事件：從2月25日至今，俄烏沖突持續(xù)升級(jí)，成為全球關(guān)注的焦點(diǎn)。

我們認(rèn)為，俄烏沖突持續(xù)升級(jí)將從短、中、長(zhǎng)三個(gè)方面影響半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈。

一、短期來看，上游部分材料價(jià)格將受到一定波動(dòng)。

烏克蘭為氖、氬、氪、氙等半導(dǎo)體氣體供應(yīng)大國(guó)。其氖氣的全球供應(yīng)份額達(dá)70％，而氪氣和氙氣的全球供應(yīng)份額分別達(dá)到40％和30％；美國(guó)更是超過90％的半導(dǎo)體級(jí)氖氣供應(yīng)都來自烏克蘭。以上氣體均為半導(dǎo)體光刻工藝中的主要?dú)怏w材料。

俄羅斯為鈀的主要出口國(guó)之一。據(jù)Techcet估計(jì)，美國(guó)大約有35％的鈀來自俄羅斯。鈀在半導(dǎo)體中被用于傳感器和存儲(chǔ)器的制造，并作為一些封裝技術(shù)的電鍍材料。在銅線鍵合技術(shù)中，為防止銅線氧化，會(huì)給銅表面鍍一層惰性金屬鈀。

俄烏沖突持續(xù)，加上囤積居奇等因素，短期內(nèi)使得部分半導(dǎo)體材料價(jià)格上升。如果沖突持續(xù)升溫，存在原材料斷供的風(fēng)險(xiǎn)。

晶圓廠已做好應(yīng)對(duì)長(zhǎng)期需求的相關(guān)準(zhǔn)備。臺(tái)積電、三星和格芯等廠商表示，由于材料庫(kù)存較為充足或受益于材料多元化供應(yīng)，俄烏沖突對(duì)芯片生產(chǎn)無直接影響。同時(shí)，氖氣等電子氣體總需求量不大，其價(jià)格波動(dòng)不會(huì)對(duì)晶圓制造成本產(chǎn)生特別明顯的影響。

二、中期來看，下游消費(fèi)電子領(lǐng)域?qū)⑹艿揭欢ㄓ绊?/p>

俄羅斯在普通民用消費(fèi)電子產(chǎn)品上的工藝水平和產(chǎn)量不高，以進(jìn)口為主。俄羅斯21年智能手機(jī)出貨量占全球2％；其第一大供應(yīng)商是三星，俄羅斯手機(jī)銷量占三星21年總銷量的3．7％，第二大手機(jī)供應(yīng)商為小米。目前三星已停止向俄羅斯供應(yīng)智能手機(jī)。烏克蘭20年手機(jī)出貨量690萬臺(tái)，占比較小，僅占全球0．5％。

俄烏沖突長(zhǎng)期持續(xù)，下游需求會(huì)受到一定程度的影響。此外，不少歐美供應(yīng)商宣布停止對(duì)俄羅斯供貨，俄羅斯也面臨尋找其他供應(yīng)商來解決需求缺口的問題。

三、長(zhǎng)期來看，對(duì)俄制裁刺激各國(guó)重視芯片產(chǎn)業(yè)鏈安全

俄烏沖突爆發(fā)后，美國(guó)對(duì)俄羅斯采取了一系列的芯片制裁行動(dòng)。AMD、英特爾、臺(tái)積電等芯片企業(yè)紛紛宣布對(duì)俄斷供。

對(duì)俄的制裁表明各國(guó)需重視芯片產(chǎn)業(yè)鏈安全，做到關(guān)鍵環(huán)節(jié)安全可控。

我們認(rèn)為國(guó)產(chǎn)化來到了深水區(qū)：

1）半導(dǎo)體設(shè)備：將在2022年實(shí)現(xiàn)1－10的放量，優(yōu)先關(guān)注成熟工藝國(guó)產(chǎn)化設(shè)備（130／90／65／40／28nm）。

2）芯片材料：將在設(shè)備后，接力進(jìn)行0－1的突破，優(yōu)先推薦黃光區(qū)材料和具備材料上游制備能力的相關(guān)公司。

3）EDA／IP：將登陸資本市場(chǎng)，成為底層硬科技的全新品類。

4）設(shè)備零部件：國(guó)產(chǎn)化的縱向推進(jìn)使得產(chǎn)業(yè)地位凸顯，板塊將迎來歷史級(jí)的發(fā)展窗口。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

1）疫情反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)；

2）供應(yīng)鏈短缺恢復(fù)不及預(yù)期；

3）下游需求不及預(yù)期；

4）沖突持續(xù)擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)；

5）國(guó)產(chǎn)替代不及預(yù)期。