跟著蘋果有肉吃，這是智能手機產(chǎn)業(yè)鏈上很多企業(yè)的共識。遠(yuǎn)有富士康“傍大款”賺得盆滿缽滿，近有立訊精密“抱粗腿”迅速攢起兩千億市值等等成功案例，都在印證著蘋果的“價值輻射”。

不過近兩年，蘋果的“價值輻射”能力開始屢屢受到質(zhì)疑和考驗。

蘋果2022年全球開發(fā)者大會（WWDC）6月初在美國舊金山召開。該大會的主要目的是向蘋果開發(fā)者們展示最新的軟件和技術(shù)，也會推出少量硬件產(chǎn)品。

受此消息刺激，多家果鏈企業(yè)股價在6月6日出現(xiàn)大幅度上漲。如，比亞迪電子股價上漲9．62％、立訊精密漲6．87％、舜宇光學(xué)科技漲4．46％。

誰料這樣的帥不過三秒。

這屆蘋果開發(fā)者大會雖然硬件與軟件齊發(fā)，貌似看點十足。蘋果發(fā)布會的相關(guān)內(nèi)容也一舉占據(jù)微博熱搜榜中的六席。但外界最期待的VR／AR頭顯產(chǎn)品并沒有亮相。對于蘋果未發(fā)布的原因，相關(guān)媒體解釋稱由于性能及散熱相關(guān)問題，蘋果頭顯的發(fā)布時間或?qū)⒀又?023年。

蘋果AR產(chǎn)品再次“跳票”

果鏈股因此迅速翻臉轉(zhuǎn)跌。

過去，與蘋果的合作讓果鏈企業(yè)享盡紅利，但如今紅利的邊際效應(yīng)仿佛在不斷變小，市場對相關(guān)利空極其敏感，股價隨著各種真真假假的消息敏感波動。果鏈企業(yè)們賺到超額收益的難度越來越多，要冒的風(fēng)險卻越來越多。

01

反復(fù)陣痛

4擁有強大議價能力的蘋果傾向于壓縮供應(yīng)商和代工企業(yè)的利潤空間。

這已經(jīng)不是果鏈們的第一次陣痛了。

從2020年開始，無休止和反復(fù)的疫情就開始反復(fù)折磨果鏈們。

比如，今年4月份，受疫情影響，江蘇昆山市實行全域靜默。這個消息引起了蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的劇烈反應(yīng)。因為在這個并不算起眼的縣級市里，布局著包含富士康、和碩、緯創(chuàng)和立訊精密等在內(nèi)的蘋果主要供應(yīng)鏈伙伴的加工工廠。

產(chǎn)業(yè)鏈資料顯示，這些公司幾乎包圓了蘋果的iPhone組裝業(yè)務(wù)，分機型來看，iPhone13被富士康以及和碩瓜分，占比分別為68％、32％；iPhone 13 Pro被富士康和立訊精密瓜分，占比分別為60％、40％；而價值量最高的iPhone 13 Pro Max則為富士康獨供。

除了疫情這樣不可抗力的干擾之外，最讓果鏈們感到切身之痛的，恐怕當(dāng)屬越來越多來自蘋果的“不確定性”。

為了每年實現(xiàn)自身的可觀增長，擁有強大議價能力的蘋果往往將利潤留在自家后院，而傾向于壓縮供應(yīng)商和代工企業(yè)的利潤空間。尤其近兩年，在疫情導(dǎo)致的芯片、線材、五金等原材料價格上漲，這些成本壓力往往由果鏈企業(yè)承擔(dān)。

果鏈們的代工成本在不斷增加中

WitDisplay首席分析師林芝曾在接受媒體采訪時指出，“在原材料價格上漲、供應(yīng)鏈危機背景下，蘋果為了降低成本，進一步壓縮供應(yīng)商的利潤空間，給其帶來更大的成本壓力。

典型如藍(lán)思科技，2021年年報顯示，蘋果作為其最大的客戶，銷售金額從2020年的203億元上升至2021年的301億元，增長了48．28％。但收入增加卻并沒有完全轉(zhuǎn)化為利潤增長。2021年度，藍(lán)思科技實現(xiàn)營業(yè)收入452． 68億元，同比增長22．55％，但凈利潤20．70億元，同比減少了57．72％；扣非凈利潤更是暴跌72．45％。

出現(xiàn)同樣情況的還有立訊精密。該公司第一大客戶銷售額從2020年638．43億元暴增78．65％至2021年的1140．56億元，這帶動其2021年實現(xiàn)營業(yè)收入1539．46億元，同比增長66．43％；但凈利潤為70．71億元，同比下降2．14％。

此前，富士康因為增收不增利的市場表現(xiàn)，曾公開回應(yīng)稱蘋果壓低代工價格，稱“辛苦錢越來越難掙了”。

根據(jù)央廣網(wǎng)報道，2021年在30家國內(nèi)“果鏈”上市公司中，只有10家公司的凈利潤實現(xiàn)同比正增長。

此外，市場需求量萎縮帶來的手機市場整體滑坡，也讓蘋果“砍單”不斷。

據(jù) IDC 發(fā)布的報告，2022年全球智能手機出貨量將下降3．5％至 13．1億部，這意味著今年的手機市場還會萎縮，可能要到2023年才會有所改觀。國信通院數(shù)據(jù)顯示，2022年1－4月中國手機銷售量同比下跌30．3％。

在這樣的大環(huán)境下，蘋果并不能獨善其身。根據(jù)彭博社報道，蘋果將原定的2022年2．4 億部的iPhone出貨量目標(biāo)，下調(diào)到2．2億部。這意味著與 2021年度相比，今年的iPhone銷量將出現(xiàn)“零增長”。

蘋果手機的銷量也同樣受到環(huán)境沖擊

今年一季度財報發(fā)布后，蘋果CEO庫克表示，蘋果決定將今年iPhone產(chǎn)量削減15％。蘋果的“瘦身”作用到下游果鏈企業(yè)們當(dāng)中，會被更加放大。

02

深度捆綁

果鏈們本想站在巨人的肩膀上，卻一不小心成為了巨人的“輸血袋”。

不過沒辦法，因為果鏈們太依賴蘋果了。

比如藍(lán)思科技近五年來，公司主要銷售客戶第一名的銷售占比分別為49．37％、46．97％、43．07％、57．97％、66．49％。

第一大客戶是誰？前幾年藍(lán)思科技還沒有指名道姓。在2021年的年報里，藍(lán)思科技干脆坦白了，第一名就是蘋果。

立訊精密亦然，這五年來第一大客戶的銷售占比分別為36．58％、44．85％、55．43％、69．02％、74．09％，幾乎是每年增加10％。

抱著一條大腿走路的好處和風(fēng)險是并存的，比如立訊精密在5年的時間內(nèi)，從第一大客戶身上獲得的銷售額從83．49億元暴增至1140．56億元，增幅高達(dá)1266．1％。但是相對應(yīng)的，第一大欠款方的應(yīng)收賬款也從22．1億元增長至178．72億元，最大欠款方占應(yīng)收賬款期末余額合計數(shù)的比例從30．01％增長至56．35％。

根據(jù)公開信息來看，這個第一大客戶和第一大欠款方，大概率是同一家企業(yè)。

深度的業(yè)務(wù)綁定使得果鏈們在蘋果面前的議價空間狹小，因為一旦合作告終，果鏈們的業(yè)績可能會迅速出現(xiàn)崩塌式的下滑。

最明顯的例子就是主攻手機鏡頭模組制造的歐菲光。2021年3月，歐菲光被蘋果終止了合作關(guān)系。在隨后的二季度，歐菲光業(yè)績迅速由盈轉(zhuǎn)虧，并從此一蹶不振。2021年其業(yè)績大幅下滑，甚至到今年一季度滑坡趨勢進一步加大。

而蘋果的供應(yīng)鏈政策一向是多尋找“備胎”以防止某家供應(yīng)商獨大，以前扶持東山精密而降低鵬鼎控股份額、與立訊精密合作而降低對富士康的依賴、包括踢走歐菲光等舉措無一不是如此。

于是，在蘋果的“圍城”里，外面的果鏈企業(yè)想進來，里面的果鏈企業(yè)則千方百計保住自己不出局。這讓蘋果在議價時占據(jù)了充分的主動權(quán)。

我們也因此可以看到，國內(nèi)企業(yè)包括頭部陣營的廠商都在下場搶標(biāo)案、搶訂單，而且是不惜犧牲價格。

這讓蘋果有了極大的利潤空間，即便是在2022年成本上漲以及銷量下降的困難時期，仍然保持了營收和利潤的穩(wěn)定增長。

4月29日，蘋果公司發(fā)布了2022年Q1財報。數(shù)據(jù)顯示，2022年Q1營收同比增長8．59％，為927．78億美元；凈利潤為250．1億美元，同比增長6％。

與之對應(yīng)的則是果鏈們的一片慘淡：

藍(lán)思科技2022年第一季度營收約93．34億元，同比減少22．15％；凈利潤虧損4．11億元，同比盈轉(zhuǎn)虧；

歌爾股份一季度營業(yè)收入201．12億元，同比增長43．37％，凈利潤卻同比下滑6．71％；

立訊精密一季度的銷售毛利率降至11．81％，同比下滑了5．02％。

本想站在巨人的肩膀上的果鏈們，卻一不小心成為了巨人的“輸血袋”。

根據(jù)2021年公布的供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)統(tǒng)計，蘋果的供應(yīng)鏈企業(yè)有200多家，其中，國內(nèi)企業(yè)就占了98家。

這98家企業(yè)可以說都是同領(lǐng)域中的佼佼者，但如果離開蘋果公司就要面臨業(yè)績斷崖的話，這對于國內(nèi)企業(yè)來說是一個不遠(yuǎn)處的、不小的隱患。

03

被迫改變

當(dāng)前大多數(shù)果鏈企業(yè)仍然處于轉(zhuǎn)型期，新業(yè)務(wù)很難在短時間內(nèi)立竿見影。

在此背景下，一些果鏈企業(yè)已經(jīng)意識到了對蘋果過度依賴的嚴(yán)重性的，并紛紛開始布局新業(yè)務(wù)，打造第二增長曲線。

打造第二增長曲線的方式主要有兩類：

第一類是擴張新業(yè)務(wù)。越來越多的果鏈們向新能源汽車、光伏等行業(yè)延伸。

新能源汽車是不少果鏈企業(yè)傾心的轉(zhuǎn)型方向

作為AirPods代工廠的歌爾股份，將目光瞄準(zhǔn)了AR／VR等新興智能硬件業(yè)務(wù)。2021年，歌爾股份智能硬件收入增長了85．87％，占總收入的比重達(dá)到41．94％。2022年一季度，這個數(shù)字再次上升，智能硬件業(yè)務(wù)營收同比增長125．05％，占到總營收的50．46％。

藍(lán)思科技的“去蘋果化”工作也一直在展開：

2017年，公司與NISSHA株式會社合資成立了日寫藍(lán)思科技（長沙）有限公司，專門從事觸摸傳感器產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售業(yè)務(wù)；

2021年，藍(lán)思科技又出資10億元設(shè)立光伏子公司，開展光伏玻璃等產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)工作；

另外，藍(lán)思還與特斯拉、賓利、保時捷、奔馳、寶馬、蔚來等建立長期戰(zhàn)略合作關(guān)系，批量供應(yīng)車載中控屏等產(chǎn)品。

立訊精密也開始對新能源汽車業(yè)務(wù)押下重注，并且直接下場和奇瑞簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，斥資人民幣100．54億元入股奇瑞集團三家公司造車。

2022年5月18日，EXEED星途與立訊精密的星途攬月交車儀式正式舉行，標(biāo)志著立訊精密在新能源造車上的正式出圈。

此外，涉足新能源車產(chǎn)業(yè)鏈的果鏈企業(yè)還有富士康、舜宇光學(xué)科技、領(lǐng)益智造等等。

第二類選擇是將客戶面拓寬，打入其他智能手機廠商產(chǎn)業(yè)鏈。

目前來看，蘋果仍然是全球第二大手機廠商，尤其是隨著華為的市場份額下降后，高端品牌領(lǐng)域更是被蘋果吞噬。在這種環(huán)境下，果鏈們把“雞蛋放在不同的籃子里”的策略極難成功，其他品牌留給他們的空間有限。

如今大多數(shù)果鏈企業(yè)仍然處于轉(zhuǎn)型期，新業(yè)務(wù)很難在短時間內(nèi)立竿見影，其轉(zhuǎn)型成果幾何，還需要較長時間來驗證，這對于企業(yè)、股東甚至是辛苦工作的員工們來說，都算不上好消息。

04

寫在最后

目前大部分蘋果產(chǎn)品仍然在中國大陸生產(chǎn)，且中國完備的電子產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈和基礎(chǔ)設(shè)施等一直是吸引蘋果留在中國的關(guān)鍵因素，但由于國內(nèi)勞動力價格上升以及其他復(fù)雜原因，蘋果正將越來越多訂單轉(zhuǎn)移到海外。

第一財經(jīng)梳理蘋果2021年公布的全球200大供應(yīng)商后發(fā)現(xiàn)，全球610個工廠中，中國大陸工廠的數(shù)量總共有259個，占比42．46％，中國臺灣的工廠有37個，占比6．07％，而越南設(shè)廠的供應(yīng)商數(shù)量在過去四年逐漸增多，到2021年已到達(dá)23家，是東南亞各國中最多的國家。且越南制造工廠類型也已從單純的組裝制造向上游的零部件擴展，覆蓋顯示面板，被動元件，芯片，玻璃等。

隨著蘋果在越南、印度等區(qū)域的不斷產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，果鏈們?nèi)缃褚媾R的已經(jīng)不再是國內(nèi)的內(nèi)卷競爭，而是如何在國際環(huán)境的變化中不停地做出調(diào)整：是否要響應(yīng)蘋果需求前往海外投資設(shè)廠？是否會面臨被東南亞、南亞新果鏈企業(yè)替代的風(fēng)險？

果鏈企業(yè)們所要回答的問題，實在太多。