途虎養(yǎng)車背后，有著一批明星股東撐腰。其中騰訊控股合計持股21.28%，紅杉中國持股5.49%，高盛持股2.42%，中金公司持股2.32%，高瓴資本持股2.09%，百度持股2.01%。到底馬化騰、沈南鵬、張磊等投資人為什么看上這個行業(yè)？

　　老舊的車輛一般需要較多的汽車服務(wù)，尤其是維修及保養(yǎng)服務(wù)，這或許是明星資本扎堆途虎養(yǎng)車的關(guān)鍵原因之一。途虎養(yǎng)車表示，中國乘用車的平均車齡由2017年的4.6年增至2021年的6.0年。到2026年，中國乘用車的平均車齡預計將達到7.9年，而同年美國及歐盟成員國的平均車齡分別為12.4年及12.3年，這表明中國乘用車的車齡有進一步增長的空間。不斷增長的中國乘用車保有量和平均車齡意味著汽車服務(wù)的需求也隨之增長。

　　有汽車服務(wù)行業(yè)人士向第一財經(jīng)記者表示，新能源汽車興起，其實對傳統(tǒng)的汽車服務(wù)行業(yè)沖擊比較大，保養(yǎng)的成本并不一樣，新能源車給予到傳統(tǒng)汽車服務(wù)行業(yè)的機會并不多，電動車一些廠家自身的網(wǎng)絡(luò)也在做保養(yǎng)等工作。具體區(qū)別來看，相比燃油車，電動車不需要對發(fā)動機進行保養(yǎng)及維修，包括更換機油、濾清器、火花塞；但因為純電動車身更重（電池重量導致），對輪胎和懸架的磨損更多，這方面保養(yǎng)需求增加。如果不考慮換電池因素，純電動車保養(yǎng)費用比同價位燃油車低大約三成，但電池壽命可能七八年左右。

　　“我們來自新能源汽車相關(guān)服務(wù)的收入貢獻并不重大。”途虎養(yǎng)車表示：“除我們目前為燃油汽車提供的汽車服務(wù)外，我們正探索為新能源汽車量身定制的產(chǎn)品和服務(wù)，如電池維修服務(wù)。利用我們在全國廣泛的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，我們正在探索與新能源汽車品牌合作，幫助他們進行車輛銷售和售后服務(wù)。例如，我們已與領(lǐng)先的新能源汽車品牌（如零跑汽車及北汽極狐）建立業(yè)務(wù)合作，為新能源汽車車主提供汽車服務(wù)，并將持續(xù)探索進一步合作機會?！?/p>

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