本文來(lái)自方正證券研究所2022年1月09日發(fā)布的報(bào)告《揚(yáng)杰科技:業(yè)績(jī)預(yù)告高增長(zhǎng),IGBT 等新產(chǎn)品線積極布局》,欲了解具體內(nèi)容,請(qǐng)閱讀報(bào)告原文
事件:1月9日,公司發(fā)布2021年度業(yè)績(jī)預(yù)告,預(yù)計(jì)2021年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.19億元-7.94億元,同比增長(zhǎng)90%-110%,預(yù)計(jì)2021年實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)6.65億元-7.41億元,同比增長(zhǎng)80.75%-101.3%,預(yù)計(jì)2021年?duì)I收同比增長(zhǎng)60%以上。
大力推進(jìn)研發(fā)項(xiàng)目,IGBT等新產(chǎn)品線表現(xiàn)突出。公司持續(xù)引進(jìn)國(guó)內(nèi)外資深技術(shù)人才,組建了公司級(jí)研發(fā)中心,在深入了解客戶需求的基礎(chǔ)上,加快新產(chǎn)品的研發(fā)速度,促使新產(chǎn)品釋放效益。報(bào)告期內(nèi),公司新產(chǎn)品線業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出,其中,IGBT產(chǎn)品營(yíng)收同比增長(zhǎng)500%,MOSFET產(chǎn)品營(yíng)收同比增長(zhǎng)130%,小信號(hào)產(chǎn)品營(yíng)收同比增長(zhǎng)82%,模塊產(chǎn)品營(yíng)收同比增長(zhǎng)35%。IGBT、MOSFET等半導(dǎo)體器件是公司最主要的營(yíng)收來(lái)源,2021年上半年,公司半導(dǎo)體器件收入15.7億元,占總收入的75.7%。2021年前三季度,公司研發(fā)投入1.72億元,同比上升90.91%,高額研發(fā)投入將持續(xù)助力公司新產(chǎn)品線研發(fā)設(shè)計(jì)工作。
市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng),子公司業(yè)績(jī)大幅提升。得益于半導(dǎo)體市場(chǎng)需求回暖及快速增長(zhǎng),公司抓住機(jī)遇,提升產(chǎn)能利用率,實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)提升。報(bào)告期內(nèi),公司的子公司四川雅吉芯電子科技有限公司、宜興杰芯半導(dǎo)體有限公司、成都青洋電子材料有限公司銷售收入分別同比增長(zhǎng)330%、230%、65%。其中,四川雅吉芯電子科技有限公司、宜興杰芯半導(dǎo)體有限公司業(yè)績(jī)成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈,為公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)添磚加瓦。
積極布局上游原材料,完善公司產(chǎn)業(yè)鏈。半導(dǎo)體硅外延片被廣泛應(yīng)用于功率器件、模擬器件等高端分立器件當(dāng)中,目前國(guó)內(nèi)自給率較低。報(bào)告期內(nèi),公司擬于四川雅安經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)投資建設(shè)半導(dǎo)體單晶材料擴(kuò)能項(xiàng)目,該項(xiàng)目主要用于進(jìn)一步拓展公司半導(dǎo)體單晶材料生產(chǎn)線,提升單晶硅棒、單晶硅外延片、單晶硅拋光片的產(chǎn)能。項(xiàng)目計(jì)劃總投資不低于7億元,分三期投資建設(shè),計(jì)劃5年內(nèi)全部建成。該項(xiàng)目能夠進(jìn)一步強(qiáng)化公司上游硅片的自主研發(fā)、生產(chǎn)及銷售能力,有利于延伸與完善公司的產(chǎn)業(yè)鏈。
盈利預(yù)測(cè):預(yù)計(jì)公司2021-2023年?duì)I收43.1/54.9/67.1億元,歸母凈利潤(rùn)7.5/9.1/11.0億元,維持“推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:(1)上游原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);(2)下游需求不及預(yù)期;(3)盈利預(yù)測(cè)的不可實(shí)現(xiàn)性和估值方法的不適用性。