上個月，全世界范圍內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)的投資者向初創(chuàng)企業(yè)投資了133 億美元。與前幾個月相比，雖然公司的總數(shù)有所下降，但對芯片行業(yè)來說仍然是亮眼的表現(xiàn)。

總體上來說，中國8月的投資數(shù)量超過了全球市場的其他國家。在全球半導(dǎo)體融資公司數(shù)量上，中國公司數(shù)量約占比 75％，并獲得了該月最大的兩輪融資。從細(xì)分市場來看，電源設(shè)備是 8 月份融資的一個亮點，有 11家中國公司獲得了新一輪融資。

當(dāng)有人提出半導(dǎo)體投資大面積降溫非頭部的創(chuàng)業(yè)項目開始面臨融資困難，半導(dǎo)體公司倒在B輪、C輪的時候，這場轟轟烈烈的半導(dǎo)體淘汰賽上，起跑線依然擠滿了密密麻麻的參賽選手。

8月國產(chǎn)半導(dǎo)體公司融資概況

從2018年開始，國內(nèi)芯片賽道熱度驟然提升，2020、2021 兩年間，國內(nèi)芯片半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)年均融資事件超過300起，額度超過2000 億元。今年上半年芯片投融資交易共有 318 起，金額接近 800 億。

8月初，國內(nèi)半導(dǎo)體投資領(lǐng)域掀起一場反腐風(fēng)暴，大基金相關(guān)人員陸續(xù)被查；資本市場，半導(dǎo)體芯片ETF在過去6個月下跌了17．99％；中科藍訊、唯捷創(chuàng)芯等企業(yè)上市即破發(fā)，市值蒸發(fā)合計超過百億。寒潮傳遞到一級市場，曾經(jīng)一度融資2億的諾領(lǐng)科技更是被證實倒閉，直接影響是8月已披露融資事件的融資總額合計約61．46億元，較上月86．55億元減少28．99％；“芯片倒在C輪”的說法甚囂塵上。

8月國內(nèi)半導(dǎo)體領(lǐng)域統(tǒng)計口徑內(nèi)共發(fā)生的私募股權(quán)投融資事件較上月63起減少15．87％，但8月融資公司數(shù)量仍超過80家，涉及到的領(lǐng)域也十分廣泛，有芯片設(shè)計、人工智能硬件、制造與設(shè)備、測試、測量和檢驗、材料、內(nèi)存和存儲、模擬和混合信號、電源設(shè)備、無線、光電子學(xué)、傳感器、顯示器、AR／VR、ADAS和自動駕駛、汽車零部件，電池等方面。其中電源設(shè)備融資公司數(shù)量最多達到了11家，而在公布融資金額的公司中，阜陽欣奕華材料科技有限公司得到了最多的融資為5億人民幣，奇芯光電（3．5億元）、芯礪智能和海古德（3億元）分別位列8月融資額第2、3、4。

  向上游“卡脖子”產(chǎn)業(yè)鏈邁進

“越是離產(chǎn)業(yè)鏈最近的地方，越是值得布局與投資。” 8月的投融資大比例在上游的芯片設(shè)計產(chǎn)業(yè)、半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)業(yè)和半導(dǎo)體材料產(chǎn)業(yè)。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上游已逐步成為新的突破口和國產(chǎn)替代的前沿陣地。尤其是原本就稀缺的硅片、晶圓、材料、EDA、封裝測試、設(shè)備、零部件等領(lǐng)域，一批初創(chuàng)企業(yè)紛紛獲得高額融資，以通過彌補國內(nèi)的空缺而脫穎而出。

其實2022年的“融資之最”也表現(xiàn)出了上游的熱度。英諾賽科，其D輪融資收獲30億人民幣，該公司的主業(yè)就是近年來火爆的第三代半導(dǎo)體硅基氮化鎵。同樣主業(yè)為第三代半導(dǎo)體的啟迪半導(dǎo)體以14．3億元被上市公司長飛光纖并購，顯示出這一全新半導(dǎo)體材料所受的高度關(guān)注。

半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)今年上半年的業(yè)績和其在二級市場的表現(xiàn)均不錯，不過相對全球，我國半導(dǎo)體行業(yè)中諸多領(lǐng)域的國產(chǎn)化率還很低，行業(yè)后續(xù)的發(fā)展可謂是任重道遠(yuǎn)。目前，我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化率較低的領(lǐng)域主要就有偏上游的半導(dǎo)體設(shè)備、材料。半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化率低是由其領(lǐng)域?qū)傩詻Q定，設(shè)備屬于產(chǎn)線建設(shè)和運營的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，下游的產(chǎn)線客戶，不管是晶圓廠還是封測廠，很難有動力替換原有供應(yīng)商的成熟產(chǎn)品，導(dǎo)入新產(chǎn)品，特別是沒有經(jīng)過成熟工藝驗證的設(shè)備，會對產(chǎn)線的運行和產(chǎn)品的良率造成非常高的風(fēng)險?，F(xiàn)在大量的資金開始涌入，這會盡量地控制風(fēng)險在可控范圍內(nèi)。

盡管融資的數(shù)量和金額十分可觀，但“投資潮”下我們還是需要冷靜分析。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)“卡脖子”技術(shù)難題并不容易突破，從整體來看，芯片生產(chǎn)是一個產(chǎn)業(yè)生態(tài)配套協(xié)作的過程。在生產(chǎn)過程中，需要許多先進的設(shè)備、材料和技術(shù)，這些因素掌握在不同領(lǐng)域的廠家手里，這些廠家有長期的研發(fā)積累和大量的專利技術(shù)壟斷，我們無法短期突破，也無法靠砸錢解決。不能妄想“一步登天”。

比如上流領(lǐng)域芯片設(shè)計公司仍然是國內(nèi)融資市場的主力，而具備生產(chǎn)制造能力的初創(chuàng)企業(yè)依舊鳳毛麟角。因為芯片制造離不開巨額投資和規(guī)模化運作，對于初創(chuàng)企業(yè)來說，難度更大。但是無論如何，如今越來越多的初創(chuàng)企業(yè)向上游，這對于整個產(chǎn)業(yè)鏈來說是十分有利的，將促進產(chǎn)業(yè)鏈的全面發(fā)展和進步。

哪家資本深愛半導(dǎo)體？

資本投資期盼的只有兩個字：賺錢，而且是越快越好，越多越誘人?，F(xiàn)在中國的市場需求已經(jīng)讓半導(dǎo)體擺脫了“又慢又重”的稱號，炙手可熱。這火熱的融資潮背后的贏家是誰呢？這個賽道上究竟有哪些行業(yè)巨頭？

在表格中我們不難看出，投資機構(gòu)常見的名字是小米。此前，小米在半導(dǎo)體領(lǐng)域投資了超10家初創(chuàng)企業(yè)，投資方向包含移動芯片、車載芯片兩大領(lǐng)域，這正與其主營的智能手機、AIoT業(yè)務(wù)及未來的造車業(yè)務(wù)相輔相成。8月份，小米投資了芯來科技（芯片設(shè)計）、微納核芯（人工智能）、艾諾半導(dǎo)體（電源設(shè)備）、思坦科技（顯示器）以及汽車領(lǐng)域的同馭汽車和鼎盛微電。

從小米的投資布局也能看出，智能手機的零部件正在逐步復(fù)制到智能汽車上，例如射頻芯片、WiFi芯片、通用計算芯片都將會成為未來汽車的標(biāo)配。同時，AI芯片、激光雷達芯片也逐漸成為智能汽車的“雙眼”，助力自動駕駛的商業(yè)化落地。

另一巨頭是中芯聚源，即中芯國際旗下的投資機構(gòu)。中芯聚源8月投資了3家公司，分別是芬能自動化（制造與設(shè)備）、上海澤豐半導(dǎo)體科技有限公司（測試測量與檢驗）和思坦科技（顯示器）。這些的投資都是圍繞中芯國際自身的業(yè)務(wù)和產(chǎn)業(yè)鏈，涵蓋半導(dǎo)體封裝測試、檢測、設(shè)備、EDA，甚至還包括晶圓周轉(zhuǎn)和包裝產(chǎn)品等不為人所熟知的業(yè)務(wù)。中芯國際的資本布局不僅正在深入產(chǎn)業(yè)鏈的各個關(guān)鍵環(huán)節(jié)和細(xì)分領(lǐng)域，也出于完善和確保供應(yīng)鏈順暢和安全的考慮，穩(wěn)固行業(yè)龍頭地位。

8月半導(dǎo)體賽道布局的投資方包括毅達資本、經(jīng)緯創(chuàng)投、臨芯投資、武岳峰科創(chuàng)、五源資本等知名投資機構(gòu)，也包括上汽集團、聯(lián)想創(chuàng)投、比亞迪、哈勃投資、華虹集團、英特爾資本等產(chǎn)業(yè)投資方。該賽道還獲得了深創(chuàng)投、國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金、國開制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金、臨港新片區(qū)基金等國資背景平臺及政府引導(dǎo)基金的青睞。

其中深圳國資依舊是國內(nèi)半導(dǎo)體投資的生力軍。今年以來，深創(chuàng)投、深投控已投資了十多家半導(dǎo)體初創(chuàng)企業(yè)，8月份深圳資本又投資8家公司，涵蓋通信芯片、模擬芯片、物聯(lián)網(wǎng)芯片、封測、設(shè)備、零部件、功率半導(dǎo)體、模擬半導(dǎo)體、光電子芯片等半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈多個關(guān)鍵領(lǐng)域。

紅杉中國

最后要提到的投資巨頭是首屈一指的——紅杉中國。僅8月份紅杉中國投資的領(lǐng)域涉及四個、公司涉及6家，金額更是巨大。但是紅杉不僅僅是國內(nèi)的投資巨鱷。

紅衫中國同時也是中國資本流入美國硅谷的代表，紅杉對蘋果、甲骨文，更新一代的成功案例包括英偉達和 Stripe都有投資。幾十年來，公司為投資者帶來了數(shù)萬億美元的增長和穩(wěn)定的回報。紅杉的投資遍及全球，遍及美國、中國和東南亞。

2010－2022 年中國向美國的風(fēng)險投資估算（百萬美元）  來源：FDD

紅杉也是硅谷成功的典范。它繼續(xù)擁有無與倫比的訪問美國研究機構(gòu)產(chǎn)生的尖端研究和開發(fā)的機會。紅杉也在美國政治中產(chǎn)生了相應(yīng)的影響：當(dāng)特朗普政府對與TikTok應(yīng)用程序及其中國母公司字節(jié)跳動相關(guān)的潛在安全問題展開調(diào)查時，據(jù)報道，紅杉積極游說美國政府支持TikTok。媒體對該公司的潛在影響力的報道指出，紅杉資本與字節(jié)跳動以及被報道的 TikTok 在美國的追求者和合作伙伴之間的關(guān)系。在更具戰(zhàn)略意義的層面上，隨著私募股權(quán)和風(fēng)險投資投資者在過去 20 年中對國民經(jīng)濟發(fā)展、就業(yè)和研發(fā) （R＆D） 變得至關(guān)重要，它們也產(chǎn)生了重大影響。紅杉帶來的這種影響是政治的，也是經(jīng)濟和金融的。

如今的融資依然在繼續(xù)，“內(nèi)卷”的結(jié)果是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的完整，“外拓”也有益于中國在全球私人市場投資格局的提升，未來可期。

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