上市公司的一季度表現(xiàn)，一直是全年投資的方向標(biāo)之一。

去年《英才》記者統(tǒng)計(jì)了半導(dǎo)體板塊中一季報(bào)營業(yè)收入增速、凈利潤增速等指標(biāo)突出的公司，挖掘出的振芯科技、安集科技、北方華創(chuàng)、富滿微等，在一季報(bào)公布后股價最高都翻了2－5倍。

如今，各半導(dǎo)體公司2022年一季報(bào)相繼出爐，有哪些公司值得關(guān)注？

在納入統(tǒng)計(jì)的140余家半導(dǎo)體公司中，《英才》記者選取了十家市值在100億以上、2022年一季度營收和凈利潤增速較高的公司，同時這幾家公司的PEG都在2倍以上，少數(shù)超過10倍。

01

圣邦股份

模擬芯片繼續(xù)高歌

在十家公司中，圣邦股份是機(jī)構(gòu)的“心頭好”，根據(jù)一季報(bào)披露，圣邦股份機(jī)構(gòu)持股占流通股比例高達(dá)69．3％，僅次于北方華創(chuàng)的73．13％。

圣邦股份成立于2007年，2017年創(chuàng)業(yè)板上市，從事模擬芯片研發(fā)與銷售，涵蓋信號鏈和電源管理兩大領(lǐng)域。2022年一季度，圣邦股份實(shí)現(xiàn)營收7．75億元，同比增加96．81％；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2．58億元，同比增加244．98％。一季度公司毛利率達(dá)60．62％，同比增加約13個百分點(diǎn)；凈利率達(dá)到33．22％，同比增加約14個百分點(diǎn)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)超預(yù)期，背后主要是產(chǎn)品在發(fā)力。模擬芯片具有不追求先進(jìn)制程，生命周期長、更新迭代速度較慢的特點(diǎn)，對于個性化功能的追求也使得模擬芯片廠商很難打造“爆款”，豐富的產(chǎn)品才是模擬芯片廠商強(qiáng)大競爭力的體現(xiàn)。從產(chǎn)品數(shù)量上來看，國外龍頭均在萬種以上，比如德州儀器產(chǎn)品品類超13萬種。目前圣邦股份擁有3800余款可供銷售產(chǎn)品，距離龍頭尚有差距，不過這兩年隨著公司在研發(fā)人員和研發(fā)開支上的投入增加，年新增產(chǎn)品數(shù)較前兩年有明顯提速。

2017年到2020年圣邦股份每年推出新產(chǎn)品200－300款；2021年，公司的研發(fā)人員達(dá)到602人，完成了500余款新產(chǎn)品的研發(fā)，人均研發(fā)新產(chǎn)品數(shù)為0．83款，相比2020年的0．53款有所提升。

與此同時，占公司員工總數(shù)七成的研發(fā)人員的人均創(chuàng)收能力也有所增強(qiáng)，從2019年的301萬元／人增至2021年的372萬元／人。

具體產(chǎn)品方面，圣邦股份的新產(chǎn)品呈現(xiàn)出高端化趨勢，采用更先進(jìn)的制程和封裝形式，如具有更低導(dǎo)通電阻的新一代高壓BCD工藝、90nm模擬及混合信號工藝、具備優(yōu)異隔離性能的SOI工藝、WLCSP封裝等，這也將為公司毛利率的提升打下基礎(chǔ)。

02

復(fù)旦微電

漲價持續(xù)帶來收益

在十家公司中，復(fù)旦微電是唯一一家年內(nèi)漲跌幅為正數(shù)的上市公司，自1月1日以來，漲幅達(dá)7．27％。

自2021年上市后，復(fù)旦微電的股價走出了一個“W”型的形態(tài)，從2022年2月份低點(diǎn)至2022年4月29日，漲幅已經(jīng)達(dá)到57％。

復(fù)旦微電是一家集安全與識別芯片、非揮發(fā)存儲器、智能電表芯片、FPGA芯片于一身的半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司。

復(fù)旦微電的產(chǎn)品較多，收入來源也較復(fù)雜，安全與識別芯片、非揮發(fā)存儲器、FPGA及其他芯片、智能電表芯片2021年分別占收入比重的34％、28％、24％、12％。

此前復(fù)旦微電一直被詬病主要業(yè)務(wù)安全芯片收入下滑，而且扣非歸母凈利潤太低，超半數(shù)利潤實(shí)際上來自政府補(bǔ)助。

不過，相較于前兩年，復(fù)旦微電如今的盈利能力逐漸走向正軌，今年一季度，收入利潤都創(chuàng)下單季歷史新高。

2022年一季度，復(fù)旦微電實(shí)現(xiàn)營收7．76億元，同比增加54．54％；實(shí)現(xiàn)凈利潤2．38億元，同比增加169．62％。另外，剔除公司一季度產(chǎn)生的一次性股權(quán)激勵費(fèi)用3695．06萬元，實(shí)際凈利潤達(dá)到2．7億元。同時，公司毛利率水平達(dá)到63．59％，同比增加約12個百分點(diǎn)。

分產(chǎn)品線來看，一季度復(fù)旦微電的安全與識別芯片實(shí)現(xiàn)收入約2．15億元，非揮發(fā)性存儲器約2．46億元，F(xiàn)PGA及其他芯片約1．71億元，智能電表芯片約1．02億元。

其中，非揮發(fā)性存儲器超越安全與識別芯片，成為第一大收入來源。

非揮發(fā)存儲器是存儲器的一類，所存儲的信息在電源關(guān)閉后仍能長時間存在，不易丟失。復(fù)旦微目前主要產(chǎn)品為EEPROM存儲器、NOR Flash存儲器和SLC NAND Flash存儲器。

2020年以來，存儲器市場供不應(yīng)求，三星、海力士等紛紛發(fā)布漲價函，這塊業(yè)務(wù)保持量價齊增的狀態(tài)。

而且對比2018年到2021年復(fù)旦微電的各類產(chǎn)品的單價變動情況，可以看到近兩年公司的產(chǎn)品價格在持續(xù)走高，這也是毛利率提升的重要原因之一。

03

振華科技

軍工疊加半導(dǎo)體乘風(fēng)破浪

與圣邦股份一樣，振華科技也頗受機(jī)構(gòu)追捧，一季報(bào)顯示其機(jī)構(gòu)持股數(shù)量在253家，排在10家公司中的第三位，高于平均機(jī)構(gòu)持股數(shù)量145家，而且機(jī)構(gòu)持股比例也高達(dá)67．55％。

振華科技一季度實(shí)現(xiàn)營收18．86億元，同比增長44．16％；實(shí)現(xiàn)凈利潤6．07億元，同比增長146．21％，超過2020年全年的凈利潤。

振華科技的產(chǎn)品包括基礎(chǔ)元器件如電阻、電容、電感、濾波器、繼電器等；集成電路如電源、電機(jī)驅(qū)動、射頻微波模塊／產(chǎn)品等；電子材料如MLCC介質(zhì)材料、微波鐵氧體及吸波材料、LTCC陶瓷材料等。這些產(chǎn)品應(yīng)用于核工業(yè)、航天航空、船舶兵器和電子等重點(diǎn)領(lǐng)域，也就是說它是“半導(dǎo)體＋軍工”的雙概念龍頭。

觀察涉及軍工的半導(dǎo)體行業(yè)公司，可以看到隨著軍用市場自2020年以來逐步釋放采購需求，各公司的業(yè)績都有較高增長。A股另外兩家半導(dǎo)體公司振芯科技、景嘉微一季度營收平均增幅也高達(dá)44％，凈利潤平均增幅達(dá)66％。

軍用半導(dǎo)體具備較高的壁壘，新進(jìn)入者想要分一杯羹很難，因此在這次下游訂單增長的周期中，老玩家們享受到了最大的紅利。振華科技憑借其高市占率得以乘上這一波東風(fēng)。