本文來自2022年1月19日發(fā)布的報(bào)告《阿斯麥Q4會(huì)議紀(jì)要》，欲了解具體內(nèi)容，請(qǐng)閱讀報(bào)告原文

阿斯麥會(huì)議紀(jì)要

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公司名稱：阿斯麥會(huì)議時(shí)間：2022年1月19日

Roger Dassen， Executive Vice President and ChiefFinancial Officer財(cái)務(wù)

Q4營收為50億歐元，在指引范圍當(dāng)中，物流中心啟動(dòng)和供應(yīng)鏈問題的影響比預(yù)期要長一些，影響了Q4的DUV運(yùn)輸。35億歐元的系統(tǒng)營收，邏輯占73％，其余27％來自內(nèi)存。我們出貨了12臺(tái)EUV系統(tǒng)，并從11臺(tái)EUV中獲得了16億歐元營收。安裝基礎(chǔ)管理營收為15億歐元，高于預(yù)期，主要驅(qū)動(dòng)是現(xiàn)場升級(jí)。在強(qiáng)勁的需求環(huán)境中客戶繼續(xù)使用生產(chǎn)力升級(jí)來增加其安裝基礎(chǔ)的產(chǎn)量。

Q4毛利率為54．2％，高于預(yù)期，主要是由于軟件生產(chǎn)力升級(jí)的提高。在運(yùn)營費(fèi)用方面，研發(fā)費(fèi)用為6．81億歐元，SG＆A為2．03億歐元，略高于預(yù)期。其他收入為2．14億歐元，與出售Berliner Glas的非半導(dǎo)體業(yè)務(wù)有關(guān)。凈利潤為18億歐元，占營收的35．6％，EPS為4．39歐元。Q4資產(chǎn)負(fù)債表，Q4結(jié)束時(shí)擁有76億歐元的現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價(jià)物和短期投資。Q4訂單，系統(tǒng)預(yù)訂量為71億歐元，其中EUV系統(tǒng)為26億歐元。訂單量主要由邏輯推動(dòng)，DUV和EUV的訂單占77％，內(nèi)存占剩余的23％。

關(guān)于2021年全年，全年?duì)I收增長33％，達(dá)到186億歐元。2021年EUV系統(tǒng)銷售額為63億歐元，同比＋41％。我們?cè)谙到y(tǒng)上實(shí)現(xiàn)了50％的EUV增長利潤率，并繼續(xù)提高EUV服務(wù)的利潤率；非EUV系統(tǒng)銷售額為74億歐元，同比＋26％。在細(xì)分市場中，邏輯系統(tǒng)收入為96億歐元，同比＋30％。內(nèi)存系統(tǒng)收入為41億歐元，同比＋39％。安裝基礎(chǔ)管理收入為50億歐元，同比＋35％。我們的總預(yù)訂量為262億歐元，同比增長2倍以上，反映了客戶對(duì)EUV和DUV技術(shù)的強(qiáng)勁需求。我們的研發(fā)支出增加到25億歐元，我們將繼續(xù)投資于整個(gè)產(chǎn)品組合的創(chuàng)新。總體而言，研發(fā)投資占2021年?duì)I收的比例約為14％。SG＆A約占營收的4％。全年凈利潤為59億歐元，占營收的31．6％，EPS為14．36歐元。營運(yùn)資本的改善在2021年創(chuàng)造了99億歐元的自由現(xiàn)金流，這主要是由于訂單量非常大的客戶首付。我們將繼續(xù)投資支持我們的路線圖和計(jì)劃的產(chǎn)能提升。多余的現(xiàn)金將根據(jù)我們的政策退還。

對(duì)2022年Q1的預(yù)期，我們預(yù)計(jì)Q1營收將在33－35億歐元之間。相對(duì)于Q4較低的指引主要是由于一些所謂的快速出貨量。這些是本季度EUV和DUV的出貨量，之后將無法完成工廠驗(yàn)收。正如我們?cè)谇皫讉€(gè)季度所討論的那樣，快速出貨是為了支持客戶盡快將系統(tǒng)投入生產(chǎn)的愿望。通過跳過我們工廠中的一些測試，我們可以縮短周期時(shí)間。然后，最終測試和正式驗(yàn)收將在客戶方面進(jìn)行，屆時(shí)我們將確認(rèn)收入。Q1出貨量預(yù)計(jì)在53億－55億歐元之間，這意味著約30億歐元的收入預(yù)計(jì)將推遲到后續(xù)季度。我們預(yù)計(jì)Q1的安裝基礎(chǔ)管理銷售額約為12億歐元，毛利率預(yù)計(jì)在49％左右。與上一季度相比，毛利率環(huán)比下降主要是由于收入延遲和升級(jí)業(yè)務(wù)下降對(duì)快速出貨的影響。Q1預(yù)期研發(fā)費(fèi)用約為7．6億歐元，SG＆A預(yù)計(jì)將達(dá)到約2．1億歐元。我們估計(jì)的2022年年化有效稅率預(yù)計(jì)在15％－16％之間。

關(guān)于資本回報(bào)，ASML在2021年支付了14億歐元的總股息，包括2020年末期股息和2021年中期股息。2021年的總股息為每股普通股5．50歐元。確認(rèn)2021年11月支付的中期股息每股普通股1．80歐元，這導(dǎo)致向股東大會(huì)提交了每股普通股3．70歐元的末期股息提案。與2020年的股息相比，2021年的總股息增加了100％。2022年年度股東大會(huì)將于2022年4月29日在Veldhoven舉行。就股票回購而言，2021年是相當(dāng)特殊的一年。作為我們當(dāng)前和之前計(jì)劃的一部分，ASML收購了1440萬股股票，總金額為86億歐元。

Peter Wennink， President and Chief ExecutiveOfficer市場正如Roger所強(qiáng)調(diào)的那樣，我們的營收和利潤又創(chuàng)下了創(chuàng)紀(jì)錄的一年。我們看到來自先進(jìn)和成熟節(jié)點(diǎn)的所有細(xì)分市場的強(qiáng)勁客戶需求，推動(dòng)了我們整個(gè)產(chǎn)品組合的需求。

展望2022年，由于Roger強(qiáng)調(diào)的第一季度出貨量快，我們第一季度的收入較低，我們預(yù)計(jì)剩余季度的收入將大幅增長。我們預(yù)計(jì)與2021年相比，2022年全年?duì)I收將增長約20％。這20％的營收增長不包括第四季度6臺(tái)EUV快速出貨量的收入，如果將6臺(tái)EUV快速出貨量的全部出貨價(jià)值考慮在內(nèi)，則增長率將為25％。

EUV業(yè)務(wù)，我們預(yù)計(jì)出貨約55個(gè)系統(tǒng)，將有6個(gè)系統(tǒng)的收入由于出貨量快，將推到2023年。這意味著到2022年的預(yù)計(jì)EUV系統(tǒng)收入約為78億歐元。

DUV業(yè)務(wù)，我們計(jì)劃快速出貨一些DUV系統(tǒng)，但由于深紫外線的安裝時(shí)間縮短，我們預(yù)計(jì)這不會(huì)影響我們2022年的收入。我們預(yù)計(jì)非EUV系統(tǒng)收入的收入增長將超過20％。

安裝基礎(chǔ)管理業(yè)務(wù)，服務(wù)收入將繼續(xù)隨著安裝基礎(chǔ)系統(tǒng)的增長而擴(kuò)大，客戶將繼續(xù)考慮增加晶圓產(chǎn)量的所有方法。我們看到2021年客戶的升級(jí)以提高晶圓輸出能力，但我們預(yù)計(jì)這些類型的安裝基礎(chǔ)選項(xiàng)今年也將保持旺盛。目前預(yù)計(jì)2022年安裝基礎(chǔ)收入將同比增長約10％。

從細(xì)分市場來看，鑒于非常強(qiáng)勁的需求形勢，我們看到邏輯和存儲(chǔ)器在2022年都有增長。在邏輯中，我們已經(jīng)討論了一段時(shí)間以來，隨著我們走向一個(gè)更加互聯(lián)的世界，正在進(jìn)行的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。不斷增長的應(yīng)用空間和長期增長動(dòng)力轉(zhuǎn)化為對(duì)先進(jìn)和成熟節(jié)點(diǎn)的非常強(qiáng)勁的需求。隨著這種持續(xù)強(qiáng)勁的需求，我們預(yù)計(jì)邏輯系統(tǒng)收入將同比增長20％以上。DRAM的利用率達(dá)到非常高的水平，客戶除了計(jì)劃的技術(shù)轉(zhuǎn)型以滿足需求外，還需要增加產(chǎn)量。隨著 DRAM 客戶遷移到更高級(jí)的節(jié)點(diǎn)，我們預(yù)計(jì)2022年內(nèi)存系統(tǒng)收入將同比增長約25％。

挑戰(zhàn)，隨著這種前所未有的需求超出我們的能力，我們正在提高我們的輸出能力，以滿足強(qiáng)勁的需求。當(dāng)然，這帶來了挑戰(zhàn)，我們甚至比以最大產(chǎn)量運(yùn)行更脆弱，因?yàn)楫?dāng)事情沒有按計(jì)劃進(jìn)行時(shí)，幾乎沒有恢復(fù)的空間，不幸的是，COVID并沒有落后于我們，它影響了每個(gè)人，包括我們行業(yè)和供應(yīng)鏈中的勞動(dòng)力。我們還必須應(yīng)對(duì)材料和組件短缺以及員工隊(duì)伍中與COVID相關(guān)的供應(yīng)鏈中斷等挑戰(zhàn)，因此我們?cè)谌ツ耆旯陀昧舜罅咳藛T，盡管我們目前的工廠員工人數(shù)為FTE，但他們?nèi)匀恍枰邮芘嘤?xùn)并達(dá)到學(xué)習(xí)曲線。我剛才提到的所有事情都需要我們所有合作伙伴和利益相關(guān)者的最大管理保留和監(jiān)控，創(chuàng)造力和靈活性。我們正在與客戶密切合作，以應(yīng)對(duì)這些挑戰(zhàn)。我們正在快速發(fā)貨，跳過一些測試和工廠，并在客戶端完成最終驗(yàn)收測試，從而盡快提供更多產(chǎn)量。這縮短了工廠的周期時(shí)間，并釋放了我們的空間，因此我們可以更快地提高產(chǎn)量。此外，我們繼續(xù)提供軟件升級(jí)，這將為我們的客戶提供更多的產(chǎn)量。正如我之前所說，我們正在盡最大努力應(yīng)對(duì)外部挑戰(zhàn)，以應(yīng)對(duì)供應(yīng)鏈中與COVID相關(guān)的缺席者和材料短缺。

火災(zāi)影響，此外，正如我們?cè)谝辉路菰缧r(shí)候報(bào)道的那樣，我們的柏林工廠在新年失火。大火在夜間被撲滅，幸運(yùn)的是，這次事件中沒有人受傷。但火災(zāi)發(fā)生在柏林現(xiàn)場的一座生產(chǎn)大樓里，煙霧部分影響了相鄰的建筑物。我們已經(jīng)能夠恢復(fù)該建筑物部分地區(qū)的生產(chǎn)，并且該場地上的其他建筑物尚未受到影響，目前已全面投入運(yùn)營。DUV的生產(chǎn)已經(jīng)重新開始。盡管外組件存在一些中斷，但我們預(yù)計(jì)會(huì)以不會(huì)影響我們DUV產(chǎn)量和收入計(jì)劃的方式進(jìn)行補(bǔ)救。至于EUV，火災(zāi)影響了晶圓計(jì)劃生產(chǎn)區(qū)域的一部分，這是我們EUV系統(tǒng)中的一個(gè)模塊。根據(jù)我們目前的見解，我們相信我們可以管理隨后的認(rèn)證，而不會(huì)對(duì)2022年的EUV系統(tǒng)輸出產(chǎn)生重大影響?？偟膩碚f，雖然這也是一個(gè)非常不幸的事件，但我們對(duì)目前的情況持樂觀態(tài)度，并非常感謝我們柏林員工的巨大努力和創(chuàng)造力。

技術(shù)研發(fā)，在High－NA EUV上，我們目前正在Veldhoven的新潔凈室中構(gòu)建第一個(gè)High－NA系統(tǒng)。我們?cè)诘谒募径仁盏搅薊XE：5000的訂單，這是EXE：5000型號(hào)的第5筆訂單，該訂單為2024年計(jì)劃的High－NA出貨量提供了訂單保障。此外，在今年年初，我們收到了EXE：5200的第一筆訂單。EXE：5200是ASML的下一個(gè)型號(hào)High－NA系統(tǒng)，我們計(jì)劃在推出第一個(gè)High－NA系統(tǒng)后于2024年推出。EXE：5200 將為電氣性能和生產(chǎn)率提供下一步解決方案。

展望2022年，我們?cè)谕顿Y者日談到了應(yīng)用空間的擴(kuò)大，推動(dòng)了對(duì)先進(jìn)和成熟節(jié)點(diǎn)的需求，半導(dǎo)體終端市場的增長以及日益提高的光刻強(qiáng)度，推動(dòng)了對(duì)我們產(chǎn)品和服務(wù)的需求。我們與我們的供應(yīng)鏈合作伙伴一起積極增加和改進(jìn)重要的系統(tǒng)構(gòu)建能力，以滿足未來的客戶需求。簡而言之，我們對(duì)我們的長期增長機(jī)會(huì)是更有信心的。

Q＆A：

Q：關(guān)于DUV，您對(duì)2022年預(yù)測的需求可能比我們最初預(yù)期的要強(qiáng)得多。在你和你的供應(yīng)鏈持續(xù)增加產(chǎn)能的背景下，我們?nèi)绾慰创?0％的增長？

A：我認(rèn)為重要的是要看看背后邏輯的全貌，包括上個(gè)季度發(fā)生的事情，因?yàn)槟憧赡苓€記得，在上個(gè)季度，我們預(yù)計(jì)全年的DUV或非EUV業(yè)務(wù)大約82億歐元，當(dāng)然，我們遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于這個(gè)預(yù)期。我們的總收入為74億歐元。因此，我們?cè)诘谒募径葟浹a(bǔ)了大約8億歐元的缺口，EUV銷量增加，安裝基礎(chǔ)銷售額增加。我們現(xiàn)在正試圖將8億歐元納入今年的計(jì)劃。這是我們?cè)赩eldhoven的制造計(jì)劃中完成這項(xiàng)工作的問題。因此，我們?nèi)ツ旮嬖V過您，我們相信DUV的年同比將趨于平穩(wěn)。這低于去年82億歐元的預(yù)期。因此，今年的金額為82億歐元，加上從去年過渡的8億歐元。

Q：關(guān)于內(nèi)存收入增長預(yù)期，我認(rèn)為，對(duì)總內(nèi)存WFE的期望更為平坦。那么，您能幫助我們了解EUV的采用在多大程度上推動(dòng)了這一點(diǎn)嗎？

A：關(guān)于EUV的采用，大約20％推動(dòng)了內(nèi)存WFE。因此，如果你拿略低于80億歐元EUV的收入數(shù)字來計(jì)算，其中的20％與內(nèi)存有關(guān)。

Q：對(duì)于2022財(cái)年，我得到了關(guān)于稅率的收入指引。您是否給出了全年的毛利率和運(yùn)營支出的指引？

A：我認(rèn)為今年的毛利率略高于去年，大約是53％。這是我對(duì)今年的期望。我們從去年的52．7％開始，我們必須認(rèn)識(shí)到，這已經(jīng)得到了非常重要的軟件升級(jí)包收入的幫助，正如我們之前所說，這對(duì)毛利率非常有幫助。如果你抵消去年對(duì)毛利率的極高影響，我會(huì)說今年你可能會(huì)拿走大約0．7％的水平，這讓你得到一個(gè)52％的標(biāo)準(zhǔn)化基礎(chǔ)。然后是一些事情，首先是MXZ定價(jià)，這主要是由于與去年相比，定價(jià)的優(yōu)勢大約提高1．5％，然后談到了高NA對(duì)毛利率的影響。今年比去年高了一點(diǎn)。我預(yù)計(jì)那里大約0．5％的影響。所以如果把它們加起來，那么你會(huì)得到53％。在運(yùn)營支出方面，我們只指導(dǎo)了第一季度的數(shù)字。但我認(rèn)為可以肯定地說，4％的SG＆A和14％的研發(fā)是全年的安全假設(shè)。然后，顯然，在223億歐元的基礎(chǔ)上，這暗示了收入同比增長20％。

Q：53％全年毛利率是您2025年目標(biāo)模型的底部嗎？對(duì)2021年即將結(jié)束的財(cái)年有什么看法，以及你對(duì)未來前景的信心如何？

A：在今年的某個(gè)時(shí)候，我們將看到毛利率的改善超過53％?，F(xiàn)在就開始預(yù)測2023年的毛利率還為時(shí)過早。

Q：關(guān)于2025年的指引意見是什么？

A：首先，看客戶需求曲線，并與我們的客戶就他們的資本支出計(jì)劃進(jìn)行深入的討論。他們的資本支出計(jì)劃是由他們目前認(rèn)為的客戶需求不足所驅(qū)動(dòng)的，不僅是今年和明年，而且是長期存在的。我只能提醒你們，比方說，我們的總統(tǒng)在過去幾天里就他們對(duì)需求強(qiáng)度的看法發(fā)出了非常自信的信息，我們還可以詳細(xì)解釋為什么我們認(rèn)為長期需求會(huì)更高。但最重要的是，技術(shù)主權(quán)的推動(dòng)力將推動(dòng)需求。全球?qū)⒂屑?lì)措施來實(shí)際建立這種情況。我認(rèn)為這種驅(qū)動(dòng)不會(huì)在2024年之前轉(zhuǎn)化為顯著的產(chǎn)量增速。這種增速我預(yù)計(jì)在2025或2026年發(fā)生。這就是為什么我們要考慮我們和供應(yīng)鏈的最大產(chǎn)能。我給出了答案，我認(rèn)為這就是我們今天正在做的工作。當(dāng)我們確認(rèn)我們實(shí)際上可以做到這一點(diǎn)時(shí)，那么現(xiàn)在也是時(shí)候重新審視指引意見，看看我們是否應(yīng)該調(diào)整我們一個(gè)季度前給你的一些數(shù)字，但按照這個(gè)順序。我們必須讓自己適應(yīng)客戶的需求情況。我們正在將其轉(zhuǎn)化為一個(gè)產(chǎn)量數(shù)字，我們需要通過我們的關(guān)鍵供應(yīng)商的方案，規(guī)模和條款以及VDL進(jìn)行確認(rèn)。當(dāng)我們得出結(jié)論時(shí)，我們會(huì)帶著這些信息給你。

Q：您在最近的版本中已經(jīng)表明您已經(jīng)獲得了新的電子束工具。隨著這些新工具的轉(zhuǎn)變，這種電子束業(yè)務(wù)在未來幾年是否會(huì)變得更加重要？

A：5x5光束接近1100的事實(shí)，我的意思是，這絕對(duì)是一個(gè)工具，實(shí)際上，我認(rèn)為它今天已經(jīng)打包了。所以這將發(fā)貨。我們對(duì)它寄予厚望。當(dāng)我們運(yùn)送給第一個(gè)客戶時(shí)，它看起來沒有問題。當(dāng)我們獲得該工具的資格時(shí)，我相信這將成為我們電子束業(yè)務(wù)更高銷售數(shù)字的驅(qū)動(dòng)力。

Q：關(guān)于High－NA，您在2018年披露了4個(gè)訂單，現(xiàn)在上個(gè)季度有1個(gè)訂單，目前正在與英特爾討論另一個(gè)訂單，此外，您更改了對(duì)凈預(yù)訂的披露，包括High－NA。所以我的問題是，High－NA的未來是否會(huì)在接下來的幾個(gè)季度中成長并發(fā)展？我們應(yīng)該如何看待這個(gè)部分和你對(duì)2025年的預(yù)測？

A：我認(rèn)為關(guān)于2025年的數(shù)字，我之前說過EXE：5000是一個(gè)研發(fā)工具。從2023－2024年，將有5臺(tái)出貨。但考慮到這些工具的交貨時(shí)間很長，我預(yù)計(jì)High－NA 5200未來將有更多的訂單活動(dòng)。但這確實(shí)是由2025年出貨計(jì)劃推動(dòng)的。我認(rèn)為在2025年，High－NA與行業(yè)的規(guī)模和需求并沒有太大的聯(lián)系，這實(shí)際上是技術(shù)轉(zhuǎn)型。所以從現(xiàn)在看來，我們?cè)谟?jì)劃上仍然相當(dāng)穩(wěn)固。我想我們?cè)谏蟼€(gè)季度就說過，從Low－NA到High－NA的一大步進(jìn)化是光學(xué)。基本上，我們?cè)诟蟮墓鈱W(xué)元件，測量反射鏡的重大挑戰(zhàn)中取得了成功。正如我們?cè)谕顿Y者日上所說的那樣，我們之所以有5個(gè)，并不是因?yàn)槌鲐浟?，我預(yù)計(jì)出貨量將超過2025年和這5個(gè)。我們之所以在所有情景中說5，是因?yàn)槭杖氪_認(rèn)，以及是因?yàn)檫@是一個(gè)全新的產(chǎn)品。因此，目前很難預(yù)測安裝將如何進(jìn)行；測試將如何進(jìn)行。這就是為什么我們非常保守地說，只要把5個(gè)放到預(yù)測模型中即可。

Q：對(duì)供應(yīng)限制的快速跟進(jìn)，我相信這是上個(gè)季度的亮點(diǎn)，你不再過多地談?wù)摴?yīng)問題。那么，我們是否應(yīng)該讀到它正在改善，你現(xiàn)在看到風(fēng)險(xiǎn)不那么重要了？我的意思是，我們應(yīng)該如何看待上個(gè)季度的供應(yīng)限制，現(xiàn)在情況如何？

A：我認(rèn)為它沒有緩解。但事實(shí)是，如果生活很艱難，你只需要適應(yīng)它。這就是我們正在做的事情。所以基本上這是生活中的一個(gè)事實(shí)，這是我們采購人員的日常戰(zhàn)斗，以確保我們?cè)诠?yīng)鏈中獲得供應(yīng)保證，現(xiàn)在，我們的供應(yīng)商正在購買這些組件。但是我們所做的是鞏固了短缺，特別是來自供應(yīng)鏈中不同層的組件，微芯片。因此，我們實(shí)際上進(jìn)行了整合，并將其帶入了所謂的稀缺中心。然后我們按半導(dǎo)體制造商對(duì)這些組件進(jìn)行分類。然后我們和他們通電話，比如說：你能幫助我們嗎，你可以通過庫存給我們的東西來幫助我們，或者幫助我們通過經(jīng)紀(jì)人系統(tǒng)或分銷商系統(tǒng)來管理它，或者確保這些特定的芯片到達(dá)某個(gè)地方。而且它并不多，某種類型的系統(tǒng)只有幾百到幾千個(gè)，因?yàn)槲覀儧]有制造那么多系統(tǒng)，這就是我們管理它的方式。我們能夠日復(fù)一日地做到這一點(diǎn)。但我不認(rèn)為情況有所好轉(zhuǎn)。只是我們?cè)诠芾硭矫孀龅酶谩?/p>

Q：關(guān)于EUV，您能談?wù)勀牡秃透逳A產(chǎn)量是多少嗎？

A：我們正在努力為明年提供超過60的產(chǎn)量，這是在低NA上。就高NA而言，到2023年，它將非常小，因?yàn)槲覀冾A(yù)計(jì)它將在2023年底首次出貨關(guān)鍵模塊。

Q：關(guān)于2022財(cái)年的自由現(xiàn)金流預(yù)期是？

A：我認(rèn)為從現(xiàn)金流的角度來看，去年是相當(dāng)壯觀的一年。我們有99億歐元的自由現(xiàn)金流。但這是例外，主要是由于我們今年的巨額訂單和EUV是首付的主要來源。我預(yù)計(jì)今年首付方面的影響將逐漸降低。因此，我們從未指引自由現(xiàn)金流，但我想說，在穩(wěn)定狀態(tài)下，我們將看到100％左右或略低于100％左右的預(yù)期，因?yàn)樗鼈內(nèi)栽谠鲩L。

Q：隨著ASML變得越來越大，顯然，背景中存在整個(gè)頂級(jí)地緣政治，您如何戰(zhàn)略性地考慮這種能力？您是否正在考慮進(jìn)行更多的垂直整合？ASML會(huì)更區(qū)域多元化嗎？

A：是的。我想你已經(jīng)參加了我們的監(jiān)事會(huì)會(huì)議。當(dāng)然，這是我們要問自己并需要解決的問題。關(guān)于垂直整合，我們?cè)噲D避免它，但有時(shí)我們被迫這樣做。比如柏林格拉斯的垂直整合，我們實(shí)際上收購了一家供應(yīng)商。但這必須與供應(yīng)的繼任計(jì)劃有關(guān)。而且，該特定供應(yīng)的技術(shù)對(duì)于系統(tǒng)的性能變得越來越重要。所以這不是一種積極的垂直整合，它更多的是一種被動(dòng)地看待增長的方式。關(guān)于區(qū)域多元化，這與可以幫助我們的供應(yīng)商的可用性有關(guān)，即勞動(dòng)力人才。我們知道我們將與其他一些主要參與者激烈競爭勞動(dòng)力人才，這是政府可以提供的激勵(lì)措施。包括我們目前擁有制造地點(diǎn)的地方，但我們也在關(guān)注我們可能沒有大量制造業(yè)務(wù)的領(lǐng)域。所以，我認(rèn)為，這些都是我們正在關(guān)注的事情?，F(xiàn)在給你回答還為時(shí)過早。但這些都是我們現(xiàn)在在公司，管理委員會(huì)和監(jiān)事會(huì)中討論的事情，因?yàn)槟闶菍?duì)的，我們需要增加大量的能力。

Q：就短期負(fù)債而言，它增加了30億歐元，比去年第四季度增加了一倍多。這是否純粹是應(yīng)付賬款的原因？

A：這不是應(yīng)付賬款，主要是首付的原因。你正在看2021年底將獲得85億歐元的首付，其中很大一部分來自第四季度。我們今年的訂單量為260億歐元。