導(dǎo)讀

今年以來，國內(nèi)芯片領(lǐng)域融資、上市好消息不斷，在A輪、B輪折戟的也不在少數(shù)。對于行業(yè)來講，往事可追，揪出根因、規(guī)避風(fēng)險，也是推動中國芯片行業(yè)良性發(fā)展的手段。

芯片是中美貿(mào)易戰(zhàn)以來各界關(guān)心的熱詞，近日正式生效的美國《芯片與科學(xué)法案2022》更是將其熱度推向高潮。在美國企圖以芯片四方聯(lián)盟、Auto4、PC4、AI4等名目加強產(chǎn)業(yè)壟斷，在技術(shù)上孤立中國之時，我國組建獨立自主的芯片供應(yīng)鏈的需求尤為迫切，先進芯片的研發(fā)和制造環(huán)節(jié)已成了必爭之地。

今年以來，我國芯片創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域的動態(tài)正在加速，芯片細分領(lǐng)域“第一股”頻現(xiàn)，不少大廠宣布跨界研發(fā)滿足自身要求的芯片。但也有曾風(fēng)光無兩的芯片公司倒在融資階段，“芯片行業(yè)進入洗牌期”已經(jīng)成為行業(yè)共識。 大浪淘沙，這些生生死死的芯片公司暗示了市場需求的流向正在發(fā)生變動，投資方的錢包捂得更緊了，PPT融資的亂象或?qū)⒃谛酒I(lǐng)域絕跡，還在爬坡的創(chuàng)業(yè)者們該何去何從？

燒錢做芯片，錢怎么來？

立志成為“中國高通”的諾領(lǐng)科技前段時間被曝已人去樓空，不免令人唏噓。諾領(lǐng)科技成立于2017年末，正值國內(nèi)芯片領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)熱情空前之時。三年多的時間對于芯片領(lǐng)域的研發(fā)而言跨度并不長，但對于創(chuàng)業(yè)公司而言已足以決定生死。這雖是正常的產(chǎn)業(yè)代謝，對于創(chuàng)業(yè)者而言也有些殘忍。

諾領(lǐng)科技的創(chuàng)始人孔曉驊和王承周都有著亮眼的履歷，分別畢業(yè)于清北，都是留洋博士，前者曾在高通做到資深工程總監(jiān)，后者曾在美滿電子、樂鑫、高通等公司工作。2017年注冊成立諾領(lǐng)科技后，兩人迅速組建核心團隊，專注于蜂窩IoT無線通信領(lǐng)域芯片設(shè)計。

2020年，諾領(lǐng)科技完成2億元的B輪融資，團隊也擴大到了百人規(guī)模，但創(chuàng)始人之一孔曉驊卻在同年因家庭原因離開團隊返回美國。據(jù)集微網(wǎng)報道，孔曉驊在離開諾領(lǐng)科技前已經(jīng)與王承周有了產(chǎn)品規(guī)劃和管理方式上的分歧，他在離開時沒有帶走任何員工，也沒有分走任何資金和股份?？讜则懸脖硎?，他離開時諾領(lǐng)彈藥滿膛，產(chǎn)品也已經(jīng)熬過了從0到1的階段，人員齊整。

另一位核心人物王承周則表示，諾領(lǐng)科技團隊成員大多出身高通，因此公司一開始就想做“大而全”的產(chǎn)品，幾乎所有設(shè)計都是從零開始，不僅研發(fā)投入高，研發(fā)周期也比較長。他也提到，諾領(lǐng)失敗的根本原因在于，他們在規(guī)模并不大的NB－IoT領(lǐng)域耗費太久，導(dǎo)致Cat．1等其他有市場潛力的產(chǎn)品研發(fā)進展緩慢，最終拖垮了整個公司。

壁仞科技創(chuàng)始人在受《中國企業(yè)家》采訪時曾算過一筆賬：一個芯片公司的起點價約為2億美元，流片完成后還需要上千人的軟件團隊，這筆開銷應(yīng)該以億計算；若要把生態(tài)做完整，10億美元的價格只少不多。

諾領(lǐng)科技在2018年底就將其首款窄帶低功耗廣域物聯(lián)網(wǎng)NB－lot芯片NK6010流片，2019年實現(xiàn)了OTA，2020年底該芯片先后通過了移動芯片認證測試和電信模組入庫測試。但在營收方面，2020年諾領(lǐng)科技幾乎沒有收入，2021年僅有150萬元左右的收入，這完全無法覆蓋同期研發(fā)投入。諾領(lǐng)科技2020年研發(fā)投入近8000萬元，2021年則達到了1．6億元。

收入薄弱，想要周轉(zhuǎn)只能依賴融資。諾領(lǐng)科技在2021年年中尋求融資，因NB－IoT內(nèi)置GNSS的技術(shù)門檻很高，諾領(lǐng)提出了高達20億的估值。但當(dāng)時諾領(lǐng)科技主打產(chǎn)品NK6010市場出貨量極少，在核心人物孔曉驊離開之后，投資公司對于諾領(lǐng)持觀望態(tài)度。 從入不敷出到資金斷鏈再到人去樓空，諾領(lǐng)背靠多年經(jīng)驗打磨的產(chǎn)品并不能為公司構(gòu)建“造血能力”。

“大牛加持”的初創(chuàng)公司是否值得相信？

對于新興行業(yè)的創(chuàng)業(yè)公司來說，公司創(chuàng)始人及核心團隊的光環(huán)曾是吸金的必要條件。在投融資市場進入冷靜期時，企業(yè)更需要客觀的價值論證根據(jù)，以證明自己是身處極具發(fā)展?jié)摿惖赖膬?yōu)質(zhì)企業(yè)。

曾經(jīng)的芯片創(chuàng)業(yè)潮某種程度上也是專業(yè)性不足的資本扎堆涌入導(dǎo)致的，重故事、履歷，輕產(chǎn)品、市場，導(dǎo)致領(lǐng)域內(nèi)項目被盲目抬高，投資過熱。

從諾領(lǐng)科技兩輪投資陣容可以看出，從天使輪到B輪，僅有一家半導(dǎo)體領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)資本注入，當(dāng)核心人物離開公司時，在投資方受冷遇是可想而知的結(jié)果。這一點在今年著名的“芯片領(lǐng)域千億騙局”中體現(xiàn)得淋漓盡致。

今年6月，武漢弘芯半導(dǎo)體被指出存在較大資金缺口，隨時面臨資金鏈斷裂風(fēng)險，公司二期項目剩余1123億元投資難以在年內(nèi)申報，陷入爛尾危機。這家公司起始于2017年，由三個履歷與芯片完全不搭邊的人組成了初始團隊，宣稱要“成為僅次于臺積電和三星的晶圓廠”，一開口就是專攻14nm、7nm。

成立僅一年，弘芯成了武漢市明星項目，在2019年初就已得到武漢東西湖區(qū)政府65億元的投資。為了對外營造技術(shù)背景，弘芯以千萬元合同企圖在臺灣等地招攬100名資深技術(shù)人員。在弘芯畫出的大餅之下，臺積電前二把手蔣尚義加入該公司任職CEO，他的加入吸引了大量工程師加入團隊。

靠著蔣尚義的臉面和這支技術(shù)團隊做背書，ASML向弘芯提供了一臺全新的DUV深紫外光刻機，型號為NXT：1980Di，號稱“國內(nèi)唯一一臺能生產(chǎn)7納米芯片”的光刻機。但在一個月后，這臺光刻機就被抵押給武漢農(nóng)村商業(yè)銀行，以此獲得5．8億元貸款。

據(jù)36氪報道，弘芯工廠是由攢局人曹山從某設(shè)計院要來的中芯國際老舊廠房圖紙直接仿造建成。有專業(yè)人士實地勘測時發(fā)現(xiàn)，弘芯的工廠存在著中軸線未對齊、緊急借用電力、儲備不足等問題。成立至今，弘芯公司簡介中宣稱，其擁有14納米及7納米以下節(jié)點，F(xiàn)inFET（鰭式場效應(yīng)晶體管）先進邏輯工藝與晶圓級先進封裝技術(shù)經(jīng)驗。而傳說中并非CIDM模式的全新模式也始終沒有露面。

另一家成立于2021年的半導(dǎo)體明星企業(yè)啟靈芯也在近日被曝已停止運營，從創(chuàng)立到停擺，歷時僅八個月。啟靈芯在不久前的5月18日才宣布完成6億元天使輪和A輪融資，天使輪投資人包括矽力杰、世芯科技、韋爾股份、恒玄科技等多家半導(dǎo)體企業(yè)創(chuàng)始人，A輪投資人則包括光速中國。 啟靈芯的核心團隊來自中美主流芯片企業(yè)，核心人員林葳和王前都曾任職于阿里平頭哥，職級為P10。

其中，林葳有25年行業(yè)經(jīng)驗，曾參與英特爾服務(wù)器CPU和華為海思手機CPU麒麟的開發(fā)工作。啟靈芯做的是ARM架構(gòu)的CPU，有報道稱該公司背后的真正老板是前ARM中國負責(zé)人吳雄昂。據(jù)獵云網(wǎng)報道，有人在職場社交平臺透露，正是由于吳雄昂與ARM的復(fù)雜關(guān)系，才導(dǎo)致啟靈芯的ARM架構(gòu)CPU寸步難行。

在很多投資人看來，創(chuàng)始人是否是行業(yè)老兵是他們看這家公司是否值得投資的第一步。創(chuàng)始人對行業(yè)的認知決定了他在成立公司前是否對潛在風(fēng)險有所準備，對公司發(fā)展是否有清晰把控，以及在危機發(fā)生時是否能迅速引領(lǐng)團隊做出調(diào)整，這一切都是基于對行業(yè)規(guī)律的認知而來的。

而在芯片領(lǐng)域，集成電路從材料到裝備再到制造工藝可能需要20－30年才有可能做出來，甚至耗費更久，這需要有關(guān)鍵的帶頭人和客戶一起反復(fù)驗證，需要對技術(shù)和工藝有更豐富的經(jīng)驗做基礎(chǔ)。

芯片創(chuàng)業(yè)公司未來機遇在何處？

對一級市場的投資機構(gòu)來說，核心團隊的配合情況是投資機構(gòu)判斷初創(chuàng)項目非常重要的維度之一。評估一個企業(yè)的質(zhì)地?zé)o非從幾個角度出發(fā)：技術(shù)壁壘、商業(yè)模式等。對于創(chuàng)業(yè)公司來說，創(chuàng)新力固然重要，但人員組合、利益分配同樣致命。

上述公司受挫的最根本原因在于：沒有成功的規(guī)?；袠I(yè)實踐成果，這背后是創(chuàng)始團隊利益分配、研發(fā)投入過高等問題。盡管如此，芯片公司倒了，但是技術(shù)人才依然存在，已成型的經(jīng)驗同樣不可磨滅。

如今，消費電子類產(chǎn)品通脹率上升，但工控、汽車類產(chǎn)品芯片依舊短缺。上文雖列舉了很多倒在融資階段的公司，但投資市場對于芯片領(lǐng)域依舊持有樂觀態(tài)度。

以物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的芯片公司為例，今年1月，蜂窩移動通信芯片企業(yè)移芯通信完成10億元C輪融資；2月，物聯(lián)網(wǎng)通信技術(shù)公司縱行科技宣布完成數(shù)億元B＋輪融資；5月，無線物聯(lián)網(wǎng)傳輸技術(shù)和解決方案公司道生物聯(lián)完成億元A輪融資；6月，IoT芯片與解決方案提供商智聯(lián)安科技完成數(shù)億元C輪融資；8月，智能物聯(lián)網(wǎng)（AIoT）芯片設(shè)計公司微納核芯完成2億元A輪和A＋輪融資。

正如蔣尚義退出弘芯后，加入了中芯國際繼續(xù)為中國突破技術(shù)封鎖而付出努力。同樣也有半導(dǎo)體行業(yè)老兵出來創(chuàng)立自己的公司，這些民營企業(yè)對于基礎(chǔ)人才的培養(yǎng)、與科研組織形成高效聯(lián)動亦有作用。

也正如孔曉驊和王承周所說，芯片公司創(chuàng)業(yè)失敗并不罕見，未來還會有很多芯片公司和諾領(lǐng)科技面臨同樣問題，這也意味著國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)將出現(xiàn)一波空前規(guī)模的并購機會，在這一波浪潮中，時間節(jié)點的把握至關(guān)重要。

重要的是從芯片創(chuàng)業(yè)公司爆雷中吸取教訓(xùn)，比如成立專門的政府機構(gòu)管理資金使用，避免尋租腐敗和金融套利。在產(chǎn)業(yè)資助方面重點依托龍頭企業(yè)、技術(shù)比較成熟的公司在關(guān)鍵領(lǐng)域攻關(guān)，而非大水漫灌。

參考資料：1． 深度調(diào)查：武漢弘芯千億大騙局 36氪Pro2． 敲警鐘，人去樓空！ 南都·灣財社3．千億市場救不了芯片公司“諾領(lǐng)科技” 創(chuàng)投日報 4．「芯調(diào)查」兩任掌門現(xiàn)身說法，諾領(lǐng)科技為何倒在融資兩億的B輪？ 愛集微APP 5． 鳳凰大參考｜冷戰(zhàn)硬招齊出，中國如何反制美國“芯片戰(zhàn)”？ 鳳凰網(wǎng) 6． 宣布融資6億元后 一家全明星陣容的芯片企業(yè)倒在A輪 事因“創(chuàng)始人不和” 財聯(lián)社 7． 一家剛完成6億融資的芯片企業(yè)，倒在A輪 獵云網(wǎng)

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