2020年7月份,中國大陸晶圓制造一哥中芯國際正式登陸科創(chuàng)板,開盤時價格就高達95元,相較于27.46元/股的發(fā)行價上漲245.96%,市值6000多億。
不曾想開盤即巔峰,到現(xiàn)在2年多之后,市值反而跌了40%+,現(xiàn)在已經(jīng)只有3500億不到了。
事實上,我們看中芯國際最近兩年以來的業(yè)績,表現(xiàn)非常好。拿2021年來舉例,營收54.43億美元,同比增長39.3%,凈利潤17.02億美元,同比大幅增長 137.8%,均是創(chuàng)下了歷史紀錄。
那么問題就來了,業(yè)績這么好,營收、利潤都是創(chuàng)紀錄的,為何偏偏市值卻跌去了40%+,這究竟是什么原因呢?
首先是最開始上市的時候過度高估了,6000多億市值時,對應(yīng)的可是60多倍市盈,對比同類型的企業(yè),明顯是高估了。
就拿目前3500億元左右的市值來看,市盈率也在32倍多,而對比全球最牛的臺積電,目前臺積電的市盈才23.5倍。
可見就算現(xiàn)在來看,中芯國際的市值,也并不算低估,只能說是當初太高了,現(xiàn)在是價值回歸。
其次,2021年中芯面臨的困難相當多,特別是被列入“實體清單”,導(dǎo)致10nm以下的芯片研發(fā)受阻,買不到先進的設(shè)備,只能暫時止步于14nm(FinFET)工藝。
而從2021年的數(shù)據(jù)也能夠看出來,F(xiàn)inFET/28nm貢獻的營收只占15%,另外的85%全是28nm以上的工藝貢獻的。
對于一家芯片企業(yè)而言,如果無法持續(xù)研發(fā)先進工藝,只能靠成熟工藝,多多少少還是讓投資者有點擔憂的。
當然,大家也要清醒的認識到,當前對于國產(chǎn)半導(dǎo)體而言,缺的只是產(chǎn)能,中芯雖然最先進也只有14nm,但成熟工藝一樣供不應(yīng)求,從2021年的數(shù)據(jù)就可以看到,國內(nèi)市場有多大,誰都清楚的。
2022年全球芯片一樣短缺,而像顯示驅(qū)動IC、汽車芯片、電源管理IC等,均28nm就夠用了,所以對于中芯而言,價值回歸之后,未來前景還是無限的,你覺得呢